東プレ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,777.55億円
• 営業利益: 104.72億円
• 当期純利益: 28.07億円
• 1株当たり当期純利益: 145.26円

損益計算書

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キャッシュフロー

収益性指標

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

東プレ（5975）の2026年度第2四半期は、売上高177,755百万円（前年同期比-0.5%）と微減ながら、営業利益10,472百万円（+4.4%）と増益を確保し、マージン改善が進展しました。売上総利益は19,428百万円で粗利率10.9%と低位ながら安定的で、固定費のコントロールと価格転嫁の進捗が示唆されます。営業利益率は約5.9%と前年からの改善が見込まれ、EBITDAは23,560百万円、EBITDAマージン13.3%と、減価償却費（13,088百万円）に裏打ちされた資本集約型モデルの特性が表れています。当期純利益は7,220百万円（+163.5%）と大幅増益で、前年の一過性要因の剥落や金融費用の軽さ（支払利息28百万円）も寄与したとみられます。デュポン分析では純利益率4.06%、総資産回転率0.484回、財務レバレッジ1.60倍によりROEは3.15%で、収益率の改善余地が主因であることが示されます。バランスシートは総資産367,381百万円、純資産229,501百万円、負債147,829百万円と堅固で、負債資本倍率0.64倍と保守的な資本構成です。流動資産173,927百万円・流動負債108,414百万円により、流動比率160.4%、当座比率130.4%と流動性に余裕があります。営業キャッシュフローは24,627百万円と力強く、営業CF/純利益比率3.41倍は利益の現金化が良好であることを示します。一方、投資CF、現金同等物、CAPEXの詳細が不記載で、フリーキャッシュフローの精緻評価は制約があります（提示のFCF=0は不記載の反映と解釈）。配当は年間0円・配当性向0.0%と示されていますが、期中時点・不記載の影響の可能性があり、確定的な判断は避けるべきです。棚卸資産は32,518百万円で、在庫水準は製造リードタイム・受注状況次第で収益性への影響度が高い領域です。インタレストカバレッジは374倍と極めて高く、金利上昇局面でも耐性があります。実効税率指標は0.0%と表示されていますが、公表税額2,648百万円からの概算では24～27%程度とみられ、税負担は標準的です。固定費比率が高い（高額の減価償却費）ため、需要の変動に対する営業レバレッジが利益変動を増幅する点には留意が必要です。総じて、財務安全性・流動性は良好、キャッシュ創出力も堅調で、マージン改善の継続がROEの押し上げドライバーとなる一方、売上の伸び悩みが中期的な課題です。為替、原材料（鋼材）価格、顧客需要（自動車生産）に対する感応度が高く、これらの外部変数が見通しの主要リスクとなります。データには投資CF・現金・発行株式数等の不記載があり、配当・FCF・EPSのバックチェックには制約がある点を前提に評価しています。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率4.06% × 総資産回転率0.484回 × 財務レバレッジ1.60倍 = 3.15%と整合。ROE改善の主因はマージン側（営業利益+4.4%）で、回転率は売上微減で横ばい、レバレッジは低めでプラス寄与は限定的。営業利益率は約5.9%（10,472/177,755）、粗利率10.9%から販管費の吸収が進み、価格改定やミックス改善が奏功した可能性。EBITDAマージン13.3%と減価償却費比率が高く、資本装備の厚いプレス・金型関連の固定費構造を反映。支払利息は28百万円と軽微で、金融費用による利益圧迫はほぼ無し。税前利益の開示はないが、税額2,648百万円からの概算実効税率は24～27%程度と標準レンジ。営業レバレッジは高め（減価償却費/売上高約7.4%）で、ボリューム増加時は利益が伸びやすいが、逆に需要後退局面ではマージンの下押しが大きくなる。経常利益10,988百万円と営業利益の差は小さく、非営業損益のボラティリティは限定的。純利益の大幅増は前年の一過性要因（費用・評価損）剥落の影響の可能性があるが詳細は不明。総じて、利益率は低位ながら改善基調、固定費吸収の進展が持続可能性の鍵。

成長性評価

売上高は-0.5%と横ばい圏で、数量面の弱さまたは価格転嫁一巡を示唆。営業利益は+4.4%で、コスト管理・歩留まり改善・原材料環境の安定化が寄与した可能性。純利益+163.5%は前年の特殊要因反動が大きいと推測され、持続的な成長率の指標としては適さない。売上の持続可能性は、主要顧客（自動車OEM）の生産計画、モデルチェンジ、EV化に伴う部材ニーズ変化に依存。利益の質は、営業CF/純利益3.41倍と良好で、会計利益の現金化が裏付けられている。価格改定効果の持続性、鋼材価格のボラティリティ、為替の円安恩恵の継続が短中期のマージンを左右。生産能力・金型投資の進捗（投資CF不記載のため確認不可）が今後の受注と売上成長のボトルネックになり得る。受注残・稼働率の開示があれば成長の可視性が高まる。全体として、量は踊り場だが、効率とミックス改善で利益は底堅い見通し。中期的にはEV・軽量化トレンドへの対応力が売上拡大のカタリストとなり得る。

財務健全性

流動比率160.4%、当座比率130.4%で短期支払能力は十分。運転資本は65,513百万円と厚く、サプライチェーン変動への耐性がある。負債資本倍率0.64倍、総資産367,381百万円に対し純資産229,501百万円で、レバレッジは抑制的。支払利息28百万円、インタレストカバレッジ374倍と金利負担は極小。長期負債構成の詳細は不記載だが、総じて債務余力が高い。自己資本比率の数値は不記載だが、純資産/総資産の単純計算では約62%と推定され、財務健全性は高水準。現金残高、借入金の明細は不記載のためネットキャッシュ/ネットデットの判定は不可。棚卸資産32,518百万円は在庫積み上がりリスクを内包するが、現時点では流動性指標に問題は見られない。

キャッシュフロー品質

営業CFは24,627百万円で、当期純利益7,220百万円の3.41倍と強く、利益の質は高い。減価償却費13,088百万円の非現金費用が営業CFを下支えし、運転資本の寄与（明細不記載）も一定のプラスの可能性。投資CFは不記載（0表示）で、CAPEX水準が不明なため純粋なフリーキャッシュフローの算定は困難。表示上のFCF=0は不記載の反映とみなし、実態評価は留保。財務CFは+4,584百万円で、配当・自社株・借入返済/調達の内訳未開示。運転資本は65,513百万円と潤沢で、在庫32,518百万円の回転改善余地がCF創出力の追加的ドライバー。総じて、営業CFに裏付けられたキャッシュ創出は堅調だが、投資負担の不確実性を織り込む必要がある。

配当持続性

現時点の年間配当0円、配当性向0.0%と表示されるが、期中・不記載の影響が大きく、確定的評価は不可。理論的には、当期純利益7,220百万円、営業CF24,627百万円の水準は、一定の配当余力を示唆。ただしCAPEX・投資CFが不明で、FCFカバレッジの実態評価はできない。財務レバレッジの低さと流動性の強さは将来的な株主還元の余地を示す一方、固定資産投資やEV対応の成長投資を優先する可能性もある。配当方針の継続性・総還元性向、自己株式取得の有無の開示が重要。現段階では、配当の持続可能性判断は保留とし、FCF確定後に再評価が適切。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自動車生産サイクルおよび主要OEM需要への高い依存
• 鋼材価格・エネルギーコストの変動による原価圧力
• EV・軽量化トレンドによる製品ポートフォリオ転換の遅れリスク
• 為替変動（円安/円高）による収益ボラティリティ
• 固定費比率が高いことによる需要減少時のマージン悪化
• サプライチェーン混乱による納期・在庫の増加リスク
• 顧客集中リスク（主要顧客からの価格引下げ要請）

財務リスク:

• 投資CF不記載に伴うCAPEX負担の不確実性
• 在庫水準の上昇時におけるキャッシュフロー悪化
• 金利上昇局面での新規投資コスト上昇（既存債務は軽微だが将来影響）
• 為替ヘッジコスト増加による収益圧迫

主な懸念事項:

• 売上の伸び悩み（-0.5%）が続く場合の中期ROE停滞
• 投資需要（EV対応・金型増強）の資金配分と還元のバランス
• 在庫回転・受注可視性の不足によるCF予見性低下

投資示唆

重要ポイント:

• 売上横ばいの中でマージン改善により営業増益を確保
• ROE 3.15%は低位で、改善余地は主に利益率の引き上げに依存
• 流動性・財務健全性は強固（流動比率160%、負債資本倍率0.64倍）
• 営業CF/純利益3.41倍と利益の質は高いが、CAPEX不明でFCF評価は保留
• 固定費比率が高く、需要変動に対する感応度が大きい

注視すべき指標:

• CAPEX・投資CFとフリーキャッシュフロー
• 受注動向（OEM生産計画・モデルチェンジ）と稼働率
• 原材料（鋼材）価格と価格転嫁進捗
• 在庫回転日数・運転資本回転
• 為替感応度（円安/円高）の影響
• EBITDAマージンと営業利益率の持続性

セクター内ポジション: 財務の健全性とキャッシュ創出力は同業内でも良好な部類と推定される一方、売上成長のモメンタムは控えめで、ROEは低位。マージン改善と投資効率の向上が相対的評価のカタリスト。

免責事項

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