パウダーテック株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 45.51億円
• 営業利益: 1.89億円
• 当期純利益: 99百万円
• 1株当たり当期純利益: 43.41円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

パウダーテック株式会社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高45.51億円（前年比+1.3%）、営業利益1.89億円（+21.8%）、当期純利益1.26億円（+27.9%）と、緩やかな売上増に対して利益の伸びが上回る「増収増益」。営業レバレッジが有効に働き、営業利益率は約4.2%まで改善した。粗利益は11.01億円で粗利率24.2%と安定、販管費は9.12億円（売上対比約20.0%）に抑制され、粗利改善分を利益に取り込めている。経常利益2.15億円、当期純利益1.26億円、EPSは43.41円。DuPont分解では純利益率2.77%、総資産回転率0.290回、財務レバレッジ1.24倍からROEは約1.0%（会社開示の計算・報告ROE1.0%と一致）。貸借対照表は総資産156.92億円、負債30.34億円、純資産126.24億円と厚い自己資本を有し、負債資本倍率0.24倍、流動比率435.6%、当座比率370.2%と極めて健全。営業CFは5.65億円で、純利益の約4.49倍と利益のキャッシュ化が良好（減価償却3.34億円の寄与が大きい）。インタレストカバレッジは3,634.6倍と実質無借金に近い金利負担で、金利上昇耐性は高い。実効税率は公表値0.0%だが、税金52.9百万円/税引前利益推計178.9百万円から約29.6%と推定され、標準的な水準。配当は年0円、配当性向0.0%だが、利益成長の途上かつ内部留保の積み増しを優先する局面とみられる。投資CFや現金残高、自己資本比率は不記載（0表記）であり、FCFも0円表記だが、これは不記載項目を含むため実質値は評価不能。営業CFマージン約12.4%と、利益の質は相対的に高い一方、売上成長は+1.3%と鈍めで、今後のトップライン牽引要因（価格・数量・製品ミックス）の確認が重要。総じて、低レバレッジ・高流動性・高カバレッジという強固な財務基盤のもと、利益率改善が進展する一方、売上成長の加速と設備投資（CapEx）の開示が、FCFと配当方針の持続可能性を判断するうえでの主要論点である。

収益性分析

ROE分解（DuPont）：純利益率2.77% × 総資産回転率0.290回 × 財務レバレッジ1.24倍 ≒ ROE 1.0%。収益段階の質：粗利率24.2%（前年からの改善の可能性）、販管費率約20.0%（販管費9.12億円＝粗利11.01億円−営業利益1.89億円）で、営業利益率は約4.2%に上昇。経常利益率は約4.7%（2.15億円/45.51億円）で、金利費用0.005億円の影響は軽微。純利益率は2.77%と適正。EBITDAは5.23億円、EBITDAマージン11.5%と、非現金費用（減価償却3.34億円）の厚みがキャッシュ創出に寄与。営業レバレッジ：売上+1.3%に対し営業利益+21.8%と敏感度が高く、固定費吸収の進展が示唆される（販管費の対売上低下）。一方で、総資産回転率0.290回は資産効率が低めで、ROEの押し下げ要因。今後は在庫1.31億円の回転効率化、固定資産の稼働率引き上げが資産効率改善の鍵となる。

成長性評価

売上成長は+1.3%と緩やか。数量・価格・ミックスのどこが寄与したかの開示がないため、持続性の評価は限定的。利益成長は営業+21.8%、純利+27.9%と、コスト最適化とミックス改善の可能性。EBITDAマージン11.5%への改善は構造的効率化の示唆だが、一次要因（原材料価格の低下、歩留まり改善、一時費用の減少）か持続要因かは未判別。総資産回転率0.290回は成長の資本効率制約を示し、トップラインの加速には在庫回転や仕掛の改善が必要。受注動向・出荷ギャップの情報がなく、H2の需要見通しは不透明。減価償却3.34億円の厚さから、一定の設備保有がうかがえ、今後のCapEx次第で生産能力・新製品展開による成長余地あり。短期的にはコスト主導での利益率改善が継続する一方、中期の持続可能な売上成長は受注・価格交渉力・新規用途開拓がカギ。

財務健全性

流動性：流動資産87.40億円、流動負債20.06億円で流動比率435.6%、当座比率370.2%、運転資本67.34億円と非常に厚いバッファ。支払能力：負債合計30.34億円、純資産126.24億円で負債資本倍率0.24倍、負債/資産約19.3%と低レバレッジ。インタレストカバレッジ3,634.6倍で金利耐性は極めて高い。自己資本比率は開示0.0%（不記載）だが、単純計算では純資産/総資産＝約80.4%と推計される。資本構成：実質的に自己資本主導の保守的なバランスシート。現金残高・有利子負債の内訳が不明（不記載）のためネットキャッシュ/デットは評価不能。

キャッシュフロー品質

営業CFは5.65億円で、営業CF/純利益=4.49倍と利益のキャッシュ化は良好。主因は減価償却3.34億円の非現金費用の計上に加え、運転資本の変動（詳細内訳は不明）が寄与した可能性。営業CFマージンは約12.4%（5.65/45.51）。投資CFは0円表記（不記載扱い）でCapEx情報がないため、FCF（営業CF−投資CF）の実質評価は不可。仮にCapExが減価償却程度であればFCFは一定の黒字余地があるが、開示欠落のため確証はない。運転資本は67.34億円と厚く、在庫（13.13億円）・売上債権の回転改善が継続すれば、OCFの持続性は高まる。結論として、利益の質は足元堅調だが、CapExの把握がない限りFCFの持続可能性判断は保留。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%と内部留保重視。営業CFは十分だが、投資CF・FCFが不明（0表記は不記載）であるため、配当余力の定量評価はできない。現時点の財務体力（負債資本倍率0.24倍、推計自己資本比率約80%）からは配当原資の潜在力は高いが、成長投資（新設備・研究開発・省力化投資）を優先している可能性。将来の配当方針は、(1) CapEx水準と投資回収、(2) 営業CFの安定性、(3) 目標資本構成・内部留保水準の明確化、に依存。FCFカバレッジは0.00倍（不記載ベース）で参考値扱いとすべき。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル・受注変動による稼働率・マージンのブレ
• 原材料価格（粉体原料・金属系材料等）とエネルギーコストの上昇
• 製品ミックス悪化や価格競争による粗利率低下
• 設備稼働・品質歩留まりの悪化による固定費吸収の悪化
• 主要顧客・市場への集中度上昇（顧客依存）
• 新製品開発・用途展開の遅れによる成長鈍化

財務リスク:

• CapEx水準不透明によるFCF変動リスク
• 運転資本の積み上がり（在庫・売掛）によるキャッシュ拘束
• 為替変動（輸出入・原材料調達への影響）
• 金利上昇局面での借入増加時の資本コスト上昇（現状は影響限定的）

主な懸念事項:

• 投資CF・現金残高などのキャッシュポジションの不記載により、FCFと配当余力の確度ある評価が困難
• 総資産回転率0.290回と資産効率の低さがROEを制約
• 売上成長率+1.3%の鈍さが中期成長シナリオの前提を弱める

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率は控えめだが、粗利率と販管費効率の改善で利益は二桁伸長
• 財務体質は極めて健全（負債資本倍率0.24倍、推計自己資本比率約80%）
• 営業CF/純利益4.49倍と利益の質は良好、OCFマージン約12.4%
• 資産効率（総資産回転率0.290回）がROE改善のボトルネック
• CapEx・投資CFの開示欠落により、FCF・配当可能性の評価は保留
• 営業レバレッジが効いており、売上のわずかな伸長でも利益感応度が高い

注視すべき指標:

• 受注残・ブックトゥビルとH2の需要ガイダンス
• 製品ミックス・価格改定の進捗と粗利率トレンド
• 在庫回転日数・売掛金回転日数（運転資本効率）
• CapEx計画・投資CFと減価償却の関係（維持・成長投資の内訳）
• EBITDAマージンの持続性と固定費吸収の動向
• 為替・原材料価格の感応度（コストパススルー能力）

セクター内ポジション: 同業製造業平均と比較して、レバレッジは低く財務健全性は上位、利益率は中位、資産回転は下位。総合として安全性は高いが、ROEは資産効率の弱さにより控えめで、今後の課題は成長投資の実行と回転率改善にある。

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