AI　CROSS株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 29.05億円
• 営業利益: 2.73億円
• 当期純利益: 1.92億円
• 1株当たり当期純利益: 32.20円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

AI CROSS株式会社（44760）の2025年度Q3（連結、JGAAP）では、売上高は29.05億円で前年同期比+6.7%と増収を確保した一方、営業利益は2.73億円（前年比-21.3%）、当期純利益は1.20億円（前年比-37.1%）と減益となり、増収減益の局面である。粗利益は9.58億円、粗利益率は33.0%で、売上総利益から営業利益を控除して推計される販管費は約6.85億円（売上対比23.6%）に達する。営業利益率は約9.4%（=2.73億円/29.05億円）で、利益率の低下が顕著となった。経常利益は2.75億円と営業利益と概ね一致し、支払利息12.1万円と極めて小さいことから金融費用の影響は軽微である。当期純利益1.20億円は、法人税等1.29億円が計上されている点から税負担と（非経常損益を含む可能性のある）決算調整の影響が示唆される。総資産は23.51億円、純資産は18.61億円、負債合計は6.81億円で、負債資本倍率は0.37倍とレバレッジは低い。流動資産は21.31億円、流動負債は6.81億円で、流動比率・当座比率はいずれも約313%と高水準の流動性を維持する。棚卸資産は0円で、同社のビジネスモデル（通信・SaaS系のストック/従量課金中心）に整合的な軽資産構造がうかがえる。デュポン分析では、純利益率4.13%、総資産回転率1.236回、財務レバレッジ1.26倍から算出ROEは6.45%とされ、資本効率は堅実だがハイグロース型SaaSの水準（10〜15%以上）には届かない。インタレストカバレッジは約2,256倍と極めて高く、金利上昇局面でも耐性が高い。営業CF・投資CF・財務CF、減価償却費、EBITDA、現金等は本データでは未開示（0表記は不記載を意味）であり、キャッシュフロー品質の定量評価には制約がある。自己資本比率はデータ表では0.0%だが、貸借対照表数値からの再計算では約79.2%（=18.61億円/23.51億円）とみられ、財務健全性は高い。配当は0円で、配当性向も0%であるが、同社は成長投資を優先し内部留保を厚くする方針の可能性がある。総じて、成長は持続しているが、コスト上昇または単価・ミックス悪化による利益率圧迫が発生しており、短期的にはマージン回復の行方が焦点となる。

収益性分析

ROE分解: ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ=4.13%×1.236×1.26≈6.45%。現状のROEは主に総資産回転率と低レバレッジに支えられ、純利益率の低下が全体の抑制要因。 利益率の質: 粗利益率は33.0%（約9.58億円/29.05億円）。営業利益率は約9.4%（2.73億円/29.05億円）。経常ベースと営業ベースが近く、金融費用の影響は軽微。法人税等1.29億円の計上により、税後利益率は4.13%まで低下。販管費は約6.85億円（売上比23.6%）で、前期比の詳細は不明ながら、コスト増（人件費、広告宣伝、開発投資等）の可能性が高い。 営業レバレッジ: 売上高+6.7%に対し、営業利益-21.3%とマイナスの営業レバレッジ。限界利益率が想定より低下（単価/ミックス悪化、仕入・通信コスト・手数料上昇）または固定費の先行投資増が示唆される。短期的には売上成長が利益成長に転化しておらず、費用最適化や価格改定の進展が鍵。

成長性評価

売上持続可能性: 売上29.05億円（+6.7%）と堅調な拡大。棚卸資産ゼロの軽資産モデルで回転率1.236回は良好。継続課金・従量課金主体であれば解約率・ARPU・新規獲得が成長ドライバとなるが、詳細KPIは未開示のため不明。 利益の質: 営業利益率が9.4%まで低下し、純利益は-37.1%。価格改定のタイムラグ、原材料/通信費・外注費・人件費の上昇、または販促投資の先行が影響の可能性。経常・営業の差が小さく本業の劣化が主因とみられる。 見通し: 短期はマージン回復が焦点。販管費の伸び抑制、グロスマージン改善（高付加価値商材比率の引上げ、仕入/通信単価の見直し）、顧客単価の引上げがカタリスト。中期は軽資産・高回転を活かした規模拡大余地がある一方、競争による価格圧力・SMS/CPaaS領域の手数料上昇リスクに留意。

