日本インシュレーション株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 72.36億円
• 営業利益: 6.93億円
• 当期純利益: 3.18億円
• 1株当たり当期純利益: 55.28円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

日本インシュレーション（5368）の2026年度第2四半期（上期）決算は、売上高72.36億円（前年同期比+27.5%）、営業利益6.93億円（+78.1%）、当期純利益4.78億円（+50.7%）と、数量回復と価格要因の両立を示唆する力強い回復となった。粗利益率は21.0%、営業利益率は9.6%、経常利益率は9.7%、純利益率は6.61%で、前年からの利益率改善がうかがえる（詳細な前年数値は未開示だが、増益率から営業レバレッジの高まりが読み取れる）。デュポン分解では、純利益率6.61%、総資産回転率0.392回、財務レバレッジ1.32倍から算出ROEは3.42%となり、報告値と整合している。上期ベースのROEである点に留意すれば、単純年率換算では概ね6〜7%程度に上振れうる余地がある。バランスシートは総資産184.5億円、負債合計41.1億円、純資産139.97億円で、自己資本比率は当社試算で約75.8%と極めて堅固（開示の自己資本比率0.0%は不記載扱い）。流動比率388%、当座比率368%と流動性も厚く、運転資本85.71億円を確保している。金利負担は極小で支払利息329万円、インタレストカバレッジは210.6倍と財務余力は大きい。営業キャッシュフローは4.20億円で、純利益に対するキャッシュコンバージョンは0.88倍と概ね良好だが、投資キャッシュフローが不記載（0円表示）であるため、フリーキャッシュフロー（FCF）やその配当カバレッジの厳密評価には制約がある。EBITDAは8.37億円、EBITDAマージン11.6%で、減価償却費1.44億円は適度な資本集約度を示す。営業増益率が売上成長率の約2.8倍（78.1%/27.5%）であることから、固定費の吸収が進み営業レバレッジが顕在化している。経常利益701百万円に対し法人税等153.8百万円で、実効税率は概算22%程度と推定される（開示の実効税率0.0%は不記載扱い）。配当は年0円、配当性向0%で内部留保重視の姿勢だが、財務体質と利益水準を踏まえると将来の還元余地はある一方、成長投資や設備投資の有無が前提となる。総じて、収益性の回復と強固な財務基盤が確認でき、キャッシュ創出も概ね利益に追随しているが、投資CFと株式関連データが未開示のため、資本配分と1株価値の精緻な評価には追加開示が必要である。需要側では建設・設備投資サイクルやエネルギーコストの動向が業績感応度を左右する可能性が高い。短期的には価格転嫁継続とミックス改善、コスト低減の実行度合いがマージン維持の鍵となる。中期的には省エネ規制強化・断熱需要の構造的追い風が継続すれば、売上の持続性とROEの逓増が見込める一方、原材料・燃料価格反転時のスプレッド圧縮リスクには注意が必要だ。データ面の制約（投資CF、自己資本比率、株式関連指標等の不記載）を前提に、利用可能な非ゼロデータに基づき分析を実施している。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率6.61% × 総資産回転率0.392回 × 財務レバレッジ1.32倍 = ROE 3.42%（上期ベース）。上期である点を踏まえた単純年率換算では約6.8%相当の水準。利益率の質: 粗利率21.0%、営業利益率9.6%、EBITDAマージン11.6%と、価格転嫁・ミックス改善・コストコントロールの寄与が示唆される。支払利息が329万円と極小で、経常段階での毀損は限定的。税負担は概算22%（153.8百万円/701百万円）で標準的。営業レバレッジ: 売上+27.5%に対し営業利益+78.1%で、弾性値は約2.84倍。固定費の吸収進展が大幅な増益を牽引しているが、反面サイクル反転時は利益感応度が高まる点に留意。効率性: 総資産回転率0.392回は上期スナップショットベースで控えめに見えるが、期末資産基準・平均資産未開示のため過小評価の可能性がある。資本効率: レバレッジは1.32倍と低く、ROE改善の余地は利益率・回転率の改善に依存。

成長性評価

売上の持続可能性: 前年比+27.5%と力強い伸長。断熱需要（省エネ規制強化、改修需要）、価格改定・ミックス改善が背景と推定。大型案件や一過性要因の有無は未開示のため、持続性判断には追加情報が必要。利益の質: 営業利益+78.1%でマージン改善。減価償却費1.44億円、支払利息極小から、実力ベースの収益性改善が示唆。営業CF/純利益0.88倍とキャッシュ追随性も概ね良好。見通し: コスト側ではエネルギー・原材料の変動が最大の不確実性。価格転嫁の継続と効率化が進めば二桁営業マージンの維持が視野。設備投資（未開示）と新製品展開次第で中期成長率の上振れ余地。建設・設備投資サイクルと金利環境も需要に影響。

財務健全性

流動性: 流動比率388.4%、当座比率368.1%、運転資本85.71億円と厚い流動性クッション。支払能力: 総負債41.12億円に対し営業利益6.93億円、EBITDA8.37億円、インタレストカバレッジ210.6倍で返済耐性は非常に高い。資本構成: 純資産139.97億円、当社試算の自己資本比率約75.8%（=139.97/184.5）。負債資本倍率0.29倍と保守的。今後の最適資本構成は成長投資計画と株主還元方針次第。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF420百万円/純利益478百万円=0.88倍で、売上債権・棚卸・買入債務など運転資本の影響を勘案しても概ね妥当なコンバージョン。FCF分析: 投資CFが不記載（0円表示）であるため、厳密なFCF算定は不可。保守的にみれば、投資がない前提でFCFは+4.20億円相当だが、実際には更新投資・成長投資の有無が不明。運転資本: 棚卸60.41億円と流動資産の一部を占めるが、当座比率368%と高水準で運転資金の質は良好。今後は営業CF/EBITDA、売上債権回転日数、棚卸回転日数の推移確認が重要。

配当持続性

配当性向は0%（年間配当0円、EPS55.28円上期）。現状は内部留保を優先。FCFカバレッジは投資CF未開示のため評価不可（0倍表示は不記載扱い）。財務体質が強固で、営業CFが概ね利益に追随していることから、将来的な配当再開/増配余地はあるが、キャッシュの活用優先順位（成長投資、設備更新、自己株買い等）と投資計画の開示が前提。還元方針の見通しは、来期以降の利益水準・投資需要・ネットキャッシュポジションの実態に左右される。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料（樹脂、繊維、化学品）および燃料・エネルギー価格の上昇によるスプレッド圧縮
• 建設・住宅着工、設備投資サイクルの減速による需要下振れ
• 価格転嫁の遅れや競争激化によるマージン低下
• サプライチェーン制約や物流コスト上昇
• 規制・基準変更（省エネ・断熱規制）の影響度合い
• 品質不具合・リコール等によるレピュテーションリスク

財務リスク:

• 投資キャッシュフロー未開示に伴うFCFの不確実性
• 原材料市況反転時の運転資本増加によるキャッシュ圧迫
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状負債は低水準だが将来の影響余地）
• 為替変動（輸入原材料比率が高い場合のコスト側影響）

主な懸念事項:

• 投資計画と資本配分（成長投資 vs. 株主還元）の方針が読み取りにくい
• 一過性案件や価格改定効果の持続性が未検証
• 株式関連指標（発行済株式数、BPS等）未開示で1株価値評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• トップライン+27.5%、営業利益+78.1%で強い営業レバレッジを確認
• 営業利益率9.6%、EBITDAマージン11.6%と収益性が改善
• 財務体質は自己資本比率約76%、負債資本倍率0.29倍、金利負担極小で堅固
• 営業CF/純利益0.88倍とキャッシュ創出は概ね良好
• 投資CF未開示のためFCFと還元余力の精緻評価には限界

注視すべき指標:

• 価格コストスプレッド（原材料・燃料コスト vs. 価格改定）
• 受注・案件パイプライン、ブックトゥビル
• 売上債権・棚卸回転日数と営業CF/EBITDA
• EBITマージンと固定費率（営業レバレッジの持続性）
• ROIC（NOPAT/投下資本）とROEの乖離
• 資本配分（CAPEX、M&A、自己株買い、配当）の実行

セクター内ポジション: 国内断熱材・耐火材関連ピアと比べ、財務レバレッジが低く安全性に優れる一方、ROEは保守的資本構成ゆえ中位水準。2026年上期はマージン改善が進み、短期的な収益性はピア平均を上回る可能性。持続性は価格転嫁継続とコスト環境に依存。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません