株式会社Laboro.AI 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 19.00億円
• 営業利益: 1.91億円
• 当期純利益: 2.00億円
• 1株当たり当期純利益: 9.23円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

Laboro.AIの2025年度Q4（通期）決算は、売上高19.0億円（前年比+24.9%）、営業利益1.91億円（+36.6%）、当期純利益1.46億円（+36.9%）と高成長・増益を達成した。粗利益は12.72億円、粗利益率は67.0%と高水準で、AIコンサル/開発型の高付加価値モデルが維持されている。営業利益率は約10.1%（=1.91億円/19.0億円）で、売上成長を上回る営業利益の伸びから正の営業レバレッジが確認できる。デュポン分析では、純利益率7.68%、総資産回転率0.675回、財務レバレッジ1.10倍からROEは5.73%と算出され、資本効率は健全だが超過的なレバレッジに依存していない。営業キャッシュフローは2.15億円で純利益1.46億円の1.47倍と、利益の現金転化は良好である。投資CFは+3.00億円、フリーキャッシュフロー（提示値）は5.15億円とされ、成長投資の実行と資金創出の両立が示唆される。貸借対照表では総資産28.13億円、純資産25.47億円、負債合計2.65億円と堅固なエクイティベースで、当社試算の自己資本比率は約90.5%（=25.47/28.13）に相当する。流動資産26.24億円に対し流動負債2.65億円で流動比率は約989%と潤沢な短期安全性を有する。支払利息はわずか1.8万円、インタレストカバレッジは1万倍超で実質無借金体質に近い。税金等68百万円から推計される実効税率はおよそ41%（=0.683/1.66）で、税負担は相応に発生している。EBITDAは2.24億円、EBITDAマージン11.8%と、人的投資を伴う事業モデルとしては良好な収益性。運転資本は23.58億円のプラスで財務クッションが厚い。配当は無配（配当性向0%）で、成長投資優先の方針が示唆される。以上より、売上成長の持続、粗利率の堅持、費用効率改善により、収益・キャッシュ創出の質は概ね良好と評価する。一方で、プロジェクト収益依存の変動性、人材獲得コスト、価格競争、受注・稼働率のブレが業績感応度となる。データには未開示項目が含まれるため、当社は提示の非ゼロ情報に基づいて比率を算出している。中期的には受注残/リピート比率、ユーティライゼーション、S&M効率のモニタリングが重要となる。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率7.68% × 総資産回転率0.675回 × 財務レバレッジ1.10倍 = ROE 5.73%。純利益率は売上総利益率67.0%と販管費コントロールにより二桁近い営業利益率（約10.1%）を確保した結果。総資産回転率0.675回は、資産リッチなバランスシート下でも一定の効率性を発揮。財務レバレッジは1.10倍と低く、ROEは主にマージンと回転率で形成されている。利益率の質: 粗利率67.0%は高付加価値案件の比重が高いことを示唆。EBITDAマージン11.8%（2.24億円）および営業利益率約10.1%から、人的コスト増を吸収できている。税引前利益（近似として経常利益1.66億円）に対する税負担約0.68億円から推定実効税率は約41%で、税前後の利益率の差は税効果により説明可能。営業レバレッジ: 売上+24.9%に対し営業利益+36.6%で、弾性は約1.47倍。規模拡大に伴う固定費希釈とプロジェクトミックス改善が寄与した可能性。インタレストカバレッジは約10,611倍と金利感応度は極小。

成長性評価

売上持続可能性: 19.0億円（+24.9%）の高成長。AI/データ利活用需要の構造的拡大を背景に、案件獲得とリピートの両輪が寄与した可能性が高い。プロジェクトベースの性格上、期ズレ・大型案件の有無で変動もありうるが、粗利率67%の維持は価格決定力の継続を示唆。利益の質: OCF/純利益=1.47倍と、計上利益の現金裏付けは良好。EBITDA成長（2.24億円）と営業利益成長（+36.6%）の整合性も高い。見通し: 受注パイプラインと人員計画のマッチング次第で成長余地は大きい。今後はスケール局面でのSG&A効率改善（売上対SG&A比率の低下）と稼働率安定化が鍵。SaaS/反復収益の拡大が進めば成長の粘着性は更に高まる可能性。

財務健全性

流動性: 流動資産26.24億円、流動負債2.65億円で流動比率約989%、当座比率も同水準と極めて良好。運転資本は23.58億円のプラス。支払能力: 負債合計2.65億円に対し純資産25.47億円、当社試算の自己資本比率は約90.5%。支払利息1.8万円、インタレストカバレッジ約10,611倍で債務負担は軽微。資本構成: 負債資本倍率0.10倍と保守的なレバレッジ。将来的な成長投資に際しても自己資本で吸収可能な余地が大きい。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF2.15億円/純利益1.46億円=1.47倍で、利益の現金創出力は良好。減価償却3,275.8万円と非現金費用の寄与は限定的で、運転資本管理による現金化も効いている可能性。FCF分析: 提示フリーキャッシュフローは5.15億円（=営業CF2.15億円+投資CF3.00億円の提示値に整合）。事業投資と資金創出の両立が示唆される。運転資本: 運転資本は23.58億円のプラス。売掛金/前受金等の内訳は不明だが、流動性クッションが厚く短期の資金繰り耐性は高い。

配当持続性

配当性向は0%（年間配当0円、EPS 9.23円）で、内部留保を成長投資へ回す方針と整合的。FCFカバレッジは0.00倍（配当がないため評価不要）。現状の収益力（当期純利益1.46億円）とOCF（2.15億円）を勘案すれば将来的な配当実施余地はあるが、当面は人的投資・開発投資・営業体制強化への再投資を優先する公算。配当実施の判断材料としては、成長投資の限界収益、FCFの安定性、累積内部留保水準が重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• プロジェクト獲得・稼働率の変動による売上・利益の振れ
• 人材獲得・定着コストの上昇（高スキルAI人材の逼迫）
• 価格競争・案件単価の下押し圧力
• 大口顧客依存・案件集中度の上昇によるボラティリティ
• 収益認識（進行基準等）に関わる見積り不確実性
• マクロ環境悪化に伴うIT投資抑制
• 知財・データガバナンス、AI規制動向の影響

財務リスク:

• 運転資本の季節性・案件進捗によるキャッシュフローの変動
• 将来的な大型投資発生時の資本政策（希薄化リスク含む）
• 為替影響（海外ベンダー/人材活用時のコスト変動）
• 税負担の変動（税制・税効果会計の影響）

主な懸念事項:

• 高成長維持に必要な採用・育成の継続的コスト
• 受注残・パイプラインの可視性不足
• リピート/サブスクリプション比率の開示不足による持続性評価の難易度

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+24.9%、営業利益+36.6%で正の営業レバレッジが顕在化
• 粗利率67.0%と高付加価値案件の比率が高い
• ROE 5.73%は低レバレッジ下で達成、資本効率は健全
• 営業CF/純利益1.47倍で利益の現金裏付けが強い
• 流動比率約989%、負債資本倍率0.10倍と財務安全性は極めて高い
• 無配継続で内部留保を成長投資に優先配分

注視すべき指標:

• 受注残・リピート売上比率・ARR等のストック化指標
• 粗利益率および売上対SG&A比率（スケール効果のトラッキング）
• ユーティライゼーション/稼働率と人員計画
• 営業CF/純利益およびDSO等の運転資本指標
• EBITDAマージンと営業利益率のトレンド
• 有利子負債・希薄化を含む資本政策の動向

セクター内ポジション: 国内AI受託/ソリューション領域において、高粗利・低レバレッジ・高流動性を備えたアセットライトな収益モデル。同業SI/AIベンダーと比べ、現時点の利益の現金化は良好で、成長投資余力も大きい。一方、プロジェクト依存度が高い限り受注・稼働率のブレに対する感応度は相対的に高い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません