株式会社レナサイエンス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 10百万円
• 営業利益: -1.88億円
• 当期純利益: -1.51億円
• 1株当たり当期純利益: -11.94円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社レナサイエンス（単体・JGAAP、2026年度Q2）は、売上高1,000万円（前年同期比-82.1%）と大幅な減収の一方で、売上総利益5,449.9万円を計上し、売上原価0円のため粗利益率は545.0%と見かけ上高水準となりました。営業利益は-1.88億円（前年同期比横ばい）、経常利益-1.51億円、当期純利益-1.51億円、EPSは-11.94円と赤字が継続しています。デュポン分析では、純利益率-1,510.0%、総資産回転率0.006回、財務レバレッジ1.07倍から、ROEは-9.63%と低水準（報告値と一致）です。売上規模が極小化する中、固定費負担が重く、営業赤字が継続していることが低ROEの主因です。営業CFは-1.321億円で、純損失-1.51億円に対する営業CF/純利益比率は0.88と、損失の一部が非資金支出または運転資本の取り崩しによって緩和されていることが示唆されます。総資産は16.83億円、負債合計1.512億円、純資産15.68億円と自己資本に厚みがあり、負債資本倍率0.10倍とレバレッジは抑制的です。流動負債1.512億円に対し流動資産は18.712億円とされ、流動比率・当座比率は1,237.5%と非常に高く、短期流動性は一見良好です。投資CFは0円、FCFは0円と表示されており、実際の投資支出の把握が困難なため、キャッシュ消費の全体像には不確実性が残ります。売上総利益が売上高を大きく上回っていることから、助成金・ライセンス収入・研究サービス等のその他営業収益の計上や会計区分の影響が考えられ、利益の質評価には注意が必要です。支払利息0円、減価償却費0円と表示されており、設備投資負担や金融費用の圧迫は見られない一方、コストの固定化（人件費・研究開発費等）が営業赤字の主因とみられます。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、現状の赤字とキャッシュ消費を踏まえると妥当です。研究開発型ビジネス特性上、売上のボラティリティが高く、パートナーシップやマイルストンの有無が四半期業績を大きく左右します。財務基盤は相対的に健全ですが、営業キャッシュアウトが続く限り、中期的には追加資金調達（公募増資・転換社債・補助金等）の必要性が生じる可能性があります。データには、流動資産が総資産を上回るなどの表示上の不整合が見られ、また現金残高・減価償却・設備投資等の重要項目が不記載である点に留意が必要です。総じて、短期的な資金繰り耐性は高い一方、収益化の不確実性と固定費負担が収益性の回復を遅らせるリスクが残存しています。今後は、売上の持続性（反復収益化）とキャッシュバーンの抑制、パイプライン進捗と提携収入の具現化が重要な評価軸になります。

収益性分析

デュポン分解：ROE -9.63% = 純利益率 -1,510.0% × 総資産回転率 0.006回 × 財務レバレッジ 1.07倍。極端なマイナス純利益率は分母である売上高が1,000万円と小さい中で1.51億円の純損失を計上したことに起因。総資産回転率は0.006回と極小で、資産効率は低水準。レバレッジ（1.07倍）は抑制され、資本構成は保守的でROE悪化に対する影響は限定的。利益率の質：売上原価0円、粗利5,449.9万円で粗利率545.0%は、会計上の区分（補助金・雑収入・ライセンス等のその他営業収益が売上総利益に含まれる可能性）を示唆し、反復性・持続性の不確実性が高い。営業利益-1.88億円は固定費（研究開発・一般管理費）負担の大きさを示す。営業レバレッジ：売上が-82.1%と急減した一方、営業損失は横ばいで、売上と損益の連動性が弱く、固定費比率が高い構造。減価償却0円表示のため、EBITDAマージン（0%表示）と実態の乖離の可能性に注意。経常損失-1.51億円で金融費用負担は軽微（支払利息0円表示）。

成長性評価

売上は1,000万円（-82.1%）と急減し、前年の一過性要因（マイルストン、助成金、技術提供など）の剥落が示唆される。粗利益5,449.9万円の内訳の開示が不十分で、反復収益の継続性を判断しづらい。利益の質は、売上原価ゼロ・粗利>売上という構造から、持続的な商品/サービス販売よりも非反復的な収益への依存度が高い可能性。見通しは、研究開発型企業特性から、パイプライン進捗（治験フェーズ移行、承認申請）や共同開発・導出契約によるマイルストンがカタリスト。中期的な売上成長の持続可能性は、反復課金モデル（販売ロイヤルティ、サプライ契約、受託研究の継続）を確立できるかに依存。コスト面では、固定費の高止まりが赤字を継続させるリスク。短期では、下期にイベントドリブンな収益計上がない限り通期赤字継続が基本シナリオ。開示制約（キャッシュ残高、投資計画未把握）があるため、成長投資のタイミングと規模の評価には限界がある。

財務健全性

流動性：流動資産18.712億円、流動負債1.512億円で流動比率・当座比率は1,237.5%と非常に高い。運転資本は17.20042億円と厚く、短期支払能力は高水準。支払能力・資本構成：負債合計1.512億円、純資産15.68億円で負債資本倍率0.10倍と保守的。自己資本比率は0.0%と表示されるが、計数上は純資産/総資産≈93.2%相当であり、表示上の不整合に留意。有利子負債の情報は不記載（支払利息0円表示）で、金利感応度は限定的と推察。資産の質：棚卸資産0円表示、減価償却0円から固定資産の規模は限定的とみられるが、現金・預金内訳や短期金融資産の詳細は不明。財務CFは+947.6万円で、外部資金の調達実績が示唆されるが規模は小さい。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF-1.321億円に対し純損失-1.51億円、営業CF/純利益=0.88は、損失の約12%が非現金費用ではなく運転資本の取り崩しやその他調整で相殺された可能性を示す。減価償却0円表示のため、非現金費用の寄与は限定的か不記載。FCF分析：投資CF0円、FCF0円と表示されるが、実際の設備投資・無形資産計上・R&D資本化の有無が不明で、FCFの実力値評価は困難。運転資本：運転資本は172.0億円相当と厚く、短期のキャッシュクッションに寄与する一方、売上規模に対して過大で資産回転効率を低下させている。営業キャッシュバーンは四半期当たり約0.66億円相当（半期-1.321億円を単純半分換算）と推計され、現金残高が不明なためキャッシュランウェイの定量化はできない。今後は、営業CFの赤字幅縮小（人件費・外注費の最適化）、投資CFの把握（無形資産計上の有無）とともに、マイルストン収入や前受金活用が資金繰り安定化の鍵。

配当持続性

当期は無配（年間配当0円、配当性向0%）。継続的な営業赤字と営業CFマイナスを踏まえると、内部資金からの配当余力は限定的。FCFカバレッジは0.00倍表示で、投資CF不記載のため正確なFCF算定は不可。資本政策は、研究開発進捗と資金需要に応じて無配継続が合理的で、将来的な利益創出・安定キャッシュフローの確立後に再検討が現実的。自己資本比率表示の不整合はあるものの、実質的なエクイティの厚みが一定の資金調達余力を支える可能性。

リスク評価

ビジネスリスク:

• パイプラインの開発不確実性（治験結果・規制承認リスク）
• 売上のボラティリティ（マイルストン・助成金依存）
• 販売体制・提携先依存度の高さ
• 知財保護・ライセンス交渉の不確実性
• 人材確保・研究開発の外注コスト上昇

財務リスク:

• 継続的な営業キャッシュアウトによる希薄化リスク（増資等）
• 投資CF不記載によるキャッシュ需要の見積り不確実性
• 資産回転率の低下によるROEの低迷長期化
• 助成金・補助金の減額や入金タイミングの不確実性
• 流動資産・総資産の表示不整合に伴う分析精度低下

主な懸念事項:

• 売上-82.1%の急減と粗利>売上の収益構造の持続性
• 営業損失-1.88億円の継続と固定費の硬直性
• 営業CF-1.321億円と資金燃焼の継続、現金残高不明
• 自己資本比率0.0%表示など、主要指標の表示不整合
• 下期における収益イベント（マイルストン等）が不透明

投資示唆

重要ポイント:

• ROE-9.63%は純利益率の急悪化（分母の売上極小化）と資産回転率の低迷が主因
• 流動比率1,237.5%、負債資本倍率0.10倍で短期の財務耐性は高い
• 営業CF/純利益0.88で、損失の一部は運転資本等で緩和されるもキャッシュバーン継続
• 収益は非反復的要素への依存が示唆され、売上持続性に課題
• 投資CF・現金残高の不記載により、FCFとランウェイ評価に不確実性

注視すべき指標:

• 現金及び現金同等物残高と四半期営業キャッシュバーン
• 受取補助金・マイルストン収入の金額と反復性
• 研究開発費・販管費の推移（固定費の変動化進展）
• 有利子負債の有無・調達条件（希薄化リスクの代替）
• 契約資産・前受金など運転資本科目の変動
• パイプラインの主要マイルストン到達（提携・承認関連）

セクター内ポジション: 同業の創薬・医療ベンチャーと比較して、レバレッジは低く短期流動性は高いが、売上規模の縮小と資産回転率の低さが収益性の足かせ。収益源の非反復性が相対的に高い可能性があり、パートナーシップや反復収益モデルの確立が同業比での課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません