ランサーズ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 24.86億円
• 営業利益: 36百万円
• 当期純利益: 48百万円
• 1株当たり当期純利益: 2.67円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ランサーズ株式会社（44840）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高が24.86億円と前年同期比+10.2%の増収を確保した一方、営業利益は3,600万円（前年同期比-26.9%）と減益で、営業利益率は1.45%にとどまりました。売上総利益は10.17億円、粗利益率は40.9%で、プラットフォーム手数料ビジネスとしては一定の粗利水準を維持していますが、販売費および一般管理費の増加が営業段階の圧迫要因となっています。EBITDAは9,152万円、EBITDAマージンは3.7%と、キャッシュ創出力の改善余地が大きい水準にあります。デュポン分析では、純利益率1.73%、総資産回転率0.693回、財務レバレッジ2.55倍の積でROEは3.06%と、資本効率は控えめです。経常利益は4,100万円、当期純利益は4,300万円（前年同期比-9.2%）で、実効税率は0.0%と、繰越欠損金等の影響が示唆されます（詳細は未開示）。営業キャッシュフローは-9,208万円で、純利益に対する営業CF比率は-2.14倍と現金化効率はトラフ水準にあり、運転資本の増加や回収タイミングが利益と乖離している可能性が高い状況です。流動比率は178.4%、当座比率も178.4%と短期流動性は良好ですが、営業CFのマイナスが続く場合には手元流動性の毀損リスクに留意が必要です。総資産は35.89億円、負債合計は19.22億円、純資産は14.07億円で、負債資本倍率は1.37倍とレバレッジは中庸です。インタレストカバレッジは17.0倍と金利負担耐性は十分で、財務費用の負担は軽微です。年初来の増収にもかかわらず減益となっている点から、単価・ミックスや販促費、人件費など運営コストの上振れが示唆され、営業レバレッジの効きが限定的です。営業効率の改善（アクティブクライアント当たり粗利の向上、獲得コストの抑制、固定費の最適化）が今後の利益成長の鍵となります。配当は無配（年間配当0円、配当性向0.0%）で、内部資源の再投資を優先する方針がうかがえます。投資CFは不記載、現金及び現金同等物も不記載のため、期末のネットキャッシュ正味水準は把握できませんが、インタレストカバレッジや流動比率の水準から、短期的な支払能力は維持されていると評価します。総じて、売上成長は堅調だが、営業利益率の低下と営業CFのマイナスが当面の課題であり、キャッシュ創出力の回復と費用効率化が注目ポイントです。データには不記載項目（0表示）が含まれ、詳細の精緻化には追加開示が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率1.73% × 総資産回転率0.693回 × 財務レバレッジ2.55倍 = ROE 3.06%。売上高24.86億円に対し売上総利益10.17億円（粗利益率40.9%）と粗利は確保。一方で、営業利益3,600万円の営業利益率は1.45%に低下しており、費用サイドの上振れ（販促費・人件費・システム費等）が示唆される。EBITDAは9,152万円（マージン3.7%）と、減価償却費5,552万円を足し戻しても薄利で、固定費吸収の余地が大きい。営業レバレッジは売上+10.2%にもかかわらず営業利益-26.9%とマイナスに作用しており、限界利益率低下または固定費増が寄与。経常段階では金利負担が軽微（支払利息212万円、インタレストカバレッジ17.0倍）で、金融費用による毀損は限定的。実効税率0.0%は繰越欠損金等の活用が続いている可能性を示す。総じて、収益性は粗利水準に比し営業段階での希薄化が目立ち、費用最適化がROE改善の主要ドライバーとなる。

成長性評価

売上は前年同期比+10.2%と持続的な2桁成長を示す一方、営業減益（-26.9%）が示す通り、成長の質は利益面で悪化。純利益は4,300万円（-9.2%）で増収効果を十分に取り込めず。粗利率40.9%はプラットフォームのモノ化圧力は限定的とみられるが、販促・人件費の先行投資や案件ミックスの変化による限界利益率の低下が想定される。総資産回転率0.693回は資産効率が中程度で、営業CFのマイナスが重なると成長投資の自己資金賄いに制約が生じやすい。短期的には費用効率化とAR回収の改善が利益成長の前提。中期的には高付加価値領域（直請・法人ソリューション、サブスクリプション型、エンタープライズ案件）へのミックスシフトが営業レバレッジ改善に寄与するかが焦点。足元の金利負担は軽微で、財務による成長阻害は小さいが、キャッシュ創出力の回復が不可欠。見通しは、売上の堅調さを維持しつつ、販管費コントロールとLTV/CACの改善が条件となる。

