日本ヒューム株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 167.54億円
• 営業利益: 11.45億円
• 当期純利益: 20.84億円
• 1株当たり当期純利益: 80.63円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

日本ヒューム(5262)の2026年度第2四半期は、売上高16,754百万円で前年同期比-11.5%と減収、営業利益は1,145百万円で-22.0%と減益となりました。粗利益（売上総利益）は3,961百万円、粗利率は23.6%と開示されており、価格転嫁や製品ミックスの改善が一定程度効いている一方で、販売ボリューム減や固定費負担により営業利益率は6.8%に低下しています。経常利益は2,284百万円、当期純利益は1,873百万円（-10.0%）で、EPSは80.63円と示されています。デュポン分析では純利益率11.18%、総資産回転率0.288回、財務レバレッジ1.27倍からROEは4.09%と低位ながら黒字を確保しています。ROAは概算で3.2%（=11.18%×0.288）で、資産効率が控えめな一方、低レバレッジにより財務の安定性を優先している姿が窺えます。営業キャッシュフローは2,645百万円と純利益1,873百万円の1.41倍で、利益のキャッシュ創出力は良好です。流動比率280.5%、当座比率243.7%と高く、短期流動性は堅固です。負債資本倍率0.31倍、インタレストカバレッジ160.5倍と、有利子負債依存度は低く金利上昇耐性が高い構造です。投資CF、現金同等物、自己資本比率、配当関連は0表示（=未開示/別科目開示の可能性）で、フリーキャッシュフローや正確なネットキャッシュの把握には制約があります。法人税等570百万円と当期純利益から逆算する実効税率は約23%程度とみられ、通常レンジに収まっています。営業利益の減少率（-22%）が売上減少率（-11.5%）を上回っており、概算DOL（営業レバレッジ）は約1.9倍で、固定費の影響を受けやすい構造が示唆されます。財務CFは-1,989百万円と資金流出で、借入返済や自己株式取得等の社外流出を実施した可能性がありますが、配当は未開示で判定不能です。セグメント別や受注残は不明ながら、公共投資・土木需要の底堅さと資材価格のトレンドが収益に影響しやすい業態です。総じて、低レバレッジ・高流動性・高カバレッジの堅実なバランスシートに支えられ、短期の需要軟化局面でもキャッシュ創出力は維持。一方で、売上の回復と固定費コントロールがROE・マージン改善の主要ドライバーとなります。データ未開示項目が多く、FCFや配当の定量評価には限界がある点に留意が必要です。今後は受注動向、資材コストの推移、価格転嫁の進捗、稼働率の改善が業績の鍵となる見通しです。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率11.18% × 総資産回転率0.288回 × 財務レバレッジ1.27倍 = ROE 4.09%。ROAは約3.2%で、資産効率が控えめかつレバレッジ低位によりROEは抑制されています。営業利益率は6.8%（=1,145/16,754）で前年から低下、営業段階での収益性悪化がROEの伸びを抑制。EBITDAマージン9.0%（EBITDA 1,508百万円）と減価償却負担は軽めで、キャッシュ創出に寄与。利益率の質: OCF/純利益1.41倍と利益の現金化は良好で、引当や評価益に依存した利益の可能性は相対的に低い。経常利益率は13.6%と営業利益率を上回り、営業外収益（受取配当金や持分法等）の寄与が示唆される一方、持続性は事業構造に依存。実効税率は概算で約23%と標準的。営業レバレッジ: 売上-11.5%に対し営業利益-22.0%で、概算DOL ≈1.9。需要変動に対して利益の振れが大きく、稼働率と固定費吸収の管理が重要。

