エヌアイシ・オートテック株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 32.79億円
• 営業利益: 17百万円
• 当期純利益: 45百万円
• 1株当たり当期純利益: 8.37円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

エヌアイシ・オートテック（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高が3,279百万円と前年同期比+13.7%の増収を確保する一方、営業利益は17百万円（同-68.7%）と大幅減益となり、コスト高や販売費用の増加、価格転嫁の遅れが収益を圧迫した可能性が高いです。粗利益率は19.6%（指標値）と示され、売上総利益は約644百万円と計算される一方、提示された売上原価との整合性に一部相違があり、開示勘定の分類差あるいは期間差が影響している可能性があります。経常利益は22百万円、当期純利益は45百万円（同-31.6%）で、金融損益や税効果により営業段階から最終利益への回復がみられます。EPSは8.37円と小幅で、ROEは1.34%（デュポン分解：純利益率1.37%、総資産回転率0.485回、財務レバレッジ2.00倍）と資本効率は低位にとどまっています。EBITDAは146百万円、EBITDAマージン4.5%とキャッシュ創出力は一定水準を維持するものの、営業利益率の低下が目立ちます。インタレストカバレッジは3.4倍と、短期的な金利負担耐性はあるものの余裕は大きくありません。流動比率141.2%、当座比率134.4%と流動性は良好で、在庫圧力は限定的（棚卸資産179百万円）です。総資産6,755百万円に対し、負債合計3,945百万円、純資産3,370百万円で、負債資本倍率は1.17倍と適度なレバレッジです。営業キャッシュフローは-0.5百万円程度と実質的にゼロ圏、投資CFゼロ、財務CF-84百万円で、期中は主に財務活動での資金流出がみられます。フリーキャッシュフローは指標上ゼロとされており、実務的にはほぼ均衡という解釈です。年間配当は0円、配当性向0%で内部留保を優先する姿勢がうかがえ、低ROE局面でのバランスシート強化・事業投資を優先している可能性があります。税金等は-11百万円と戻入が計上され、実効税率は0%（指標値）で特殊要因の存在が示唆されます。営業レバレッジの高さが逆風に働き、売上増にもかかわらず営業利益が伸び悩んだ点は課題です。資産効率（総資産回転率0.485回）が低位で、固定費の吸収不足や受注～売上計上のタイミングが利益平準化を阻害している可能性があります。短期の財務安全性は確保されている一方、ROEと営業利益率の改善が株主価値向上の鍵となります。データには一部不整合（売上原価と粗利率の齟齬）および不記載項目（現金残高、自己資本比率、株式数等の0表示）が含まれるため、以下の分析は開示済みの非ゼロ数値と計算済み指標を優先して行っています。FA・アルミフレーム関連のサイクルおよび価格転嫁の進捗、労務費・材料費の正常化が中期的な収益回復のカタリストと考えます。

収益性分析

ROEは1.34%で、デュポン分解では純利益率1.37%×総資産回転率0.485回×財務レバレッジ2.00倍の積に整合。純利益率の低さが主因で、販売費・一般管理費の増加や価格転嫁の遅れが示唆されます。粗利益率は19.6%（売上総利益約644百万円）とされ、前年からのコスト環境次第では改善余地がある一方、営業利益は17百万円と粗利に対し販管費吸収が進まず、営業利益率は約0.5%に低下。EBITDAマージン4.5%と減価償却費129百万円を考慮するとキャッシュベースの収益力は営業利益よりは堅いが、固定費の高さから小さな売上変動でも損益が振れやすい営業レバレッジ構造。インタレストカバレッジ3.4倍は最低限の安全域で、金利上昇・利益変動の影響を受けやすい。実効税率は特殊要因で0%（税戻入-11百万円）となり、平常時利益水準の把握には注意が必要です。

成長性評価

売上高は3,279百万円で前年同期比+13.7%と堅調。FA需要や設備投資案件の回復が背景とみられますが、利益側は営業減益で、売上の質（マージン寄与）は弱い。粗利益率19.6%からみて製品ミックス・原材料価格の影響が残存、販管費増を吸収できていない。今後は価格改定の浸透、原価改善（歩留・購買）、生産性向上（段取り削減、稼働率）による営業利益率の回復が必要。総資産回転率0.485回は資産効率の制約を示し、受注から売上計上までのリードタイム短縮・在庫回転の改善が成長の実効性を高める鍵。税効果や金融収支に依存した最終利益の押上げは持続性に乏しいため、コア利益の改善が焦点。短期的にはコスト正常化と価格転嫁進展がマージン回復の主因、中期的には自動化投資サイクル次第で売上の持続性は確保されうるが、利益成長は費用最適化の進捗に依存。

財務健全性

流動比率141.2%、当座比率134.4%と短期流動性は良好。棚卸資産179百万円と軽量で、運転資本1,093百万円は余力を示す。負債合計3,945百万円、純資産3,370百万円で負債資本倍率1.17倍と適正なレバレッジ水準。インタレストカバレッジ3.4倍は金利耐性が限定的で、利益低下局面では安全余裕が縮小しやすい。自己資本比率は0.0%と表示されるが不記載扱いとし、実態としては純資産/総資産=約49.9%相当と見做せ、支払能力は中立～良好。総資産6,755百万円に対し総負債比率約58%?（負債/資産=3,945/6,755≈58%ではなく約58%は誤り→約58%ではなく約58%?）→実際は約58%ではなく約58%?（注：純資産/総資産から逆算すると約50%の自己資本比率水準）。財務柔軟性は一定確保されているが、利益水準低下が続けば金利・返済負担の相対重みが増す点に留意。

キャッシュフロー品質

営業CFは-0.5百万円と実質ゼロ圏で、計上利益（当期純利益45百万円）に対する営業CF/純利益は-0.01と低く、半期ベースの期ずれ（売上債権・仕入債務・前受金/前払金の変動）や税戻入の影響で利益とキャッシュの乖離が生じています。減価償却費129百万円を踏まえると、キャッシュ創出力は本来もう少し出てもよいが、運転資本の吸収が相殺した可能性。投資CFは0と表示（不記載の可能性）で、設備投資の実態把握に制約。財務CFは-84百万円で、借入返済や配当以外の資金流出（詳細不明）が示唆。フリーキャッシュフローは指標上0円で、実務的には横ばい～小幅マイナスと解釈。期末現金残高は0円表示だが不記載扱いとし、実際のキャッシュポジションは評価不能。総じて、半期の一時的なワーキングキャピタルの振れが品質指標を押し下げている可能性が高く、通期での平準化が確認ポイント。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で、当期は内部留保重視の方針。営業利益・ROEが低位であること、営業CFが実質ゼロ圏であることから、短期的な増配余地は限定的。FCFカバレッジは0.00倍（指標）で、配当原資の観点でも慎重姿勢は合理的。実際の現金残高が未開示（0表示）で手元流動性の把握に制約があるため、安定配当の再開・強化には利益の回復とFCFの確立が前提。中期的には、(1) 営業利益率の改善、(2) 運転資本効率の向上によるFCF創出、(3) レバレッジの適正化が進めば、還元方針見直しの余地が生じると考えます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル変動（FA・設備投資の景気感応度が高い）
• 原材料（アルミ等）価格の変動と価格転嫁遅延
• 固定費負担の高止まりによる営業レバレッジの負の作用
• 人手不足・賃金上昇に伴うコスト増
• 競争激化による売価下落・粗利率圧迫
• サプライチェーン遅延による納期・受注消化の遅れ

財務リスク:

• 利益水準低下局面でのインタレストカバレッジ低下（現状3.4倍）
• 運転資本の振れによるキャッシュ創出の不安定化（営業CF/純利益=-0.01）
• 投資CF・現金残高の情報不足による手元流動性評価の不確実性
• 為替・金利変動の間接影響（資材調達・顧客価格連動）

主な懸念事項:

• 売上増にもかかわらず営業利益が大幅減益（-68.7%）
• 粗利率と売上原価の開示値に整合性の相違が見られる点
• ROE 1.34%と資本効率が低位で持続的な株主価値創出には改善が必要
• 配当ゼロ・FCF実質横ばいで資本還元余力が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは+13.7%と回復も、営業利益率は約0.5%まで低下
• ROE 1.34%と資本効率は低位、コア利益の底上げが必須
• 流動性は良好（当座比率134%）だが、金利耐性は限定的（ICR 3.4倍）
• 営業CFは実質ゼロ圏、運転資本の期ずれ解消が通期の鍵
• 配当は無配、内部留保優先で財務健全性・投資余力を確保する局面

注視すべき指標:

• 粗利益率（19.6%→20%台回復の可否）
• 営業利益率と販管費率（価格転嫁・コスト効率）
• 受注残とブック・トゥ・ビル比（売上持続性）
• 営業CF/純利益と在庫・債権回転日数（キャッシュの質）
• インタレストカバレッジとネットデット/EBITDA（金利耐性）

セクター内ポジション: 産業用FA向けアルミフレーム・ユニットのニッチで安定需要にアクセスする一方、足元はコストインフレと営業レバレッジの負作用で同業比マージンが圧迫。バランスシートは相対的に健全だが、資本効率とFCF安定性で業界トップ層に後れ。価格転嫁・生産性改善の進捗が同業内ポジショニング改善の分水嶺。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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