高田機工株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 73.82億円
• 営業利益: -2.74億円
• 当期純利益: -4.13億円
• 1株当たり当期純利益: -71.56円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

高田機工（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高が73.82億円で前年同期比-20.5%と大幅減収、営業損益は2.74億円の赤字（営業利益率-3.7%）となり採算も悪化しました。経常損益は2.03億円の赤字、当期純損益は4.13億円の赤字（純利益率-5.6%、EPS -71.56円）で、費用構造の硬直性と案件ミックスの変化がうかがえます。デュポン分析では、純利益率-5.59%、総資産回転率0.274回、財務レバレッジ1.32倍からROEは-2.03%と算出され、主因は利益率の低下です。売上高の落ち込みは大型案件の工事進捗の期ズレや案件採算のばらつきが背景にある可能性が高く、短期的な営業レバレッジが負に作用しています。金利費用は1.35億円規模と限定的で、財務費用が直接の赤字要因ではありませんが、赤字継続時には資金効率の悪化につながる懸念があります。流動比率247.1%、当座比率247.1%、運転資本1,040.0億円相当（10,400百万円）と短期流動性は厚く、支払余力に当面の問題は見当たりません。負債資本倍率0.52倍、財務レバレッジ1.32倍と保守的な資本構成が下支えしており、バランスシートの安定性は相応に確保されています。一方、貸借対照表合計の単純整合（資産＝負債＋純資産）に不一致が見られるため、期末値・開示粒度・単体/連結差異等に起因するデータ制約を前提に解釈が必要です。キャッシュフローは四半期開示が限定的で営業・投資・財務CFの具体数値が把握できず、利益とキャッシュ創出力の連動性評価は保留とします。減価償却費・売上原価・棚卸資産・現預金など複数項目は未開示（0は不記載を意味）であり、粗利率やEBITDA指標の信頼性評価は現時点では困難です。配当は年0円、配当性向0%と防衛的方針で、損失局面では合理的な資本配分といえます。中期的には、受注高・受注残、採算性の高い橋梁・鋼構造物案件の比率、原材料価格と外注費の転嫁状況、工程進捗の安定性が回復の鍵となります。足元のROEは-2.0%と資本効率が低下しているものの、レバレッジが低いため利益率の回復がそのままROE改善に効きます。インタレストカバレッジは-20.3倍と、EBITが小幅赤字のなかで金利費用を十分に賄えていないため、短期の利益回復が課題です。税金費用が約1.14億円計上される一方で最終赤字となっており、税効果や一時的調整の影響が示唆されます。総じて、短期的には売上ボリュームの反発と原価コントロールの徹底による営業損益の黒字化、ならびに案件採算の底上げが最重要テーマです。データは非開示項目が多く、定量評価は把握できる非ゼロ項目に限定しており、今後の補完開示での精緻化が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率-5.59% × 総資産回転率0.274回 × 財務レバレッジ1.32倍 = ROE -2.03%（報告値と一致）。純利益率の悪化がROE低下の主因で、総資産回転率は0.274回と低位（半期時点の期末資産基準の可能性）で資産効率も抑制的。営業利益は-2.74億円（営業利益率-3.7%）と赤字、経常利益-2.03億円で金融損益の影響は限定的（支払利息1.35億円）。営業レバレッジ: 売上-20.5%に対し営業損益が大きく悪化しており、固定費比率の高さ（製造間接費・人件費・減価償却等）を示唆。利益率の質: 粗利率やEBITDAは未開示で評価限定的だが、原価圧力（鋼材・外注）や工程効率の低下、採算ミックスの悪化が想定される。利払い負担: インタレストカバレッジ-20.3倍と、EBITが利息を賄えていない。短期の黒字化に向け、案件選別・原価低減・設計/製作/現場の一貫管理強化が必要。

成長性評価

売上は73.82億円で前年同期比-20.5%。公共・民間インフラの案件進捗や発注タイミングの影響が大きい業態で、半期単位の変動が大きい点に留意。利益の質は、営業損失計上により低下。経常損失幅は営業損失より縮小しており、金融損益の悪化は限定的。先行指標として受注高・受注残・工期長期案件の粗利見通しが重要で、これらの改善が売上・利益の持続性を左右。短期見通しは、原材料価格の落ち着きと価格転嫁の進展、工程安定により、下期の売上立ち上がりが鍵。中期的には、更新需要・防災関連の構造物更新が追い風になり得る一方、労務・外注の制約が成長ボトルネックとなる可能性。収益力回復は売上ボリュームよりも案件採算の底上げが先行課題。

財務健全性

流動性: 流動比率247.1%、当座比率247.1%と厚い流動性。運転資本は104.00億円（= 174.68億円 - 70.68億円）と潤沢。支払能力: 負債資本倍率0.52倍、財務レバレッジ1.32倍と保守的で、債務負担は抑制的。インタレストカバレッジは-20.3倍で利益水準の脆弱さが課題。資本構成: 純資産2,036.3億円相当（20,363百万円）で資本は厚いが、会計数値の整合（資産＝負債＋純資産）に不一致が見られるため、期末値/再分類/単体基準の開示差異等によるデータ制約を前提とした解釈が必要。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFはいずれも未開示で、フリーキャッシュフローも把握不能（0は不記載を意味）。このため、利益とキャッシュ創出の連動性、キャッシュ実効税率、運転資本変動の寄与は評価保留。運転資本は期末残高ベースで+104.00億円と厚いが、キャッシュ転換サイクル（在庫・売掛・買掛）の実態は不明。営業損失計上と利払い発生（1.35億円）から、CF面では短期的な流出圧力が想定される一方、流動性指標は良好で耐性はあるとみられる。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%。当期赤字とCF未開示の状況下では、無配はバランスシート保全を優先する妥当な選択。FCFカバレッジは算出不可（未開示）。今後の配当再開には、営業黒字化の定着、受注残の採算確度向上、運転資本のキャッシュ化が前提。資本政策は内部留保の厚み（低レバレッジ）を活かしつつ、利益回復を確認後に段階的な株主還元が現実的。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注・工事進捗の期ズレによる売上・利益のボラティリティ拡大
• 鋼材価格や外注費の上昇と価格転嫁遅れによる採算悪化
• 大型案件の採算ブレ・工期遅延リスク
• 労務・技能者のひっ迫による施工能力制約
• 公共投資の配分・入札競争環境の変化

財務リスク:

• 営業赤字継続によるインタレストカバレッジ悪化（現状-20.3倍）
• 運転資本の滞留によるキャッシュ創出力の低下
• 資産・負債・純資産の整合性確認待ちに伴う数値解釈の不確実性
• 税効果・一時要因による純利益の変動

主な懸念事項:

• 売上-20.5%減に伴う固定費吸収の悪化と営業赤字
• 粗利率・EBITDA等の未開示により利益の質の把握が困難
• CF未開示により利益とキャッシュの連動性が不明確

投資示唆

重要ポイント:

• ROEは-2.03%で主因は純利益率の悪化、レバレッジは低位で資本は厚い
• 流動性は良好（流動比率247%）だが、利益回復が最優先課題
• 売上減少と営業レバレッジの負作用が採算を圧迫
• 金利負担は限定的だが、赤字局面ではカバレッジ悪化が懸念
• 配当は無配で資本保全を優先、黒字化定着が還元再開の条件

注視すべき指標:

• 受注高・受注残および採算（案件別粗利）
• 四半期粗利率・営業利益率の回復度
• 原材料・外注単価の推移と価格転嫁率
• インタレストカバレッジと営業CFの改善
• 運転資本回転（売掛・買掛・在庫日数）の推移

セクター内ポジション: 財務レバレッジは抑制的で財務耐性は同業平均より良好な一方、足元の収益性は受注・進捗の変動影響を強く受けており短期の業績モメンタムで見劣り。案件採算と工程安定化の進展が前提となれば、資本効率はレバレッジに依存せず回復余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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