成長性評価

売上持続可能性: 上期段階で-11.5%と減速。公共土木や建設投資の季節性・発注偏重の影響があり得るが、通期回復には下期の受注消化と価格転嫁の継続が必要。利益の質: 粗利率23.6%と一定の採算は確保、OCFが純利益を上回る点は良好で、キャッシュ面の質は高い。見通し: 原材料（セメント・鋼材）価格は落ち着きつつあるが、労務費やエネルギーコストの上昇リスクは残存。価格条件の維持、製品ミックス（高付加価値品）比重増、外注・物流費の抑制がマージン改善に必要。営業外収益寄与が高い可能性があるため、コアの営業力強化が成長の鍵。

財務健全性

流動性: 流動比率280.5%、当座比率243.7%で短期資金繰りは非常に良好。運転資本は17,438百万円と潤沢。支払能力: インタレストカバレッジ160.5倍で金利負担は軽微。有利子負債水準は低位と推測（負債資本倍率0.31倍）。資本構成: 財務レバレッジ1.27倍と低レバレッジ、安全性重視の構え。貸借対照表の一部数値は整合の不明点があるものの、総じて高自己資本・低負債の保守的構造が示唆される。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益1.41倍と良好で、利益が現金ベースで裏付けられている。FCF分析: 投資CFが0表示（未開示/別科目開示の可能性）のため、FCFは算定不可（0表示）。営業CFの強さを背景に、通常の維持投資水準であればFCFはプラスである可能性が高い。運転資本: 売上減局面でもOCFが強い点から、運転資本の取り崩しや回転改善（在庫・売上債権管理）が寄与した可能性。棚卸資産は3,557百万円で売上比21%強、季節性を考慮した適正在庫の維持が引き続き重要。

配当持続性

配当データは0表示（未開示）で、年間配当・配当性向・FCFカバレッジはいずれも判定不可。一般論として、当期純利益1,873百万円、営業CF2,645百万円、低レバレッジという前提は分配余力を示唆するが、投資CF未開示のため実際のフリーキャッシュフロー余力は不確実。配当方針（DOE/連結配当性向/安定配当）や自己株式取得の有無の開示を確認し、キャッシュ創出と投資計画のバランスを見極める必要がある。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 公共投資・民間建設投資サイクルの変動による受注・売上の振れ
• 原材料（セメント・鋼材）・エネルギー価格変動による粗利率圧迫
• 固定費負担の高まりによる営業レバレッジ上昇（需要減時の利益感応度大）
• 人手不足・賃金上昇によるコスト増、納期遅延リスク
• 競争激化による価格下押し、入札環境の変化

財務リスク:

• 投資CF未開示に伴うFCFの不確実性
• 営業外収益依存の度合いが高い場合の持続性リスク
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状耐性は高いが基盤確認が必要）

主な懸念事項:

• 売上-11.5%に対して営業利益-22%と高い営業感応度（DOL≈1.9）
• セグメント/受注残未開示により下期回復の可視性が限定的
• 投資計画（更新投資・成長投資）の規模不明でFCF・還元余力の精緻評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• ROE 4.1%と控えめだが、低レバレッジ・強い流動性に支えられた安定基盤
• OCF/純利益1.41倍で利益の質は良好、キャッシュ創出が強み
• 売上縮小に対する営業利益の感応度が高く、稼働率・固定費管理が鍵
• 粗利率23.6%と採算は一定確保、価格転嫁とミックス改善の継続が重要
• 投資CF未開示によりFCF・株主還元の持続性評価は保留

注視すべき指標:

• 受注高・受注残および契約価格の動向
• 原材料・エネルギーコスト指数（セメント・鋼材・軽油）
• 売上総利益率と営業利益率の四半期推移
• 営業CFと設備投資（CAPEX）の水準、FCFの実測
• 在庫回転・売上債権回転など運転資本効率
• 営業外収益の内訳と持続性

セクター内ポジション: 土木資材・コンクリート製品領域において、財務安全性とキャッシュ創出力は上位水準。一方、需要変動に対する営業レバレッジは相対的に高く、需要回復局面での収益拡大ポテンシャルと、逆風局面での利益ボラティリティの両面が同居。

免責事項

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