株式会社 オーネックス 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 12.63億円
• 営業利益: 89百万円
• 当期純利益: -22百万円
• 1株当たり当期純利益: 62.24円

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AI財務分析

総括

当社（オーネックス、59870）の2026年度Q1は、売上高12.63億円（前年比+2.7%）、営業利益0.89億円（同+26.7%）と増収・大幅増益でスタートしました。売上総利益は2.26億円、粗利率は17.9%で、コストコントロールの進展が示唆されます。営業利益率は7.0%（=0.89/12.63）と前年より明確に改善しており、営業レバレッジの効きが確認できます。経常利益は0.93億円、支払利息4.1百万円に対してインタレストカバレッジは21.8倍と良好な金利耐性を維持しています。当期純利益は1.03億円（前年比横ばい）で、営業段階の改善に比べて最終利益の伸びが鈍化しました。法人税等が▲146万円とマイナス計上であり、税負担軽減が最終利益の下支えになっています。デュポン分析では、純利益率8.16%、総資産回転率0.146倍、財務レバレッジ1.61倍からROEは1.91%と算出され、資本効率はまだ控えめです。総資産は86.67億円、負債は34.25億円、純資産は53.85億円で、自己資本比率の算出は不記載ながら実質的なレバレッジは低位です。流動資産45.95億円、流動負債17.78億円から流動比率は258%と高く、短期支払能力は十分です。運転資本は28.17億円で、操業余力は厚い一方、資産効率（総資産回転率0.146倍）は低く、資本集約度の高さがROEを抑制しています。キャッシュフロー計算書は不記載値が多く、営業・投資・財務CFは評価不能である点が分析上の制約です。減価償却費の不記載によりEBITDAは算出不能で、固定資産回りの実勢負担（エネルギー・設備保全費等）評価にも限界があります。配当は年間0円・配当性向0%で、現時点では還元姿勢は保守的です。セクター特性（熱処理・表面処理等の受託加工）を踏まえると、エネルギー価格・自動車/産機の生産動向・価格転嫁が業績ドライバーとなります。総じて、Q1は増収・増益と財務健全性の高さが確認できる一方、ROEと資産効率の改善が中期課題です。今後は受注・稼働率、価格転嫁、エネルギーコスト動向、およびCF開示の充実が評価の焦点になります。

収益性分析

ROEのデュポン分解は、純利益率8.16% × 総資産回転率0.146回 × 財務レバレッジ1.61倍 = ROE 1.91%（提供値と一致）。純利益率は営業改善（営業利益率7.0%）と軽い税負担に支えられ、セクター平均に対しては中位水準と推定。総資産回転率0.146回は低く、固定資産/運転資本の厚みが資産効率を抑制。財務レバレッジ1.61倍は保守的で、ROE押上げ効果は限定的。利益率の質は、売上総利益率17.9%と営業利益率7.0%のスプレッドが適正で、費用構造の改善が示唆される一方、減価償却費が不記載のためEBITDAマージンの評価は不可。営業レバレッジは、売上+2.7%に対し営業利益+26.7%と強めに作用しており、固定費吸収の進展が示唆される。経常段階では支払利息4.1百万円の負担は軽微で、金融費用で利益が毀損していない。最終利益は横ばいだが、税負担の特殊要因（法人税等▲146万円）が寄与しており、持続性の評価には慎重さが必要。

成長性評価

売上は+2.7%と緩やかに拡大、需要底堅さか価格転嫁の定着が示唆される。営業利益は+26.7%と改善幅が大きく、コスト最適化や稼働率改善が寄与した可能性。純利益は横ばいで、営業段階の改善が最終利益に完全にはつながっていない（税効果・営業外収支の影響を含む）。四半期データのため通期持続性の判断は限定的だが、足元のマージン改善トレンドはポジティブ。利益の質については、営業段階の改善が主体で評価は良好だが、減価償却・CFが不記載のためキャッシュ創出力との整合は確認できない。見通しは、エネルギーコストの動向と価格転嫁の持続、主力顧客（自動車・産業機械等）の生産計画次第で、緩やかな増収・利益率改善の継続余地。リスクとして、需要の変動とコスト上振れが即座にマージンを侵食する可能性がある。

財務健全性

流動性は流動比率258.4%、当座比率258.4%と非常に厚い（棚卸資産が不記載のため当座比率=流動比率）。運転資本は28.17億円で短期運転の余力が十分。支払能力は、負債資本倍率0.64倍、レバレッジ1.61倍と保守的で、金利負担も軽微（インタレストカバレッジ21.8倍）。総資産86.67億円に対し純資産53.85億円、負債34.25億円で資本構成は健全。自己資本比率は不記載だが、実質的には約62%（=53.85/86.67）と推定され、財務クッションは厚い。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書（営業CF・投資CF・財務CF）および減価償却費が不記載のため、利益とキャッシュ創出の整合性（営業CF/純利益）やFCFの実力値は評価不能。提供指標の営業CF/純利益0.00、FCF 0円は不記載を反映しており、実態を示すものではない。運転資本は28.17億円と厚く、売上の伸び局面では運転資金需要が増加しやすい構造。今後、営業CFの安定性（利益水準に対する回収・支払のタイミング）、投資CF（更新投資・省エネ投資の規模）、フリーCFの通期安定性を確認する必要がある。

配当持続性

現状の年間配当は0円、配当性向0%で、還元よりも内部留保・投資優先の段階。営業CF・FCFが不記載のためFCFカバレッジ評価は不可。純利益1.03億円・低レバレッジ・高流動性を踏まえると、将来的な配当再開余力はある一方、資本効率（ROE 1.91%）と投資機会（省エネ・高付加価値化投資）の比較検討が前提。方針見通しとしては、収益性とCFの可視性が高まれば、段階的な還元再開の余地はあるが、現時点では判断材料が不足。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動リスク（自動車・産機など主要顧客業界の生産変動）
• エネルギー価格上昇によるコスト圧力と価格転嫁遅延
• 顧客集中・取引条件（価格改定・受注変動）
• 環境規制・脱炭素対応に伴う追加投資・コスト負担
• 人材・技能者の採用難と賃金上昇
• 品質不具合・歩留まり悪化によるコスト増

財務リスク:

• 資産効率低下（総資産回転率0.146回によるROE抑制）
• 運転資本膨張によるキャッシュフローの変動性
• 金利上昇局面での利払い増（現状は負担軽微）
• 大型更新投資発生時のキャッシュアウト増大

主な懸念事項:

• CF（営業・投資・フリー）の不記載により利益の質評価が限定的
• 減価償却費不記載でEBITDA・維持投資水準の把握が困難
• 最終利益が横ばいで、営業改善が純利益に十分波及していない点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+2.7%に対し営業利益+26.7%と営業レバレッジが効いた好スタート
• 粗利率17.9%、営業利益率7.0%とマージン改善が進展
• ROE 1.91%で資本効率はなお低位、資産効率（総資産回転率0.146回）が課題
• 流動比率258%・負債資本倍率0.64倍と財務体質は健全
• インタレストカバレッジ21.8倍で金利耐性は高い
• 配当は無配継続、還元方針は保守的（CF不記載で判断保留）

注視すべき指標:

• 受注動向・稼働率（操業度と営業レバレッジの持続性）
• エネルギーコストと価格転嫁のタイムラグ
• 営業CF・FCF（利益との整合、投資余力）
• 減価償却費・CAPEX（更新・省エネ投資の規模と回収）
• 総資産回転率の改善（在庫・売上債権回転日数の推移）
• 顧客業界（自動車・産機等）の生産計画・稼働トレンド

セクター内ポジション: 財務健全性はセクター内で良好だが、資産効率・ROEは控えめ。短期的にはマージン改善で相対的に安定、 中期は設備・省エネ投資の成果と価格転嫁能力が競合との差別化要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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