サークレイス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 20.94億円
• 営業利益: 6百万円
• 当期純利益: -68百万円
• 1株当たり当期純利益: 3.45円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

サークレイス株式会社（50290）の2026年度第2四半期連結決算は、売上高2,094百万円と前年同期比+23.4%の高成長を確保する一方、営業利益は6百万円（+71.9%）にとどまり、収益性はなお薄い構造が続いています。粗利益率は34.2%と安定した水準を示すものの、販管費の負担が重く、営業利益率は0.3%程度に留まっています。デュポン分析では、純利益率0.72%、総資産回転率1.320回、財務レバレッジ1.70倍からROEは1.60%と算出され、収益性の低さがROEを抑制する主因です。EBITDAは10百万円、EBITDAマージンは0.5%と低位で、営業レバレッジの改善余地が大きい構図です。営業キャッシュフロー（OCF）は▲281百万円と大幅なマイナスで、成長投資に伴う運転資本の増加が資金需要を高めているとみられます。投資CFは0、財務CFは+33百万円で、足元は外部資金に依存してキャッシュ需要を補っています。流動比率159.4%、当座比率159.4%と短期流動性は見かけ上良好ですが、OCFのマイナスが続くと流動性の質は低下し得ます。負債資本倍率0.96倍、インタレストカバレッジ18.2倍と、支払利息負担は現状大きくありません。純利益は15百万円（+39.2%）で黒字を確保し、EPSは3.45円ですが、発行済株式数等の関連開示は不足しており、1株指標の精緻な検証には限界があります。年間配当は0円、配当性向0%で、フリーキャッシュフロー（FCF）は0円の提示である一方、OCFが大幅マイナスであるため、現時点での配当余力は限定的と評価します。総資産は1,586百万円、負債合計は893百万円、純資産は935百万円で、一定の自己資本クッションはあるものの、成長に伴う運転資金需要の管理が重要です。売上高の高成長（+23.4%）に対して営業利益の伸び（+71.9%）は加速しており、営業レバレッジの初期的な改善は確認できますが、絶対水準の利益率が薄いため、追加のコスト最適化と単価改善が不可欠です。営業CF/純利益は▲18.74倍と利益のキャッシュ化が進まず、利益の質は現状低位です。粗利益率が34%台と比較的安定していることは中期的な収益性改善の余地を示唆しますが、販管費の吸収力を高めるための規模の追求や稼働率・単価の改善が鍵となります。税金費用や現金同等物、発行済株式等で不記載項目があるため、キャッシュや1株指標の精緻な時系列分析には制約があります。総じて、成長は強いがキャッシュ創出は脆弱という姿で、今後は売掛金回収・請求条件の最適化、外注費・人件費の生産性改善、選択的な案件受注などにより、キャッシュフローの改善と利益率の底上げが重要な課題です。

収益性分析

ROEは1.60%（純利益率0.72% × 総資産回転率1.320回 × 財務レバレッジ1.70倍）で、主な制約は低い純利益率にあります。粗利益率は34.2%と一定の価格決定力・付加価値を示す一方、販管費の吸収不足で営業利益率は約0.3%（営業利益6百万円 / 売上2,094百万円）と極めて薄利です。営業利益の伸び（+71.9%）が売上の伸び（+23.4%）を上回っており、営業レバレッジの改善は確認できますが、EBITDAマージン0.5%と低位のため、継続的なコスト構造改革が必要です。インタレストカバレッジは18.2倍（EBIT/支払利息）と利払耐性は良好で、財務費用が収益性のボトルネックではありません。減価償却費は4.5百万円と軽く、固定費の一部は人件費・外注費等の準固定費に集中していると推測され、稼働率・単価向上によるレバレッジ効果が効きやすい構造です。純利益率0.72%と税引前からの利幅の薄さを踏まえると、短期的には販管費率の引き下げ、案件ミックスの改善（高付加価値案件・保守運用/サブスク比率の引上げ）によるマージン拡大が焦点です。

成長性評価

売上は+23.4%と高成長で、需要環境は堅調とみられます。純利益は+39.2%で、損益分岐点を超える売上増が利益増へ寄与し始めています。粗利率が34.2%と安定しているため、価格政策・案件ミックスに大きな毀損は見られません。もっとも、営業利益率が0.3%と低く、利益成長の持続には販管費率の低下と規模拡大が前提となります。OCFが▲281百万円と大幅マイナスであり、成長に伴う売上債権の積み上がりや前受/前払のタイミング等が資金繰りを圧迫している可能性が高いです。投資CFが0で有形/無形投資負担は軽微とみられる一方、成長の原動力は主に人的投資・案件拡大で、運転資本の効率がボトルネックになり得ます。短期見通しとしては、案件消化と請求・回収の平準化が進めばキャッシュ面の改善余地がありますが、売上拡大のペースに対して回収条件が劣後するとキャッシュのひっ迫リスクが残ります。中期的には、定常収益（保守・クラウド運用等）の比率上昇や単価改定が進めば、営業レバレッジにより利益率の逓増が期待されます。

財務健全性

流動比率159.4%、当座比率159.4%と短期支払能力は数値上良好です。運転資本は496百万円とプラスで、成長局面の売上債権増加を示唆します。負債資本倍率0.96倍で資本構成は中庸、財務レバレッジ1.70倍も過度ではありません。インタレストカバレッジ18.2倍で利払負担は軽微です。一方、営業CFのマイナスが大きく、実質的な流動性の質は運転資本の効率に強く依存しています。総資産1,586百万円、負債893百万円、純資産935百万円の水準は、短期の資金需要には一定のバッファを示すものの、継続的なOCF赤字は資金調達の必要性を高めます。株主資本コストを勘案すると、現状ROE 1.60%は資本効率面で物足りず、財務健全性を維持しつつ収益性の底上げが必要です。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益は▲18.74倍と、利益に対するキャッシュ創出が大きく乖離し、利益の質は低位です。主因は運転資本の増分（売上債権の積み上がり、前払費用増等）が想定されます。投資CFは0とされ、資本的支出は限定的とみられますが、これは不記載の可能性も含むため、CapEx水準の推定には限界があります。提示のフリーキャッシュフローは0円ですが、実務上はOCFベースで▲281百万円のキャッシュアウトが発生しており、実質FCFはマイナス方向とみなすのが保守的です。営業利益が黒字である一方でOCFがマイナスという構図は、成長局面での売掛増加や請求・回収サイトの長期化を示唆します。改善策としては、与信統制の強化、請求マイルストンの細分化、前受金活用、プロジェクト採算管理と稼働率の向上が挙げられます。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で、現状は内部留保優先の方針です。営業CFが▲281百万円であり、FCFカバレッジ0.00倍の提示を踏まえると、短期的な増配・配当開始の余力は限定的です。配当の持続可能性を高めるには、まずOCFの黒字化と安定化が前提で、次いで営業利益率の段階的改善が必要です。財務CFによる資金調達に依存して配当を実施するのは持続可能性を損なうため、当面は内部成長投資と運転資本の正常化が優先されると考えます。将来的な配当方針の転換は、OCF/純利益の正常化（少なくとも1.0倍超）、営業利益率の常時1桁後半確保、純有利子負債の抑制が条件となります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 薄利体質（営業利益率0.3%）による景気変動・案件遅延への脆弱性
• 人件費・外注費の上昇および稼働率低下によるマージン圧迫
• 大口顧客・特定プラットフォームへの依存度上昇による集中リスク
• 受注から回収までのリードタイム長期化（DSO上昇）
• 価格競争激化による単価下落・採算悪化
• 採用競争・離職率上昇による供給制約

財務リスク:

• 営業CFの大幅マイナス継続（▲281百万円）による流動性圧迫
• 運転資本の増加に伴う追加の外部資金調達依存
• 低ROE（1.60%）による資本効率の低迷と希薄化リスク（将来の増資時）
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状の利払は軽微だが感応度は存在）

主な懸念事項:

• 利益のキャッシュ化不全（営業CF/純利益▲18.74倍）
• 極めて低いEBITDAマージン（0.5%）
• 販管費吸収不足による営業レバレッジの不発リスク
• 請求・回収条件の不利な構造が恒常化するリスク

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+23.4%と高成長だが、営業利益率0.3%と収益性は脆弱
• ROE 1.60%は純利益率の低さが主因、総資産回転は1.320回で効率は一定水準
• 営業CF▲281百万円で利益の質が低く、運転資本の正常化が最重要課題
• 粗利益率34.2%は安定、案件ミックスと価格政策の最適化で改善余地あり
• 財務レバレッジは抑制的で利払負担は軽微、資本政策より事業採算改善が先決

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（目標1.0倍超）
• DSO（売上債権回転日数）・前受比率
• 営業利益率およびEBITDAマージン（1%以上→3%以上への段階的改善）
• 粗利益率（34%台の維持と拡大）
• ヘッドカウント・稼働率・平均請求単価
• 受注残高/パイプラインの質（高付加価値案件比率）

セクター内ポジション: 国内中堅ITサービス/SIセクターの中で、売上成長は上位層だが、利益率・キャッシュ創出は下位水準。価格主導よりも運転資本効率と稼働率改善による収益性引き上げが相対的な課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません