株式会社エンビプロ・ホールディングス 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 99.91億円
• 営業利益: 4.22億円
• 当期純利益: 34百万円
• 1株当たり当期純利益: 10.64円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のエンビプロ・ホールディングスは、売上高9,991百万円（前年同期比-18.5%）とボリューム・価格両面で逆風が示唆される一方、営業利益422百万円（+33.7%）と増益を確保し、採算管理の改善が顕著です。売上総利益は1,600百万円（粗利率16.0%）で、原材料市況の下落や操業度の低下にもかかわらず粗利率を維持・改善した可能性があります。営業利益率は4.22%（=422/9,991）まで上昇し、販管費は1,178百万円、売上比11.8%に抑制されています。経常利益は440百万円、当期純利益は301百万円（+780%）で、純利益率は3.01%へ改善しました。利払費は11.5百万円にとどまり、インタレストカバレッジは36.6倍と財務費用負担は軽微です。総資産は310億円、純資産170億円、負債140億円で、自己資本比率は当社試算で約54.9%（=170/310）と健全な水準です（注記：開示の自己資本比率0.0%は未記載扱い）。総資産回転率は0.322回、財務レバレッジ1.82倍、純利益率3.01%のデュポン分解により、ROEは1.77%と報告値と整合します。棚卸資産は32.5億円で、Q1売上原価10,660百万円対比の在庫日数は概算で約27日と回転は良好です。運転資本は71.5億円、流動比率182%、当座比率145%と流動性は堅牢です。税負担は17百万円で、実効税率は概算で約3.9%（=17/440）と低く、繰越欠損金の活用や税効果の影響が示唆されます。EPSは10.64円で、発行済株式数の開示がないものの、逆算すると約2,830万株程度と推定されます（301百万円/10.64円）。キャッシュフロー情報は未記載のため、利益とキャッシュ創出の一致度評価は限定的です。年間配当は未記載（0円表示）で、Q1段階のため配当方針評価は時期尚早です。総じて、売上の減少局面でも粗利率・販管費の引き締めにより利益を伸ばした点は評価でき、営業レバレッジのポジティブ転換が示されました。資本構成と流動性は保守的で、財務耐性は十分とみられます。一方で、金属スクラップ等の市況感応度は高く、在庫評価損益やスプレッド変動が今後の利益変動要因です。キャッシュフローと設備投資の開示が得られれば、利益の質と配当余力の評価精度が向上します。足元は採算重視の運営が奏功しており、年度通期の利益進捗と在庫回転の維持が焦点となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：ROE 1.77% = 純利益率3.01% × 総資産回転率0.322回 × 財務レバレッジ1.82倍。純利益率は3.01%と前年から大幅に改善（当期純利益+780%）し、主に粗利率の維持・改善と販管費比率の抑制（11.8%）が寄与。営業利益率は4.22%と、売上減少局面にもかかわらず拡大しており、価格条件や仕入条件の改善、固定費コントロールの効果が表れています。粗利率16.0%は、市況悪化を前提にするとミックス改善（非鉄比率上昇・高付加価値案件）や歩留まり改善の可能性。経常利益率4.40%（=440/9,991）と営業外費用の軽さも利益率押し上げに寄与。インタレストカバレッジ36.6倍と財務費用の希薄さは当面の収益安定要因。営業レバレッジ：売上-18.5%にもかかわらず営業益+33.7%で、限界利益率改善と固定費の減額が示唆される（Δ営業利益/Δ売上の弾性はプラス）。販管費は1,178百万円で前年からの削減が想定され、規模の経済による負の影響を打ち消しています。総資産回転率0.322回はQ1ベースとしては妥当だが、通期での回転向上（在庫・売上債権の圧縮）がROE改善余地。

