富士石油株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,757.89億円
• 営業利益: -183.32億円
• 当期純利益: -161.39億円
• 1株当たり当期純利益: -235.31円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

富士石油（5017）の2026年度第2四半期は、売上高175,789百万円（前年同期比-58.8%）と大幅減収、売上総利益-11,807百万円、営業利益-18,332百万円、当期純利益-18,175百万円と損失が拡大し、精製マージン悪化および固定費吸収不足が顕在化しました。粗利率は-6.7%、営業利益率は-10.4%といずれもマイナスで、販売価格下落と在庫評価影響（低価法・原油/製品価格変動）の逆風が推察されます。デュポン分析では純利益率-10.34%、総資産回転率0.464回、財務レバレッジ6.0倍からROEは-28.81%と株主資本価値の毀損が深刻です。ROAは約-4.8%（-18,175/378,453）で、資産効率の悪化とマージン劣化が収益性低下の主因です。営業CFは-10,222百万円で純損失-18,175百万円に対し現金流出は相対的に小さく、減価償却（3,802百万円）や運転資本の変動が緩和要因となりました。流動資産242,783百万円、流動負債241,983百万円で流動比率100.3%とギリギリの水準、当座比率は41.0%と低く、短期資金繰りの脆弱性が目立ちます。総資産378,453百万円に対し負債287,040百万円、純資産63,084百万円で、負債資本倍率4.55倍、財務レバレッジ6.0倍とレバレッジは高水準です。支払利息1,066百万円に対し営業損失18,332百万円で利払い負担の耐性が乏しく、インタレストカバレッジは-17.2倍と極めて厳しい状態です。棚卸資産は143,664百万円と流動資産の約59%を占め、在庫評価および価格変動に対する感応度が高い構造です。財務CFは12,007百万円の資金流入で、営業キャッシュアウトを外部資金で補填した可能性が高く、借入依存度の上昇が示唆されます。年間配当は0円で、損失・FCF不明（投資CF未開示）を踏まえると無配継続の合理性が高い局面です。営業レバレッジの高さから、マージン改善時には損益が急速に改善する余地はある一方、原油・製品スプレッドの逆風が続けば赤字・資金繰りリスクが増幅します。短期的には在庫圧縮と運転資本の最適化、マージン回復がカギで、中期的には構造的な固定費削減・高付加価値製品比率向上が必要です。重要なデータ（投資CF、現金残高、自己資本比率、発行済株式数、1株指標など）が未開示/不記載である点は分析の精緻化に制約となりますが、開示済みの損益・BS・主要比率からは収益性悪化と流動性タイト化、レバレッジ上昇という厳しいファンダメンタルが示されています。対外環境（原油価格、クラックスプレッド、需給、為替）の変化が業績の支配的変数であり、四半期後半のマージン動向と在庫政策の実行が注目点です。

収益性分析

ROE分解: ROE=-28.81% = 純利益率(-10.34%) × 総資産回転率(0.464回) × 財務レバレッジ(6.00倍)。マージン劣化とレバレッジの高さが株主資本毀損を拡大。 利益率の質: 粗利率-6.7%、営業利益率-10.4%、EBITDAマージン-8.3%。原材料価格と製品価格のミスマッチ、在庫評価損の示唆、固定費吸収不足が主因。減価償却3,802百万円の非現金費用を加味してもEBITDAは-14,530百万円と依然マイナス。 営業レバレッジ: 売上が-58.8%と急減する中で営業損失-18,332百万円まで拡大。固定費（人件費、保守、ユーティリティ、償却等）の比率が高く、売上変動に対する利益感応度が大きい。マージン改善時の回復弾性は高いが、同時に下押し局面の損失拡大リスクも大きい。 追加指標: ROA約-4.8%（-18,175/378,453）。インタレストカバレッジ-17.2倍と利払いの収益裏付けが不足。

成長性評価

売上持続可能性: 売上は前年同期比-58.8%。国内燃料需要の構造的減少、クラックスプレッドの縮小、価格要因（原油・製品価格下落）および数量要因（出荷減）双方の影響が推察される。短期の持続性は外部環境依存が強い。 利益の質: 損失拡大の主因はマージンと在庫評価で、一次要因色が強いが、固定費高止まりにより構造的赤字リスクも示唆。減価償却を加味してもEBITDA赤字で、恒常的なキャッシュ創出力が不足。 見通し: 業績はクラックスプレッド、原油市況、為替（円安/円高）の方向に大きく左右。短期は在庫削減とマージン回復が改善ドライバー。中期は設備最適化（稼働率調整、定修効率化）と高付加価値製品シフトが必要。

財務健全性

流動性: 流動資産242,783百万円、流動負債241,983百万円で流動比率100.3%。当座比率41.0%と低く、棚卸資産（143,664百万円）偏重のため直近の支払に対する耐性が限定的。運転資本は800百万円と薄い緩衝。 支払能力: 負債合計287,040百万円、純資産63,084百万円。負債資本倍率4.55倍、財務レバレッジ6.0倍。営業赤字とインタレストカバレッジ-17.2倍から、利払い・元本返済は借換と在庫回転に依存。 資本構成: 自己資本比率は不記載だが、純資産/総資産から推計すると約16.7%（=63,084/378,453）。追加の外部資金調達に頼る構図で、株主資本の毀損進行に注意。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益比率0.56。純損失規模に対して営業CFの流出は相対的に小さく、非現金費用および運転資本の改善（在庫・売掛の縮小等）が作用した可能性。ただしEBITDAがマイナスで、事業の基礎的キャッシュ創出力は不足。 FCF分析: 投資CFが不記載のため定義上のFCFは算出困難。減価償却3,802百万円を踏まえると、維持投資が相応に必要と想定され、営業CFマイナス下ではFCFもマイナスの蓋然性が高い。 運転資本: 棚卸資産143,664百万円が大きく、価格下落時の評価損・キャッシュ回収遅延リスクがある一方、在庫圧縮は短期キャッシュ源泉となり得る。流動負債の規模が大きく、買掛・短期借入への依存が高い構造。

配当持続性

配当性向評価: EPS-235.31円、当期純損失で配当性向は評価不可（開示は0.0%）。赤字下では会計上の配当余力は限定的。 FCFカバレッジ: 投資CF不記載のため厳密なFCFカバレッジは算定不可。営業CFがマイナスであり、仮に維持投資を実施する場合はFCFもマイナスとなる可能性が高く、配当の原資確保は困難。 配当方針見通し: 足元は無配（年間配当0円）。業績回復とFCF黒字化、レバレッジの正常化が確認されるまでは慎重な資本配分が継続する公算。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原油価格およびクラックスプレッドのボラティリティによるマージン変動
• 在庫評価（低価法適用）に伴う損益の振れ
• 需要構造変化（国内燃料需要の縮小、電動化・省エネ進展）
• プラント稼働率・定修計画・操業トラブルによる固定費吸収の悪化
• 為替（主にUSD/JPY）変動による仕入・在庫・評価への影響
• 環境規制・脱炭素対応に伴う追加コストと投資負担

財務リスク:

• 高レバレッジ（負債資本倍率4.55倍）とインタレストカバレッジ悪化
• 流動比率100.3%、当座比率41.0%とタイトな短期流動性
• 営業CFマイナスの継続による借入依存度上昇
• 棚卸資産偏重による担保価値・回転の不確実性
• 財務契約条項（コベナンツ）抵触リスク（詳細未開示）

主な懸念事項:

• 継続的な営業赤字とマージン低迷
• 在庫高水準下での価格下落局面の損失拡大リスク
• 短期資金繰りと借換依存の高まり

投資示唆

重要ポイント:

• ROE-28.81%、ROA約-4.8%と収益性が急悪化
• 流動比率100.3%、当座比率41.0%と流動性はギリギリ
• 財務レバレッジ6.0倍、インタレストカバレッジ-17.2倍で耐性が脆弱
• 営業CF-10,222百万円、財務CFプラスで外部資金に依存
• 棚卸資産143,664百万円と在庫依存度が高く、価格変動感応度が大きい

注視すべき指標:

• 精製マージン（クラックスプレッド）と原油価格の水準・ボラティリティ
• 在庫水準・回転日数および在庫評価影響
• 営業CF、EBITDAの改善度合い
• 短期借入・コミットメントラインの利用状況と金利コスト
• 為替（USD/JPY）動向
• 設備稼働率・定修スケジュールと固定費削減進捗

セクター内ポジション: 国内大手（ENEOS、出光、コスモ）と比較して規模の経済が限定的で、マージン悪化局面での固定費吸収力・資金調達耐性で劣後。反面、市況反転時の利益弾性は高いが、現在はレバレッジと流動性が制約要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません