日東精工株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 359.98億円
• 営業利益: 22.64億円
• 当期純利益: 16.03億円
• 1株当たり当期純利益: 36.48円

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AI財務分析

総括

日東精工（5957）の2025年度Q3累計は、売上高が359.98億円（前年比+5.8%）と堅調に拡大する一方、営業利益は22.64億円（+0.2%）にとどまり、量の伸びに対して利益面の改善が限定的でした。売上総利益は80.31億円、粗利益率は22.3%で前年並み～やや低下が示唆され、価格転嫁や製品ミックスの面で逆風があった可能性があります。営業利益率は約6.3%（=22.64/359.98）で、増収に比し営業レバレッジが十分に働かなかった点が特徴です。経常利益は21.75億円となり、営業外費用（支払利息1.32億円）の負担は軽微で、財務面の安定性が利益の底堅さに寄与しています。四半期純利益は13.22億円（前年比-9.9%）と減益で、税負担や非経常項目の影響を受けた可能性があります。実効税率は開示指標では0.0%とあるものの、税金等7.25億円と純利益から逆算される税前利益（約20.47億円）を用いると概算で約35%程度と推計され、一般的な水準です。ROEは3.39%（デュポン分解：純利益率3.67%、総資産回転率0.650回、財務レバレッジ1.42倍）で、収益性・効率性・レバレッジとも控えめな組み合わせが現状の資本効率を規定しています。流動比率276.5%、当座比率239.5%、負債資本倍率0.44倍と流動性・レバレッジはいずれも健全で、バランスシートの耐久性は高いと評価できます。棚卸資産は48.85億円で総資産の約8.8%に相当し、需要の正常化が遅れる場合の在庫回転の管理が引き続き重要です。金利負担は軽く、インタレストカバレッジ171.1倍と債務耐性は十分です。営業CF・投資CF・フリーCFの開示は本データでは確認できないため、キャッシュフロー品質の定量評価は限定的ですが、低レバレッジかつ安定した営業利益水準がキャッシュ創出の下支えになると見られます。年間配当は本データでは不記載で、配当性向・FCFカバレッジも評価が難しいものの、EPS36.48円に対し内部留保余力は確保されていると推察されます。増収対比での利益横ばいと純利益の減少は、原材料・人件費の上昇や為替、製品ミックスの影響を示唆し、価格改定の進捗と固定費吸収の度合いが今後の鍵です。事業ポートフォリオ（ファスナー、ねじ締め機器、計測・流体関連）のエンドマーケット（自動車、電機、一般産業設備）動向と設備投資サイクルの強弱が成長持続性を左右します。総じて、財務健全性は高い一方、ROEは3.39%と資本効率面では改善余地が大きく、マージン改善と総資産回転率の引き上げが中期的な課題です。データの制約上、キャッシュフロー関連と配当の精緻な評価は限定的であり、追加開示（通期計画、受注・在庫回転、キャッシュフロー明細、配当方針）の確認が望まれます。

収益性分析

デュポン分解では、ROE3.39% = 純利益率3.67% × 総資産回転率0.650回 × 財務レバレッジ1.42倍。現状のROE水準は、低めの純利益率と慎重なレバレッジが主因。粗利益率22.3%に対し営業利益率は約6.3%で、販管費率は約16.0%（=22.3%-6.3%）程度と推測され、販管費の固定費性が営業レバレッジを抑制。営業利益+0.2%の伸びにとどまったことから、価格改定やミックス改善でコスト上昇を十分に吸収できていない公算。経常利益は21.75億円で、支払利息1.32億円と比べて負担は軽微、金融費用が利益率に与える圧迫は限定的。税金等7.25億円から逆算した概算実効税率は約35%で、純利益率の低下要因の一つ。営業レバレッジは、売上+5.8%に対し営業利益+0.2%と感応度が低く、固定費吸収力の改善（稼働率、歩留まり、購買条件）と製品価格の引き上げが課題。資産効率は総資産回転率0.650回と製造業として標準的～やや低速で、在庫回転・固定資産効率の改善余地がある。

成長性評価

売上は+5.8%と堅調で、需要底堅さまたは価格改定の寄与が示唆される一方、利益の伸びが伴わず、利益の質はやや慎重評価。営業利益+0.2%はコスト上昇やミックスの逆風が継続している可能性。純利益-9.9%は税負担・非経常影響が重なった公算で、来期にかけた反動・一過性の有無確認が必要。持続可能性の面では、- 原材料価格動向（鋼材等）- 円相場（輸出入・海外子会社）- 自動車・一般産業向け設備投資の動向が主要ドライバー。受注/出荷、ブック・トゥ・ビル、在庫日数のトレンドが売上の持続性判断に有効。マージン改善は価格転嫁の進捗、製品ミックス（高付加価値ねじ締め機器・計測）の構成比上昇、稼働率の改善が鍵。中期的には、低レバレッジを活かした選択的な成長投資・自社株取得・M&A余力があるが、まずは総資産回転率と営業利益率の底上げが先行課題。

