アルメタックス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 39.55億円
• 営業利益: -55百万円
• 当期純利益: 49百万円
• 1株当たり当期純利益: 4.75円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

アルメタックス株式会社（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高3,955百万円（前年比-7.0%）と需要の鈍化が続く中で、粗利率16.7%を確保する一方、営業損失55百万円（営業利益率-1.4%）と本業は赤字となりました。経常利益は64百万円、当期純利益は49百万円（前年比+277.7%）で、非営業損益の寄与により最終黒字を確保しています。デュポン分解では、純利益率1.24%、総資産回転率0.337倍、財務レバレッジ1.27倍から算出ROEは0.53%と低水準で、収益性・効率性の双方に改善余地が残ります。営業CFは-63百万円とマイナスで、純利益に対する営業CF/純利益比率は-1.30倍と利益の現金化が進んでいません。流動比率474.9%、当座比率456.8%、負債資本倍率0.22倍とバランスシートは堅牢で、短期・長期の支払能力は高い水準です。売上総利益は659百万円で、変動費/固定費の見直しにより粗利は維持されているものの、販管費など固定費の吸収不足が営業赤字の主因とみられます。EBITDAは10百万円、EBITDAマージン0.3%と極めて薄く、営業レバレッジが高い構造が示唆されます。売上減少（-7.0%）にもかかわらず営業損失は前年並み（+0.0%）で、原価・費用のコントロールは一定の進展が見られますが、利益体質の改善は道半ばです。非営業の寄与で最終黒字を確保しているため、恒常的な収益性には疑義が残り、持続可能な利益成長には本業の黒字化が不可欠です。総資産11,745百万円に対し純資産9,282百万円と自己資本が厚く、財務レバレッジは限定的で下方耐性は高いと評価できます。運転資本は4,254百万円と潤沢で、サプライチェーンや受注変動への耐性がありますが、営業CFがマイナスである点は短期的な資金効率の低下を示します。配当は年間0円（配当性向0%）で、利益水準とキャッシュ創出の不安定さを踏まえ内部留保を優先する姿勢がうかがえます。建設・住宅関連需要やアルミ価格の変動が収益に与える影響は大きく、原材料価格転嫁の進捗が今後の粗利率の鍵となります。中期的には、固定費の更なるスリム化、価格改定の定着、製品ミックス改善によりEBITDAマージンの底上げが実現すれば、ROEの逓増が期待できます。なお、一部科目は不記載のため、キャッシュ残高や投資CFの詳細は確認できず、キャッシュフローの全体像評価には制約があります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）では、純利益率1.24% × 総資産回転率0.337倍 × 財務レバレッジ1.27倍 = ROE 0.53%と、主として低い利益率と資産回転の低さがボトルネックです。営業利益率は-1.4%（-55/3,955）で、本業は赤字ながら、経常利益率1.6%（64/3,955）、最終利益率1.24%（49/3,955）へ改善しているのは非営業項目の寄与によるものです。粗利率16.7%（659/3,955）は一定水準を維持しており、原材料市況や価格転嫁のバランスは概ね取れているとみられますが、EBITDAマージン0.3%と粗利の大半が販管費で吸収されています。減価償却費は65百万円とEBITDA（10百万円）を上回るため、設備の維持更新を考慮すると営業キャッシュ創出力が脆弱です。総資産回転率0.337倍は資産効率が低めで、固定資産・運転資本の資本効率改善余地が大きいと判断します。営業レバレッジの観点では、売上が-7.0%の中、営業損失は前年並み（+0.0%）にとどまっており、変動費の柔軟化や固定費削減が進みつつある一方で、まだ損益分岐点を上回れていません。非営業寄与（経常>営業）は一過性の可能性があり、持続的なROE改善には営業利益の黒字化とEBITDAの積み上げが必須です。

成長性評価

売上は3,955百万円で前年比-7.0%と需要軟化を反映。建築・住宅サイクルの影響に加え、価格改定のタイムラグが寄与した可能性があります。粗利率16.7%は維持されており、価格転嫁や製品ミックスの効果が一定程度出ているとみられますが、販管費の吸収不足により営業赤字が継続。純利益は49百万円（+277.7%）と大幅増益だが、非営業要因の寄与が大きく、利益の質は高いとは言い難いです。先行きは、(1) 価格改定の定着、(2) 需要回復（住宅・非住宅投資）、(3) 固定費削減の深掘り、によりEBITDAマージンの持続的改善が焦点。資産効率（総資産回転率0.337倍）の改善、遊休資産圧縮や在庫適正化が売上横ばいでも利益成長に寄与し得ます。短期的には保守的な成長見通し（売上横ばい～緩やかな回復、利益段階的改善）、中期的には価格主導力強化とコスト構造改革が業績レバレッジを高めるシナリオを想定します。

財務健全性

総資産11,745百万円に対し、負債合計2,050百万円、純資産9,282百万円で、負債資本倍率0.22倍と保守的な資本構成です。流動資産5,388百万円に対し流動負債1,135百万円で流動比率は474.9%、当座比率456.8%と高水準で、短期流動性は極めて良好です。運転資本は4,254百万円と厚く、受注・出荷変動への耐性は高い一方、資金効率の観点では過大な運転資本滞留リスクに留意が必要です。財務レバレッジ1.27倍は、低い負債依存を反映しており、金利上昇リスクや財務制約は限定的と評価します。支払利息の情報は不記載でインタレストカバレッジの実力評価には制約があるものの、現状の負債水準からは支払能力に大きな懸念は見当たりません。

キャッシュフロー品質

営業CFは-63百万円で、当期純利益49百万円に対し営業CF/純利益は-1.30倍と、利益の現金化が伴っていません。主因は運転資本の増加（売上債権や棚卸資産の積み上がり）や非現金利益要素の影響と推測されます。減価償却費65百万円に対しEBITDA10百万円とキャッシュ創出力は弱く、本業の現金収支は慎重評価が必要です。投資CFは不記載で、当期の設備投資額や売却収入の有無は不明です。フリーキャッシュフローの全体像は投資CFの不確実性により評価に制約がありますが、営業CFマイナスが継続する場合、内部資金のみでの投資・株主還元余地は限定的となります。運転資本の効率化（在庫回転の改善、回収期間短縮、支払条件最適化）がキャッシュ創出の最短ルートです。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%で、利益水準の不安定さと営業CFの弱さを踏まえ内部留保を優先しています。EPSは4.75円ながら、営業赤字と営業CFマイナスを考慮すると無配は妥当な資本配分判断と解されます。FCFカバレッジ指標は投資CFが不記載のため解釈に限界がありますが、営業CFがマイナスである以上、持続的な配当実施には本業のキャッシュ創出の回復が前提となります。今後の配当方針は、(1) 営業利益の黒字化、(2) EBITDAの安定化、(3) 運転資本の圧縮による営業CFの黒字転換、が確認できれば再開の余地が生じると見ます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建築・住宅投資サイクルの減速による需要変動リスク
• アルミ価格・エネルギー価格の高騰と価格転嫁のタイムラグ
• 固定費吸収不足による営業レバレッジの負の影響
• 主要顧客・案件への依存度上昇に伴う売上偏在リスク
• 生産・調達の混乱（サプライチェーン、物流制約）
• 自然災害・工場停止リスクによる稼働率低下

財務リスク:

• 営業CFのマイナス継続による資金効率の低下
• 運転資本の滞留拡大による資金繰り圧迫
• 非営業損益依存度の上昇による利益ボラティリティ
• 投資CF不記載に伴う将来投資負担の不確実性

主な懸念事項:

• 営業赤字が継続しEBITDAが低水準（0.3%）に留まっている点
• 営業CF/純利益が-1.30倍と利益の現金化が弱い点
• 総資産回転率0.337倍と資産効率の低さ
• 非営業項目による最終黒字確保の持続可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-7.0%の逆風下でも粗利率16.7%は維持、ただし営業赤字が継続
• 最終黒字（49百万円）は非営業寄与に依存、利益の質は慎重評価
• 流動性・自己資本は厚くダウンサイド耐性は高い
• 営業CFがマイナスで運転資本効率化が最重要課題
• ROE 0.53%の主要ボトルネックは利益率と資産回転率

注視すべき指標:

• 受注・受注残および価格改定の進捗（粗利率、売上総利益/売上高）
• 販管費/売上高比率と固定費削減効果（営業利益率）
• EBITDAと営業CFの連動（営業CF/EBITDA、営業CF/純利益）
• 在庫・売上債権回転（在庫回転日数、DSO）
• 非営業損益の内訳と持続可能性（経常利益の質）

セクター内ポジション: 財務安全性は同業中でも高水準だが、収益性とキャッシュ創出力は下位レンジ。構造改革の進捗次第でギャップ縮小余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません