株式会社イトーヨーギョー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 15.75億円
• 営業利益: 1.04億円
• 当期純利益: 55百万円
• 1株当たり当期純利益: 18.72円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

イトーヨーギョー（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高15.75億円（前年同期比+1.1%）、営業利益1.04億円（同+110.9%）と、微増収ながら大幅な増益を確保した。粗利率は31.9%と安定し、営業利益率は6.6%まで改善しており、固定費の吸収進展と原価コントロールの奏功が示唆される。経常利益は1.03億円、当期純利益は5,500万円（同-65.9%）で、純利益段階では一過性要因や税負担の影響がうかがえる。デュポン分析では、純利益率3.49%、総資産回転率0.291回、財務レバレッジ1.46倍の積でROEは1.48%（当社試算と報告値一致）と、収益性はなお控えめである。一方、流動比率166.9%、当座比率136.5%と流動性は良好で、利払い費は403.9万円、インタレストカバレッジ25.7倍と、負担は軽微で金利耐性も十分とみられる。貸借対照表からの当社試算では、自己資本は371.0億円ではなく37.10億円、総資産54.11億円に対し実質的な自己資本比率は約68.6%相当とみられ、財務基盤は堅実である。棚卸資産は4.63億円で、期末棚卸ベースの半期売上原価回転率は約2.28回（年換算≒4.6回）と推定され、在庫水準はおおむね適正レンジにある。売上総利益5.03億円に対し、販管費等は約3.99億円（売上比25.3%）とみられ、半導体的な急伸ではなく堅実な固定費管理の改善が利益押し上げに寄与した。営業レバレッジは顕著で、+1.1%の売上成長で営業利益が約2.1倍となり、限界利益率の向上や原材料・エネルギーコストの安定化の反映が考えられる。純利益が減益となった点は留意で、税費認識や特別損益の影響可能性を念頭に、通期での平準化を見極めたい。EPSは18.72円で、当社逆算の発行済株式数は約294万株規模と推定される。これを用いた当社試算の1株当たり純資産は約1,260円前後の目安となり、ROE1.48%は資本効率面での課題を示す。配当は年間0円、配当性向0%で内部留保を優先しており、目先は投資余力・財務安定を維持する方針とみられる。キャッシュフロー計算書は開示が見当たらない項目が多く、FCFや営業CF/純利益の定量評価は現時点で困難である。総じて、財務安全性と流動性は良好、採算は改善傾向、資本効率は低位という構図で、下期の需要環境とコスト推移が通期トレンドを決める重要なファクターになる。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率3.49% × 総資産回転率0.291回 × 財務レバレッジ1.46倍 = ROE 1.48%。純利益率は建材セクターの中でも控えめで、販管費効率化と価格転嫁の継続が課題。粗利率は31.9%と安定、営業利益率は6.6%（= 1.04億円 / 15.75億円）で前年からの反発が大きい。販管費等は約3.99億円（売上比25.3%）と推計され、固定費抑制が営業レバレッジの顕在化に寄与。経常段階（6.5%）から純利益段階（3.5%）にかけての目減りは税費・特別要因の影響が示唆され、平常時の実効税率は通期で見極めが必要。営業レバレッジ: 売上+1.1%に対し営業利益+110.9%と高い弾性を確認。これは①限界利益率の改善（原材料・エネルギー価格の安定、歩留まり改善）、②低稼働の改善や段取り効率化、③価格・ミックス改善のいずれか（または複合）による可能性が高い。利益率の質: 利息負担は小さく、営業段階で稼いだ利益が純利益に概ね反映される構造だが、今期は税負担・特別損益の影響が示唆される。持続性の観点では、原材料市況と公共投資動向に依存度が高く、コストの再上昇や案件ミックス悪化が逆風となる可能性がある。

成長性評価

売上成長は+1.1%と小幅だが、数量・価格ミックスのいずれかで底堅さを維持。営業利益は1.04億円へ大幅増で、コスト面の改善寄与が主因。純利益は5,500万円（-65.9%）と一過性要因の可能性が高く、通期での回復余地がある。売上の持続可能性: 在庫4.63億円、売上原価10.56億円から見た半期在庫回転約2.28回（年換算約4.6回）は過度な積み増しのサインはなく、下期需要にも一定の対応力を示す。利益の質: 金利負担は限定的（利息4,039万円に対し営業利益1.04億円、カバレッジ25.7倍）で、本業の稼ぐ力が改善中。見通し: 公共投資・土木需要の季節性で下期偏重が想定され、価格転嫁の継続と稼働率の維持が達成されれば、営業段階の改善は持続可能。原材料（セメント・骨材・鋼材）および電力料金の再上昇は下振れリスク。

財務健全性

流動性: 流動資産25.36億円、流動負債15.19億円で流動比率166.9%、当座比率136.5%。運転資本は約10.17億円と厚め。支払能力: 総負債216.34億円、利払い4,039万円、インタレストカバレッジ25.7倍で短期・長期の支払耐性は良好。資本構成: 純資産37.10億円、総資産54.11億円から当社試算の自己資本比率は約68.6%と高水準。負債資本倍率0.58倍は保守的なレバレッジを示し、金利上昇局面の耐性がある。現金水準は未把握だが、流動資産対流動負債のバッファは十分とみられる。

キャッシュフロー品質

開示データに営業CF・投資CF・財務CFの数値が見当たらないため、定量的なCF品質評価は不可。利益の質は、営業利益の伸長、利息負担の軽さからおおむね良好とみられる一方、純利益段階の減少は一時要因の可能性があるため、キャッシュベースの裏付け確認が必要。FCF分析: CAPEXと減価償却の明細が未把握のため、FCFの水準は推定困難。運転資本: 在庫4.63億円は売上規模に照らし適正域、半期在庫回転2.28回（年換算4.6回）で過大在庫のシグナルは限定的。今後は売上債権・仕入債務の回転日数推移と在庫日数を注視し、営業利益のキャッシュ化（営業CF/営業利益、営業CF/純利益）を確認したい。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。営業CF・FCFが未把握のため、FCFカバレッジの定量評価はできないが、当社試算の自己資本比率は高く、将来的な配当余力は資本面ではある。現段階では、収益性の回復（ROE向上）とキャッシュ創出力の可視化が先行課題。配当方針見通し: 通期の安定的な営業CF確保と投資計画の見極め後に、復配または株主還元を検討する余地があるとみるが、短期的には財務健全性・競争力強化投資を優先する公算が高い。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 公共投資・民間設備投資の循環に伴う需要変動
• セメント・骨材・鋼材・電力など原材料/エネルギーコストの上昇と価格転嫁遅れ
• 生産稼働率の低下による固定費負担増と採算悪化
• 施工・出荷の季節性、天候・災害の影響による納期遅延
• 人手不足・賃上げ圧力による人件費増と熟練労働力の確保難
• 品質不具合・クレーム発生時の補修費用・信用毀損
• 主要取引先/特定市場への依存度上昇による集中リスク

財務リスク:

• 原材料価格急騰時の運転資金需要増加
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状影響は軽微）
• 在庫評価損・滞留在庫発生時の損益・CF悪化
• 税負担・特別損益の変動による純利益の振れ幅拡大

主な懸念事項:

• 純利益の大幅減益（-65.9%）の要因解明と通期への波及
• 価格転嫁と数量の両立可否（競争環境下でのシェア・収益性維持）
• 営業利益の改善がキャッシュフローに確実に転化しているかの確認

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率は+1.1%ながら営業利益は+110.9%と営業レバレッジが強く発現
• 粗利率31.9%、営業利益率6.6%と採算は改善軌道
• 当社試算の自己資本比率約68.6%、負債資本倍率0.58倍で財務は堅実
• ROE1.48%と資本効率は低位、継続的な利益率改善が必要
• 純利益段階の減益は一時要因の可能性があり、下期での平準化に注目

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と価格/ミックス（四半期推移）
• 原材料・電力コスト指数と価格転嫁のタイムラグ
• 在庫回転日数・売上債権回転日数・仕入債務回転日数
• 営業CF/営業利益および営業CF/純利益の回復度合い
• 設備稼働率・生産性KPI（歩留まり、ロス率）
• 実効税率の平常化と特別損益の有無

セクター内ポジション: 建材・土木資材の小型銘柄群と比べ、財務安全性は上位、利益率は中位、資本効率（ROE1.5%）は業界平均（小型建材で概ね5〜8%）を下回る。短期的にはコスト安定と価格維持が実現すれば利益率のキャッチアップ余地がある一方、需要サイクルへの感応度は同業並み。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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