那須電機鉄工株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 110.60億円
• 営業利益: 13.43億円
• 当期純利益: 9.89億円
• 1株当たり当期純利益: 955.76円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

那須電機鉄工株式会社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高11,060百万円（前年比+8.7%）、営業利益1,343百万円（+15.9%）、当期純利益1,114百万円（+13.2%）と、増収増益で着地した。粗利益率は19.4%（売上総利益2,150百万円/売上高）で、前年からの改善が示唆され、コスト転嫁・製品ミックスの改善・稼働率上昇のいずれかが寄与した可能性が高い。営業利益率は12.1%（1,343/11,060）と2桁を維持し、支払利息42.9百万円に対する営業利益のインタレストカバレッジは31.3倍と極めて健全で、金利上昇局面でも耐性がある。経常利益は1,526百万円で経常利益率13.8%、法人税等は511百万円で実効税率は約33.5%（511/1,526、提供の「0.0%」は未記載項目に起因）と標準的な水準。デュポン分解では、純利益率10.07%、総資産回転率0.247回、財務レバレッジ1.45倍からROEは3.60%で、収益性は堅調だが資産効率の改善余地が大きい。総資産は44,860百万円、純資産は30,969百万円で、負債資本倍率は0.47倍、自己資本比率は高水準（提供指標の0.0%は未記載扱い）と解釈でき、財務の安定性が確認できる。流動資産17,954百万円、流動負債5,932百万円から流動比率は303%、運転資本は12,022百万円で短期支払い能力に余裕がある。営業CF・投資CF・財務CF・現金残高が未記載（0表示）で、キャッシュフロー品質の定量評価は制約があるが、営業利益と低金利負担から潜在的なキャッシュ創出力は高いとみられる。減価償却費の未記載によりEBITDAが0表示となっているが、固定資産集約度を踏まえると実態としてのEBITDAは営業利益を上回るはずで、キャッシュ創出の見積りは保守的になっている。半期ベースの数値であるため通期換算や季節性・工事進捗の偏重には留意が必要で、受注残や工事進行基準の進捗が次期以降の変動要因となる。金属加工・インフラ関連需要の循環性と鋼材価格のスプレッド管理が業績ドライバーであり、価格転嫁と原価管理の巧拙がマージンの鍵となる。レバレッジが低くインタレストカバレッジが厚い点は、受注環境の変動や原材料価格の上振れリスクに対するクッションとして評価できる。配当は未記載（年間配当0.00円、配当性向0.0%は未記載扱い）で、還元方針の確認が必要だが、現状の利益水準とバランスシートからは余力が見込まれる。総じて、収益性改善と財務健全性の両立が確認できる一方で、資産回転率の低さとキャッシュフロー情報の欠落が評価の主な制約である。短中期の注目点は、粗利率の持続、受注残の質、原材料価格の推移、通期ガイダンスとのギャップである。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率10.07% × 総資産回転率0.247回 × 財務レバレッジ1.45倍 = ROE 3.60%。純利益率は2桁を確保し、営業利益率12.1%、経常利益率13.8%からも営業・非営業面で良好。総資産回転率0.247回は資産規模に対して売上効率が低めで、仕掛・固定資産・受取手形等の資産構成が回転率を圧迫している可能性。財務レバレッジは1.45倍と低めで、ROE押し上げ効果は限定的だがリスク耐性は高い。利益率の質: 粗利率19.4%は前年からの改善が示唆され、価格転嫁と歩留まり・稼働率の改善が効いていると推測。販管費コントロールにより営業レバレッジがポジティブに働き、売上+8.7%に対し営業利益+15.9%と伸びが上回る。営業レバレッジ: 売上成長率に対する営業利益成長率の弾性は約1.8倍（15.9%/8.7%）。金利費用は42.9百万円と軽微で、利益水準への影響は限定的。税率は実効で約33.5%と標準的。今後のROE改善には、資産回転率の引き上げ（在庫日数・仕掛日数短縮、債権回収）と、適度なレバレッジ活用が寄与しうる。

成長性評価

売上持続可能性: 半期で+8.7%成長を達成。公共・民間インフラ需要や製品価格改定の浸透が背景と見られるが、受注残・案件組成の情報が未記載のため持続性評価は保守的に。利益の質: 粗利率19.4%、営業利益率12.1%は改善傾向で、単価改善またはミックス効果が働いた可能性。営業利益の成長（+15.9%）は営業レバレッジの発現を示すが、原材料価格が反転した場合の逆回転に留意。見通し: 半期ベースの純利益1,114百万円は通期平準化で堅調な着地を示唆するが、工事進行・検収の期ズレが大きい業態のため季節性に注意。次四半期以降は原材料価格（鋼材等）の安定、価格転嫁の継続、受注の質（利益率）のモニタリングが鍵。

財務健全性

流動性: 流動資産17,954百万円に対し流動負債5,932百万円で流動比率303%、当座比率も同水準（在庫未記載のため）。運転資本は12,022百万円と潤沢。支払能力: インタレストカバレッジ31.3倍で利払い耐性は非常に高い。資本構成: 総資産44,860百万円、負債14,500百万円、純資産30,969百万円で負債資本倍率0.47倍。財務レバレッジ1.45倍は保守的で、金利上昇リスク・景気後退耐性に寄与。長期負債の期間構成・固定/変動金利の割合は未記載のためデュレーションリスク評価は限定的。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF、投資CF、財務CF、減価償却費が未記載（0表示）で、会計利益からキャッシュ創出力への橋渡し評価は困難。一般論として営業利益1,343百万円、金利費用43百万円の低さから、平常時の営業CFはプラスが期待される。FCF分析: フリーキャッシュフローは未算定（FCF=0表示は未記載扱い）。成長投資（設備投資、M&A）や更新投資の規模が不明のため、FCFの持続可能性評価には慎重を要する。運転資本: 流動比率の高さから資金余力は確認できるが、棚卸資産や売上債権・買入債務の回転日数が未記載で、キャッシュコンバージョンサイクルの分析は保留。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0.00円、配当性向0.0%は未記載扱いであり、実際の還元水準は不明。EPSは955.76円で、利益水準自体は内部留保・株主還元双方の余地を示唆。FCFカバレッジ: 営業CF・投資CF未記載のため算定不可（0.00倍表示は未記載扱い）。配当方針見通し: バランスシートが強固（負債資本倍率0.47倍、インタレストカバレッジ31.3倍）であることから、安定配当方針に親和的な財務余力はあるとみられるが、実際の方針は会社開示（配当方針、DOE/配当性向目標、自己株買いの方針）確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格（鋼材等）の上昇に伴うスプレッド圧縮リスク
• 公共投資・民間設備投資の変動による受注サイクルの影響
• 大型案件の採算ブレ（設計変更・遅延・ペナルティ）による利益率毀損
• 価格転嫁の遅れ・競争激化によるマージン圧迫
• 供給網ボトルネック（調達リードタイム長期化）による進捗遅延

財務リスク:

• キャッシュフロー情報未記載による流動性・FCF評価の不確実性
• 資産回転率の低さに伴う資本効率の停滞
• 固定資産集約度の高さに起因する更新投資負担（減価償却・CAPEX）の潜在的増大
• 金利上昇局面での資本コスト上昇（影響は限定的だが継続モニタリングが必要）

主な懸念事項:

• 営業CF・投資CF・現金残高・減価償却費が未記載でキャッシュ創出力の実査ができない
• 受注残・案件ミックスの開示がなく、売上成長の持続性評価が限定的
• 棚卸資産・債権債務の回転指標が不明でCCS評価が不可能

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+8.7%、営業利益+15.9%で営業レバレッジが顕在化
• 粗利率19.4%、営業利益率12.1%と収益性は2桁水準を維持
• インタレストカバレッジ31.3倍、負債資本倍率0.47倍で財務健全性は高い
• ROE 3.60%は純利益率に支えられる一方、資産回転率0.247回の改善余地が大きい
• キャッシュフロー・減価償却の未記載によりFCFと配当余力の定量評価は保留

注視すべき指標:

• 粗利益率と営業利益率の四半期推移
• 受注高・受注残と案件ミックス（利益率）の変化
• 鋼材価格と価格転嫁のタイムラグ
• 運転資本回転（売上債権・棚卸・買入債務）
• CAPEX・減価償却の開示とFCF
• 通期ガイダンスとの差（上振れ/下振れ）

セクター内ポジション: 同業（金属製品・インフラ資材）内で見ると、財務レバレッジが低く金利耐性が高い一方、資産回転率は低めで資本効率は控えめ。マージン水準は上位グループに近く、安定受注を背景にディフェンシブ寄りのプロファイル。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません