関西ペイント株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 2,892.23億円
• 営業利益: 243.26億円
• 当期純利益: 183.04億円
• 1株当たり当期純利益: 91.88円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

関西ペイント(4613)の2026年度Q2(連結・JGAAP)は、売上高289,223百万円(前年比-1.6%)、営業利益24,326百万円(同-7.6%)、当期純利益16,187百万円(同+3.2%)。売上の小幅減少に対し営業利益は減益幅が拡大しており、固定費負担や原材料コスト、地域ミックスの逆風を示唆する。粗利率は32.2%と一定の水準を維持しつつも、営業利益率は8.41%とやや軟化。経常利益が営業利益を4,280百万円上回っており、為替差益や持分法益等の非営業要因が純利益を支えた可能性が高い。純利益率は5.60%で、デュポン分解は純利益率5.60%、総資産回転率0.385回、財務レバレッジ2.16倍からROEは4.66%と算出され、資本効率は控えめ。総資産750,864百万円、純資産346,997百万円、負債合計400,689百万円で、負債資本倍率(D/E)1.15倍は業界内では中庸。流動比率200.8%、当座比率167.5%と流動性は厚く、短期の支払余力は良好。インタレストカバレッジ16.6倍と金利負担耐性も十分。営業CFは3,375百万円で純利益比0.21倍に留まり、運転資本の増加や回収タイミングの悪化が示唆され、キャッシュフローの質は課題。棚卸資産は59,053百万円と流動資産の約16.6%を占め、需要鈍化局面での在庫適正化が鍵。投資CF、現金同等物、配当、実効税率、発行株式数等は0と表示されているが、これは不記載項目であり実際ゼロを意味しない点に留意が必要。なお、当社の税費計上から逆算される実効税率は約34.6%とみられる。EPSは91.88円で、逆算ベースの発行株式数は約1.76億株と推定される(概算)。営業レバレッジは、売上-1.6%に対し営業利益-7.6%から約4.8倍と推測され、トップライン変動に対する損益感応度が高い。総じて、短期の収益は非営業益に支えられ、財務基盤と流動性は堅実だが、営業CFの弱さと固定費負担の高さが中期的な利益品質のリスク。今後は価格転嫁の持続、原材料価格の動向、在庫・売掛の管理改善がマージンとキャッシュの同時改善に不可欠。データの一部が未記載のため、FCFや配当政策の定量評価には不確実性が残る。

収益性分析

ROE分解(デュポン): 純利益率5.60% × 総資産回転率0.385回 × 財務レバレッジ2.16倍 = ROE 4.66%。売上総利益率32.2%、営業利益率8.41%、経常利益率9.89%、純利益率5.60%。原材料負担や販売費の固定費性から、売上-1.6%に対し営業利益-7.6%と減益幅が拡大、推定営業レバレッジは約4.8倍。EBITDAは33,974百万円、EBITDAマージン11.7%で資本集約度は中庸。非営業損益はネットで+4,280百万円とプラス寄与、金利費用1,464百万円控除後でも実質的に経常段階を押し上げた。税負担は法人税等9,893百万円/経常28,606百万円から実効税率約34.6%と推計(開示値は未記載)。全体として、営業段階の圧力を非営業益で補填した構図で、利益の質はやや低下。

成長性評価

売上は-1.6%と横ばい圏の微減。ボリューム減と価格の粘着性、地域ミックスが影響した可能性。営業利益は-7.6%と下振れ、価格転嫁の遅れや固定費吸収悪化が示唆される一方、純利益は+3.2%と持ち直し、非営業要因寄与が成長を補った。売上総利益率32.2%は一定の価格主導力を示すが、原材料(溶剤・樹脂)価格や物流費に敏感。見通し面では、原材料価格の落ち着きと為替動向が上期後半のマージン改善余地。需要側は国内建築・自動車補修は底堅いが、中国・ASEANの工業向けはボラタイル。持続可能性の鍵は価格/ミックスの堅持と在庫・与信の最適化によるキャッシュ転換の改善。非営業益頼みの増益は再現性が低く、コア利益の回復が重要。

財務健全性

流動資産355,530百万円、流動負債177,049百万円で流動比率200.8%、当座比率167.5%と短期安全性は高い。運転資本は178,481百万円と厚めで、キャッシュ回転効率は改善余地。総資産750,864百万円に対し純資産346,997百万円、負債400,689百万円でD/E 1.15倍。インタレストカバレッジ16.6倍と金利耐性も十分。資本構成は中庸で、追加レバレッジ余地はあるが、営業CFの弱さを踏まえると保守的運営が妥当。自己資本比率は未記載(0.0%表示)のため、純資産/総資産から概算すると約46%程度と推定され、財務の健全性は良好と評価。

キャッシュフロー品質

営業CFは3,375百万円で純利益16,187百万円の21%に留まり、利益の現金化が遅延。主因は運転資本の増加(売上債権・在庫)と見られ、棚卸資産59,053百万円の積み上がりが示唆。減価償却費9,648百万円を考慮しても、ワーキングキャピタルの逆風が大きい。投資CFは不記載(0表記)のためFCFは厳密に算出不可だが、営業CFが小さいため、旺盛な投資や積極的株主還元の余地は限定的。今後は在庫回転日数の短縮、与信・回収の強化、購買条件の見直しによるOCF/純利益比の回復(目安0.8-1.0倍)が必要。

配当持続性

配当は未記載(年間配当0円、配当性向0%と表示)で、実際の政策判断には不足。EPS91.88円に対し、上期ベースの利益水準からは通期の内部留保余力は確保可能とみられる一方、営業CFが弱く、FCF(投資CF未記載)によるカバレッジの検証ができない。持続可能性評価は、(1)営業CFの正常化、(2)投資計画のキャデンス、(3)ネットデット進捗に依存。保守的には、配当継続余力は利益ベースではあるが、キャッシュベースでは上期は限定的と評価。正式な配当方針・ガイダンス開示の確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料(樹脂・溶剤)価格の変動と価格転嫁のタイムラグ
• 自動車・建築需要の景気感応度と地域ミックス悪化
• 中国/ASEANなど新興国の需給ボラティリティ
• 為替変動による収益・B/S換算影響
• 在庫積み上がりによる値下げ・評価損リスク
• 競争激化による価格圧力とシェア維持コスト

財務リスク:

• 営業CFの弱さ継続による資金繰り圧迫
• 運転資本増大に伴うキャッシュコンバージョンサイクルの悪化
• 非営業益依存度上昇による利益の質低下
• 金利上昇局面における資金調達コスト増(ただし現状カバレッジは高い)

主な懸念事項:

• OCF/純利益比0.21倍と低位で、利益の現金化に課題
• 売上小幅減に対し営業減益幅が大きく、固定費吸収の弱さが顕在化
• FCFと配当情報が未記載で、株主還元余力の定量評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• ROE4.66%と資本効率は控えめ、非営業益が純利益を下支え
• 流動性は厚く短期安全性は高いが、営業CFの弱さがボトルネック
• 営業レバレッジが高く、売上の小さな変動が利益に大きく波及
• 在庫と売上債権の管理改善がマージンとキャッシュの同時改善に直結

注視すべき指標:

• OCF/純利益比(目安0.8-1.0倍への回復)
• 在庫回転日数・売上債権回転日数
• 原材料価格(樹脂/溶剤)と販売価格転嫁率
• 為替感応度と非営業損益の再現性
• 営業利益率とEBITDAマージンの四半期推移
• D/Eとインタレストカバレッジのトレンド

セクター内ポジション: 国内塗料大手の中で財務体質は健全だが、現局面のROE・キャッシュ創出力は中位以下。非営業益の寄与に頼らず、コア利益とキャッシュの改善が必要。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません