株式会社ファルコホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 216.30億円
• 営業利益: 10.78億円
• 当期純利益: 7.94億円
• 1株当たり当期純利益: 79.87円

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AI財務分析

総括

株式会社ファルコホールディングス(4671)の2026年度第2四半期(累計)は、売上高21,630百万円(前年同期比+1.2%)、営業利益1,078百万円(+10.8%)、経常利益1,181百万円、当期純利益803百万円(+1.1%)と、増収かつ営業増益で着地しました。粗利益率は30.3%と良好で、営業利益率は4.98%まで拡張し、売上の緩やかな伸びに対しコスト・効率改善が利益成長を牽引した形です。営業増益率が売上成長率を大幅に上回っており、短期的に正の営業レバレッジが確認できます。デュポン分析では、純利益率3.71%、総資産回転率0.595回、財務レバレッジ1.44倍の積でROEは3.18%となり、低レバレッジ下でも採算改善が自己資本利益率を底上げしています。財務安全性は高く、総資産36,352百万円に対して負債10,765百万円、純資産25,269百万円で、負債資本倍率0.43倍、流動比率245.3%、当座比率234.7%と、流動性・支払能力ともに厚いバッファを保有しています。実効税率は、当期純利益803百万円・法人税等432百万円から概算35.0%と推定され、税前利益1,235百万円規模での標準的な税負担が示唆されます。金利費用は2百万円と極小で、インタレストカバレッジは約539倍と極めて高水準であり、金利上昇局面においても利益の耐性が高い構造です。一方、キャッシュフロー計算書は営業・投資・財務CFおよび現金同等物が不記載(0表記)であり、FCFや営業キャッシュ創出力の定量評価は現時点で不能です。減価償却費・EBITDAも不記載のため、キャッシュEPSや固定費構造の分析は制約されます。EPSは79.87円で、当期純利益803百万円から逆算する発行済株式数は約1,000万株程度と推定されます(公表株式数は本データ上不記載)。配当は不記載(年間配当0円表記)で、配当性向・FCFカバレッジの判断は留保が必要です。棚卸資産は782.5百万円と売上規模に対し軽量で、当座比率の高さにも寄与しています。売上高の伸びは小幅ながら、前期比での利益率改善が進んでおり、医療関連検査(臨床検査)の基礎需要安定性を背景に収益性が改善している可能性があります。総じて、財務健全性は強固、収益性は改善基調、ROEは控えめながら上向きという評価です。今後は売上成長の加速や費用最適化の継続、キャッシュフローの開示・改善が持続的な株主価値向上に重要になります。なお、本分析は四半期累計ベースの数値に依存し、キャッシュフローや減価償却の未開示に伴う制約がある点に留意が必要です。

収益性分析

ROE分解(デュポン): 純利益率3.71% × 総資産回転率0.595回 × 財務レバレッジ1.44倍 = ROE 3.18%。純利益率は売上総利益率30.3%の下、販管費のコントロール進展を反映して営業利益率が4.98%まで改善(前年約4.55%⇒当期4.98%、+0.43ppと推定)。経常利益率は5.46%(=1,181/21,630)で、金融費用2百万円は軽微。実効税率は概算35.0%(=432/1,235)と標準的。利益率の質: 金利費用が極小で本業依存度が高く、純利益の質は相対的に良好と評価。減価償却費・EBITDAは不記載のため非現金費用の水準は未評価だが、営業増益が生じている点はポジティブ。営業レバレッジ: 売上+1.2%に対し営業利益+10.8%と高い弾性を確認。費用固定化のもと売上のわずかな伸びでも利益が拡大しており、短期的に正の営業レバレッジが働いている。

成長性評価

売上持続可能性: 売上は+1.2%と小幅成長。臨床検査需要の基礎的な安定性を踏まえると、価格改定やメニュー構成の変化、ボリューム変動の影響が限定的に現れている可能性。利益の質: 営業利益+10.8%とマージン改善主導。金融費用の寄与は限定的で、本業の改善が中心。見通し: 直近期ではコスト最適化・プロセス効率化の継続がカギ。売上面は新規受託・地域網の拡充、付加価値検査(遺伝子関連など)のミックス改善が伸長要因。短期的には前年水準比での利益率改善の持続性が焦点。四半期累計のため季節性や下期偏重の影響に留意。

財務健全性

流動性: 流動資産18,228百万円、流動負債7,432百万円で流動比率245.3%、当座比率234.7%。運転資本は10,796百万円と厚く、短期支払余力は非常に高い。支払能力: 総負債10,765百万円に対し、インタレストカバレッジ約539倍、金利負担は軽微。自己資本25,269百万円、財務レバレッジ1.44倍で保守的な資本構成。資本構成: 負債資本倍率0.43倍(=負債/純資産)。有利子負債明細は不明だが、金利費用の小ささから有利子負債は限定的と推定。自己資本比率は本データ上不記載(0.0%表記)だが、総資産に対する純資産比は約69.5%(=25,269/36,352)と推計され、実質的な自己資本厚は高い。

キャッシュフロー品質

利益の質: キャッシュフロー計算書が不記載(営業・投資・財務CF=0表記)のため、営業CF/純利益やFCFの実測評価は不可。営業利益主導の純利益構造、金利費用の小ささから質は相対的に良好とみられるが、減価償却・運転資本の動き不明は不確実性。FCF分析: FCF(不記載)のためカバレッジ評価不可。投資CFが不明なため更新投資(装置・IT)の規模感も評価困難。運転資本: 運転資本10,796百万円、棚卸資産785百万円と軽量。売上債権・買入債務の回転がキャッシュ創出に与える影響が大きいと想定。CF非開示により回転日数の算出は保留。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当・配当性向が不記載(0表記)のため定量評価不可。EPS79.87円に対し、仮に中位の配当性向(例:30%)を想定すると一株配当約24円程度の余力は理論上示唆されるが、実際の方針は未判明。FCFカバレッジ: FCF不明(0表記)のため評価不能。配当方針見通し: 財務レバレッジが低く、安定的な本業収益を前提に継続的な株主還元余地はある一方、設備更新・検査項目拡充の投資需要とのバランスが重要。正式な配当方針開示の確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 診療報酬・検査料の制度改定(価格引下げ)によるマージン圧迫
• 需要ミックス変化(高付加価値検査のボリューム/単価変動)
• 地域競争・入札環境の激化による価格競争
• 人件費・試薬費・物流費の上昇(固定費比率上昇による営業レバレッジ逆作用)
• 設備更新・IT投資の遅れによる生産性低下

財務リスク:

• キャッシュフロー情報不開示によるFCFの不確実性
• 減価償却・設備投資の水準不明によるキャッシュ収益力評価の難易度
• 売上債権回収の進捗・回転の悪化リスク
• 金利上昇局面の長期化(現状負担は軽微だが将来的な影響可能性)

主な懸念事項:

• CF計算書・減価償却費が不記載で、利益の現金化度合いを検証できない
• 売上成長が小幅に留まっており、今後のトップライン加速の確度
• 営業レバレッジの好転が一過性か継続的かの見極め

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+1.2%に対し営業利益+10.8%で、短期的に正の営業レバレッジが明確
• ROEは3.18%と控えめだが、利益率改善と低レバレッジで安定性は高い
• 流動性・支払能力は非常に強く、金利感応度は低い
• キャッシュフロー・減価償却が不記載で、キャッシュ創出力評価は留保
• 配当の定量評価は不可だが、バランスシートの厚みは還元余地を示唆

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率の推移(四半期ベース)
• 売上債権・買入債務の回転日数(開示時)
• 減価償却費と設備投資(更新投資/成長投資)の水準
• 高付加価値検査(遺伝子・特殊検査)の構成比と単価動向
• 受注動向(新規医療機関の獲得数)と区域別売上
• 経常利益に対する税負担率の変動

セクター内ポジション: 臨床検査業界内で、財務健全性は上位水準、収益性は改善途上、成長率は足元で控えめ。低レバレッジによる安定性を強みとしつつ、トップライン加速およびキャッシュ創出力の可視化が評価のカタリスト。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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