成長性評価

売上は9,991百万円で前年同期比-18.5%と大幅減。市況要因（鉄・非鉄価格下落、数量減）や為替が主因と想定。対照的に利益は拡大しており、成長の質は「収益性主導」。粗利率16.0%、営業利益率4.22%への改善は、価格転嫁・仕入スプレッド・ミックスの好転を示す。短期見通しは、市況回復のモメンタム次第で売上反発余地がある一方、スプレッド縮小局面では利益率が再び圧迫され得る。中期的には、在庫回転（約27日）と運転資本効率の維持が売上持続性を支える鍵。利益の質は販管費コントロールの継続性と在庫評価のブレ（評価損益）がリスク。年度の利益進捗率、受注・調達価格のトレンド、LME銅・鉄スクラップ指標の推移を注視。

財務健全性

流動性：流動資産158.7億円、流動負債87.3億円で流動比率182%、当座比率145%と厚いクッション。運転資本71.5億円で、仕入・販売条件の変動に耐性。支払能力：負債合計139.9億円、純資産170.2億円で負債資本倍率0.82倍、実質自己資本比率は約54.9%と健全。利払い負担は11.5百万円と軽微、金利上昇耐性も相対的に高い。資本構成：レバレッジは抑制的で、成長投資や景気後退時の緩衝機能を有する。短期借入・長期借入の明細は未開示だが、カバレッジの高さからコベナンツリスクは低位と推定。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書項目は未記載のため、営業CF/純利益やFCFの実測評価はできません。利益の質は代替指標で評価すると、①在庫回転の良好化（約27日）と②販管費比率の低下が実キャッシュ創出の下支え要因。一方、在庫評価差（市況変動による含み損益）は営業CFのボラティリティ要因。運転資本：棚卸資産32.5億円、流動資産158.7億円、流動負債87.3億円と、営業規模に見合う水準。FCF分析は、減価償却・設備投資の未開示により試算困難。今後は営業CF対営業利益、FCF対純利益、設備投資/減価償却の比率を確認したい。

配当持続性

配当は未記載（年間配当0円の表示は未開示扱い）。EPSは10.64円で、配当性向やFCFカバレッジの定量評価は不可。財務体質（自己資本比率約55%、インタレストカバレッジ36.6倍）は配当余力の基盤として良好だが、配当方針は会社開示待ち。短期的には市況連動型の利益変動が大きく、安定配当よりも内部留保・運転資金の確保を優先する可能性。通期ガイダンスおよび中期計画での資本配分方針の開示が見通し判断の前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 金属スクラップ市況の変動（LME銅、鉄スクラップ価格）によるスプレッド圧縮
• 在庫評価損益の発生と利益ボラティリティ
• 需要低迷（建設・自動車・機械向け）による数量減少
• 為替変動による調達・販売価格への影響
• 環境規制・コンプライアンスコストの上昇
• 競争激化によるマージンプレッシャー

財務リスク:

• 金利上昇局面での調達コスト増（現状の負担は軽微）
• 与信リスク（売上債権の回収遅延）
• 運転資本の膨張によるキャッシュフロー変動
• 担保・コベナンツ条項に関わる柔軟性低下の可能性

主な懸念事項:

• 売上-18.5%の落ち込みの持続性と通期影響
• 利益率改善の持続性（ミックス・価格条件の継続可否）
• キャッシュフロー未開示による利益の質評価の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減少下でも営業利益+33.7%と採算改善が顕著
• 粗利率16.0%、販管費比率11.8%で営業利益率4.22%まで改善
• ROE 1.77%は利益率と回転率に依存、レバレッジは抑制的
• 流動比率182%、負債資本倍率0.82倍と財務健全性は高い
• 在庫回転日数約27日で運転資本効率は良好
• 実効税率は概算約3.9%と低位（税効果・繰越欠損の可能性）

注視すべき指標:

• 粗利率と営業利益率の持続性
• 在庫回転日数・売上債権回転日数
• 営業CF/純利益、FCF/純利益（開示後）
• LME銅・鉄スクラップ指標とスプレッド
• 販管費率・固定費吸収度
• 総資産回転率とROEの推移

セクター内ポジション: 財務の健全性とコストコントロールの強みを背景に、同業市況感応度はあるものの、ダウンサイドでの耐性は相対的に高い。売上ボラティリティは同業並み、利益率管理は上位グループと比較して改善トレンド。

免責事項

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