櫻護謨株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 44.75億円
• 営業利益: -3百万円
• 当期純利益: -2.12億円
• 1株当たり当期純利益: -4.88円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

櫻護謨（5189）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高4,475百万円（前年比+28.3%）と大幅な増収ながら、営業損失3百万円と営業損益はほぼブレークイーブンに留まりました。経常損失8百万円、当期純損失9百万円（EPS -4.88円）で、利益面はマイナスですが、赤字幅は小さく、収益化の閾値付近にいる状況です。粗利益率は15.8%と十分とは言えず、売上総利益（707.9百万円）に対し販売費・一般管理費や固定費の吸収が不十分で、営業レバレッジの効果がまだ出ていません。EBITDAは143.0百万円（マージン3.2%）とプラスを確保し、減価償却費（146.0百万円）を加味するとキャッシュ創出力は一定程度確認できます。営業CFは347.8百万円と黒字で、損益の赤字とキャッシュの黒字の乖離は、非現金費用や運転資本の回収により説明可能です。総資産は15,441百万円、総資産回転率は0.290回（半期実績ベース）で、資産効率はまだ低位ですが増収継続で改善余地があります。財務レバレッジは1.70倍、デュポン分解ベースのROEは-0.10%と、現状の赤字幅は極めて軽微です。流動比率224%、当座比率219.5%と流動性は良好で、運転資本は6,638百万円と厚めです。負債資本倍率0.83倍とレバレッジは過度でなく、支払能力面は安定的です。一方、支払利息は20.0百万円、EBITベースのインタレストカバレッジは-0.1倍と、会計上の利益から見ると金利負担は重い印象です（EBITDAベースでは改善）。法人税等は-51.6百万円と税効果等の影響でマイナスとなり、実効税率は0.0%表示です。投資CFは開示ゼロ、現金及び現金同等物もゼロ表記で、いずれも不記載と解釈すべきで、年央の単期データである点も踏まえ、通期換算やFCF推定には注意が必要です。配当は年間0円（無配）で、赤字局面と投資余力の確保を優先している可能性があります。売上の伸長に対して利益が追随しておらず、コスト吸収と価格転嫁の進捗が今後の鍵です。期中の増収が継続し、粗利率のわずかな改善と固定費吸収が進めば、通期での黒字転換余地は十分にあります。資産効率の改善（回転率向上）と営業CFの持続性が確認できれば、財務安全性とキャッシュ創出の両立が見込めます。ただし、金利環境とコストインフレ、受注の反動減のリスクには留意が必要です。なお、四半期ベースの一部勘定や株式数・現金残高等は不記載項目があり、分析は開示済みの非ゼロデータに基づいています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率-0.20% × 総資産回転率0.290回 × 財務レバレッジ1.70倍 ≒ ROE -0.10%（提示値と整合）。純利益率は売上高4,475百万円に対し純損失9百万円で-0.20%と極めて薄い赤字で、ブレークイーブンに近い。総資産回転率0.290回は半期実績であり、単純年換算では約0.58回となり、増収が続けば資産効率は上向く可能性。粗利益率は15.8%と低位で、価格転嫁や製品ミックスの改善が必要。EBITDAマージン3.2%に対しEBITマージンは-0.1%（営業損失3百万円）で、減価償却負担が収益性を圧迫。営業レバレッジの観点では、売上+28.3%にもかかわらず営業益が赤字のままで、固定費の吸収が不十分か、粗利率の低下・販管費増加が示唆される。利息負担（支払利息20.0百万円）に対しEBITベースのインタレストカバレッジは-0.1倍と脆弱だが、EBITDA/利息は約7.1倍（143.0/20.0）でキャッシュ創出力では一定の余裕がある。税効果（法人税等-51.6百万円）により純損失は軽減されている。

成長性評価

売上高は4,475百万円で前年比+28.3%と高成長。増収ドライバーは不明ながら、数量増・価格改定・新規案件寄与のいずれかが想定される。利益の質は、EBITDAプラス・営業赤字微小という形で、限界利益の積み上がりが期後半の黒字転換を示唆。粗利率15.8%の改善が確認できれば、固定費吸収により営業利益のレバレッジ効果が出やすい局面。総資産回転率0.290回は半期としては中立で、通期での売上維持が前提。営業CF黒字（347.8百万円）は成長の自己資金源泉として評価できる。もっとも、需要の反動減、原材料・物流コスト上昇、為替や金利の変動は短期的な成長モメンタムを毀損し得る。投資CFや受注残の開示が乏しく、成長持続性の見通しには不確実性が残る。期後半は価格転嫁の進捗、ミックス改善、稼働率の上昇が利益牽引要因となる見込み。

