アキレス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 389.15億円
• 営業利益: 12.75億円
• 当期純利益: 15.88億円
• 1株当たり当期純利益: 98.73円

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AI財務分析

総括

アキレス株式会社の2026年度第2四半期（累計）連結決算は、売上高3,891億円（前年比+0.2%）と横ばい推移、営業利益127.5億円（同+0.0%）で、低成長下でも採算を概ね維持しました。売上総利益は693.4億円、粗利率17.8%と安定し、EBITDAは268.4億円（EBITDAマージン6.9%）で、減価償却費140.9億円を十分にカバーしています。一方、当期純利益は134.9億円（前年比-15.1%）と減益で、営業段階は横ばいながら、非営業損益・税効果等の影響で最終利益が圧迫された可能性があります。デュポン分解では、純利益率3.47%、総資産回転率0.491回、財務レバレッジ2.00倍からROEは3.41%と算出され、資本効率は控えめです。営業利益率は3.28%（=127.5/3,891）で、価格転嫁・ミックス改善とコストコントロールの効果は出ている一方、原材料・エネルギーコストの逆風下での上振れ余地は限定的に見えます。営業CFは178.9億円で、純利益134.9億円に対して営業CF/純利益が1.33倍と収益の現金化は良好です。流動比率156.8%、当座比率126.4%と流動性は十分で、運転資本は1,655.9億円と潤沢です。負債資本倍率1.01倍、インタレストカバレッジ23.6倍と、財務リスクは抑制されています。経常利益148.0億円は営業利益を上回っており、金融収支または為替関連収支が寄与した可能性がありますが、最終利益の落ち込みからは税負担や非経常項目の影響の存在が示唆されます。EPSは98.73円で、株主資本に対する利益創出力は一定水準を確保しています。棚卸資産は887.4億円で、流動資産に占める割合は約19%と在庫水準は適正圏と見られます。自己資本比率など一部指標や投資CF、現金同等物の情報は不記載であるため、FCFやネットキャッシュの精緻な把握には追加開示が必要です。配当は年0円・配当性向0.0%の記載で、期中情報のため方針判断は留保が妥当です。総じて、低成長・低ROEながら、収益の現金化と流動性に強みがあり、コスト管理で利益率を維持している決算と評価します。今後は原燃料価格、為替（特にUSD/JPY）、在庫回転、投資キャッシュフローの再開（設備投資）動向が利益の質とキャッシュ創出力を左右します。データの未開示項目があるため、年次情報とあわせた補完で評価精度の向上が望まれます。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率3.47% × 総資産回転率0.491回 × 財務レバレッジ2.00倍 = ROE 3.41%。売上総利益率17.8%、営業利益率3.28%、EBITDAマージン6.9%から、販管費と減価償却の負担が粗利の約半分強を消費している構図。営業レバレッジは限定的で、売上+0.2%に対して営業利益+0.0%と、固定費吸収の追い風は小さい。インタレストカバレッジは23.6倍（=営業利益127.5億円/支払利息5.4億円）と高く、財務費用は利益率の主な制約ではない。経常利益148.0億円が営業利益を上回る一方、当期純利益134.9億円は前年比-15.1%で、非経常費用・税効果等の下押しが示唆される。利益の質は営業CF/純利益1.33倍が裏付け、会計利益は現金収入に支えられている。

成長性評価

売上高は3,891億円（+0.2%）と実質横ばいで、数量・価格のネットは均衡に近い。営業利益は127.5億円（+0.0%）と伸び悩み、ミックス改善・コスト管理で耐える一方、原材料・エネルギーコストや値引き圧力が重石。純利益は134.9億円（-15.1%）で、非営業損益や税効果の影響が業績のボラティリティを高めている。総資産回転率0.491回は資産効率が中程度で、在庫887.4億円の適正化による回転改善余地あり。利益の質は営業CFが利益を上回る点で堅調だが、投資CF開示がないため成長投資の実行度は把握困難。短期見通しは、価格転嫁の継続と原燃料価格の落ち着きが前提なら営業利益率3%台の維持が基線。為替（円安）のコスト・価格影響、建築・自動車・消費材向け需要の強弱が上振れ/下振れ要因。

財務健全性

流動資産4,572億円に対し流動負債2,916億円で、流動比率156.8%、当座比率126.4%と健全。運転資本は1,655.9億円で運転資金余力は十分。総資産7,932億円、負債4,016億円、純資産3,960.8億円の構成で、負債資本倍率1.01倍は中立的なレバレッジ水準。インタレストカバレッジ23.6倍・支払利息5.4億円は金利耐性の高さを示す。自己資本比率は不記載だが、純資産額の規模感から支払能力は良好と判断。大型の短期借入依存は限定的で、資金繰り安全域は厚い。

キャッシュフロー品質

営業CFは178.9億円で純利益134.9億円を上回り、営業CF/純利益1.33倍は利益の現金裏付けが良好であることを示す。減価償却費140.9億円が営業CFの重要な構成要素で、EBITDA創出力（268.4億円）はキャッシュ創出の基礎体力として十分。投資CFは不記載、FCFは算出不可（表示上0円）であり、設備投資の規模・タイミングは判断保留。運転資本面では棚卸資産887.4億円（流動資産の約19%）で、在庫回転の維持・改善がCF安定化の鍵。財務CFは-85.3億円と資本還元/返済超過を示唆し、営業CFで賄えている可能性が高い。

配当持続性

年間配当0.00円、配当性向0.0%の記載は期中情報の性格が強く、通期方針の判断材料としては限定的。EPSは98.73円で、利益水準からは配当原資の確保は可能とみられる一方、FCF（投資CF不記載により未算定）カバレッジは評価困難。営業CFの安定性（178.9億円）と財務CFの支出超（-85.3億円）から、内部資金での配当・負債返済両立余地はあるが、実際の配当余力はCAPEXの水準・成長投資方針に依存。中期的には、ROEの改善（3.41%→目標水準）とFCFの積み上がりが持続的配当の前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料（石化系、樹脂、発泡原料）およびエネルギー価格の変動による粗利率圧迫
• 為替（USD/JPY、EUR/JPY）変動による原材料コスト・輸出採算のブレ
• 建築・自動車・消費財など主要需要分野の景気感応度
• 在庫回転悪化による値引き・廃棄ロスの増加リスク
• 競争激化による価格下落圧力とミックス悪化
• サプライチェーンの遅延・物流コスト高

財務リスク:

• 金利上昇局面での調達コスト増（現状はインタレストカバレッジ23.6倍で耐性高）
• 投資CFの不透明性によるFCFボラティリティ
• 海外子会社の為替換算差損益による純利益の変動

主な懸念事項:

• 純利益の前年割れ（-15.1%）と非経常・税効果の影響度合い
• 総資産回転率0.491回の資産効率改善余地
• 投資CF未開示によりCAPEXの規模・回収見通しが不明

投資示唆

重要ポイント:

• 売上横ばいでも営業利益率3.28%と収益は維持、コスト管理が奏功
• 営業CF/純利益1.33倍で利益の現金化は良好、資金繰りに余力
• ROE3.41%は控えめで、資産効率・ミックス改善が継続課題
• 流動比率156.8%、インタレストカバレッジ23.6倍で財務の安全性は高い
• 非営業・税効果で純利益が振れやすく、最終利益のボラティリティに留意

注視すべき指標:

• 粗利率および営業利益率（価格転嫁とコスト動向）
• 在庫水準・在庫回転日数（棚卸資産887.4億円の推移）
• 営業CF/純利益および運転資本の変化
• CAPEX・投資CF（設備投資再加速のタイミングと規模）
• 為替レート（USD/JPY）と原材料指標（ナフサ・PVC等）
• 総資産回転率とROEのトレンド

セクター内ポジション: 化学・素材の中堅各社と比べ、利益率はミッドシングルレンジ、財務健全性は良好、資本効率（ROE）は控えめ。成長投資の実行・在庫回転改善による資産効率向上が差別化要因。

免責事項

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