財務健全性

流動性: 流動資産21.31億円、流動負債6.81億円で流動比率/当座比率は約313%。運転資本は14.50億円。短期支払余力は非常に高い。 支払能力: 負債合計6.81億円に対し純資産18.61億円、負債資本倍率0.37倍。インタレストカバレッジは約2,256倍（営業利益2.73億円/支払利息0.00121億円）と極めて余裕。実質無借金に近いリスクプロファイル。 資本構成: 貸借対照表ベースの自己資本比率は約79.2%（公表表の0.0%は不記載値）。レバレッジ1.26倍と保守的。資本効率（ROE 6.45%）は健全だが、過剰な現預金・有価証券保有があれば効率改善余地。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF・投資CF・財務CFは本データでは未開示（0表記）。営業CF/純利益比率やアクルアル比率の評価は不能。税金計上と純利益の関係から、非現金費用（減価償却0表記は不記載）や一過性項目の影響度は判断困難。 FCF分析: FCFは未開示。投資CFの規模が不明で、成長投資（開発・設備・M&A）のキャッシュ需要を評価できない。一般論として軽資産モデルはFCF創出力が高まりやすいが、現時点では仮説に留まる。 運転資本: 運転資本は14.50億円と潤沢。棚卸ゼロのため主に売上債権・前払費用・未収入金等が構成要素と推定。売上成長下での売掛回収と前受金の動向がキャッシュ創出に与えるインパクトは大きい。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%。利益還元より成長投資・内部留保を優先するフェーズとみられる。 FCFカバレッジ: FCF未開示のためカバレッジ評価は不能。現状の収益・財務体質から将来的な配当余力はあるが、投資優先度と資本配分方針次第。 配当方針見通し: 当面は成長投資と収益基盤強化を優先し無配継続の可能性。マージン回復と安定的なFCF創出が確認できれば、将来的な配当や自己株式取得の選択肢が開ける。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 価格競争・通信単価上昇による粗利率圧迫
• 顧客解約率上昇・ARPU低下による売上伸長の鈍化
• 個人情報保護・セキュリティ事故などレピュテーションリスク
• キャリア・プラットフォーム仕様変更に伴う手数料/接続条件の不利変更
• 新規事業・機能開発の遅延による差別化低下

財務リスク:

• 為替・金利の急変（海外接続費や仕入れがある場合のコスト変動）
• 大口取引先の延滞・回収不能による運転資金負担
• 投資回収の遅延に伴うFCFの一時的悪化（CF未開示で監視不可）

主な懸念事項:

• 増収下での営業・純利益の二桁減益（レバレッジ悪化）
• 粗利率33.0%に対する販管費比率の上昇（約23.6%）
• キャッシュフローおよび減価償却の未開示により利益の現金裏付けが確認困難
• 税負担（法人税等1.29億円）と純利益の関係に一過性要因の可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+6.7%で拡大も、営業利益-21.3%・純利益-37.1%でマージンが悪化
• 財務体質は強固（流動比率約313%、実質自己資本比率約79%）で金利耐性は極めて高い
• ROEは6.45%で資本効率は中立、レバレッジ低位で改善余地は主に利益率側
• CF関連が未開示で利益の質の検証が不可、次四半期の開示が重要
• 販管費最適化・高付加価値比率向上・価格改定が利益回復の主なドライバ

注視すべき指標:

• 粗利益率と営業利益率の四半期推移
• 販管費（人件費・広告宣伝費・外注費）の対売上比
• ARPU・解約率・新規獲得件数等のKPI（開示があれば）
• 営業CFおよびFCF（利益の現金裏付け）
• 回収サイト・売上債権回転、前受金の動向

セクター内ポジション: 国内CPaaS/SMS・顧客コミュニケーション関連の軽資産プレイヤーとして、流動性・健全性は同業上位だが、今期は利益率とROEが同業成長企業平均を下回る可能性があり、差別化によるグロスマージン改善と費用効率化の進展が業界内の相対的地位改善の鍵となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
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