株式会社Ａｒｅｎｔ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 9.82億円
• 営業利益: 1.61億円
• 当期純利益: 2.14億円
• 1株当たり当期純利益: 12.66円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社Arent（52540）の2026年度Q1は、売上高が9.82億円と前年同期比+28.9%の高成長を確保した一方、営業利益は1.61億円（同-55.5%）と大幅減益となり、収益化フェーズでの費用先行が示唆されます。四半期の営業利益率は約16.4%（=1.61億円/9.82億円）で、前年からの大きな悪化が示唆されるものの、粗利益率は50.1%と高水準を維持しており、プロダクト・サービスの価格支配力や高付加価値性は堅調とみられます。経常利益は1.67億円、当期純利益は0.82億円で、純利益率は8.35%と提供データのデュポン分解とも整合します。税金費用は0.88億円で、経常利益に対する実効税率は約52%と重く、税率の上振れが当期純利益の伸びを一段と抑制しました。総資産は67.12億円、純資産は53.50億円、負債は12.83億円で、自己資本比率は約79.7%（当社試算）と極めて健全な財務体質です（開示の「自己資本比率0.0%」は不記載項目の可能性が高く、ここでは計算値を採用）。流動資産は45.64億円、流動負債は11.69億円で、流動比率は390.6%と潤沢な流動性を示し、運転資本は33.96億円と厚いクッションを保有しています。支払利息は0.10億円規模（1,002千円）に留まり、営業利益ベースのインタレストカバレッジは約161倍と、金利負担は事業継続にほぼ影響しない水準です。デュポン分析では、純利益率8.35%、総資産回転率0.146回、財務レバレッジ1.25倍から算出されるROEは1.53%（四半期ベース）と低めですが、四半期値である点に留意が必要で、年換算した単純試算では6%前後まで上昇する余地があります。売上が伸びるなかで営業利益が落ち込んでいることから、販管費や人員投資、研究開発、外注費等の前倒し増が示唆され、営業レバレッジが短期的に逆回転した可能性があります。キャッシュフロー計算書の数値は不記載（0表示）であるため、FCFや営業CF対純利益などのキャッシュ面の裏付けは本開示だけでは評価困難です。棚卸資産は0表示ですが、同様に不記載の可能性があり、実在の在庫や仕掛は別勘定で開示されている可能性があります。配当は無配（年間0円・配当性向0%）で、成長投資を優先するフェーズと整合的です。総じて、トップラインの伸長と高粗利率に対し、費用先行で営業利益が圧迫されている局面であり、通期では投資回収の進展による営業レバレッジの再稼働が焦点になります。財務安全性は極めて高く、短期的なキャッシュ消費にも耐性がありますが、税負担の高さと費用コントロールの行方が当面のEPSトレンドを左右します。データは四半期スナップショットであり、CFや一部勘定の未記載があるため、分析の確度向上には通期計画・セグメント別内訳・CF詳細の補完が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：提供値は純利益率8.35%、総資産回転率0.146回、財務レバレッジ1.25倍で、ROEは約1.53%（四半期ベース）。四半期純利益0.82億円を年換算すると約3.28億円、自己資本53.5億円前後で単純ROEは約6.1%となる試算（前提に依存）。利益率の質：粗利益率は50.1%と高く、価格支配力や高付加価値なビジネスモデルを示唆。一方、営業利益率は16.4%まで低下（前年からの下押しが大きい）、主因は販管費等の固定費・先行投資の増加と推察。税負担は経常1.67億円に対し税金0.88億円で実効税率約52.4%と重く、四半期純利の伸びを抑制。営業レバレッジ：売上+28.9%にもかかわらず営業利益-55.5%と逆レバレッジ。増員・R&D・マーケ/外注・大型案件の初期コスト計上などが想定され、短期的に限界利益の拡大が固定費増に吸収された可能性。金利費用は極小（1.0百万円）で、財務費用起因のマージン毀損は限定的。

成長性評価

売上成長は+28.9%と高水準で、需要拡大や案件獲得力の強さが確認できる。粗利率50.1%維持は価値提案の強さとミックス改善の可能性を示唆する一方、営業減益は成長投資の加速を反映。利益の質は、税率上振れと費用先行で目先のEPSが抑制。四半期純利0.82億円は特異な税負担影響を含むため、通期平準化の見極めが重要。見通し：- 販管費の伸び鈍化または売上伸長の継続で営業レバレッジが回復すれば、営業利益率は再拡大余地。- 高粗利の維持が続けば、限界利益の積み上がりで通期の利益改善が期待できる。- 一方で採用・R&D・新規プロダクト投入期は短期的に利益ボラティリティが高まる可能性。持続可能性：高流動性と強固な自己資本が成長投資の継続を支える。四半期データのみのため、受注残・ARR/リカーリング比率・セグメント別の伸長が確認できれば、成長の持続性評価が向上する。