財務健全性

総資産553.81億円に対し負債合計170.13億円、純資産390.40億円と厚い自己資本を有し、資本構成は保守的。流動資産365.05億円、流動負債132.00億円で流動比率276.5%、当座比率239.5%と高い流動性クッション。運転資本は233.05億円と潤沢で、短期資金繰り余裕は大きい。棚卸資産48.85億円は総資産の約8.8%に相当し、需要変動時の在庫調整リスク管理が焦点。負債資本倍率0.44倍、インタレストカバレッジ171.1倍より、支払能力は極めて良好。金利上昇局面でも利払い負担は軽微で、財務弾力性が高い。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・フリーCFの金額は本データでは不記載のため、キャッシュフロー品質の定量評価は限定的。営業利益22.64億円、支払利息1.32億円という損益構造からは、利払い後キャッシュ創出余力は一定程度見込める。運転資本は233.05億円と大きく、在庫・売上債権の回転がキャッシュフロー変動要因になりやすい。減価償却費は不記載のためEBITDA水準は評価困難だが、製造業特性上、設備投資と減価償却の周期がフリーCFを左右。FCFは不記載のため、配当や成長投資のカバレッジ判定は保留。今後は- 営業CF/純利益、- 在庫・売上債権回転日数、- 設備投資（CAPEX）/減価償却の差分をモニターし、利益とキャッシュの連動性を検証したい。

配当持続性

年間配当・配当性向・FCFカバレッジは本データでは不記載。EPS36.48円、純利益132.2億円ベースでは、現行の収益力と低レバレッジから配当原資の確保余地はあるとみられるが、実際の還元方針・水準は開示確認が必要。FCFデータ不在のため配当のキャッシュ裏付けは評価できず、今後は営業CF・CAPEX・ネットキャッシュの推移と方針（連結配当性向目安、安定配当/累進配当方針の有無）を注視。

リスク評価

ビジネスリスク:

• エンドマーケット（自動車、電機、一般産業設備）の景気循環による需要変動
• 原材料価格（鋼材等）上昇・変動と価格転嫁のタイムラグ
• 為替変動（主にUSD/JPY、CNY/JPY）が売上・コスト・海外子会社利益に与える影響
• 製品ミックス悪化（高付加価値比率の変動）によるマージン圧迫
• 主要顧客への需要・価格依存や競争激化による値下げ圧力
• 供給網攪乱（部材調達、物流）の長期化リスク
• 設備投資循環の鈍化に伴うねじ締め機器・計測関連の受注減少

財務リスク:

• 在庫水準の上振れに伴うキャッシュフローの一時的圧迫
• 固定費吸収不足による営業レバレッジの低下
• 金利上昇局面での新規資金調達コスト上昇（現状の利払い負担は軽微）
• 為替評価差による純資産・利益の変動

主な懸念事項:

• 売上+5.8%に対し営業利益+0.2%とマージン改善が進んでいない点
• 純利益-9.9%の減益要因（税・非経常項目）の内訳不透明感
• CF・配当関連の開示が本データでは確認できず、還元余力評価が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• 増収ながら利益伸びが限定的で、価格転嫁・ミックス・固定費吸収が課題
• ROE3.39%は資本効率面の改善余地を示す。レバレッジではなくマージン・回転率の改善が主手段
• 流動性・財務安全性は高く、景気変動に対する耐性がある
• 在庫・受注動向の可視性が今後の利益トレンドを左右
• キャッシュフロー・配当方針の追加開示が評価の精度向上に不可欠

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とブック・トゥ・ビル
• 売価と原材料コストのスプレッド（価格転嫁率）
• 在庫回転日数・売上債権回転日数
• 営業CF/純利益、FCF、CAPEX/減価償却
• 営業利益率・粗利率の四半期トレンド
• 為替感応度（USD/JPY、CNY/JPY）と海外売上比率

セクター内ポジション: 財務体質は同業製造業平均より保守的で安全性が高い一方、ROE・利益成長率は中位～やや控えめ。マージン改善と資産効率向上が進めば相対的ポジショニングは改善余地。

免責事項

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