オーナンバ株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 324.66億円
• 営業利益: 17.44億円
• 当期純利益: 19.91億円
• 1株当たり当期純利益: 91.00円

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AI財務分析

総括

オーナンバ株式会社（58160）の2025年度Q3（連結、JGAAP）では、売上高は324.66億円（前年同期比-3.2%）と減収ながら、営業利益は17.44億円（+26.2%）に増益し、営業段階の収益性は改善が確認されます。営業利益率は約5.37%（=17.44/324.66）で、前年からのコスト抑制やミックス改善による営業レバレッジの効きが示唆されます。一方で、当期純利益は11.08億円（-47.1%）と大幅減益で、営業段階の好転が最終利益に繋がっていない点が特徴です。デュポン分析の前提値によれば、純利益率3.41%、総資産回転率0.816回、財務レバレッジ1.48倍から、ROEは4.11%と算定されています。流動比率273.1%、当座比率237.5%と流動性は非常に厚く、負債資本倍率0.49倍、自己資本優位の保守的な資本構成が確認できます。インタレストカバレッジは約23.8倍（EBITベースの近似として営業利益/支払利息）と高水準で、金利負担は業績に与える影響が限定的です。粗利益率は18.6%が示されており、売上減の中でも付加価値の確保が進んだ可能性があります。販管費は概算で約429.8億円ではなく42.98億円相当（売上総利益6,041.9百万円−営業利益1,744百万円）と推定され、売上比率で約13.2%とみられます。総資産は397.87億円、純資産269.51億円、負債合計132.93億円で、バランスシートの安全性は高い水準です。棚卸資産は36.64億円で総資産比約9.2%、流動資産281.21億円のうち在庫比率約13.0%と、在庫負担は過度ではない印象です。税金費用は9.89億円と開示されており、当期純利益との関係から実効税率は高めに見える一方、四半期特有の一過性要因（特別損益など）の影響も想定されます。営業CF・投資CF・財務CF、減価償却費等のキャッシュフロー関連の詳細は本データでは確認できず、FCFの定量的評価には制約があります。配当は年0円、配当性向0%が示されており、EPSは91.00円です。総じて、営業面の改善と強固な財務体質が確認できる一方、最終利益の落ち込みとキャッシュフロー開示の不足が評価上の主要な留意点です。外部環境要因（銅価格、為替、需要サイクル）の影響度が高い業態特性を踏まえ、粗利益率の持続性と在庫・価格転嫁の動態が今後の焦点です。

収益性分析

ROE分解: ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ=3.41%×0.816×1.48≈4.11%。営業段階の改善（営業利益+26.2%）にもかかわらず、純利益率は3.41%に低下し、非営業要因（税負担/特別要因）の影響がROEを抑制。 利益率の質: 粗利益率は18.6%と一定の付加価値が確保。営業利益率は5.37%と堅調で、販管費率は概算13.2%。支払利息は0.73億円と軽微で、営業から最終段階までの利鞘毀損は主として税・非経常要因の寄与が大きい可能性。 営業レバレッジ: 減収（-3.2%）下で営業増益（+26.2%）は、コスト最適化・価格転嫁・製品ミックス改善のいずれか（複合）による正の営業レバレッジを示唆。固定費の引き下げ・生産性改善の進捗がうかがえる。

成長性評価

売上持続可能性: 売上は前年同期比-3.2%。電線・ワイヤーハーネス関連は銅建値、為替、需要サイクル（自動車・家電・産業機器）に感応。価格転嫁の進捗と受注環境次第で下げ止まりの可能性はあるが、短期的には外部環境影響が続く見立て。 利益の質: 営業改善に対し純利益が-47.1%と乖離。税費用9.89億円や非営業損益の影響が大きかった可能性。コア収益（営業利益）は底堅く、最終利益のボラティリティは一過性要因の有無の確認が必要。 見通し: 粗利率18.6%、販管費率約13.2%が維持されれば営業利益率5%台は確保可能。一方、税・特別損益・為替差損益の変動が最終利益を左右。銅価格と為替（対USD）の落ち着きと需要の回復が鍵。

財務健全性

流動性: 流動資産281.21億円、流動負債102.96億円、流動比率273.1%、当座比率237.5%。運転資本は178.25億円と潤沢で、短期の支払能力は非常に高い。 支払能力: 負債合計132.93億円に対し純資産269.51億円、負債資本倍率0.49倍で財務余力は大きい。インタレストカバレッジ約23.8倍と利払い耐性は十分。 資本構成: 総資産397.87億円、自己資本比率は未開示値扱いだが、純資産水準から実質的に自己資本優位。レバレッジ1.48倍（資産/自己資本）と保守的。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業段階の収益改善は確認できるが、キャッシュフロー計数（営業CF、投資CF、減価償却費等）は未把握のため、利益とキャッシュ創出力の整合性評価は保留。 FCF分析: FCFは算出できず（必要な営業CF・投資CFが未確認）。設備投資の水準・更新投資の周期性がわからないため、FCFの持続性評価にはデータ制約。 運転資本: 流動資産281.21億円、うち棚卸36.64億円（総資産比9.2%）。売上減下でも在庫水準は過度でなく、在庫回転日数・売上債権回転の推移確認が望まれる。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%。EPSは91.00円で、理論上は内部留保余地があるが、方針は保守的に見える。 FCFカバレッジ: FCFデータ未把握のため定量評価不可。現状表示のFCFカバレッジ0.00倍は参照値に留め、実質判断はCF開示の確認が必要。 配当方針見通し: 強固なバランスシートを背景に、将来の株主還元余地はあるものの、最終利益の変動性と投資計画の有無（増設・更新）を見極める必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 銅価格・原材料価格の変動と価格転嫁のタイムラグ
• 為替（USD/JPY等）変動による調達・売上総利益への影響
• 自動車・家電・産業機器など主要需要分野の景気循環
• 顧客集中・価格競争の激化（量産ワイヤーハーネス分野の競争圧力）
• 供給網の混乱（物流、半導体・部材不足等）
• 品質不具合・リコールに伴うコスト発生リスク

財務リスク:

• 最終利益の高いボラティリティ（税・特別損益の影響）
• 減価償却費・設備投資の不透明性に伴うFCF変動リスク
• 在庫評価損（銅相場下落局面）発生の可能性
• 与信・売上債権回収遅延リスク（景気後退局面）

主な懸念事項:

• 営業増益にもかかわらず純利益が-47.1%と大幅減となった要因の特定
• キャッシュフロー（営業/投資）の未把握によりFCFの質評価が困難
• 粗利率18.6%の持続性（原材料価格・為替の変動時）
• 在庫回転・売上債権回転の動向（運転資本効率）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減でも営業利益は+26.2%と改善、コスト最適化が進展
• ROEは4.11%と控えめ、純利益率の低下が主因
• 流動性・自己資本余力は大きく、財務耐性が高い
• 最終利益の落ち込みは非営業要因の影響が示唆され、再現性は未確定
• キャッシュフロー未把握により利益の質・配当余力の確度評価は限定的

注視すべき指標:

• 粗利益率（18.6%の維持・改善可否）
• 販管費率と営業利益率（5%台維持）
• 受注動向・販売数量と価格転嫁の進捗
• 銅建値・為替（USD/JPY）
• 在庫回転日数・売上債権回転日数（運転資本効率）
• 特別損益・税負担の水準と要因開示
• 設備投資額・減価償却費・営業CF（FCF創出力）

セクター内ポジション: 日系電線・ハーネス同業（例：住友電工、フジクラ等の大手）と比べ、規模は小さいが財務は保守的で流動性・自己資本の厚みが目立つ。一方、ROEは同業上位と比べ低めで、最終利益の安定性とCFの可視性が課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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