ニチレキグループ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 322.11億円
• 営業利益: 12.25億円
• 当期純利益: 8.90億円
• 1株当たり当期純利益: 35.68円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ニチレキグループ株式会社（50110）の2026年度第2四半期は、売上高322.1億円（前年同期比+0.6%）と小幅増収ながら、営業利益12.25億円（-7.8%）と減益、当期純利益10.30億円（+15.8%）と最終増益のミックスでした。粗利益は68.24億円で粗利率21.2%と堅調ですが、販管費は55.99億円（売上比17.4%）とコスト負担が増し、営業利益率は3.8%にとどまりました。一方、経常利益は13.36億円と営業外収益の寄与があり、純利益の伸長に繋がっています。デュポン分析では純利益率3.20%、総資産回転率0.296回、財務レバレッジ1.44倍から算出ROEは1.36%と、資本効率は控えめです。流動資産560.8億円、流動負債161.6億円で流動比率347%、当座比率339%と流動性は極めて厚い水準です。負債合計350.5億円、純資産758.4億円で負債資本倍率0.46倍と保守的な資本構成を維持しています。営業CFは101.4億円、当期純利益に対する営業CF/純利益比率は0.98と、利益のキャッシュ化は良好です。減価償却費は12.37億円で、EBITDAは24.62億円（マージン7.6%）と現金創出力の下支えになっています。支払利息は0.3億円、インタレストカバレッジは408倍と金利負担は事実上軽微です。財務CFは▲112.7億円と資本の外部流出が見られ、借入返済や株主還元のいずれかが示唆されます（詳細内訳は不記載）。棚卸資産は12.3億円と売上規模に対して小さく、事業特性（工事・サービス比率の高さ）とも整合的です。売上の横ばい推移と営業減益は、コストインフレの転嫁ラグや工事進捗の期ズレが影響した可能性がありますが、純利益は改善しており、営業外要因や税負担の影響が示唆されます。自己資本比率、投資CF、現金同等物、発行済株式数、1株当たり純資産などに0の表示がありますが、これらは不記載項目として扱い、分析には反映していません。季節性（舗装・防水等の繁忙期と天候要因）を勘案すると、半期実績のみで通期を断定するのは尚早です。総じて、資本の安全性と流動性は強固、収益性はコスト環境に押されており、キャッシュ創出は利益と概ね整合という評価です。今後の焦点は、粗利率の持続性、販管費のコントロール、受注・工事採算の改善、ならびに原材料価格（アスファルト・ビチューメン）の転嫁進捗です。配当は当期データでは0円表示ですが、開示制約の可能性があり、通期方針の確認が必要です。データ制約（不記載項目）を前提に、定量値は公開された非ゼロ情報に基づいています。

収益性分析

ROEはデュポン分解で1.36%（= 3.20% × 0.296回 × 1.44倍）。純利益率3.20%は営業利益率3.8%に対し営業外収益の寄与で底上げ。粗利率21.2%は安定的だが、販管費率17.4%で営業レバレッジが抑制され、売上+0.6%に対し営業利益は-7.8%と負の営業レバレッジが発生。EBITDAマージン7.6%は減価償却費12.37億円の戻しを考慮した基礎的収益力を示す。総資産回転率0.296回は資産厚めのバランスシート構造を反映し、資本効率の足かせ。支払利息0.3億円、インタレストカバレッジ408倍で財務レバレッジの利益押し上げ効果は限定的。営業利益の減少は、原材料・外注費や人件費等の増加、または工事採算の期ズレの可能性。純利益+15.8%は営業外要因（受取配当、持分法益、為替差益等）や税負担の影響が示唆されるが税率情報は不記載扱いのため推定に留まる。

成長性評価

売上は+0.6%と横ばいで、公共・民間の舗装需要は底堅いが、価格転嫁・工事ミックスの改善は限定的。営業減益（-7.8%）は、粗利率21.2%を維持しつつも販管費が増加したことで営業レバレッジが効かなかったため。純利益は+15.8%で、営業外収益の寄与や税負担の軽減の可能性がある。EPSは35.68円だが、発行済株式数が不記載のため希薄化・自己株の影響は評価保留。成長の持続性は、受注残・工事件数、原材料価格の転嫁、天候・季節性の平準化に依存。中期的には、メンテナンス需要や老朽化インフラ対策が支えとなる一方、入札競争や労務ひっ迫はマージン拡大の逆風。下期の書き入れ期進捗と価格改定の追加浸透が実績改善のカギ。

財務健全性

流動資産560.8億円・流動負債161.6億円で流動比率347%、当座比率339%と非常に強固。運転資本は399.2億円と厚く、資金繰り余力大。総資産1,088.5億円、負債350.5億円、純資産758.4億円で負債資本倍率0.46倍、低レバレッジ。支払利息0.3億円は金利上昇局面でも耐性が高い。自己資本比率は0%表示だが不記載項目として扱い、実質的には高自己資本の保守的構造と推定。短期返済圧力は軽微で、金融機関依存度も低いとみられる。

キャッシュフロー品質

営業CFは101.4億円で当期純利益103.0億円に対しCF/純利益0.98、利益のキャッシュ化は良好。減価償却費12.37億円が営業CFの下支え。投資CFは0円表示で内訳不明（不記載扱い）。このためフリーキャッシュフローは算定困難（データ上は0円表示だが参考値扱い）。運転資本は399.2億円と厚く、半期内での売上横ばいに鑑みると運転資本の吸収は限定的と推定。財務CFは▲112.7億円で、借入返済や株主還元等の資金流出が示唆されるが詳細は不明。営業CFと利益が概ね整合している点から、利益の質は概ね高いと評価。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%と表示されるが、当期は不記載の可能性があり暫定判断。営業CFは101.4億円と安定、実質的なFCFカバレッジの評価は投資CF不明により保留。バランスシートは純資産758.4億円、負債資本倍率0.46倍で余力は大きく、政策的に配当実施余地は高いとみられる。将来の配当持続性は、(1) 粗利率の維持（原材料価格の転嫁進捗）、(2) 運転資本の安定、(3) 設備投資の水準と資金需要、に依存。通期方針（期末配当の有無、配当性向目安）の会社開示確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料（アスファルト・ビチューメン）価格の変動と価格転嫁ラグ
• 公共投資・自治体予算の変動による受注影響
• 天候・季節性による工事進捗の期ズレと稼働率低下
• 入札競争の激化による採算圧迫
• 人手不足・労務コスト上昇によるコスト増
• 工事ミックスの変化（小口・維持補修比率上昇）による粗利率低下リスク
• 安全・品質不備発生時の賠償・信用リスク

財務リスク:

• 原材料高騰時の運転資本増加による一時的なキャッシュ圧迫
• 投資計画不透明（投資CF不記載）によるFCF変動不確実性
• 売掛金回収期間の長期化（自治体案件中心）の潜在リスク
• 金利上昇局面の間接的影響（評価損等）

主な懸念事項:

• 営業減益（-7.8%）の要因と一過性か構造的かの見極め
• 粗利率21.2%の持続性とコストインフレの再加速リスク
• 投資CF・株主還元方針の不記載による資本配分の可視性不足
• 通期見通しに対する進捗（受注残・工事消化）の確認

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は横ばいも販管費増で営業減益、営業レバレッジが効いていない
• 営業外の寄与で純利益は増加、最終利益の底堅さ
• 流動性・資本構成は非常に健全、金利耐性も高い
• 営業CF/純利益0.98で利益の質は概ね良好
• 投資CF・配当情報が不記載でFCFと還元の評価は保留

注視すべき指標:

• 粗利率（21.2%）と販管費率（17.4%）の推移
• 受注残・受注高と工事採算（価格転嫁率）
• 営業CF/純利益比率（目安1.0倍以上）
• 総資産回転率（0.296回）の改善度合い
• 原材料価格指標（ビチューメン・原油）と転嫁スピード
• 財務CF内訳（借入返済・配当・自社株）の開示

セクター内ポジション: 国内舗装・道路関連同業の中でも、同社は負債資本倍率0.46倍、流動比率347%と財務健全性が際立つ一方、営業利益率3.8%、ROE1.36%と資本効率・収益性は中位からやや低位。価格転嫁と工事ミックス改善が進めば平均水準への収斂余地がある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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