財務健全性

流動性: 流動資産24.92億円、流動負債13.97億円で流動比率178.4%、当座比率178.4%と短期支払能力は良好。運転資本は10.95億円と潤沢。支払能力: 負債合計19.22億円、純資産14.07億円で負債資本倍率1.37倍、インタレストカバレッジ17.0倍と金利耐性は高い。資本構成: 財務レバレッジ2.55倍と中程度のレバレッジ。自己資本比率等は不記載のため詳細把握は限定的。総資産35.89億円に対し営業CFがマイナスである点は資金繰り上の潜在的な注意点。短期的な流動性は十分だが、継続的な営業CFの改善が財務健全性維持の鍵。

キャッシュフロー品質

利益の質: 純利益4,300万円に対し営業CF-9,208万円で、営業CF/純利益比率-2.14倍は利益の現金化が進んでいないことを示す。運転資本の増加（売上債権の積み上がりや前払費用増など）が主因となった可能性。減価償却費5,552万円を加味しても営業CFがマイナスである点は、短期的に利益の質が低下しているサイン。FCF分析: 投資CFは不記載（0表示）で、フリーキャッシュフローの算定は限定的。財務CFは-3,520万円と純返済超。営業CFがマイナスの局面では、手元資金または与信枠に依存する度合いが高まる。運転資本: 運転資本は10.95億円と大きく、回転効率の改善（回収サイト短縮、前受金比率の引上げ等）がキャッシュ改善に直結する。今後は売上債権の回収状況と前受金・未払費用の活用度合いが重要。

配当持続性

当期は無配（年間配当0円、配当性向0.0%）。営業CFが-9,208万円で、FCF指標も不記載のため、配当余力評価は限定的だが、現状の利益水準とキャッシュ創出力を踏まえると内部留保優先の妥当性は高い。中期的な配当実施には、(1) 営業利益率の安定的な上昇、(2) 営業CFの黒字転換と継続、(3) 成長投資後の余剰キャッシュ確保が前提。現状のFCFカバレッジ0.00倍（不記載ベース）は参考値に留め、まずはキャッシュ創出の安定化が必要と判断する。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販促費・人件費上昇による営業利益率の希薄化
• 案件ミックス変化による限界利益率低下
• フリーランス需給・稼働率変動による取引高ボラティリティ
• 法人顧客の発注サイクルの遅延・回収サイト長期化
• 競争激化による手数料率・獲得コストの悪化

財務リスク:

• 営業CFのマイナス継続による手元流動性圧迫
• 運転資本の膨張による資金需要増加
• 金利上昇局面での調達コスト上振れ（現状耐性は高いが将来リスク）
• 財務CFマイナス継続に伴う借入余力・希薄化リスクの顕在化

主な懸念事項:

• 売上は2桁成長だが営業減益で、営業レバレッジが効いていない
• 営業CF/純利益-2.14倍と利益の現金化が弱い
• 投資CF・現金残高等の不記載により資金余力の精緻評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+10.2%の増収も営業利益-26.9%、営業利益率1.45%と収益性は軟化
• 粗利益率40.9%は維持、販管費の最適化がROE改善の鍵
• 営業CF-9.21億円ではなく-0.92億円で現金化に課題、回収強化が必要
• 流動比率178%・インタレストカバレッジ17倍で短期の財務耐性は十分
• ROEは3.06%と控えめ、資本効率向上には利益率と回転率の同時改善が必要

注視すべき指標:

• AR回転日数・売上債権回収率
• 新規獲得コホートのLTV/CACと定着率
• 高付加価値案件比率とテイクレート
• 販管費率（特に人件費・広告宣伝費）のトレンド
• EBITDAマージンと営業CFの黒字継続性

セクター内ポジション: 国内クラウドソーシング/人材マッチング同業と比較して、粗利率は標準的、営業利益率とキャッシュコンバージョンは慎重評価。財務レバレッジは中庸で、流動性は良好。中期パフォーマンスは費用規律と高付加価値領域へのミックスシフト進展度に依存。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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