天龍製鋸株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 67.52億円
• 営業利益: 9.27億円
• 当期純利益: 6.80億円
• 1株当たり当期純利益: 93.36円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

天龍製鋸（5945）の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高67.52億円（前年比+2.8%）、営業利益9.27億円（同+1.2%）、当期純利益8.41億円（同+23.8%）と、売上の伸びに対して営業利益の伸びは限定的ながら、最終利益は大きく伸長しました。粗利率は33.6%と堅調で、営業利益率は約13.7%（= 9.27億円 / 67.52億円）と高水準を維持しています。一方で、経常利益が12.39億円と営業利益を3.12億円上回っており、非営業収益（為替差益、受取配当金、受取利息、投資有価証券関連など）の寄与が大きかった可能性が高いです。純利益率は12.46%で、税金等調整前利益を約112.1億円（注：単位換算上、実際は11.21億円）と仮定すると実効税率は概算で約25%とみられ、税負担は標準的な水準です。総資産は393.23億円、純資産は359.42億円、負債は32.39億円と、極めて健全な自己資本ベースを有しています（資産/資本=約1.09倍）。総資産回転率は0.172回（上期ベース）と低位で、資産効率は抑制的ですが、安全性の高さと引き換えの構図です。デュポン分解上のROEは2.34%（上期値）で、単純年率換算で約4.7%と推定されます。流動比率は1,449%・当座比率1,245%ときわめて高く、短期の流動性に懸念は見当たりません。棚卸資産は28.81億円で、上期売上原価（42.97億円）に対する回転は概算で年率約3.0回、在庫日数は約120日台と推定されます。金利負担は極小（支払利息8.8万円）で、インタレストカバレッジは1万倍超と実質的に無借金体質に近い状況です。キャッシュフロー情報（営業・投資・財務CF）と減価償却費、現金同等物は不記載のため、キャッシュ創出力や投資負担の定量検証に制約があります。配当は年0円、配当性向0%の表示ですが、CF不記載・株式数不記載のため継続性・方針の判断には限界があります。EPSは93.36円で、逆算すると期中平均発行株式数は約900万株規模と推定されます（参考推計）。総じて、同社は高い収益性（営業マージン二桁）と圧倒的な財務健全性を維持しつつ、今期は非営業収益の寄与もあり純利益が大きく伸長した決算です。一方で、営業利益の伸びが売上の伸びをやや下回り、上期時点の営業レバレッジは限定的です。資産効率の改善（回転率向上）と、非営業要因に依存しない利益成長の持続性が中期的な焦点になります。データ面ではキャッシュフロー、減価償却、発行株式数等の不記載により一部分析は推定を含みます。今後は在庫回転・粗利率の推移、非営業損益の構成を注視したい局面です。

収益性分析

デュポン分解（上期ベース）：ROE 2.34% = 純利益率12.46% × 総資産回転率0.172回 × 財務レバレッジ1.09倍。純利益率は高水準で、粗利率33.6%、営業利益率約13.7%と、製造業としては良好な価格決定力・ミックス改善が示唆されます。営業外収益の寄与により経常利益率は18.35%とさらに高く、今期の最終利益伸長の一因です。税負担は概算で約25%と推定され、税効果に依存した利益水準ではありません。営業レバレッジ：売上+2.8%に対し営業利益+1.2%と、固定費吸収の寄与は限定的で一部コスト増（原材料・エネルギー・人件費）や販管費増が示唆されます。資産効率は低め（総資産回転率0.172回；年率換算約0.34回）で、厚い自己資本がROEを希釈しています。非営業要因（為替・有価証券関連）の平準化を前提とすると、コアのROEは営業改善と資産回転の引き上げが鍵となります。

成長性評価

売上は+2.8%と緩やかな増収。営業利益+1.2%と伸びは控えめで、価格改定・製品ミックス改善は進む一方、コスト増や研究開発・販促投資で吸収された可能性があります。純利益+23.8%は営業外収益の拡大や特別要因の剥落が寄与した公算が高く、持続性の評価には分解情報が必要です。上期の粗利率33.6%は安定的で、需要環境が急減速している兆候は読み取りにくい一方、在庫日数は概算120日前後で需給調整の進捗を見極める必要があります。地理・業界別売上未開示のため、国内外の建設・木工・金属加工の需要動向の影響度は推定域ですが、円安局面では輸出採算に追い風となる可能性があります。通期に向けては、非営業収益が平準化すると仮定した場合、純利益の伸びは営業利益の動向に収斂する見立てで、価格維持とコストコントロールがカギ。短期は横ばい～緩やかな拡大、中期は高付加価値製品の比率引き上げと海外比率次第で成長余地が残ると考えます（定量裏付けは限定）。

財務健全性

流動比率1,449%、当座比率1,245%と短期流動性は非常に厚いです。負債合計32.39億円・純資産359.42億円で負債資本倍率0.09倍、実質的に低レバレッジで財務余力は大きいです。支払利息は8.8万円にとどまり、金利感応度は極めて低いです。総資産393.23億円に対し棚卸資産28.81億円、運転資本は189.92億円と潤沢。自己資本比率は不記載扱いですが、実質の自己資本比率は約91.5%（=359.42/393.23）と推計され、耐久力は極めて高いです。債務返済や金融機関依存は限定的で、格付け的な観点でも安定性は高いと評価できます。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CF、現金同等物、減価償却費が不記載のため、利益の現金化や投資負担、FCFの実力値を定量評価できません。一般論として、営業利益率二桁・在庫回転年率約3回という水準からは、売上横ばい～緩やかな増加局面では営業CFはプラスが見込まれやすい一方、在庫積み増し局面では一時的な運転資金の吸収が生じ得ます。FCFは減価償却費と設備投資額の差に大きく左右されますが、当期は減価償却費が不記載（ゼロ表示）であり、実額は存在する前提で評価保留とします。営業CF/純利益比率0.00、FCF0円の指標は不記載起因で信頼できず、今期のキャッシュフロー品質判断は留保します。確認すべきは期末の現金水準、営業CFの方向性（正負）、設備投資・M&Aの有無です。

配当持続性

配当は年0円・配当性向0%の表示ですが、CF不記載・株式数不記載のため現状の数値は判断材料に乏しいです。財務体質は極めて良好（実質自己資本比率約92%、負債軽微）で、理論上は配当実施余力は高いとみられます。一方、投資キャッシュフロー・設備更新サイクル・成長投資計画が不明なため、FCFカバレッジを根拠にした持続可能性評価は困難です。今後の配当方針は、(1) 通期利益水準の安定性、(2) 設備投資・研究開発の資金需要、(3) 内部留保水準と資本効率目標の設定に依存します。現状は継続的な配当方針の把握に必要な開示が不足しているため、中立的評価とします。

リスク評価

ビジネスリスク:

• エンドマーケット（建設、木工・金属加工機械、住宅設備等）の景気サイクルに伴う需要変動
• 鋼材・超硬材など原材料価格およびエネルギーコストの変動
• 為替変動による輸出採算・輸入コストのブレ
• 主要顧客・販売チャネルへの依存度（集中度）
• 在庫の品質・陳腐化リスクおよび需給調整の遅れ
• 海外サプライチェーンの混乱（物流費、リードタイム）
• 競合（国内外の切削・切断工具メーカー）との価格競争・技術競争

財務リスク:

• 非営業収益への一時的依存（有価証券・為替の評価損益変動）
• 資産回転率の低さに起因する資本効率の抑制
• 在庫増加時の運転資金負担とキャッシュ化遅延
• 設備更新期のまとまった投資負担（減価償却・CAPEX）の不透明性

主な懸念事項:

• 営業利益の伸びが売上高の伸びを下回り、営業レバレッジが限定的である点
• 経常利益>営業利益の構図が続く場合の持続性（非営業要因の剥落リスク）
• キャッシュフロー関連の未開示により、利益の質・FCF持続性の検証が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益率約13.7%、純利益率12.5%と利益率は高位で安定
• 経常利益が営業利益を上回り、非営業収益が今期の最終利益を押し上げた可能性
• 総資産回転率が低く、厚い自己資本がROEを希釈（上期ROE2.34%、年率約4.7%）
• 流動性・安全性は極めて高く、マクロ逆風耐性は強い
• 在庫日数は概算120日台で、需給調整の進捗が要注視
• キャッシュフロー・減価償却未開示で、FCF実力の把握に限界

注視すべき指標:

• 粗利率の推移（価格改定・製品ミックス）
• 販管費率と固定費吸収度（営業レバレッジ）
• 在庫回転（日数）と受注残・出荷のバランス
• 非営業損益の内訳（為替、有価証券関連、受取配当等）
• CAPEX・減価償却と設備稼働率
• 営業CF/純利益、FCFの方向性と規模
• 為替感応度（主要通貨別）

セクター内ポジション: 国内切断・切削工具分野において、同社は利益率と財務安全性で優位。一方、資産効率・資本効率（ROE）は保守的資本構成ゆえに中位〜控えめ。非営業要因への感応度が高い期も見られ、コア利益成長の継続性が相対評価の焦点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません