株式会社ジャストシステム 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 259.51億円
• 営業利益: 120.49億円
• 当期純利益: 66.14億円
• 1株当たり当期純利益: 129.11円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

ジャストシステム（4686）の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高25,951百万円（前年比+17.5%）、営業利益12,049百万円（+22.9%）、当期純利益8,291百万円（+25.4%）と高成長・高収益を両立しました。売上総利益率は67.1%と高水準で、営業利益率も46.4%に達し、粗利の厚さに加えて販管費の抑制が効いています。販管費は5,354百万円で売上比20.6%と、規模の拡大に伴う効率化が進展した可能性が高いです。デュポン分解に基づくROEは7.37%（=純利益率31.95%×総資産回転率0.196×財務レバレッジ1.18）で、高い純利益率がROEの源泉です。総資産回転率は0.196回と低めですが、負債比率が低い（負債合計16,015百万円、総資産に対して12.1%）ため、財務レバレッジの効きは限定的です。ROAは6.3%（=8,291/132,413）と、資産効率は中庸ながら利益率の高さでカバーしています。営業CFは11,356百万円で、純利益8,291百万円に対するキャッシュ創出力は1.37倍と良好、利益の現金裏付けは強固です。営業CFマージンは約43.7%（=11,356/25,951）と非常に高水準です。流動比率は693%、当座比率は687.6%と厚い流動性バッファを保持し、短期支払能力に懸念は見当たりません。税金費用は3,119百万円で、経常利益12,257百万円に対する実効税率は約25.5%と、標準的な水準に収れんしています。営業利益の伸び（+22.9%）が売上成長（+17.5%）を上回り、推計DOL（営業レバレッジ）は約1.31倍とポジティブで、固定費吸収が進んでいると見られます。棚卸資産は852百万円と小さく、売上原価4,691百万円に対する回転は概ね良好で、在庫リスクは相対的に低い構造です。財務CFは-641百万円（内容詳細は不記載）で資本政策の動きは軽微に留まります。年間配当は0円・配当性向0%と示されており、当期は内部留保・成長投資を優先する姿勢がうかがえます。自己資本比率、投資CF、現金残高、株式数等に不記載が見られるため、一部の分析には前提を置いています（例えばレバレッジは総資産と純資産から推計）。総じて、収益性・キャッシュ創出力・流動性の三拍子が揃った内容で、今後は売上の持続性と資産回転の改善、ならびに配当・還元方針の明確化が注目点となります。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 31.95%（= 8,291百万円 / 25,951百万円）
• 総資産回転率: 0.196回（= 25,951百万円 / 132,413百万円）
• 財務レバレッジ: 1.18倍（= 132,413百万円 / 112,545百万円）
• ROE: 7.37%（計算値と報告値が一致）
• ROA参考: 6.3%（= 8,291百万円 / 132,413百万円） 利益率の質:
• 粗利益率: 67.1%（粗利17,403百万円）
• 営業利益率: 46.4%（= 12,049 / 25,951）
• 経常利益率: 47.2%（= 12,257 / 25,951）
• EBITDAマージン: 51.1%（EBITDA 13,254百万円）
• 販管費率: 20.6%（= 5,354 / 25,951）
• 税率: 約25.5%（= 法人税等3,119 / 経常12,257） 営業レバレッジ:
• 売上成長率: +17.5%
• 営業利益成長率: +22.9%
• 推計DOL: 約1.31倍（= 22.9% / 17.5%）
• 示唆: スケールメリットにより固定費負担が相対的に低下。今期の利益成長は売上の伸びを上回る。

成長性評価

売上持続可能性: 上期で+17.5%成長。教育・ソフトウェア領域の拡大に伴う会員基盤・ARPUの増勢が背景と推測。季節性（新学期関連）を踏まえると、下期の伸長維持が鍵。 利益の質: 粗利率67.1%・営業利益率46.4%・CFO/純利益1.37と定量面で高品質。販管費率20.6%への低下が利益押上げ要因。 見通し: 営業レバレッジが効いており、売上の二桁成長が続けば利益成長はそれを上回る公算。資産回転率の改善（新規投資の収益化、現金滞留の解消）が進めばROE押上げ余地。

財務健全性

流動性: 流動比率693%、当座比率687.6%と極めて厚い。運転資本93,827百万円で短期的な資金需要を十分にカバー可能。 支払能力: 負債合計16,015百万円（総資産比12.1%）と低レバレッジ。支払利息の開示は0円だが、有利子負債依存度は限定的と推測。 資本構成: 純資産112,545百万円、財務レバレッジ1.18倍。自己資本比率は不記載（0表示）だが、総資産・純資産から見て実質的に高自己資本体質。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF11,356百万円、純利益8,291百万円に対してCFO/NI=1.37と強固。利益の現金化が進んでおり、収益の質は高い。 FCF分析: 投資CF・FCFは不記載（0表示）。設備投資・無形資産投資の詳細が不明で、厳密なFCF評価は不可。営業CFマージンは約43.7%と高く、通常水準の投資であれば実質的なFCF創出余力は大きいと推定。 運転資本: 運転資本93,827百万円と潤沢。売掛金・前受金・繰延収益の明細は不明だが、在庫は852百万円と小さく在庫負担は軽微。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円・配当性向0%と開示。内部留保を優先し成長投資に振り向ける方針の可能性。 FCFカバレッジ: FCFが不記載のため評価不能（0表示）。ただし営業CFは潤沢で、将来的な還元余力は内在。 配当方針見通し: 高い収益性・流動性を踏まえ、中期的には配当または自己株式取得などの還元余地がある一方、成長投資機会（コンテンツ・開発・獲得コスト）との比較衡量が継続課題。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 教育・EdTech市場における競争激化（価格・コンテンツ・UX競争）
• 顧客獲得コスト（CAC）上昇とチャーン率の変動による収益性の圧迫
• 学年更新・入学シーズン等の季節性による上期偏重/下期変動
• コンテンツ開発・著作権・学習指導要領変更への対応コスト
• 個人情報・学習データのセキュリティ/プライバシー規制リスク
• プラットフォーム依存（OS/端末供給）や物流のボトルネック
• 少子化・デモグラフィック変化による需要ベースの構造リスク

財務リスク:

• 投資CFの詳細非開示に伴う資本的支出の不確実性
• 繰延収益・前受金の増減による営業CFボラティリティ（明細不明）
• 自己資本比率・現金残高等の指標不記載による分析精度低下
• ソフトウェア・無形資産の減価償却/償却方針変更リスク

主な懸念事項:

• 売上の高成長維持が前提の営業レバレッジ依存
• 資産回転率の低さ（0.196回）がROEのボトルネック
• 還元方針（配当0）と成長投資のバランスの不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁増収とそれを上回る増益で営業レバレッジが顕在化
• 粗利率67.1%、営業利益率46.4%、CFO/NI=1.37と収益・キャッシュの質が高い
• 負債依存が低く流動性は極めて潤沢、短期的な財務リスクは限定的
• 資産回転率の改善がROE向上の主要レバー
• 配当0で内部留保中心、今後の資本配分方針の明確化がカタリスト

注視すべき指標:

• 会員数/ARPU/チャーン率（売上の持続性の主要KPI）
• 販管費率（特にプロモーション・獲得コストの効率）
• 繰延収益・前受金・売掛金の推移（CFOの先行指標）
• 研究開発費・コンテンツ投資・ソフトウェア投資額（投資CF）
• 資産回転率と在庫回転（効率性の改善度合い）
• 税率の安定性と各種優遇の影響
• 資本政策（自己株式取得・配当再開）の方針

セクター内ポジション: 国内ソフトウェア/EdTech同業と比べ、利益率・CFO創出力・流動性はトップティア。一方で資産回転率の低さと配当未実施は相対的な弱みで、成長投資の質と回収の可視化が評価の分水嶺となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません