gooddaysホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 49.65億円
• 営業利益: 2.50億円
• 当期純利益: 2.13億円
• 1株当たり当期純利益: 26.25円

損益計算書

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キャッシュフロー

収益性指標

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

gooddaysホールディングス（4437）の2026年度第2四半期は、売上高が49.65億円（前年同期比+13.9%）と堅調に拡大した一方、営業利益は2.50億円（同-31.2%）へ減少し、利益面ではマージンの圧縮が顕在化しました。粗利益は11.18億円、粗利率は22.5%で、一定の価格決定力は維持されていますが、販管費が8.68億円と売上比17.5%まで上昇し、営業利益率は5.0%に低下しました。経常利益は2.42億円、当期純利益は1.79億円（同-16.0%）、EPSは26.25円でした。デュポン分解では、純利益率3.61%、総資産回転率0.578回、財務レバレッジ2.69倍の積によりROEは5.61%で、資本効率はプラスではあるものの中庸な水準です。営業CFは▲0.35億円と純利益に対してマイナス（営業CF/純利益=-0.19）で、上期時点のキャッシュ創出力は弱く、利益のキャッシュ化に課題が残ります。流動比率は148.1%と短期流動性は概ね良好で、運転資本は11.45億円のプラスです。インタレストカバレッジは115.6倍と金利負担は極めて軽微で、財務リスクは現在のところ抑制されています。営業レバレッジ面では、売上増に対して販管費が相対的に伸び、利益を圧迫した構図です。減価償却費は0.46億円、EBITDAは2.96億円（EBITDAマージン6.0%）で、非現金費用は限定的ながら、キャッシュ創出にはつながっていません。自己資本比率や現金残高など一部項目は不記載であり、資本構成・手元流動性の定量評価には制約があります。年間配当は0円で、配当性向も0%ですが、FCFの不確実性を踏まえた内部留保重視の姿勢と整合的です。総じて、売上成長は確認できる一方、販管費増による営業利益率の低下と営業CFの弱含みが上期の主要論点です。下期に向けては、売上総利益率の維持と販管費効率化により営業利益率の戻りが示せるか、並びに営業CFの黒字化が重要な確認ポイントとなります。データ不記載項目が複数あるため、資金調達余力や投資キャッシュフローの全体像把握には追加開示が必要です。

収益性分析

ROEのデュポン分解は、純利益率3.61% × 総資産回転率0.578回 × 財務レバレッジ2.69倍 = ROE 5.61%で、利益率低下が資本効率を抑制する主因です。営業利益率は5.0%（= 2.50億円 / 49.65億円）で、前年から低下（営業利益-31.2%）しており、販管費率17.5%（= 8.68億円 / 49.65億円）の上昇が主因とみられます。粗利率22.5%は守られているため、コスト上昇というよりも、成長投資・人件費・販売関連費用等の固定的/準固定的コストの先行計上が示唆されます。EBITDAマージンは6.0%と限定的で、減価償却費0.46億円の規模を踏まえるとキャッシュ創出余地はあるものの、上期は未顕在化です。インタレストカバレッジ115.6倍から、金融費用は利益水準に比べ小さく、利益率のボトルネックは資金コストではありません。営業レバレッジの観点では、売上+13.9%にもかかわらず営業利益が減少しているため、短期的には負の営業レバレッジが発生。下期に売上が伸び、販管費を横ばい～緩やか増に抑制できれば、営業利益率の回復余地はあります。純利益率3.61%と実効税率の不記載を踏まえ、税負担の平準化や補助金・雑収益の寄与度は今後の注記確認が必要です。

成長性評価

売上高は前年同期比+13.9%と2桁成長を達成しており、需要環境または提供サービスの拡販が進展しています。一方で、営業利益は-31.2%と減益で、トップライン成長が利益に結びついていません。粗利率22.5%の維持は、値引き圧力や原価高の影響が限定的であることを示唆しますが、販管費率17.5%の上昇が成長の果実を吸収しました。利益の質の観点では、営業CF/純利益=-0.19と、利益のキャッシュ化に遅れが見られます。上期時点での投資CFは不記載のため、成長投資（設備、ソフトウェア、M&A等）の有無・規模は評価困難です。見通しとしては、上期に先行投資が嵩んだ場合、下期に売上の逓増とコストの固定費化効果で利益率が改善するシナリオが考えられます。契約残高（バックログ、ARR等）の開示があれば成長の持続性をより高精度に評価可能です。短期的な注目点は、販管費の伸び率鈍化と、受注・解約動向（継続課金型モデルであればチャーン）です。

財務健全性

流動資産35.23億円に対し流動負債23.79億円で、流動比率148.1%と短期資金繰りは良好です。運転資本は11.45億円のプラスで、運転資本構造に余裕があります。総負債は25.02億円、純資産は31.90億円で、負債資本倍率0.78倍とレバレッジは適度な範囲にとどまっています。インタレストカバレッジ115.6倍から、利払い負担は極小で財務耐性は高いと評価できます。自己資本比率は不記載（0.0%は不記載の意）であり、厳密な資本構成の比較には制約があります。現金及び現金同等物の不記載により、手元流動性バッファの把握はできませんが、短期負債に対する流動資産の余力は確認できます。長期債務の内訳や固定・変動金利構成、コミットメントラインの有無は未開示のため、支払能力の定量的ストレステストは今後の開示待ちです。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲0.35億円で、当期純利益1.79億円に対しマイナス（営業CF/純利益=-0.19）。これは運転資本の増加（売上債権や前払費用の増）などが示唆され、上期の利益のキャッシュ化は弱い状態です。減価償却費0.46億円を踏まえると、非現金費用の加算がありながらも運転資本のマイナスが勝った形です。投資CFは不記載、財務CFは▲0.18億円で、純キャッシュの動きの全体把握は限定的です。フリーキャッシュフローも不記載で定量評価できませんが、少なくとも上期は営業CFが赤字でFCF創出は課題と考えられます。今後は、売上債権回転日数や前受/未収バランスの改善による営業CF黒字化が重要です。運転資本は+11.45億円と余力があるため、売上成長に伴う一時的な運転資本増を吸収できる可能性はありますが、回収・与信管理の徹底が鍵です。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%で、内部留保・成長投資を優先する方針と整合します。営業CFがマイナス、FCFは不記載であるため、現時点で配当原資の持続性評価は慎重に見るべきです。財務レバレッジは高くない一方、確実なキャッシュ創出が確認できるまでは無配・低配維持が妥当と考えられます。将来的な増配余地は、(1) 営業CFの黒字化・安定化、(2) EBITDAマージンの改善、(3) 投資CFの平準化が前提条件になります。配当方針に関する定量目標（総還元性向、DOE等）の開示があれば、持続可能性評価の精度が高まります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費増（人件費・採用・販売促進・開発費）の先行計上による短期的な利益圧迫
• 売上の拡大に対して営業レバレッジが効かない局面の長期化
• 契約更新率（サブスクリプション型であればチャーン率）や受注の変動による収益のブレ
• 顧客業種のマクロ環境（不動産・建設・小売等）悪化に伴う需要鈍化
• 新規サービス開発・品質管理・セキュリティ対策の不備による評判・解約リスク

財務リスク:

• 営業CFの弱含みによる手元流動性の低下リスク
• 運転資本の増大（売上債権の伸長等）に伴う資金繰り負担の上振れ
• 投資CFの不記載により将来の大型投資・M&A実行時の資金需要が読みにくい点
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状の負担は軽微だが将来リスク）

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が-0.19と利益のキャッシュ化に課題
• 販管費率17.5%で営業利益率5.0%まで圧縮
• ROE5.61%と資本効率が中位で改善余地あり

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は2桁成長だが、販管費増で営業利益が減少しマージンが低下
• ROEは5.61%で、利益率改善が資本効率のカギ
• 営業CFがマイナスで、運転資本の適正化・回収強化が重要
• 短期流動性は良好（流動比率148.1%）で金利負担は軽微（カバレッジ115.6倍）
• 配当は無配継続、まずはキャッシュ創出と利益率の回復が優先

注視すべき指標:

• 販管費率（=販管費/売上高）とその内訳（人件費・広告宣伝・開発費）
• 営業CF/純利益および売上債権回転日数
• 粗利益率の推移と価格改定動向
• EBITDAマージンおよび営業利益率の四半期推移
• 受注・解約率（サブスク型であればARR/NRR）
• デュポン分解の各要素（総資産回転率・財務レバレッジ・純利益率）

セクター内ポジション: 中小型のIT・サービス/プラットフォーム系上場企業群と比較すると、ROE5～6%は中位やや下、営業利益率5%・EBITDAマージン6%は同業平均（10%前後をうかがう企業も多い）より控えめ。負債負担は軽く財務耐性は良好な一方、キャッシュ創出とマージン回復が相対的課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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