Ｓ＆Ｊ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 11.04億円
• 営業利益: 2.78億円
• 当期純利益: 1.93億円
• 1株当たり当期純利益: 34.87円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

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株式情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

Ｓ＆Ｊ株式会社（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期決算は、売上高11.04億円（前年同期比+21.5%）、営業利益2.78億円（+47.8%）、当期純利益1.93億円（+48.9%）と、トップライン拡大に対して利益の伸びが大きい強い内容です。粗利益率は39.5%（売上総利益4.356億円）で、前年より改善している可能性が高く、営業利益率は25.2%（2.78億円/11.04億円）と高水準です。デュポン分析では純利益率17.48%、総資産回転率0.365回、財務レバレッジ1.40倍からROEは8.91%と算出・報告とも一致し、利益率主導で自己資本利益率を確保しています。流動比率は319.5%（流動資産22.43億円/流動負債7.02億円）と厚く、負債資本倍率0.32倍（負債7.02億円/純資産21.65億円）で保守的な資本構成です。営業CFは1.48億円で純利益に対する比率は0.77倍にとどまり、利益計上に比べキャッシュ化のタイミングがやや後ズレしていることが窺えます。EBITDAは2.963億円、EBITDAマージン26.8%と、サービスタイプの高付加価値モデルとしても十分な収益性を示唆します。支払利息は0円で実質無借金・低レバレッジの運営が続いています。経常利益2.80億円に対し法人税等0.594億円から逆算される実効税率は約21.2%と標準的です（開示指標の実効税率0.0%は不記載の扱い）。総資産30.28億円に対し運転資本は15.41億円と潤沢で、短期の資金繰り耐性は高いと言えます。売上成長（+21.5%）に対し営業利益の伸び（+47.8%）が大きいことから、営業レバレッジが強く働いています。半期ベースで総資産回転率が0.365回と低めに見えるのは、資産積み上げ期や期中平均資産の影響もあり、通期での改善余地があります。配当は現時点で無配（配当性向0%）で、内部留保の積み上げを優先する方針と整合的です。単体ベース・期中データであり、また複数の項目に0表記（不記載）が含まれるため、現金残高や投資CF、発行済株式数等に関する精緻な評価は制約があります。事業特性（想定：サイバーセキュリティ関連のサービス・運用・コンサル）の性質上、人的コストや先行投資の回収が収益性に与える影響が大きく、受注・継続率の動向が今後の利益の質を左右します。総じて、収益性と財務健全性は良好で、キャッシュフローのキャッチアップが今後の焦点です。

収益性分析

ROEは8.91%で、デュポン分解は（純利益率17.48%）×（総資産回転率0.365回）×（財務レバレッジ1.40倍）。ROEの大宗は高い利益率に起因し、資産効率は期中の影響もあり中庸、レバレッジは低めです。営業利益率は25.2%（2.78億円/11.04億円）、EBITDAマージン26.8%（2.963億円/11.04億円）と、販管費伸長を粗利改善で十分吸収できている構図です。粗利益率39.5%は価格設定力・ミックス改善・稼働率上昇のいずれか（または複合）を示唆。減価償却費は1,834.6万円と軽量で、固定費の償却負担は小さく、人的費用が主なコストドライバーと推定されます。営業レバレッジは顕著で、売上+21.5%に対し営業利益+47.8%と、限界利益率の上昇と固定費の伸び抑制が寄与。経常利益は2.80億円で金融損益の影響は軽微（支払利息0円）。法人税等5,943.5万円から逆算する実効税率は約21.2%（=0.594/2.80）で標準的。総じて、利益率の質は高く、価格主導・スケール効果双方が効いていますが、半期ベースの資産回転率の低さは通期でのモニタリングが必要です。

成長性評価

売上高は11.04億円（+21.5%）と高成長。営業利益2.78億円（+47.8%）・純利益1.93億円（+48.9%）は、単価改善、稼働率上昇、サービスミックスの高付加価値化のいずれかが進んだ結果と評価。限界利益率の改善が持続すれば、通期でも二桁成長・利益率上振れの可能性。半期時点の総資産回転率0.365回は、期末に向け売上積み上がりで改善余地。売上の持続可能性は、ストック収益（運用・監視・サブスクリプション）の比率次第で感応度が大きいが、現データでは内訳未開示のため仮説止まり。利益の質は高いが、営業CF/純利益0.77倍は売上債権の増勢など成長に伴う運転資本需要を示唆し、短期的にキャッシュ化の遅れが利益成長のペースに影響する可能性。見通し面では、人材採用・教育投資の継続と価格維持が鍵で、受注残・継続率・解約率のトレンド確認が重要です。

財務健全性

流動比率319.5%、当座比率319.5%と短期安全性は非常に高い水準。流動負債7.02億円に対し流動資産22.43億円、運転資本は15.41億円と厚みがあります。負債合計7.02億円、純資産21.65億円で負債資本倍率0.32倍、財務レバレッジ1.40倍と保守的な資本構成。支払利息0円で実質無利子負債体制。自己資本比率は0.0%の表記ですが不記載扱いであり、実態は純資産21.65億円/総資産30.28億円≒71.5%程度と推計され、自己資本は厚いと判断します。短期の債務返済能力は高く、長期負債の情報は不明だが、負債期構造は流動に偏在しており運転資金性が中心と推定されます。

キャッシュフロー品質

営業CFは1.48億円で当期純利益1.93億円に対するキャッシュコンバージョンは0.77倍。利益成長に比しキャッシュの捕捉が遅れており、売上債権増や前受減など運転資本の逆風があった可能性。減価償却が1,834.6万円と軽く、EBITDAから営業CFへのブリッジでは運転資本の動きが主要因。投資CFは0円表記（不記載の可能性）で、フリーキャッシュフローは0円表記のため有意な判定はできませんが、営業CFからみれば正味の投資支出が軽ければ実質的なフリーCF創出は見込めます。運転資本は15.41億円と厚く、成長局面での売掛金・未収入金の増勢を吸収できる余力はあります。今後は営業CF/純利益の1.0倍超への回帰、売上債権回転、前受金の動向を重視する必要があります。

配当持続性

年間配当0.00円、配当性向0.0%で内部留保重視。営業CFは1.48億円、FCFは0円表記（不記載の可能性）で、FCFカバレッジ0.00倍指標は有意性が限定的。現時点では無配のため持続可能性リスクは低い一方、将来的な配当導入の余地は、安定的な営業CF創出（営業CF/純利益≧1.0）と投資CFの平準化が条件。資本構成は保守的で、自己資本の厚み（実質自己資本比率推計約71%）から将来的な株主還元余力はあるが、まずは成長投資（人員拡大・ソリューション開発・販売体制）を優先する局面と見ます。配当方針のアップデートは通期業績確度・受注残の可視性向上が契機となる可能性があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要減速または案件遅延による売上成長の鈍化（成長ドライバーがエンタープライズ投資に依存）
• 人的資源の採用・定着コスト上昇による粗利・営業利益率の圧迫
• 価格競争激化や大型顧客更改時の値下げ圧力
• 技術トレンド（新規脅威・生成AI活用等）への対応遅れによる競争力低下
• 顧客集中・更新率の低下（継続課金モデル比率不明のためトラッキング必要）

財務リスク:

• 営業CF/純利益が0.77倍とキャッシュ化の遅れ（売上債権増加等）
• 投資CF・現金残高が不記載のため、短期的な資金ショック耐性の定量評価が限定的
• 流動負債偏重（全負債=流動負債）に伴う更新・支払タイミング集中
• 高成長に伴う運転資本需要の増加による一時的な資金繰り逼迫リスク

主な懸念事項:

• 期中におけるキャッシュコンバージョンの弱さ（OCF/NI 0.77倍）の持続性
• 受注残・継続率・解約率などストック収益の可視性不足
• 投資CF・現金等の不記載によりFCFやネットキャッシュの実態把握が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+21.5%、営業利益+47.8%と強い営業レバレッジが発現
• 営業利益率25.2%、EBITDAマージン26.8%と高収益体質
• ROE 8.91%は利益率主導、レバレッジ依存は低い
• 流動比率319.5%、負債資本倍率0.32倍と財務健全性は高い
• 営業CF/純利益0.77倍でキャッシュ化のモニタリングが必要

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益の推移（1.0倍超への回帰）
• 売上債権回転日数・前受金の増減
• 粗利益率・営業利益率の維持（価格・ミックス・稼働率）
• 受注残高・継続率（リカーリング比率）の開示
• 人員数・稼働率・単価（人件費インフレの転嫁状況）

セクター内ポジション: 同業（想定：国内サイバーセキュリティ・ITセキュリティサービス）と比べ、収益性・成長率は上位レンジ、財務レバレッジは低く健全性が高い一方、キャッシュコンバージョンは課題として要注視。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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