株式会社メタルアート 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 222.33億円
• 営業利益: 14.63億円
• 当期純利益: 12.46億円
• 1株当たり当期純利益: 325.35円

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キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

株式会社メタルアート（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高22,233百万円（前年比+2.2%）、営業利益1,463百万円（+0.6%）、経常利益1,623百万円、当期純利益934百万円（-13.3%）と、売上は増収ながら利益は横ばい〜減益の組み合わせとなりました。売上総利益は2,626百万円で粗利率は11.8%と、原材料・エネルギーコストや価格転嫁の遅れを示唆する水準です。営業利益率は6.6%（=1,463/22,233）で、前年からの改善は限定的とみられ、販売増に対する利益の伸びが鈍いことから営業レバレッジは低めに作用しました。デュポン分析では、純利益率4.20%、総資産回転率0.492回、財務レバレッジ1.68倍の結果、ROEは3.47%と資本効率はまだ控えめです。総資産45,208百万円、純資産26,889百万円、負債合計17,746百万円で、負債資本倍率0.66倍とレバレッジは穏健です。流動資産24,461百万円、流動負債14,673百万円から流動比率は166.7%と短期流動性は良好です（棚卸資産は不記載のため当座比率も同値となっています）。営業キャッシュフロー（OCF）は3,501百万円と純利益934百万円の約3.75倍で、利益のキャッシュ転換は極めて強固でした。OCFの強さは減価償却費1,078百万円に加え、運転資本の解放（増減差）が大きく寄与した可能性が高いとみられます。支払利息は11百万円と軽微で、インタレストカバレッジは133倍と支払能力に懸念はありません。税金等409百万円から逆算される実効税率は約30%（409/（934+409））とみられ、税負担は平常水準です。配当は年間0円・配当性向0%で内部留保を優先しており、今期はフリーキャッシュフロー（FCF）が不記載のため配当カバレッジ評価は不可です。業績の質という観点では、売上の拡大に対し利益が伸びにくい一方、キャッシュ創出は強く、収益の現金裏付けは良好と評価できます。営業面では販売価格改定や製品ミックス改善、歩留・稼働率の最適化がなお課題で、粗利率改善がROE押し上げの主要ドライバーとなりそうです。財務面は保守的で、追加の有利子負債活用余地はある一方、現状でも資金繰りは十分安定しています。なお、本データには棚卸資産、投資CF、現金及び同等物、自己資本比率、発行済株式数等にゼロ表記（不記載項目）が含まれており、当該項目は分析対象外としています。これらの制約を踏まえつつ、既存の非ゼロデータに基づけば、短期的な資金繰りは健全、収益性は改善余地、資本効率は控えめというのが総括です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率4.20% × 総資産回転率0.492回 × 財務レバレッジ1.68倍 ≒ ROE 3.47%で整合。ROA（概算）は2.06%（=934/45,208）と控えめ。営業利益率は6.6%（=1,463/22,233）、EBITDAマージンは11.4%（EBITDA 2,541百万円）で、減価償却費1,078百万円の非現金費用が利益に下支え。粗利益率11.8%はコスト高・価格転嫁の難しさを示唆し、歩留改善・エネルギー費抑制・サーチャージ連動の深化が必要。営業レバレッジ: 売上+2.2%に対し営業利益+0.6%と、限界利益率（粗利率）と固定費の伸びのバランスから増益弾性は低い。インタレストカバレッジ133倍と財務負担は利益率の足かせではない。税負担は409百万円で、実効税率は約30%と推計（提供値の0.0%は不記載扱い）。純利益減益（-13.3%）は非営業損益や税負担・少数損失などの影響が考えられるが詳細は不明。

成長性評価

売上は22,233百万円と前年比+2.2%で、顧客需要の底堅さか価格改定の寄与が示唆される一方、数量面の伸びは大きくない可能性。営業利益+0.6%の鈍化はコスト上昇の吸収が不十分、または製品ミックスの逆風を示す。純利益-13.3%は非営業項目（為替、持分法、特損・特益など）の影響か税負担増が背景と推測。利益の質はOCF/純利益=3.75倍と高く、キャッシュ面の成長は良好。見通しとしては、(1) 価格転嫁・サーチャージの浸透、(2) 高付加価値品へのシフト、(3) 稼働率改善による固定費吸収が売上横ばい局面でも利益率を押し上げ得る。逆に、鋼材・エネルギー価格の再上昇、為替変動、主要顧客の減産は利益率の下押し要因。

財務健全性

流動性: 流動資産24,461百万円、流動負債14,673百万円で流動比率166.7%、運転資本9,788百万円。棚卸資産が不記載のため当座比率も166.7%と表記されるが、実態はこれより低い可能性あり。支払能力: 負債合計17,746百万円に対し純資産26,889百万円、負債資本倍率0.66倍で財務クッションは厚い。支払利息は11百万円と軽微で、金利上昇耐性は高い。資本構成: 総資産45,208百万円に対し自己資本比率は不記載（0%表記）だが、純資産比率は概算で59.5%（=26,889/45,208）と堅固。追加の借入余地はあるが、現状は保守的なレバレッジ水準。

キャッシュフロー品質

利益の質: OCF 3,501百万円は純利益934百万円の3.75倍で、利益の現金裏付けは非常に強い。D&A 1,078百万円を考慮すると、運転資本の解放（在庫・受取債権減、支払債務増など）がOCFを押し上げた可能性が高い。FCF分析: 投資CFは不記載（0円表記）につきFCFは算出不可（提供値の0円は未開示扱い）。設備投資が平常水準であれば、OCFの範囲内で自己資金賄いが可能と推定。運転資本: 期中のOCF拡大は運転資本効率化の成果が示唆されるが、棚卸資産や現金残高が未開示のため季節性・一時要因の切り分けは困難。短期的な資金繰りは良好と評価。

配当持続性

2026年度の年間配当は0円、配当性向0%で内部留保を優先。FCFカバレッジは投資CF未開示のため評価不能（提供の0.00倍は未開示による見かけ上の数値）。利益水準・OCFともに配当実施の原資は確保可能と見られるが、設備投資計画（更新投資・能力増強）とネットデットの状況次第では増配余地の判断が変動。方針見通しとしては、(1) 収益性（粗利率・営業利益率）の改善確認、(2) 設備投資キャデンスの平準化、(3) ネットキャッシュ/デットの推移が配当再開/増配のトリガーとなりやすい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自動車向け鍛造品需要の景気感応度（生産調整・モデルサイクル）
• 原材料（鋼材）・エネルギー価格の変動と価格転嫁タイムラグ
• 主要顧客への売上集中（取引条件変更・価格改定要求）
• 稼働率低下時の固定費吸収悪化によるマージン圧迫
• 製品品質・安全に関わるリコール/クレームリスク
• サプライチェーン制約（部材・物流）と為替変動

財務リスク:

• 棚卸資産や現金残高未開示による運転資本・流動性評価の不確実性
• エネルギー・原材料高止まり時の運転資金需要増大
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状影響は軽微）
• 大規模設備投資発生時のキャッシュフロー変動

主な懸念事項:

• 粗利率11.8%と営業利益率6.6%に留まる収益性の改善余地
• 売上+2.2%に対し営業利益+0.6%の低い増益弾性
• 純利益-13.3%の要因（非営業項目・税・特損等）の不透明性
• 投資CF・棚卸資産・現金同等物が未開示でFCF・流動性の精緻評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は増収だが利益伸長は鈍化、収益性改善が中期テーマ
• OCF/純利益3.75倍でキャッシュ創出は強く、利益の質は高い
• 財務レバレッジは穏健（負債資本倍率0.66倍）、金利耐性は高い
• ROE 3.47%は資本効率としては控えめで改善余地大
• 価格転嫁・製品ミックス・稼働率最適化がマージン改善の鍵

注視すべき指標:

• 粗利率と営業利益率（価格改定・ミックスの進捗）
• 受注/バックログと稼働率
• 鋼材・エネルギー価格とサーチャージ適用状況
• 運転資本回転（売上債権・棚卸・買入債務の回転日数）
• 設備投資額（投資CF）とFCF
• 為替感応度（海外売上・輸入材比率）

セクター内ポジション: 同業国内鍛造・金属加工各社と比較して財務は保守的で流動性に優れる一方、ROE・マージンは平均並み〜やや控えめ。価格転嫁のスピードと高付加価値品比率の引き上げが相対的評価の分水嶺。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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