株式会社クリップコーポレーション 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.26億円
• 営業利益: -50百万円
• 当期純利益: -62百万円
• 1株当たり当期純利益: -19.49円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の株式会社クリップコーポレーション（連結、JGAAP）は、売上高1,426百万円（前年比-4.5%）と減収の中、営業損失50百万円を計上し、当期純損失は70百万円となりました。粗利益率は26.0%と一定の維持が見られる一方、販売管理費が421百万円（売上比29.6%）に達し、粗利を上回ったことが営業赤字の主要因です。経常損失は44百万円で、支払利息は1.3百万円と小さく、財務費用の負担は限定的です。デュポン分析では純利益率-4.91%、総資産回転率0.269回、財務レバレッジ1.15倍からROEは-1.52%となり、収益性の低下と資産効率の弱さが自己資本利益率を押し下げました。流動比率は680%と極めて高く、運転資本は2,962百万円と潤沢で、短期流動性リスクは低位にあります。負債資本倍率0.15倍、総負債680百万円とレバレッジも抑制的で、財務基盤は保守的です。一方、営業キャッシュフローは-221百万円とマイナスで、損益以上にキャッシュ消費が進んだ点は留意が必要です。営業CF/純利益比率は3.16（両者マイナス）で、運転資本の悪化や前受/未収の期ズレがキャッシュ面で逆風になっている可能性が高いと考えます。減価償却費は24.8百万円（売上比1.7%）と軽く、費用構造は固定費（人件費・地代家賃等）比重が高いことが示唆され、需要の変動が損益に直結しやすい体質です。営業レバレッジが高いため、売上の小幅な減少が赤字幅拡大に繋がる一方、逆に売上の回復が損益の改善にレバレッジ効果をもたらす余地もあります。税金は-12.3百万円と実効税率は0%表示で、繰延税金資産の認識や税効果の影響が示唆されます。期中の投資CFは不記載、現金同等物残高も不記載で、正確なフリーキャッシュフローは推定困難ですが、営業CFのマイナスから実質的にはフリーCFもマイナスである可能性が高いと判断します。配当は期中0円で、赤字局面における内部留保優先の方針は妥当性があります。資産規模5,295百万円に対して総資産回転率が0.269回と低く、設備や運転資本の活用効率向上が中期的な課題です。総じて、堅固なバランスシートに対し、トップラインの軟化と費用吸収力の弱さ、ならびに営業CFのマイナスが当面のボトルネックです。下期に向けた需要の回復、販管費の圧縮、ならびに運転資本の正常化が損益とキャッシュの改善ドライバーになります。なお、自己資本比率・現金同等物・投資CF・株式数等に不記載項目が含まれており、当分析は開示済みの非ゼロデータと計算可能な補助指標に基づいています。

収益性分析

ROEは-1.52%（純利益率-4.91% × 総資産回転率0.269回 × レバレッジ1.15倍）で、主因は利益率低下と資産回転率の低さです。営業利益率は-3.5%（-50百万円/1,426百万円）で、粗利率26.0%に対し販管費率29.6%と3.6ptのギャップが赤字を生みました。EBITDAは-25.2百万円（マージン-1.8%）で、減価償却費24.8百万円を足し戻しても黒字化せず、コア収益力の弱さが表面化しています。営業レバレッジは高く、売上が-4.5%縮小する中で営業赤字を継続したことから、固定費逓増的な費用構造が示唆されます。支払利息は1.3百万円と軽微で、財務費用は収益性の主要な阻害要因ではありません。税効果（-12.3百万円）は純損失の一部オフセットとなっていますが、持続的な黒字化なくしてROE改善は限定的です。

成長性評価

売上高は前年比-4.5%と減収で、価格・数量のいずれか、またはその双方に逆風があった可能性があります。粗利率26.0%は大きく崩れておらず、売上減少に対し費用吸収が追いつかない構図が収益悪化の主因です。減価償却費が売上比1.7%と軽微であることから、成長に必要な追加投資の負担は相対的に小さい半面、売上回復が成長の主要ドライバーになります。資産回転率0.269回は期中（上期）寄りの数値で、年率換算しても約0.54回程度とみられ、資産の活用効率改善余地が大きいです。短期見通しは、販管費の抑制（特に固定費）と需要の下期回復が焦点で、売上の小幅反発でも損益は改善しうる一方、売上のさらなる減速が続く場合は赤字が拡大しやすい局面です。投資CFが不記載のため成長投資の規模感は確認できませんが、営業CFがマイナスである点は成長投資の自己資金による賄いを難しくする可能性があります。

財務健全性

流動比率680.3%、当座比率610.8%と短期流動性は極めて厚く、運転資本は2,961百万円に達します。総負債680百万円、負債資本倍率0.15倍とレバレッジは低位で、支払能力は良好です。支払利息1.3百万円に対しEBITがマイナスでインタレストカバレッジは-39.5倍ですが、絶対額が小さいため金利負担が資金繰りを圧迫しているとはいえません。総資産5,295百万円に対し純資産4,606百万円で、財務レバレッジ1.15倍と自己資本厚みが確認できます（自己資本比率の数値自体は不記載扱い）。資本構成は保守的で、財務リスクは相対的に低い一方、資産効率の改善が課題です。

キャッシュフロー品質

営業CFは-221百万円（売上比-15.5%）で、純損失70百万円を上回るキャッシュアウトとなり、運転資本の悪化（売上債権の増加、前払費用の増加、在庫積み上がり等のいずれか）が示唆されます。営業CF/純利益比率3.16（両者マイナス）は、PL赤字以上にキャッシュ消費が進んだことを示します。減価償却費24.8百万円があるにもかかわらず営業CFがマイナスであることから、非現金費用の戻し以上に運転資本マイナスが影響したと考えられます。投資CFは不記載、よって厳密なフリーキャッシュフローは確定できませんが、営業CFがマイナスであるため実質的なFCFもマイナス方向である可能性が高いです。財務CFは-211百万円で、借入返済や配当・自己株取得等の資金流出があったと推察されます（内訳は不記載）。現金及び現金同等物は不記載のため期末現金水準は判断できず、キャッシュバッファの厚み評価には制約があります。短期的には運転資本の圧縮（売上債権の回収加速、在庫回転の改善、前払費用の最適化）がキャッシュフロー改善の主手段となります。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%で、赤字局面における無配は資本保全の観点から妥当です。営業CFが-221百万円であるため、仮に配当を再開する場合でもフリーCFベースでの十分なカバレッジ確保が前提となります。財務CFが-211百万円で自己株や借入返済の可能性がある一方、詳細は不記載のため政策判断の継続性は読み取りにくいです。今後の配当余力は、(1) 営業黒字化と営業CFの黒字化、(2) 運転資本の正常化によるFCFの安定化、(3) 手元流動性（現金同等物）の厚み次第で変動します。方針見通しとしては、短期は内部留保優先、黒字・キャッシュ創出が安定するまで無配または低配を維持する可能性が相対的に高いとみます（推測）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上の継続的な軟化（前年比-4.5%）による固定費未吸収と赤字拡大リスク
• 固定費比率が高い費用構造に起因する高い営業レバレッジ
• 需要の季節性・期ズレに伴う収益およびキャッシュフローの変動性
• 人件費・地代家賃等のコストインフレによる販管費率の上昇
• 資産回転率の低さ（0.269回）に起因する資産効率の低下
• 在庫・売上債権など運転資本の増大によるキャッシュ創出力の毀損

財務リスク:

• 営業CFのマイナス（-221百万円）継続による流動性圧迫リスク
• インタレストカバレッジがマイナスであることに伴う利払い耐性の弱さ（絶対額は小さい）
• 投資CF・現金残高の不記載により、手元流動性の定量評価が困難
• 赤字の継続に伴う繰延税金資産回収可能性の不確実性

主な懸念事項:

• 販管費率29.6%が粗利率26.0%を上回っている構造の早期是正
• 運転資本の圧縮と営業CFの黒字転換の実現時期
• 売上回復のモメンタム（単価・数量・稼働率）の可視化
• 資産効率（総資産回転率）の改善計画とモニタリング

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減少下で営業赤字継続、純損失70百万円、ROEは-1.52%
• 粗利率26.0%に対し販管費率29.6%でコスト吸収が不十分
• 営業CF-221百万円とキャッシュ消費、運転資本の悪化が示唆
• 流動比率680%、負債資本倍率0.15倍とバランスシートは堅健
• 資産回転率0.269回と効率改善余地が大きい
• 下期の売上反発と販管費コントロールが損益改善の鍵

注視すべき指標:

• 販管費率（四半期推移）
• 営業利益率およびEBITDAマージン
• 営業CFと運転資本（売上債権回転日数・在庫回転日数）
• 総資産回転率の改善度合い
• 粗利益率の維持・改善動向
• 財務CFの内訳（借入増減・自己株・配当方針）

セクター内ポジション: 国内同業（教育・人的サービス等の固定費比率が高い業態）と比較すると、財務レバレッジの低さと流動性の厚みは優位だが、売上減速局面での費用吸収力とキャッシュ創出力は弱含み。短期的なディフェンシブ性はバランスシートで担保される一方、相対的な収益性・資産効率は劣後。

免責事項

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