ＳＷＣＣ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,288.60億円
• 営業利益: 116.51億円
• 当期純利益: 39.50億円
• 1株当たり当期純利益: 246.88円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

SWCC株式会社の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高128,860百万円（前年同期比+9.8%）、営業利益11,651百万円（同+11.9%）、当期純利益7,305百万円（同+104.1%）と、増収増益を確保し、特に純利益が大幅に伸長しました。営業利益率は9.04%（=11,651/128,860）で、前年同期の約8.87%から約+0.17pt改善し、営業レバレッジが働いています。売上総利益率は14.5%（提供指標）で、原材料価格や製品ミックスの管理が奏功している可能性があります。デュポン分析ベースのROEは7.56%（純利益率5.67% × 総資産回転率0.641回 × 財務レバレッジ2.08倍）で、資産効率と適度なレバレッジがROEを下支えしています。流動性は流動比率112.7%、当座比率96.9%と中立的で、短期負債に対する即時支払能力は概ね確保されています。インタレストカバレッジ42.7倍と利払い耐性は極めて高く、財務健全性は良好です。一方、営業キャッシュフローは858百万円と低く、純利益に対するキャッシュ創出（OCF/純利益=0.12）が弱い点は注意が必要です。EBITDAは13,567百万円に対し、営業CFが伸び悩んでおり、上期に運転資本の吸収が発生した可能性が高いとみられます。負債資本倍率は1.23倍で、資本構成は保守的ですが、流動負債98,075百万円と短期項目の比重が高いため、運転資本管理の精緻化が引き続き重要です。税金等は3,180百万円で、経常利益11,301百万円を基にした当社推計の実効税率は約28%と標準的な水準です。配当は当期時点の年間配当・配当性向が未開示（提供値は0）で、キャッシュフロー面の慎重姿勢がうかがえます。EPSは246.88円で、単純計算の希薄化後株式数は約2,959万株（=7,305百万円/246.88円）と推定されます（参考値）。総じて、収益性は改善傾向、財務耐性は良好ながら、キャッシュ創出の弱さと運転資本の吸収が短期の課題です。データの一部は未開示（0表示）であり、現金残高や投資CF、株式数などの詳細が不明な点は分析の不確実性を高めています。今後は受注環境、価格改定の継続性、原材料価格・為替の変動、運転資本回転の改善が焦点となります。

収益性分析

ROE分解: ROE 7.56% = 純利益率5.67% × 総資産回転率0.641回 × 財務レバレッジ2.08倍（提供データ準拠） 利益率の質: 営業利益率9.04%（=11,651/128,860）、経常利益率8.78%（=11,301/128,860）、純利益率5.67%。粗利率14.5%に対し、販管費等の効率化で営業利益率が前年同期比+約0.17pt改善。税負担は当社推計で約28%（=3,180/11,301、特別損益非開示のため近似）。インタレストカバレッジ42.7倍と金融費用負担は軽微。 営業レバレッジ: 売上+9.8%に対し営業利益+11.9%と、限界利益率改善や固定費吸収が寄与。前年上期の営業利益は約10,409百万円と推計され、営業利益率は8.87%→9.04%へ改善。EBITDAマージン10.5%（=13,567/128,860）で、減価償却1,916百万円は売上比1.5%と軽量。原材料コストの安定と価格転嫁の浸透が示唆される。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高128,860百万円（+9.8%）は堅調。電線・ケーブル需要（電力インフラ、再エネ、データセンター、EV関連）に支えられる可能性。価格改定・ミックス改善の継続が前提。 利益の質: 純利益が+104.1%と大幅伸長。営業段階の改善は着実だが、純利益の伸びは前年の一過性費用の反動や金融収支・税効果の影響も想定され、持続性は今後の四半期動向確認が必要。 見通し: 上期時点でのマージン改善はポジティブ。一方、営業CFの弱さは在庫・売掛の積み上がりを示唆し、下期に向け回収進展が必要。原材料価格（銅・アルミ）や為替のボラティリティは売上とマージンの両面に影響。

財務健全性

流動性: 流動比率112.7%、当座比率96.9%、運転資本12,443百万円。短期負債98,075百万円に対し、棚卸資産15,436百万円を除いた即時流動資産は約95,082百万円で、短期支払に概ね対応可能。 支払能力: インタレストカバレッジ42.7倍で利払い耐性は非常に高い。負債資本倍率1.23倍とレバレッジは穏当。税負担は推計約28%で標準的。 資本構成: 総資産201,186百万円、負債118,840百万円、純資産96,638百万円。財務レバレッジ2.08倍は適正レンジ。短期負債比率が高いため、コミットメントラインや長短バランスの確認が重要。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF858百万円に対し純利益7,305百万円でOCF/純利益=0.12と低水準。EBITDA13,567百万円との乖離が大きく、運転資本の吸収（売掛増、在庫積み増し等）が示唆される。 FCF分析: 投資CFは未開示（0表示）。標準定義のFCF（営業CF−投資CFまたは−設備投資）を厳密に算出できないが、上期の営業CFが限定的であるため、投資負担があればFCFは圧迫されやすい局面。 運転資本: 棚卸資産は15,436百万円（売上比12.0%）。売掛・買掛の明細は未開示だが、上期のキャッシュ創出の弱さから回転期間の長期化が懸念。下期に向け回収改善が鍵。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当・配当性向は未開示（提供値0）。EPS246.88円に対し、当期の利益水準は配当余力を示唆するが、政策・資本配分方針が不明のため評価留保。 FCFカバレッジ: 営業CFが低く、投資CF未開示のためFCFカバレッジは評価困難。安定配当には運転資本の回収進展と安定的なOCF創出が前提。 配当方針見通し: 財務耐性は良好で将来的な株主還元余地はあるものの、当面は成長投資・運転資本の安定化を優先する可能性。会社方針の開示待ち。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格（銅・アルミ）の高騰・下落による価格転嫁遅延リスク
• 為替変動による仕入コスト・輸出採算の変動
• 電力インフラ投資や再エネ・データセンター投資のサイクル変動
• 需要局面での供給制約（生産能力・調達制約）
• 競争激化による価格下落・ミックス悪化

財務リスク:

• 運転資本の膨張による営業CFの圧迫継続
• 短期負債比率の高さに伴う借換・金利上昇リスク
• 投資CF未開示に伴う資本的支出の不確実性
• 一過性損益（特別損益・評価損益）による純利益の変動

主な懸念事項:

• OCF/純利益が0.12と低く、利益のキャッシュ化が弱い
• 短期負債98,075百万円と運転資本のバランス維持
• 純利益の大幅増益（+104%）の持続性の検証（前年特殊要因の反動の可能性）

投資示唆

重要ポイント:

• 増収に加え営業利益率が9.04%へ改善、営業レバレッジが発現
• ROE7.56%は資産効率と適度なレバレッジにより確保
• インタレストカバレッジ42.7倍で債務耐性は高い
• 一方で営業CFは858百万円と弱く、運転資本の吸収が顕著
• 短期負債の比重が高く、流動性管理が重要

注視すべき指標:

• OCF/純利益および四半期営業CFの改善トレンド
• 売上債権回転日数・在庫回転日数（明細開示）
• 価格改定の進捗と製品ミックス（粗利率の推移）
• 原材料価格（銅・アルミ）と為替の感応度
• CAPEX・投資CFの開示とFCF創出力
• 受注残・ブック・トゥ・ビル指標（可能なら）

セクター内ポジション: 収益性と財務耐性は同業国内電線メーカーの中で中上位水準と見られる一方、キャッシュ創出は現時点で見劣り。需給環境の追い風を受けつつ、運転資本効率の改善が差別化要因となる。

免責事項

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