財務健全性

流動性：流動資産11,990百万円、流動負債5,352百万円で流動比率224%、当座比率219.5%と極めて健全。棚卸資産242百万円と比して当座資産比率が高く、現金・売掛金主導の厚い流動性が示唆される（現金残高は不記載）。支払能力：負債資本倍率0.83倍と過度なレバレッジではない一方、利払い20.0百万円に対するEBITはマイナスで、会計利益ベースの耐性は弱い。EBITDAは利払いを十分にカバーしており、短期の支払能力は良好。資本構成：財務レバレッジ1.70倍、純資産9,101百万円（自己資本比率の定量は不記載扱い）と資本の厚みは確保。総資産15,441百万円に対し流動資産比率が高く、短期安全性は高い。期中の財務CFは-231.9百万円で、借入返済・配当非実施・自己株等のいずれかを示唆（内訳は不明）。

キャッシュフロー品質

利益の質：当期純損失9百万円に対して営業CFは347.8百万円と大幅に上回り、減価償却費146.0百万円や運転資本の改善がキャッシュ創出に寄与。営業CF/純利益比は-38.64と数値上は大きいが、損益が赤字極小であることと非現金費用の比重が背景。フリーキャッシュフロー：投資CFが不記載（0表記）のため厳密なFCFは評価困難。営業CFのみを見れば成長投資・負債返済の原資を自力で賄える余地。運転資本：運転資本6,638百万円と厚く、棚卸資産は242百万円と軽い一方、売掛金等の回収効率がキャッシュ創出の鍵。今後は売上拡大局面での運転資本増勢（売掛増）による営業CFの振れに注意。

配当持続性

2026年度Q2時点の年間配当は0円（無配）。赤字（EPS -4.88円）下での配当回避は慎重な資本配分を示唆。配当性向は算術上0.0%だが、黒字回復が前提となる。FCFカバレッジは不記載で評価不可、ただし営業CFはプラスで潜在的な配当原資はある。方針見通しとしては、通期黒字化と持続的な営業CF創出が確認されるまで内部留保と財務健全性の優先が妥当。将来的な配当再開は、EBITの黒字定着、インタレストカバレッジの改善、投資需要とのバランス確保が条件。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利益率の低位安定と価格転嫁の遅れ
• 固定費吸収不足による営業レバレッジの逆回転
• 需要変動・受注の反動減による稼働率低下
• 原材料・エネルギー・物流コスト上昇
• 為替変動による仕入・輸出採算の悪化
• サプライチェーン制約による納期・コスト影響

財務リスク:

• EBITベースのインタレストカバレッジがマイナス
• 運転資本の増勢による営業CFのボラティリティ
• 金利上昇局面での利払い負担増
• 投資CF不記載に伴う将来の資本的支出の不確実性

主な懸念事項:

• 売上伸長に対し粗利率が低位で、利益の伸びが追随していない
• 通期黒字化に必要な固定費吸収・ミックス改善の進捗不透明
• 開示の一部不記載によりFCFや現金残高の定量評価が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+28.3%と強含み、損益はブレークイーブン近辺まで改善
• EBITDAは143百万円でキャッシュ創出力は確保、営業CFも347.8百万円と堅調
• 粗利率15.8%の改善が通期黒字化の決定要因
• 流動性は潤沢（流動比率224%、当座比率219.5%）で財務リスクは限定的
• EBITベースの金利耐性は弱く、金利環境・価格転嫁が重要なモニタリングポイント

注視すべき指標:

• 粗利益率（四半期推移、価格転嫁・ミックス改善の進捗）
• 営業利益率とEBITDAマージン（固定費吸収の度合い）
• 営業CFと売掛・在庫回転（運転資本効率）
• インタレストカバレッジ（EBIT/金利・EBITDA/金利の双方）
• 総資産回転率（売上の持続性と資産効率の改善）

セクター内ポジション: 短期安全性とキャッシュ創出は相対的に良好だが、利益率と資産効率は業界上位には及ばず、価格転嫁と固定費吸収が進めば同業平均水準への収斂が見込める過渡期にある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません