株式会社Ｆｕｓｉｃ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 5.32億円
• 営業利益: 58百万円
• 当期純利益: 39百万円
• 1株当たり当期純利益: 31.43円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社Fusic（単体、JGAAP）の2026年度Q1は、売上高が532百万円（前年同期比+20.6%）と堅調に拡大し、営業利益は58百万円（+76.4%）と大幅に伸長しました。営業利益率は約10.9%（=58/532）と推計され、前年同期の約7.5%から約3.4ポイントの改善が示唆されます。経常利益は58百万円で営業段階からの費用増は軽微（支払利息45千円）にとどまり、財務費用の影響は限定的です。当期純利益は39百万円（+73.9%）で、純利益率は7.33%（提供値）と良好です。デュポン分解では、純利益率7.33%、総資産回転率0.351回、財務レバレッジ1.31倍からROEは3.38%（提供値）となり、収益性・効率性・レバレッジの3要素がバランスしてROEを構成しています。貸借対照表は総資産1,515百万円、負債433百万円、純資産1,155百万円で、自己資本比率は当社試算で約76.3%（=1,155/1,515）と厚い資本基盤を確認できます。流動資産は1,333百万円、流動負債は404百万円で、流動比率は329.6%（提供値）と十分な短期安全性を示します。インタレストカバレッジは約1,288.9倍（=58,000/45）と極めて高く、金利上昇耐性も高い構造です。運転資本は928百万円（提供値）で、資金繰りの緩衝材は厚めです。営業キャッシュフロー、投資キャッシュフロー、財務キャッシュフローは非開示（0表示）で、キャッシュ実態の検証はできませんが、PLとBSの非ゼロデータから、損益・財務の健全性は一定程度確認できます。配当は年間0円で内部留保を優先する方針が示唆され、成長投資や人員強化に資源を配分しているとみられます。営業利益の伸びが売上成長率を上回っており、固定費吸収の進展や単価・稼働の改善など、営業レバレッジが効いている可能性があります。期初のQ1でこの水準の利益率を確保している点は、通期の利益創出力にポジティブです。一方、四半期特有の季節性や一過性要因の影響は排除できず、通期へ向けた持続性の検証が必要です。キャッシュフロー情報、減価償却、株式関連指標（発行済株式数、BPSなど）が非開示のため、FCF品質や1株価値の精緻な評価は制約があります。総じて、堅実なトップライン拡大と力強い利益伸長、健全な財務構造が確認できる一方、キャッシュ面の裏取りとQ1の好調が通期でどこまで持続するかが次の着眼点です。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率7.33% × 総資産回転率0.351回 × 財務レバレッジ1.31倍 = 約3.38%（提供値）となりました。純利益率7.33%は、営業利益率約10.9%（=58/532）から、支払利息の僅少（45千円）と実効税負担を反映した水準です。営業利益の前年同期比+76.4%に対し、売上高+20.6%であることから、営業レバレッジが強く働いたと推計されます。前年同期の営業利益は約32.9百万円（=58/1.764）、売上高は約441百万円（=532/1.206）と逆算され、営業利益率は約7.5%から約10.9%へ約+3.4ポイントの改善が示唆されます。粗利益率は29.3%（提供値）で、価格改定、ミックス改善、または稼働率・プロジェクト採算の改善が寄与した可能性があります。支払利息が極小であるため、営業段階の改善がほぼそのまま最終利益に波及しました。実効税率は当社試算で約17.6%（=法人税等10.22百万円/経常58百万円）と見られ、税負担は標準税率より軽めです。固定費の低減やスケールメリットが効いた可能性があり、Q1時点では高い費用効率が確認できます。なお、減価償却費・EBITDAは非開示のため、EBITDAマージンやキャッシュ創出力の観点での利益質評価は制約があります。

成長性評価

売上高は532百万円で前年同期比+20.6%。Q1から2桁成長を示し、顧客需要の底堅さまたは案件獲得の加速が示唆されます。営業利益は+76.4%と売上成長を大きく上回り、コスト構造の改善や単価上昇の効果が表れている可能性があります。純利益は+73.9%で、営業段階の改善が最終利益にほぼストレートに反映されています。総資産回転率0.351回（提供値）はQ1単期の数値としては標準的で、資産効率は悪化していません。売上の持続可能性は、受注残、顧客集中度、解約率（サブスク比率がある場合）などの情報が現時点では非開示のため、定性的評価にとどまります。利益の質は、利払い負担の軽さと税負担の適正さから一定の健全性が見られますが、非現金費用（減価償却）の不明確さとキャッシュフロー非開示により、完全な検証はできません。Q1でのマージン拡大が季節性、一過性案件、補助金・助成金等によるものか否かは、次四半期以降のトレンド確認が必要です。短期的見通しとしては、営業レバレッジのポジティブなモメンタム継続が鍵です。中期的には、採用・人件費上昇や仕入・外注単価の上昇がマージンの逆風となる可能性があります。

財務健全性

流動性は、流動資産1,332.8百万円に対して流動負債404.3百万円で、流動比率329.6%、当座比率329.6%（いずれも提供値）と非常に健全です。運転資本は928.5百万円（提供値）で、短期の資金繰り耐性は高いと評価します。支払能力の面では、負債合計433.2百万円に対し純資産1,155.0百万円で、当社試算の自己資本比率は約76.3%と厚い自己資本を確認できます。負債資本倍率は0.38倍（提供値）でレバレッジは低水準です。金利負担は45千円と極めて小さく、インタレストカバレッジは約1,288.9倍（提供値）で金利上昇局面でも耐性が高い構造です。資産の約88%が流動資産（=1,332.8/1,515）で構成され、機動性が高い一方、現金・受取債権・前払費用等の内訳は非開示です。棚卸資産は非開示（0表示）で、在庫リスクは限定的と推察されます。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFはいずれも非開示（0表示）のため、利益とキャッシュ創出の連動性やFCFの安定性は本時点では検証できません。営業CF/純利益比率0.00（提供値）は非開示を反映したものであり、解釈は控えます。フリーキャッシュフローも非開示のため、投資余力や株主還元余力の定量評価はできません。運転資本は928.5百万円（提供値）と厚く、一般的には売上拡大局面における運転資金需要に対応できる緩衝材となりますが、売上債権回転日数・仕入債務回転日数などの詳細が不明で、キャッシュコンバージョンサイクルの定量評価は困難です。減価償却が非開示であるため、会計利益に対する非現金費用寄与の把握もできません。今後は営業CFの実績、受取債権の回収状況、前受金・未収入金の動向が利益の質の評価に不可欠です。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0.0%（提供値）で、内部留保を優先する方針が示唆されます。FCFカバレッジ0.00倍（提供値）はキャッシュフロー非開示の反映であり、配当余力の可否を示すものではありません。財務体質（自己資本比率約76%）は強固で、仮に将来配当を実施する場合のバランスシート耐性は高いと評価できます。一方で、現時点では成長投資・人材投資が優先されていると考えられ、還元方針の転換は業績の持続性、CF創出の可視性、投資機会の状況に左右されます。配当継続性の定量評価には、通期の営業CFと設備投資（CAPEX）・無形資産投資の見極めが必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件獲得・稼働率の変動による売上・利益の振れ
• 人材獲得難・人件費上昇によるマージン圧迫
• 主要顧客への依存度が高い場合の受注リスク（顧客集中度は非開示）
• 価格競争・単価下落リスク（SI/受託比率が高い場合）
• 外注費・クラウド関連コストの上昇リスク
• 季節性や一過性案件による四半期業績の偏り

財務リスク:

• キャッシュフロー非開示に伴うキャッシュ創出力の不確実性
• 受取債権回収・前受金の反動等による運転資金の変動
• 金利上昇環境下での資金コスト上昇（現時点の負担は軽微）
• 税率の変動・税務リスク（実効税率は期ズレがあり得る）

主な懸念事項:

• 営業レバレッジによる高成長が通期で持続するかの検証
• キャッシュフロー情報・減価償却等の非開示による利益の質の評価制約
• 顧客・案件ミックスの変化が粗利率・稼働率に与える影響

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+20.6%、営業利益+76.4%で営業レバレッジが強く発現
• 営業利益率約10.9%へ改善、純利益率7.33%を確保
• デュポンROE3.38%は収益性・効率性・低レバレッジのバランスで構成
• 流動比率329.6%、自己資本比率約76%と財務健全性は高水準
• 金利負担は軽微でインタレストカバレッジ1,288.9倍
• キャッシュフロー・減価償却が非開示でFCF品質評価は未確定
• 配当は無配で内部留保・成長投資を優先

注視すべき指標:

• 受注残・稼働率・平均単価（粗利率の先行指標）
• 販管費率と人件費・外注費の伸び
• 営業CF実績と売上債権回転日数
• 粗利益率の推移（29.3%からの持続・改善可否）
• 営業利益率とその四半期変動
• 実効税率の通期平準化
• 負債資本倍率と金利感応度

セクター内ポジション: 同業の受託開発・クラウド関連サービス企業と比較すると、今期Q1のマージン改善幅は大きく、またレバレッジの低さと高い流動性によりディフェンシブな財務体質が目立つ。一方、キャッシュフロー非開示によりFCFの確からしさは相対的に見劣り、持続性評価には次四半期データの蓄積が必要。

免責事項

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