株式会社ギフティ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 104.17億円
• 営業利益: 23.01億円
• 当期純利益: 6.97億円
• 1株当たり当期純利益: 38.35円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社ギフティ（4449）の2025年度Q3累計は、売上高104.17億円（前年同期比+51.9%）、営業利益23.01億円（同+66.0%）と高成長・増益を達成し、営業利益率は約22.1%まで上昇した。粗利益は52.09億円、粗利率は50.0%と高水準で、スケールによる営業レバレッジが効いている。経常利益は20.18億円、当期純利益は11.37億円（同+63.2%）で、純利益率は10.91%に改善した。デュポン分析では、純利益率10.91%、総資産回転率0.252回、財務レバレッジ4.48倍の積でROEは12.32%となり、資本コストを上回るリターン創出が示唆される。売上高の伸長が収益性の押し上げに寄与し、販管費率は約27.9%（販管費=29.08億円）まで低下、規模拡大による費用効率の改善が明確だ。流動比率132.0%、当座比率130.4%と短期流動性は良好で、運転資本は75.08億円のプラスを確保している。負債資本倍率3.61倍とレバレッジはやや高いが、インタレストカバレッジ164.4倍（営業利益/支払利息）と利払い余力は極めて厚い。総資産は413.48億円、純資産は92.30億円で、デュポンの財務レバレッジと整合している。なお、キャッシュフロー計算書は未記載（0表示）であり、営業CFやFCFの実数に基づく分析はできないため、利益数値と貸借対照表を主として評価している。粗利率50.0%と高い付加価値率が確認でき、プラットフォーム性の強いビジネスモデルが示唆される。営業外費用は小さく、金利負担も限定的（支払利息0.14億円）である。実効税率は提供済みの0.0%ではなく、経常利益20.18億円と法人税等6.13億円から逆算すると約30%程度と見込まれる。配当は無配（年間配当0円、配当性向0.0%）で、成長投資を優先する資本配分方針がうかがえる。全体として、成長の加速とマージン拡大、強固な利払い耐性が確認できる一方、キャッシュフロー未開示や運転資本のダイナミクス（前受金・未払金等）の詳細が不明である点が評価の不確実性として残る。データの制限を踏まえつつも、当期の利益成長とROEの2桁確保は定量的に裏付けられている。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：ROE=純利益率(10.91%)×総資産回転率(0.252回)×財務レバレッジ(4.48倍)=12.32%。純利益率は営業レバレッジの進展で改善。営業利益率は22.1%（=23.01億円/104.17億円）と高水準。粗利率は50.0%（粗利益52.09億円）で、販管費29.08億円（売上比27.9%）に抑制が効いた。営業外は支払利息0.14億円にとどまり、経常利益率は約19.4%（=20.18億円/104.17億円）。税負担を考慮した純利益率は10.91%。利益率の質：高い粗利率と販管費の伸び抑制により、単価（テイクレート）維持とスケール効果が示唆される。価格主導力またはミックス改善が寄与している可能性。営業レバレッジ：売上+51.9%に対し営業利益+66.0%で、限界利益の伸びが固定費を吸収。今後は規模拡大の継続が営業利益率の更なる押し上げ要因。実効税率は経常利益20.18億円、法人税等6.13億円から概算約30.4%とみられ、平常化水準。インタレストカバレッジ164.4倍と金融費用感応度は低い。

成長性評価

売上の持続可能性：+51.9%の高成長は新規顧客獲得・発行額（GMV）増加・企業向け案件の拡大による可能性が高い。粗利率50%を維持している点から、値引き依存ではなくミックス改善・機能強化の寄与が示唆される。利益の質：営業利益+66.0%と売上を上回る伸長で、費用効率の改善が明確。支払利息は0.14億円と小さく、成長段階における財務費用のボトルネックは限定的。見通し：成長持続の鍵は企業アカウントの増加、eギフト流通額の拡大、再来・リピート率の維持。外部環境としては個人消費や販促予算、プラットフォーム連携の拡大が追い風。短期は高成長の反動や案件季節性で四半期変動があり得るが、粗利率50%の維持と販管費の規律が続けば、通期マージンの段階的上昇余地。データ制約：CF未記載のため、成長に伴う運転資本需要（前受金・未収入金等）のキャッシュイン/アウトの実証は困難。

財務健全性

流動性：流動比率132.0%、当座比率130.4%と短期支払能力は良好。棚卸資産は3.65億円と軽量で、資産の流動性は高い構成と推察。支払能力：インタレストカバレッジ164.4倍で利払い余力は非常に厚い。負債合計333.32億円、純資産92.30億円、負債資本倍率3.61倍とレバレッジは相応に高いが、現状の利益水準では耐性あり。資本構成：総資産413.48億円に対し財務レバレッジ4.48倍（=資産/自己資本）。自己資本比率は未記載（0表示）だが、純資産から逆算すると約22.3%（=92.30/413.48）。短期負債は234.80億円、流動資産309.88億円で運転資本は75.08億円のプラス。

キャッシュフロー品質

利益の質：CF未記載のため営業CF対純利益やFCFの検証は不可（0表示は未記載）。一方で、販管費率低下とインタレストカバレッジの高さから、利益の現金化を阻害する金融費用は小さいとみられる。FCF分析：投資CF不明のため、成長投資（開発・設備・M&A）規模の把握は不可。運転資本：流動資産309.88億円、流動負債234.80億円で差額は+75.08億円。棚卸は3.65億円と小さく、キャッシュ・売上債権・前払費用/前受金が主要ドライバーと推定。今後は売上債権回収や前受金（未使用ギフト）残高の動きがキャッシュ創出に大きく影響し得る。

配当持続性

配当は無配（年間配当0円、配当性向0.0%）。利益はEPS38.35円相当を計上しているため、潜在的な分配余力はあるものの、現行方針は内部留保による成長投資優先とみられる。FCFは未記載のためカバレッジ評価は不可。レバレッジ3.61倍、ROE12.32%の現状では、自己資本増強と成長投資のバランスが重視される局面。将来の配当開始可否は、安定的な営業CF創出と運転資本の安定、成長投資の峠越えが確認できるかに依存。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 企業向け販促予算・景気循環に伴う案件変動・季節性
• プラットフォーム競争激化によるテイクレート低下リスク
• 大口顧客・特定プラットフォームへの依存度上昇
• 不正利用・チャージバック・システム障害等のオペレーショナルリスク
• 規制・会計取扱（前受金/未使用残高の認識）変更リスク
• 新規事業・海外展開に伴う実行リスクと費用先行

財務リスク:

• レバレッジ（負債資本倍率3.61倍）上昇時の財務柔軟性低下
• 運転資本の拡大に伴うキャッシュコンバージョンサイクル悪化
• 金利上昇局面での金融費用増加
• 為替影響（海外仕入・システム利用料等がある場合）

主な懸念事項:

• キャッシュフロー計算書未記載により利益の現金化の裏付けが取れない
• 売上原価・粗利の詳細内訳が不明で、ミックス変動のトレンド把握に制約
• 高成長の反動・四半期変動に伴うマージンのボラティリティ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+51.9%、営業利益+66.0%で営業レバレッジが明確に発現
• 粗利率50.0%と高付加価値、営業利益率22.1%まで改善
• ROE12.32%と資本効率は良好、利払い耐性も極めて高い（164.4倍）
• 流動性指標は健全（流動比率132%）、運転資本は+75.08億円
• キャッシュフローは未記載で、利益の現金化検証に不確実性

注視すべき指標:

• GMV（発行額）とテイクレートの推移
• 企業向け案件数・ARPA・リピート率
• 粗利率と販管費率（とくに人件費/マーケ費）のトレンド
• 前受金・未使用残高、売上債権回転期間
• 営業CF/純利益、FCFの安定性
• 実効税率と一過性損益（特損・助成金等）の有無

セクター内ポジション: 国内デジタルギフティング/販促ソリューション分野で高成長・高粗利のプロファイルを持ち、同業の成長株群と比べても営業利益率・ROEは上位レンジに位置する一方、CF開示の乏しさと運転資本の影響評価が相対的な不確実性。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません