株式会社コマースＯｎｅホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 19.10億円
• 営業利益: 2.05億円
• 当期純利益: 78百万円
• 1株当たり当期純利益: 22.23円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2の株式会社コマースOneホールディングスの連結決算は、売上高19.1億円（前年同期比+5.2%）と増収を確保する一方、営業利益2.05億円（同-35.9%）と減益で、営業段階のマージンが縮小しました。粗利益は10.21億円、粗利率は53.4%と高水準を維持しつつも、販売費および一般管理費の伸びが粗利の伸びを上回ったと推察され、営業利益率は10.7%に低下しました。営業外損益の寄与により経常利益は2.78億円と営業利益を上回っており、営業外収益の獲得または金融費用の極小が利益下支えとなりました。当期純利益は1.57億円（同+103.0%）と大幅増益で、前期の一過性要因の反動または営業外・特別要因の改善が示唆されます。デュポン分析では純利益率8.22%、総資産回転率0.519回、財務レバレッジ1.38倍から算出ROEは5.90%で、資本効率は安定的ながらセクター平均（10%前後を想定）にはやや見劣りします。EBITDAは2.66億円、EBITDAマージンは13.9%で、営業利益とのギャップ（減価償却費6,133万円）が限定的なため、固定資産負担は軽量です。インタレストカバレッジは2,180.9倍と極めて高く、有利子負債依存の低さと財務余力を示します。総資産36.79億円に対し負債9.48億円、負債資本倍率0.36倍と保守的な資本構成で、自己資本は265.9億円（注：金額ベース）と厚く、バランスシートの安全性は高いです。流動資産23.79億円、流動負債8.53億円から流動比率279%・当座比率279%と短期流動性は非常に盤石です。営業キャッシュフローは9,732万円で、当期純利益比0.62倍と利益のキャッシュ化はやや弱めで、運転資本の増加または未回収増が示唆されます。投資CF・現金残高・FCFは未開示項目が含まれるため、フリーキャッシュフローの水準評価には留保が必要です。配当は年0円、配当性向0%で内部留保を優先しており、成長投資・財務安定性の確保に軸足を置く方針がうかがえます。営業増益からの反転には費用効率（販管費の伸び抑制）や売上総利益率の維持・改善が鍵になります。総資産回転率0.519回は、ストック型収益や前受・未収のバランス次第で改善余地がある一方、無理なレバレッジに頼らない成長構図は評価できます。中期的には、営業外頼みではなく営業利益率の回復、OCF/純利益の改善、資本効率の引き上げが主要テーマです。なお、いくつかの勘定科目は未開示または別勘定での開示とみられ、当該項目は分析対象外として定性的評価に留めています。

収益性分析

ROEのデュポン分解は、純利益率8.22% × 総資産回転率0.519回 × 財務レバレッジ1.38倍 = ROE 5.90%。利益率は二桁と堅調だが、総資産回転率が0.5回台と低めで資本効率を抑制。財務レバレッジは1.38倍と穏当で、レバレッジによるROE押し上げは限定的。営業利益率は10.7%（= 2.05億円/19.1億円）で前年から低下、販管費比率の上昇が主因と推定。粗利率53.4%は高水準で、価格決定力やソフト/サービス比率の高さが示唆される一方、コストインフレや人件費・開発費の増により営業レバレッジは効きにくい局面。EBITDAマージン13.9%と営業利益率10.7%の差は2.2pt程度で、減価償却負担は軽微。営業外収支により経常利益が営業利益を0.73億円上回っており、非営業要因の寄与が大きい。インタレストカバレッジは2,180.9倍で金融費用負担は実質的に無視できる水準。純利益は+103%と大幅増だが、営業減益との乖離から、一過性または非営業要因の影響が大きい可能性に留意。

成長性評価

売上は+5.2%と増収で、既存顧客の継続課金や追加導入、料金改定等が寄与した可能性。営業利益は-35.9%で、採用強化・開発投資・マーケティング費の先行増が重石になったと推測。粗利率53.4%は維持されており、売上の質自体は良好。経常・純利益の増益は非営業寄与の示唆があり、持続性は営業段階の改善に依存。総資産回転率0.519回は、積み上げ型モデル特有の回転の鈍さを反映しやすいが、規模拡大による固定費の吸収が進めば改善余地。今後の見通しは、販管費の伸び鈍化、価格改定の浸透、ユニットエコノミクスの改善（LTV/CAC）が達成されれば、営業利益率の再拡大が期待可能。短期的には売上成長率の加速よりも、費用コントロールと既存案件の収益化が鍵。中期では、アップセル・クロスセルや高付加価値機能の比率拡大が粗利率の押し上げ要因となりうる。

財務健全性

総資産36.79億円、負債9.48億円、純資産26.59億円で、負債資本倍率0.36倍と健全。流動資産23.79億円、流動負債8.53億円から流動比率279%・当座比率279%と短期安全性は極めて高い。運転資本は15.27億円のプラスで、資金繰りに余裕。インタレストカバレッジ2,180.9倍、支払利息9.4万円と利払い負担は極小。財務レバレッジ1.38倍は保守的で、資本性の厚みがある。大型投資やM&Aを行う余力はある一方、ROE向上には資本効率の改善（回転率の改善または適切な資本配分）が必要。

キャッシュフロー品質

営業CFは9,732万円で、当期純利益1.57億円に対する営業CF/純利益は0.62倍。利益のキャッシュ化が未達で、運転資本の増加（売上債権の増など）や前払費用の積み上がりが示唆される。減価償却6,133万円からみて非現金費用の寄与はあるが、運転資本のマイナスインパクトが勝った可能性。投資CF・フリーキャッシュフローは未開示項目を含むため定量評価を留保（現時点ではFCF水準の判断は不可）。財務CFは-9,615万円で、自己株式取得や配当、借入返済などによる資金流出の可能性を示唆（内訳未開示のため推定）。今後はOCF/純利益の1.0倍回復、売上債権回収の迅速化、前受金/ディファード収益の活用などによるキャッシュ転換の改善が焦点。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%のため、現状は内部留保重視の方針。純利益1.57億円、負債資本倍率0.36倍という財務健全性から、将来的な配当実施余力はあるが、現段階では成長投資・人材投資の優先が示唆される。フリーキャッシュフローは未開示要素を含むため配当のFCFカバレッジ評価は不可。持続可能性の観点では、安定的なOCF創出と営業利益率の回復が確認できれば、将来の還元余地が拡大する。配当方針は、成長投資フェーズの継続と利益水準の安定化の進捗に連動して再評価されるとみられる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費（採用・開発・マーケティング）の先行増による営業利益率低下
• 価格競争・同業他社の機能追随による単価下押し
• 顧客解約率上昇・更新率低下による売上成長鈍化
• 大口顧客依存度の上昇による収益変動リスク
• クラウド/インフラコストや外注費の上昇
• 新機能開発の遅延や製品ロードマップのミスマッチ

財務リスク:

• 運転資本の膨張に伴う営業CF/純利益の低下（現状0.62倍）
• 資本効率（ROE 5.9%）の伸び悩みによる評価ディスカウント
• 為替・金利変動によるコストや評価の変動（海外仕入等がある場合）
• 投資回収期間の長期化によるキャッシュフロー圧迫

主な懸念事項:

• 営業減益（-35.9%）の持続性と費用コントロールの実効性
• 営業外寄与に依存しない営業利益率の回復
• OCF/純利益の1倍割れからの正常化タイミング

投資示唆

重要ポイント:

• 増収も営業減益で、営業段階の利益率が課題
• 粗利率53.4%と価格決定力は維持、費用最適化余地あり
• ROE 5.9%は堅実だが改善余地、レバレッジは低く財務余力大
• 営業CF/純利益0.62倍とキャッシュ転換の改善が焦点
• 短期は費用コントロール、中期はユニットエコノミクス改善が鍵

注視すべき指標:

• 営業利益率の四半期推移と販管費率
• 営業CF/純利益および売上債権回転日数
• 総資産回転率と有形・無形投資のリターン
• リカーリング収益比率と解約率（開示があれば）
• 価格改定の浸透度とARPUの推移

セクター内ポジション: 国内ソフト・ITサービス小型株の中で、粗利率は上位、営業利益率は中位、ROEは中位以下。財務健全性は上位で、成長投資を継続しつつもリスク許容度は高い。評価面では資本効率とキャッシュ転換の改善が相対的な再評価ドライバー。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません