アマテイ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 27.07億円
• 営業利益: 1.37億円
• 当期純利益: 64百万円
• 1株当たり当期純利益: 7.29円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

アマテイ株式会社（5952）の2026年度第2四半期（累計）連結決算は、売上高が27.07億円（前年同期比-1.3%）とわずかに減収ながら、営業利益が1.37億円（同+26.8%）へ増益となり、収益性の改善が際立ちました。売上総利益は5.05億円、粗利益率は18.6%で、コストコントロールの進展が示唆されます。営業利益率は約5.1%（=1.37億円/27.07億円）まで改善し、販管費は3.68億円、販管費率は約13.6%と見積もられます。経常利益は1.29億円で、営業外費用（主に支払利息7,738万円）が営業利益をやや押し下げています。当期純利益は8,600万円（同+34.4%）、純利益率は3.18%と、最終利益の伸長も確認できます。デュポン分解では純利益率3.18%、総資産回転率0.537回、財務レバレッジ3.34倍からROEは5.69%と算出され、自己資本効率は控えめながら改善傾向にあります。総資産は50.45億円、負債合計37.47億円、純資産15.11億円で、負債資本倍率は2.48倍とレバレッジはやや高めです。流動比率125.3%、当座比率95.6%と短期流動性はおおむね許容範囲で、棚卸資産は7.99億円と運転資本（6.80億円）の大半を占め、在庫の回転効率が重要論点です。金利負担はあるものの、インタレストカバレッジは17.7倍（=営業利益/支払利息）と十分な返済余力を確保しています。売上が微減の一方で利益が拡大していることから、製品ミックスの改善、原材料コストの沈静化、価格改定、あるいは販管費の抑制が寄与している可能性が高いです。減価償却費とキャッシュフローは未開示（ゼロ表記）であり、EBITDAやFCFベースの評価には制約があります。法人税等は3,336万円で、経常利益1.29億円との比較では実効税率は約26%と推定され、適正水準と見られます。配当は年0円で、配当性向0%と無配継続のスタンスですが、利益水準は回復傾向にあるため、今後の方針転換可能性はキャッシュ創出能力とレバレッジの緩和次第です。業況面では住宅・建設需要や鋼線材価格のトレンドに左右されやすく、在庫水準の管理が利益変動の鍵となります。全体として、売上は踊り場ながら、コスト・価格政策の効果で利益体質が改善しており、短期的な財務余力も確保されています。一方で、レバレッジの相対的高さとCF情報の不足、在庫依存の運転資本構造はモニタリングが必要です。データの一部（減価償却費、キャッシュフロー、株式数・BPS等）が未開示のため、キャッシュ収益力や資本政策の精緻な評価には限界がある点を前提に評価しています。

収益性分析

ROEはデュポン分解で5.69%（=純利益率3.18%×総資産回転率0.537×財務レバレッジ3.34）と、レバレッジ寄与が相対的に大きい構図です。営業利益率は約5.1%（1.37億円/27.07億円）で、粗利率18.6%から販管費率約13.6%を差し引いた水準と整合的です。経常利益が営業利益を下回るのは、支払利息7,738万円等の営業外費用の影響で、金利上昇局面では利益感応度が高まります。純利益率3.18%は前期比改善（前年比+34.4%の純利益増）を反映し、価格改定や原価抑制の効果が示唆されます。営業レバレッジの観点では、売上が-1.3%にもかかわらず営業利益+26.8%と大きく伸びており、固定費の逓減や販管費効率化、ミックス改善の効果が出ています。減価償却費未開示のためEBITDAは算出不能（ゼロ表記）で、コスト構造（固定/変動）の定量把握は限定的です。インタレストカバレッジ17.7倍は当面の支払利息負担を十分に賄えることを示し、利益の質は営業利益ベースでは改善、ただし営業外費用の比率は要監視です。

成長性評価

売上高は-1.3%と小幅減収で、住宅着工や建設資材需要の一服が影響した可能性があります。一方で営業利益+26.8%、純利益+34.4%と利益は増加しており、価格改定や原材料価格の落ち着き、製品ミックスの見直しが奏功したとみられます。粗利率18.6%は当社の歴史的水準を上回っている可能性があり（詳細比較データは未入手）、収益性底上げの持続性が注目点です。総資産回転率0.537回（半期累計ベース）と効率は中庸で、在庫7.99億円の圧縮が進めば回転率改善余地があります。外部環境としては、鋼材価格、為替、住宅・非住宅建設需要が主要ドライバーで、下期は季節性と価格転嫁進捗が焦点です。利益の質は、営業利益主導での増益が確認できる一方、減価償却・CF未開示のためキャッシュ創出の持続性評価は限定的です。見通しは、在庫適正化と価格政策が継続できれば、微減収局面でも利益率の維持・改善の余地がある一方、原材料価格反転や需要鈍化には脆弱です。

財務健全性

流動資産33.71億円に対し流動負債26.92億円で、流動比率125.3%、当座比率95.6%と短期流動性は概ね良好です。運転資本は6.80億円で、棚卸資産7.99億円が運転資本を上回っており、非在庫の運転資本がマイナスである構造は在庫回転の停滞リスクを示唆します。負債合計37.47億円、純資産15.11億円から負債資本倍率2.48倍とレバレッジはやや高めで、金利環境の変化に感応的です。インタレストカバレッジ17.7倍と利払い余力は現状十分ですが、借入依存度の定量把握（有利子負債内訳）は未開示です。自己資本比率は算定指標が0.0%と表示されていますが、貸借対照表情報からは一定の自己資本が存在しており（純資産15.11億円）、実質自己資本比率は30%前後と推定されます（総資産50.45億円に対する純資産の比率の概算）。資本構成はデュポンの財務レバレッジ3.34倍とも整合し、ROEを底上げする一方で下押しリスクも伴います。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFが未開示（ゼロ表記）であり、FCFやキャッシュコンバージョン比率（営業CF/純利益）は評価不能です。したがって利益のキャッシュ裏付けについては判断保留とします。運転資本は6.80億円で、棚卸資産7.99億円が厚く、在庫の増減が営業CFに与える影響が大きい構造です。支払利息7,738万円に対し営業利益1.37億円で利払いは十分カバーできていますが、キャッシュ水準や借入の期日構成が未開示のため、短期資金繰りの季節変動リスクは残ります。減価償却費未開示のため、会計利益とキャッシュ創出の乖離（非現金費用の寄与）は測れません。総じて、現時点の利益改善はポジティブながら、CFデータ欠落により利益の質評価は限定的です。

配当持続性

現状、年間配当は0円、配当性向0%で無配方針です。EPSは7.29円で利益水準は回復傾向ですが、FCFが未開示であり、FCFカバレッジも算定不能です。負債資本倍率2.48倍とレバレッジが高めであることから、配当再開にあたってはまず財務体質の強化（有利子負債の圧縮や自己資本の厚み確保）を優先する可能性が高いと見ます。今後の配当方針の転換には、継続的な営業CF創出、在庫の適正化による運転資本の軽量化、金利負担の安定が前提条件です。政策としては安定配当よりも内部留保強化・成長投資の余地確保が現実的に見受けられますが、利益の持続性が確認できれば段階的な配当再開の余地も生じます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設・住宅着工動向に連動する需要ボラティリティ
• 鋼線材など原材料価格の変動と価格転嫁遅延
• 在庫水準の上振れに伴う回転悪化・評価損リスク
• 競合他社との価格競争によるマージン圧迫
• 為替変動による仕入コスト・輸出採算への影響

財務リスク:

• 負債資本倍率2.48倍とレバレッジの相対的高さ
• 金利上昇時の支払利息増加による経常利益圧迫
• キャッシュフロー情報未開示に伴う資金繰り把握の不確実性
• 棚卸資産の厚さに起因する運転資金負担・資金繰り季節性

主な懸念事項:

• 減価償却費・CF未開示により利益の質を精緻に評価できない点
• 在庫が運転資本を上回る構造的特徴（在庫回転効率への依存度）
• 売上微減の中での利益改善が一過性でないかの検証必要
• レバレッジ水準のモニタリング（借入条件・返済スケジュール）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は-1.3%ながら営業利益+26.8%で収益性が明確に改善
• 粗利率18.6%、営業利益率約5.1%まで回復し販管費効率化が寄与
• ROE5.69%はレバレッジ寄与が大きく、自己資本効率は中位
• 流動比率125.3%、当座比率95.6%と短期流動性は概ね健全
• インタレストカバレッジ17.7倍で利払い余力は十分
• 在庫7.99億円が運転資本を上回り、在庫回転が重要なKPI
• CF・減価償却未開示でキャッシュ創出力の把握に制約
• 無配継続、配当再開にはCF安定化とレバレッジ低下が前提

注視すべき指標:

• 粗利率・営業利益率の継続性（価格改定と原価動向）
• 在庫回転日数・棚卸資産水準の推移
• 営業CF/純利益・FCF（開示再開後）
• 金利費用とインタレストカバレッジのトレンド
• 総資産回転率と売上の回復度合い
• 有利子負債残高と負債資本倍率（レバレッジ）

セクター内ポジション: 国内ファスナー・建築金物の中小型プレーヤーとして、需要サイクル（住宅・建設）と原材料価格の影響を相対的に受けやすい一方、2026年度上期は価格・コスト対応により利益率を改善。財務レバレッジは同業中小型の範囲内だが上限寄りで、在庫運用効率とキャッシュ創出の継続性が相対ポジショニングの決め手となる。

免責事項

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