財務健全性

流動性：流動資産45.64億円に対し流動負債11.69億円で流動比率390.6%、当座比率も同水準と厚い。運転資本は33.96億円と潤沢で、短期資金繰り耐性は非常に高い。支払能力：総資産67.12億円、純資産53.50億円、負債12.83億円で、当社試算の自己資本比率は約79.7%。インタレストカバレッジ約160.7倍で、金利上昇局面でも耐性が高い。資本構成：負債資本倍率0.24倍と保守的。追加レバレッジを用いずとも内部資本で成長投資を賄える余地が大きい一方、資本効率（ROE）は低く出やすい構造（厚いエクイティベース）が続く可能性。

キャッシュフロー品質

本四半期のキャッシュフロー（営業/投資/財務）は不記載（0表示）で、数値による裏付け評価は不可。利益の質：粗利率の高さから限界キャッシュ創出力は潜在的に高いが、販管費や先行投資の増加が短期のキャッシュ創出を圧迫している可能性。FCF：定量評価は不可。運転資本：貸借対照表の絶対水準からは流動性余力が大きいが、売上成長局面では売上債権の増加等で営業CFが短期的に伸び悩むリスク。今後は営業CF/純利益（目安>1.0）、FCFのプラス転換・継続性、売上債権回転日数の安定、先行投資のピークアウト時期が重要。

配当持続性

現状は無配（年間0円、配当性向0%）。成長投資を優先する局面として整合的であり、強固な自己資本と流動性が内部留保の積み上げを可能にする。FCFカバレッジは不記載（0表示）で評価できないが、配当を実施していないため短期の資金流出リスクは限定的。将来の配当実施には、(1) 営業レバレッジの回復による安定的な営業CF創出、(2) 投資CFの平準化、(3) 税率/一過性費用の低減によるEPS安定化が前提。政策の見通しは、まずは内部成長・人材/開発投資を優先し、CF安定後に還元オプション（配当/自己株）を検討する段階と考えられる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費・人員・R&Dの先行投資が利益率を圧迫し、営業レバレッジが短期に逆回転するリスク
• 高成長の持続に必要な受注残/ARRの確保が想定未達となるリスク
• 大型案件の初期コストや収益認識のタイミングによる四半期利益のボラティリティ
• 価格改定やミックス変動による粗利率の低下
• 競争激化に伴う顧客獲得コスト上昇と解約率上振れ

財務リスク:

• 売上債権増による営業CFの一時的悪化（成長局面の運転資本負担）
• 実効税率の高止まり（四半期実績約52%）による純利益の目減り
• 投資の長期化・回収遅延に伴うFCFの不安定化
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状影響は限定的だが将来のレバレッジ活用時に顕在化）

主な懸念事項:

• 売上+28.9%にもかかわらず営業利益-55.5%となった要因の特定と持続性
• 税率上振れの要因（恒常/一過性）と通期見通しへの影響
• キャッシュフロー（営業/投資/財務）の未開示により利益のキャッシュ裏付けが不明確
• セグメント別/プロダクト別の収益性トレンドの可視性不足

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利率（50.1%）と高成長（売上+28.9%）は事業モメンタムの強さを示唆
• 営業減益（-55.5%）は費用先行・投資加速の影響が大きく、短期のマージンはボラタイル
• 実効税率約52%がEPSの重し、税負担の平準化がカタリスト
• 財務安全性は極めて高く（自己資本比率試算約79.7%、流動比率390.6%）、ダウンサイド耐性は強い
• 四半期ROEは1.53%だが年換算では約6%の余地、資本効率の引き上げ余地あり

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率（四半期推移、投資のピークアウト時期）
• 実効税率（恒常税率レンジの把握と一過性要因の有無）
• 営業CF/純利益とフリーキャッシュフローの継続性
• 受注残・ARR/リカーリング収益比率・解約率
• 売上債権回転日数・前受金動向（運転資本効率）
• 人員数・一人当たり売上/粗利の生産性指標

セクター内ポジション: 同業成長企業と比較して、粗利率は高位、財務レバレッジは低位（安全性は高いがROEは低く出やすい）。短期利益は投資先行で見劣りうるが、キャッシュ安全弁と高付加価値モデルにより中期の収益再拡大余地は相対的に大きい。

免責事項

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