ヤスハラケミカル株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 38.85億円
• 営業利益: 5.30億円
• 当期純利益: 3.61億円
• 1株当たり当期純利益: 39.78円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ヤスハラケミカル（単体）2026年度Q1は、売上高38.85億円（前年比+9.6%）、営業利益5.30億円（+29.2%）とトップラインの伸長に対して利益面の伸びが上回り、明確な営業レバレッジを確認できる決算でした。営業利益率は13.6%（=5.30/38.85）と良好で、粗利益率は23.0%と維持、コストコントロールと価格転嫁が奏功した可能性が高いです。一方、経常利益は5.16億円と営業利益を僅かに下回り、営業外費用（支払利息4百万円やその他項目）の影響は限定的でした。当期純利益は3.61億円（-18.2%）と減益で、営業利益の増加にもかかわらず純利益が減少した点が特徴です。実効税率は当社試算で約37.4%（=1.93/5.16）と高く、前年同期の税負担の軽さ（あるいは一過性要因）との比較が減益の主因と推測されます。デュポン分析は、純利益率9.29%、総資産回転率0.140回、財務レバレッジ1.29倍の積からROE1.69%となり、低レバレッジと控えめな資産回転がROEの抑制要因です。貸借対照表は総資産276.57億円、純資産213.93億円、負債合計66.58億円で、当社推計の自己資本比率は約77.3%（=213.93/276.57）と極めて堅固な財務体質です。流動資産198.12億円、流動負債36.79億円から流動比率は538.5%、運転資本は161.33億円と潤沢で、短期の資金繰り耐性は非常に高いと評価します。インタレスト・カバレッジは132.5倍（=5.30/0.04）と利払い負担は軽微で、財務リスクは限定的です。売上の増加率（+9.6%）に対し営業利益が+29.2%と伸びたことから、営業レバレッジは約3.0倍（29.2/9.6）と試算され、限界利益率の改善が示唆されます。前年同期比での増収増益（営業段階）にもかかわらず最終減益であるため、税率や一過性要因の影響が大きく、単四半期の純利益動向だけでトレンド判断は早計です。営業CF、投資CF、フリーCF、減価償却費、棚卸資産、発行済株式数等は未開示（0表記は不記載）であり、キャッシュフロー品質や資本効率の精緻な評価には制約があります。配当についても年間配当0円（不記載の可能性）・配当性向0%のため、実際の政策・実績判断は困難です。総じて、同社は堅固な財務基盤と良好な営業レバレッジを背景に収益性の改善が進む一方、純利益段階では税負担等の外部要因に左右されやすい局面にあります。短期的には価格転嫁の持続性、原材料コスト、為替、税率の正常化が注目点です。中期的には資産回転の改善（稼働率・在庫回転）や追加のコスト最適化がROE押し上げの鍵となります。データ未開示項目が多く、特にキャッシュフローと減価償却費・在庫情報の不足は、収益の質評価とFCFベースの配当持続性評価を難しくしています。今後の四半期での開示拡充と、営業CF創出力・在庫水準の確認が重要です。

収益性分析

デュポン分解: ROE 1.69% = 純利益率9.29% × 総資産回転率0.140回 × 財務レバレッジ1.29倍。純利益率は3.61億円/38.85億円=9.29%で、営業利益率13.6%（=5.30/38.85）から営業外・税負担を差し引いた水準。総資産回転率は0.140回と低めで、資産規模に対しQ1売上が小さい季節性、または保守的なバランスシートが示唆されます。財務レバレッジ1.29倍は低レバレッジで、健全だがROE面では抑制要因。利益率の質: 粗利益率23.0%、営業外費用は限定的（利息4百万円）。実効税率は当社試算約37.4%（=1.93/5.16）と高めで、純利益率の圧迫要因。営業レバレッジ: 売上+9.6%に対し営業利益+29.2%で、弾性は約3.0倍。前年Q1売上推定35.47億円（38.85/1.096）、営業利益推定4.10億円（5.30/1.292）、増分営業利益約1.20億円、増分売上約3.38億円からインクリメンタル・マージン約35.5%（=1.20/3.38）と良好。

成長性評価

売上持続可能性: Q1売上は+9.6%と堅調。原材料価格（ロジン/ターペン等）と販売価格のバランス、需要環境（香粧品・粘着剤・樹脂用途等）次第で持続性は左右。利益の質: 営業段階の増益は価格転嫁・ミックス改善・コスト最適化が寄与した可能性。純利益減は税負担の反動・一過性影響の可能性があり、コアの稼ぐ力はむしろ改善。見通し: 低レバレッジでコスト吸収余地はあるが、総資産回転率0.140回の改善（在庫・設備効率化）が中期的なROE押上げに不可欠。為替・原材料価格の変動がトップラインとマージンの主な外生ドライバー。

財務健全性

流動性: 流動資産198.12億円・流動負債36.79億円から流動比率538.5%、運転資本161.33億円と極めて厚い。支払能力: 負債合計66.58億円に対し純資産213.93億円、負債資本倍率0.31倍で耐性高い。インタレストカバレッジ132.5倍と利払い負担は軽微。資本構成: 当社推計の自己資本比率は約77.3%と高水準で、レバレッジ抑制的。将来の成長投資や株主還元余力は資本面からは確保されているとみられる。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CF、現金同等物は未開示（0表記は不記載）であり、キャッシュ創出力の定量評価は制約が大きい。営業CF/純利益は算定不能、フリーキャッシュフローも未算定。利益の質評価は損益ベースに限定され、減価償却費も未開示のためEBITDAは評価不可。ただし、営業利益が増加し、利払い負担が軽微であることから、構造的なキャッシュ創出力は一定程度期待できる。運転資本は161.33億円と潤沢だが、在庫・売掛金の内訳未開示のため回転効率の把握は不可。次期以降のCFOと設備投資（CAPEX）開示が重要。

配当持続性

年間配当・配当性向・FCFカバレッジの数値は不記載の可能性があり、定量的評価は困難。Q1 EPSは39.78円で利益獲得力は確認できる一方、キャッシュフロー未開示のため実弾の還元余力評価はできない。資本構成は堅固（推計自己資本比率約77%）で、利払い負担も軽微なため、財務制約は低いとみられる。今後は通期利益と営業CF・FCFの安定性、投資計画（CAPEX）、内部留保水準を踏まえた配当方針のトラックレコードが焦点。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格（ロジン/ターペン等）上昇による粗利率圧迫
• 為替変動による調達コスト・販売価格への影響
• 需要サイクル（香粧品・粘着剤・樹脂用途等）の変動と顧客業種動向
• 価格転嫁の持続性・交渉力の変化
• 環境規制・化学物質規制の強化によるコスト増

財務リスク:

• 資産回転率の低迷によるROE伸び悩み
• 在庫・売掛金の増加に伴う運転資本負担（詳細未開示）
• 税負担の上振れによる最終利益のボラティリティ
• 一時的評価損益（為替差損益等）による経常段階の変動

主な懸念事項:

• 純利益が-18.2%と減益（税率上昇/一過性影響の可能性）
• キャッシュフロー・減価償却・在庫の未開示に伴う利益の質評価の不確実性
• 総資産回転率0.140回と低位で、資本効率の改善余地が大きい

投資示唆

重要ポイント:

• 営業レバレッジが顕在化（売上+9.6%に対し営業利益+29.2%）し、コア収益力は改善
• 財務基盤は堅固（推計自己資本比率約77%、負債資本倍率0.31倍、ICR132.5倍）
• 純利益は税負担上昇等で減益、単四半期では見誤りリスクがある
• 資産回転率の改善がROE押上げの主要ドライバー
• キャッシュフロー未開示が評価のボトルネックで、次期開示が重要

注視すべき指標:

• 営業CF・フリーCF（CFOマージン、FCFマージン）
• 在庫回転日数・売上債権回転日数（運転資本効率）
• 原材料コスト指数（ロジン/ターペン）と販売価格スプレッド
• 為替（USD/JPY、CNY/JPY等）とヘッジ方針
• 実効税率の平準化動向
• CAPEX計画と減価償却費（EBITDA創出力の把握）
• 価格ミックス（高付加価値品の比率）

セクター内ポジション: 同業内でも財務健全性は最上位クラスだが、資産回転効率と情報開示（CF・在庫）の不足が評価のディスカウント要因になり得る。営業面の回復は進む一方、最終利益のボラティリティ抑制（税率・営業外損益の安定化）が中期評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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