中国工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 57.53億円
• 営業利益: -1.23億円
• 当期純利益: -77百万円
• 1株当たり当期純利益: -5.40円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

中国工業株式会社（5974）の2026年度Q2（連結、JGAAP）は、売上高5,753百万円（前年比-3.2%）と減収のなか、営業損失123百万円（同-20.5%）で赤字幅拡大、経常損失42百万円、最終損失17百万円（同-41.5%）とボトムラインも赤字を計上しました。粗利率は18.6%と一定の採算は確保する一方、販管費負担が重く営業赤字に転落しています。売上総利益1,072百万円に対して販管費は約1,195百万円（売上比20.8%）と見積もられ、固定費の重さと販売減の影響で営業レバレッジが負に働いた格好です。営業利益率は-2.1%、経常利益率-0.7%、純利益率-0.30%と、利益率は多段階でマイナス。EBITDAは42百万円（マージン0.7%）と辛うじてプラスで、減価償却費165百万円の負担が赤字拡大要因となっています。デュポン分解では純利益率-0.30%、総資産回転率0.463回、財務レバレッジ2.05倍から算出ROEは-0.28%と低位で、報告値と整合しています。流動比率147.2%、当座比率147.2%と短期流動性は中庸以上を維持し、運転資本は1,983百万円とプラスを確保しています。営業CFは279百万円と黒字で、損益赤字との乖離（営業CF/純利益=-16.41倍）は運転資本の解放と非現金費用の寄与が大きいと見られます。負債資本倍率は1.09倍とレバレッジは中程度、利払いは4百万円と小さく、EBITベースのインタレストカバレッジは-30.8倍ながら、EBITDAベースでは約10.5倍と一定の余力が示唆されます。年間配当は0円で、赤字局面におけるキャッシュ維持を優先した姿勢です。投資CFや現金残高、棚卸資産、自己資本比率、株式数等に不記載項目が多く、定量評価には限界がある点に留意が必要です。とりわけ、投資CFが不記載のため厳密なフリーキャッシュフロー評価や将来の設備投資負担の見通し精度は限定的です。売上の減少幅（-3.2%）に対して営業損失の拡大が相対的に大きく、固定費吸収の悪化が主要因と推察されます。総じて、短期流動性とOCFは堅調だが、利益率の低下と固定費圧力、ならびに情報開示の限定性が評価の重しです。今後は価格転嫁、受注・稼働率の改善、販管費の抑制が黒字化の鍵となります。なお、投資判断は提示せず、現時点のデータに基づくファンダメンタルの現状評価に留めます。

収益性分析

ROEは-0.28%（純利益率-0.30%×総資産回転率0.463×財務レバレッジ2.05）で、マージン悪化が主要因。営業利益率-2.1%（-123/5,753）と脆弱で、粗利率18.6%から販管費率約20.8%を差し引いた結果、固定費の重さが露呈。経常利益率-0.7%と営業段階からの改善が限定的で、営業外費用（利息4百万円）は小さいため構造的には営業段階の収益性が決定要因。EBITDA42百万円（0.7%）とキャッシュ創出力は細いが正値を維持。減価償却費165百万円がEBIT赤字の主因であり、固定資産負担と稼働率のミスマッチが示唆される。総資産回転率0.463回は低位で、資産効率改善余地が大きい。営業レバレッジは高めで、売上-3.2%に対し営業利益が大幅悪化（前年比-20.5%）しており、限界利益の低下と固定費比率の高さが敏感に損益へ波及。純利益率-0.30%とROA-0.14%（-17/12,417）で、資産規模に対する収益力は低下。短期の利益改善には販管費の抑制、生産性向上、価格改定とミックス改善が必須。

成長性評価

売上は前年比-3.2%と小幅減。需要軟化または案件進捗の遅延が背景と推測される一方、詳細はセグメントや受注残未開示のため特定困難。粗利率18.6%は一定の価格主導力またはコストコントロールを示すが、販管費負担で相殺。利益の質はEBITDAが小幅ながらプラス、営業CFもプラスで、キャッシュ面では一定の底堅さ。今後の見通しは、- 原材料コストの落ち着きと価格転嫁進展 - 生産性向上（稼働率・歩留まり） - 受注回復（期ズレ解消）に依存度が高い。営業レバレッジの高さから売上の微増でも損益は大きく改善し得る反面、逆回転時の下振れリスクも相応に高い。投資CF不記載のため、成長投資の継続性・規模は判別できず、成長持続性の評価精度は限定的。

財務健全性

流動資産6,181百万円に対し流動負債4,198百万円で流動比率147.2%、当座比率147.2%。短期の支払能力は一定水準。総資産12,417百万円、負債6,582百万円、純資産6,053百万円で負債資本倍率1.09倍とレバレッジは中程度。インタレストカバレッジ（EBITベース）は-30.8倍と利益面では脆弱だが、利払い4百万円と小口で、EBITDAベースでは約10.5倍の余裕。自己資本比率は不記載で評価不能（注：不記載はゼロ値を意味せず）。現預金残高は不記載のためネットキャッシュ/ネットデットの判定不可。運転資本は1,983百万円とプラスで、短期運転余力はある。資本構成は総じて保守〜中庸だが、利益創出力が弱い間は債務耐性の低下に注意。

キャッシュフロー品質

営業CF279百万円は純損失17百万円を大きく上回り、営業CF/純利益は-16.41倍。これは非現金費用（減価償却165百万円）と運転資本の解放が主因と推定され、短期的なキャッシュ創出は損益に比し良好。EBITDA42百万円に対し営業CFは6.6倍と、在庫や売掛金の回収寄与が大きい可能性。ただし棚卸資産と現金残高が不記載で、詳細検証は不可。投資CFは不記載のため、厳密な設備投資額が掴めず、提供値のフリーキャッシュフロー（0円）は参考値に留まる。現時点では配当支払いゼロによりキャッシュ流出は限定的。今後は運転資本のリバウンド（在庫積み増し・売掛増）に伴う営業CFの反転リスクに留意。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%。利益が赤字であること、かつ投資CFが不記載で将来の資金需要が不明なことから、無配はキャッシュ維持の観点で整合的。現行の利益水準とEBITDAの細さ（0.7%マージン）を踏まえると、増配余地を論じる段階にはない。FCFカバレッジ0.00倍の提供値は投資CF不記載に起因し、実質的なFCFによる配当カバー評価は不可。将来の方針は、黒字化と安定的な営業CFの確保、ならびに設備投資の平準化が前提条件となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販売減少時に顕在化する高い営業レバレッジ（固定費負担）
• 原材料価格（鋼材等）の変動と価格転嫁のタイムラグ
• 需要動向・受注環境の不透明感（案件時期の偏在、進捗遅延）
• 製造稼働率の変動による限界利益のぶれ
• 製品ミックス悪化や低採算案件の比率上昇

財務リスク:

• EBITベースでの利払いカバレッジの弱さ（-30.8倍）
• 営業赤字の継続による自己資本の毀損リスク
• 運転資本回収一巡後の営業CF縮小リスク
• 投資CF不記載に伴う設備投資負担の可視性不足

主な懸念事項:

• 販管費率20.8%と固定費高止まり
• 売上-3.2%にもかかわらず営業損失拡大（負のレバレッジ）
• 資産効率（総資産回転率0.463回）の低さ
• 主要勘定の不記載（現金、棚卸資産、投資CF、自己資本比率、株式数）による評価精度の制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減少下で固定費吸収悪化、営業赤字継続
• 粗利率18.6%は維持、価格主導力は一定だが販管費負担が重い
• 営業CFは279百万円と黒字、短期キャッシュ創出は良好
• レバレッジは中程度（負債資本倍率1.09倍）、利払い負担は小さい
• 情報開示の不備によりFCFや現金水準の評価に不確実性

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と稼働率（四半期ベース）
• 販管費率と固定費削減の進捗
• 価格改定率と原材料コストのスプレッド
• 営業CFの持続性（運転資本の増減内訳）
• EBITDAマージンとEBITブレークイーブン売上高
• 総資産回転率の改善（不要資産圧縮、在庫回転）
• インタレストカバレッジと金融機関コベナンツ余裕度

セクター内ポジション: 同業中小型製造業（東証スタンダード想定）との比較では、利益率と資産効率が下位、流動性は中庸、レバレッジは中程度。短期キャッシュ創出は相対的に健全だが、損益の脆弱性が相殺。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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