株式会社Speee 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 164.35億円
• 営業利益: -6.85億円
• 当期純利益: -9.50億円
• 1株当たり当期純利益: -84.88円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

Speeeの2025年度Q4（連結、JGAAP）では、売上高は16,435百万円（前年比+4.5%）と増収を確保する一方、営業損失は685百万円、当期純損失は950百万円と赤字が継続しました。粗利益率は79.5%と非常に高水準で、売上原価負担は軽いビジネスモデルであることが示唆されますが、販管費の増加や成長投資が利益を圧迫しています。営業利益率は-4.2%、EBITDAマージンは-3.5%で、固定費負担に対して売上規模が未だ十分でない、または単価/稼働/広告仕入等のミックスに逆風がある可能性があります。デュポン分解では、純利益率-5.78%、総資産回転率1.109回、財務レバレッジ2.03倍により、ROEは-13.03%と資本効率はマイナスです。営業キャッシュフローは-751百万円、投資キャッシュフロー-151百万円で、フリーキャッシュフローは-902百万円とキャッシュアウトが継続しています。財務キャッシュフローは+5,310百万円と大幅な資金調達が行われ、流動比率242.5%、当座比率242.5%と短期流動性は高水準を維持しています。支払利息は8.6百万円と小さく、金利負担は軽微で、資本構成は負債資本倍率0.64倍と過度なレバレッジには依存していません。税負担は損失下で実効税率0.0%（指標値）となっており、税金費用の計上（350百万円）は繰延税金や評価性引当等の影響が含まれる可能性があります。販売成長はプラスですが、営業赤字の拡大（前年比-36.1%）から、成長投資の回収タイミングや収益化の速度が焦点です。運転資本は4,917百万円と厚く、在庫計上は0（不記載項目の可能性）で、広告・プラットフォーム型に近い資産構成が示唆されます。総資産14,813百万円に対し負債4,699百万円と相対的に保守的な負債水準ですが、赤字とFCFマイナスの継続は資金繰りの持続性を注視すべき点です。高粗利・低CAPEX体質（投資CF-151百万円）である一方、販管費効率とLTV/CACの改善が利益転換の鍵と考えられます。配当は無配（年間0円）で、利益とFCFの観点からも妥当な方針です。データにはいくつか不記載項目（現金残高、株式数、自己資本比率等の0表記）があり、構造分析の一部に制約がある点は留意が必要です。総じて、財務安全性は短期的に確保されている一方、収益性とキャッシュ創出力の転換が主要論点で、売上成長の質と販管費の伸びのバランスが投資サイクルの成否を左右します。資金調達により当面の成長余力は確保されたとみられ、黒字化に向けた運営レバレッジの発現度合いが次期以降の評価軸です。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率-5.78% × 総資産回転率1.109 × 財務レバレッジ2.03 = -13.03%（報告値と一致）。純利益率のマイナスがROE低下の主因で、回転率やレバレッジに大きな歪みは見られません。営業利益率は-4.17%（-685/16,435）で、粗利率79.5%とのギャップ（販管費負担）が大きい構図です。EBITDAは-570百万円と減価償却（114百万円）を足し戻しても赤字で、短期的に営業キャッシュ創出力は不足しています。インタレストカバレッジは-79.4倍（指標値）ですが、支払利息が8.6百万円と小さいため、金利負担そのものよりも本業の損益改善が焦点です。営業レバレッジの観点では、高粗利率のため売上増加が損益に効きやすい構造で、売上対販管費の伸び率差の改善が黒字化の起点となり得ます。費用の性質上、広告宣伝・人件費・開発費などの固定費/準固定費比率が高いと推察され、一定の売上閾値突破で利益が反転しやすい一方、景気・需要鈍化時には損益が悪化しやすいリスクも内包します。税負担は損失下で限定的であり、実効税率0%（指標）となっています。

成長性評価

売上は+4.5%と増収だが、利益は赤字拡大（営業損失-685百万円、前年比-36.1%）で、成長投資先行型の局面。粗利率79.5%は維持されており、売上の質（単価・取引ミックス）自体は悪化していない可能性が高い一方、販管費の伸びが上回ったとみられます。総資産回転率1.109回は同規模のIT・プラットフォーム型としては中庸～やや良好で、資産効率に大きな毀損は見られません。投資CFは-151百万円と軽く、有形/無形投資の資金需要は抑制的で、主な成長投資はOPEX（人材・獲得費用）に内在していると推察します。今後の見通しは、①売上成長の持続（QoQ/YoY）、②販管費効率化（売上高販管費率の低下）、③ユニットエコノミクス改善（LTV/CACの改善）に依存します。短期は赤字継続の可能性があるが、売上高成長が10%台に加速し、粗利率維持の下で販管費の伸びを一桁に抑制できれば黒字化の糸口が見えます。外部調達により成長継続のための資金弾力性は確保されたとみられます。

財務健全性

流動比率242.5%、当座比率242.5%と短期流動性は十分です（在庫0は不記載項目の可能性）。運転資本は4,917百万円と厚いクッションがあります。負債合計4,699百万円、純資産7,289百万円で負債資本倍率0.64倍とレバレッジは中庸、金利負担も8.6百万円と軽微です。財務CF+5,310百万円から、期中に大きな資金調達（借入・公募/第三者割当等）が実施されたとみられ、資金弾力性が向上しました。自己資本比率は0.0%（不記載項目の可能性）と表示されているため、この指標は評価に用いていません。総資産14,813百万円対比、資金性資産（現預金）は未開示（0表記）で手元流動性の正確な把握はできませんが、調達実行により当面の資金繰りは安定的と推定します。支払能力面では、損失継続により将来の自己資本毀損リスクはあるものの、現時点の負債水準は保守的です。

キャッシュフロー品質

当期純損失-950百万円に対し営業CFは-751百万円で、営業CF/純利益は0.79。非現金費用（減価償却114百万円ほか）や運転資本の動きで損失の一部がカバーされ、利益の現金転換は相対的に良好な部類ですが、依然としてマイナス域です。投資CFは-151百万円と軽微で、CAPEX負担は限定的。結果としてフリーキャッシュフローは-902百万円と営業起因のキャッシュアウトが主要因です。運転資本は4,917百万円と厚く、売上債権・前払費用等の運転資本投下が資金を吸収している可能性があります。営業CFの赤字幅（-751百万円）がEBITDA赤字（-570百万円）を上回る点は、運転資本悪化や税・利息・その他営業支出の影響を示唆します。キャッシュフローの質改善には、①売上の回収条件改善（DSO短縮）、②前払/未払の適正化、③広告等の獲得投資の効率化が重要です。財務CF+5,310百万円によりFCFを大きく上回る資金調達が実施され、短期資金繰りは補強されています。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%、FCFカバレッジ0.00倍。赤字かつFCFマイナスの状況下では無配方針は財務健全性の観点から妥当です。今後の配当実施可能性は、安定的な営業黒字・正のFCF創出、ならびに成長投資と株主還元の配分見直しが前提になります。資本政策は現状、内部留保充実と成長投資優先に軸足が置かれているとみられ、近期待ちの配当再開余地は限定的と評価します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 高粗利だが販管費負担が重く、売上鈍化で赤字が拡大しやすい営業レバレッジの高さ
• 広告市場やデジタル需要の景気感応度（マクロ悪化時の単価・予算縮小リスク）
• 新規顧客獲得コストの上昇とLTV/CACの劣化リスク
• プロダクトミックス変化による粗利率・ARPUの変動
• 規制・プライバシー動向（トラッキング制限等）による獲得効率低下

財務リスク:

• 営業CF・FCFの継続的マイナスに伴う追加資金調達依存
• 赤字継続による自己資本の毀損と将来の希薄化リスク
• 運転資本の悪化（売上債権の増加や回収長期化）に伴う資金繰り圧迫
• 金利上昇局面における調達コスト上昇（現時点の金利負担は軽微）

主な懸念事項:

• 売上成長率+4.5%では販管費増を吸収できず、営業赤字が継続している点
• 営業CF-751百万円・FCF-902百万円とキャッシュ創出までの距離
• 黒字化に必要な売上閾値と販管費の弾力性に関する不確実性
• 不記載項目（現金残高、株式数、自己資本比率等）により一部指標の精緻評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 増収・高粗利を維持する一方で販管費の重さから営業赤字が継続
• デュポン分解では純利益率の負化がROE-13.0%の主要因
• FCF-902百万円だが、財務CF+5,310百万円で当面の資金弾力性は確保
• 流動比率242.5%と短期流動性は良好、レバレッジも過度ではない
• 黒字化には売上成長の加速と販管費効率化（売上高販管費率の低下）が必須

注視すべき指標:

• 売上成長率（四半期YoY/ QoQ）と粗利率の維持
• 売上高販管費率（S&M・開発・管理費の伸び）
• EBITDAと営業CFの黒字転換タイミング
• DSO/運転資本回転の改善（営業CF/売上比率）
• 希薄化を含む追加資金調達の有無と条件
• 顧客獲得効率（LTV/CAC等の内部KPIが開示されれば）

セクター内ポジション: 高粗利・低CAPEX体質で構造的な収益ポテンシャルはあるものの、現状は販管費が先行し営業レバレッジが未顕在化。同規模のIT/デジタルサービス同業と比べ、短期収益性・CFは劣後、流動性とレバレッジ管理は同等〜やや良好。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません