ジオスター株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 125.80億円
• 営業利益: 6.32億円
• 当期純利益: 3.97億円
• 1株当たり当期純利益: 13.89円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ジオスター株式会社（5282）の2026年度Q2（連結、JGAAP）では、売上高が125.8億円（前年比+7.2%）と堅調に拡大し、営業利益は6.32億円（+4.4%）、当期純利益は4.34億円（+9.3%）となりました。粗利益は19.99億円で粗利率は15.9%と、原価管理は一定の安定性を示していますが、販管費（推計：13.67億円）がかさみ、営業利益率は5.0%にとどまりました。経常利益は6.55億円で、支払利息0.09億円に対しインタレストカバレッジは約698倍と、金利負担は極めて軽微です。デュポン分解では純利益率3.45%、総資産回転率0.363回、財務レバレッジ1.44倍からROEは1.80%と算出され、資本効率は控えめながら安定的です。総資産346.7億円、純資産240.9億円、負債129.8億円で、負債資本倍率0.54倍、流動比率205.6%、当座比率169.3%と、流動性・支払能力は健全です。一方で営業キャッシュフロー（OCF）は▲7.22億円とマイナスで、純利益4.34億円に対するOCF/純利益は▲1.66倍と、キャッシュ創出力が利益に追随していません。営業CFマイナスの主因は運転資本の増加（売上拡大に伴う売上債権・棚卸資産の積み上がり）と推察され、棚卸資産は45.6億円と大きめです。営業レバレッジの観点では、売上+7.2%に対し営業利益+4.4%にとどまり、前期比で若干のマージン希薄化（推計営業利益率：前年5.15%→当期5.02%）が示唆されます。EBITDAは9.64億円、EBITDAマージン7.7%で、減価償却負担（3.32億円）を踏まえても現金収益力は一定程度確保されています。税負担は法人税等2.15億円で、経常利益ベース推計の実効税率は約33%と概ね平常水準とみられます（提供指標の0.0%は不記載扱い）。配当は「年間配当0円、配当性向0.0%」とされていますが、開示の粒度の関係で確定判断は避け、当期は内部留保優先の可能性を念頭に置くべきです。財務CFは▲3.47億円で、借入返済・配当・自己株式のいずれかによる資金流出の可能性がありますが、詳細は未開示です（0表示は不記載項目の可能性）。総じて、収益は堅調、財務基盤は強固である一方、キャッシュコンバージョンの弱さと運転資本需要の高さが短期的な課題です。公共投資や鉄道・土木向け需要の底堅さが追い風とみられる一方、案件ミックスや資材価格の変動は利益率に影響しやすい体質です。今後は受注・手持工事高、売上債権・棚卸資産回転の改善、そしてOCFの黒字化が重要なチェックポイントとなります。提示データには0表示の不記載項目が含まれるため、配当や投資CF、発行済株式などの精緻な分析は限定的である点に留意が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率3.45% × 総資産回転率0.363回 × 財務レバレッジ1.44倍 ≒ ROE 1.80%。純利益率は営業利益率5.0%（=6.32億円/125.8億円）に対し、営業外では金利負担が小さく（支払利息0.09億円）、税負担を経て3.45%に着地。粗利率15.9%は堅調だが、販管費率が高めで営業利益率の押し下げ要因。EBITDAは9.64億円（マージン7.7%）で、減価償却3.32億円を吸収しつつも高マージン領域とは言い難い。前年同期比で売上+7.2%に対し営業利益+4.4%と、営業レバレッジは限定的で、コストインフレや案件ミックスの影響で利幅拡大が鈍化。SG&A（推計13.67億円）は人件費・物流費の上昇影響が示唆される。ROAは約1.25%（=4.34億円/346.7億円、年率化前）で、資産効率は控えめ。資本構成の保守性（レバレッジ1.44倍）によりROEは安定も、伸長は限定的。今後の改善ドライバーは①高付加価値製品比率の引き上げ、②資材価格スライド条項の浸透、③稼働率改善による固定費吸収。

成長性評価

売上は125.8億円（+7.2%）で、公共・鉄道・土木関連需要の底堅さが背景と推察。営業利益は6.32億円（+4.4%）と増益だが、伸び率は売上を下回り、マージン拡大には至らず。純利益は4.34億円（+9.3%）と増加し、金融費用低位と税負担の平常化が寄与。利益の質は、EBITDAマージン7.7%と安定域だが、OCFが▲7.22億円とマイナスでキャッシュ面の成長は未達。売上の持続可能性は受注残の厚みに依存するが、手持工事・受注情報は未掲載のため確証は限定的。短期的にはインフラ更新需要と補正予算の動向が追い風、中期的には高耐久・省力型プレキャストの浸透がテーマ。原材料（セメント・骨材・鉄筋）やエネルギー価格の鎮静化が続けばマージン改善余地。見通しの不確実性は案件採算の振れと季節性（下期偏重の可能性）に起因。

財務健全性

流動比率205.6%、当座比率169.3%と高水準で、短期の支払余力は十分。運転資本は132.76億円と大きく、売上拡大に伴う資金拘束が顕在化。総資産346.7億円、負債129.8億円、純資産240.9億円で、負債資本倍率0.54倍と保守的な資本構成。金利費用は0.09億円と軽微で、インタレストカバレッジ約698倍は安全域。長短の債務内訳や固定・変動比率は不明だが、全体としてレバレッジは低位。自己資本比率の数値は不記載扱い（0.0%）のため、総資産と純資産から逆算すると約69%と推計され、実質的な自己資本厚みは高いとみられる。資金調達は内部資金中心が可能な体質で、信用余力も大きいと評価。

キャッシュフロー品質

利益の質は、純利益4.34億円に対して営業CF▲7.22億円と乖離が大きく、OCF/純利益比率▲1.66倍はキャッシュ面での脆弱性を示唆。原因は運転資本増（売上債権・棚卸資産の積み上がり）が主因と推定され、棚卸資産は45.62億円と大きい。EBITDA9.64億円の規模からみて、キャッシュ創出力は潜在的にあるが、案件進行基準・検収タイミングの影響で期中資金需要が膨らむ構造。投資CFは0円表記で詳細不明（不記載項目の可能性）につき、正確なフリーキャッシュフローは評価困難。参考として、投資CFが小さい前提ならば、実力ベースのFCFはOCFに概ね連動し、当期はマイナス圧力。運転資本回転の改善（売上債権回収強化、在庫最適化、前受金活用）が最優先課題。資金繰りは流動性の厚みで耐えられるが、下期でのOCF黒字化確認が必要。

配当持続性

提供情報では年間配当0円、配当性向0.0%とされるが、0表示には不記載項目が含まれる可能性があるため、配当方針の断定は避けるべき。EPSは13.89円で、利益水準からは配当原資を確保し得る一方、当期の営業CFが▲7.22億円であることから、短期的には内部留保・運転資金確保を優先するインセンティブが強い。FCFカバレッジ0.00倍の指標は参考度が限定的（投資CF不記載のため）。実質的な配当余力評価は、下期のOCF転正、通期利益の確定、手元流動性の確認が条件。中期的には自己資本の厚み（推計自己資本比率約69%）から、安定配当または段階的な復配余地はあるが、確度はキャッシュ創出の改善に依存。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 資材（セメント・骨材・鉄筋）およびエネルギー価格の変動による粗利率圧迫
• 案件ミックスと入札競争激化による採算悪化
• 公共投資・鉄道関連投資の政策・予算サイクルに伴う需要変動
• 労務費・物流費上昇と人手不足による固定費負担増
• 季節性（検収偏重）・進行基準の影響による四半期業績の振れ

財務リスク:

• 運転資本需要の増加に伴う営業CFの不安定化
• 在庫積み増しに伴う陳腐化・評価損リスク
• 金利上昇局面での資金調達コスト上振れ（現状影響は小さいが将来リスク）
• 大型投資・更新投資発生時のFCF悪化（投資CF詳細が未開示）

主な懸念事項:

• 営業CF▲7.22億円と利益との乖離（OCF/純利益▲1.66倍）
• 営業レバレッジの鈍化によるマージン拡大の遅れ
• 棚卸資産45.62億円を含む高い運転資本水準

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+7.2%と堅調、営業利益+4.4%でマージンは横ばい〜わずかに低下
• ROE 1.80%と資本効率は控えめだが、資本構成は保守的（負債資本倍率0.54倍）
• 営業CFが赤字（▲7.22億円）でキャッシュ転換が課題、在庫・債権の圧縮が鍵
• 金利負担は軽微（インタレストカバレッジ約698倍）で財務耐性は高い

注視すべき指標:

• 受注高・手持工事高と案件採算（ミックスの変化）
• 売上債権・棚卸資産回転日数、前受金の活用状況
• 粗利率・営業利益率の推移（資材価格スライドの浸透度）
• 営業CFの黒字化タイミングとフリーCFの回復
• EBITDAマージンの改善と減価償却負担の推移

セクター内ポジション: 建材・プレキャスト同業内で、財務安全性は上位、利益率は中位、キャッシュコンバージョンは下位寄り。受注の質と運転資本効率の改善が進めば、総合的なポジショニング向上余地。

免責事項

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