株式会社シノプス 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.68億円
• 営業利益: 2.07億円
• 当期純利益: 1.27億円
• 1株当たり当期純利益: 20.52円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社シノプス（44280、JGAAP、単体）の2025年度Q3は、売上高14.68億円（前年比+15.2%）、営業利益2.07億円（同+223.0%）、当期純利益1.27億円（同+204.5%）と、トップラインの堅調な伸長に加え、利益面で大幅な改善が確認できました。デュポン分解では、純利益率8.65%、総資産回転率0.653回、財務レバレッジ1.25倍からROEは7.04%と算出され、利益率と効率性の改善が自己資本利益率を押し上げています。粗利益率は33.4%と示され、売上総利益は約4.90億円で、前年からの収益性改善を示唆します。営業利益率は約14.1%（2.07億円/14.68億円）で、前年の推計約5.0%から大幅に拡張し、固定費吸収が進んだ結果、営業レバレッジが高く作用したと見受けられます。経常利益2.09億円と営業利益がほぼ同水準で、金融費用の負担は限定的とみられます（支払利息は数値未記載）。貸借対照表は総資産22.48億円、純資産18.05億円、負債4.00億円と、保守的な資本構成でレバレッジ低位を維持しています。流動比率は246.9%と高水準で、短期的な資金繰り耐性は良好です。営業キャッシュフロー、投資キャッシュフロー、財務キャッシュフロー、現預金は数値未記載のため、キャッシュ創出力やFCFの確からしさは本決算資料のみでは評価困難です。EPSは20.52円で増益を反映しますが、発行済株式数や1株当たり純資産のデータは未記載のため、バリュエーションや1株指標の深掘りは制約があります。営業費用の内訳は開示が限られますが、売上総利益約4.90億円に対し営業利益2.07億円であることから、販管費は概算で約2.83億円と推定され、費用抑制・効率化が進展しています。財務費用負担が軽微である点は、金利上昇局面でも感応度が限定的であることを示唆します。ROE7.04%は中位水準で、今後の余剰資本の活用（投資・還元・M&A）と収益性の更なる改善が鍵となります。配当は年0円、配当性向0.0%で、内部留保を優先する局面とみられます。売上の二桁成長と大幅な営業増益から、プロダクト/サービスの需要底堅さとスケール効率の発現が示唆されます。もっとも、キャッシュフローと減価償却費など複数科目が未記載で、利益の質（現金収受の確からしさ）の評価には不確実性が残ります。データの制約を踏まえつつ、持続成長のための受注動向、解約率、価格改定、開発投資・人員採用のペースと生産性の見極めが重要です。

収益性分析

ROE分解では、純利益率8.65% × 総資産回転率0.653回 × 財務レバレッジ1.25倍 ≒ ROE7.04%と整合。前年からの営業利益の急増（+223%）は、売上伸長（+15.2%）に対し大きく、固定費比率の低下と営業レバレッジの顕在化を示す。営業利益率は約14.1%へ上昇、前年は売上高を逆算すると約5.0%と推計され、約9.1ptの改善。粗利益率33.4%（売上総利益約4.90億円）は価格維持・ミックス改善または原価効率の進展を示唆。経常利益が営業利益と同水準（2.09億円 vs 2.07億円）で金融損益の影響は軽微。税負担は法人税等2,254.8万円の開示がある一方、実効税率は未記載で詳細評価は困難。費用構造では、販管費は概算で約2.83億円（売上総利益−営業利益）と推計、売上対比約19.3%で効率的。総資産回転率0.653回は、ソフトウェア/サブスクリプション型モデルとしては妥当な水準で、今後の伸長余地。結果、利益率の質は改善傾向、営業レバレッジは高く、増収がそのまま利益に寄与しやすい体質への転換が示唆される。

成長性評価

売上高は14.68億円（+15.2%）と二桁成長。営業利益は2.07億円（+223%）で、限界利益の増加と固定費吸収の進展が大幅な増益に寄与。純利益は1.27億円（+204.5%）で、ボトムラインにも改善が波及。売上総利益は約4.90億円、粗利率33.4%で、価格/ミックス/稼働率の改善が示唆される。前年の営業利益は逆算で約0.64億円、前年売上は約12.74億円と推定され、営業利益率は約5.0%→14.1%へ大幅改善。持続可能性は、解約率、新規導入件数、アップセル比率、ARR/MRR、価格改定の継続性に依存。費用サイドでは採用・開発投資の再加速有無が短期マージンに影響。営業外要因は限定的で、本業の伸長が利益成長の主因。来期以降の見通しは、- 価格維持とスケールで粗利・営業利益率が一段改善、- あるいは人材投資再加速で短期的に利益率が一服、のいずれか。受注残・パイプライン、SaaSの契約期間・チャーン率が成長の持続性評価の鍵。

財務健全性

流動資産9.76億円に対し流動負債3.95億円で、流動比率は246.9%と高水準。当座比率も同水準で、短期資金繰りは良好。総資産22.48億円、純資産18.05億円、負債4.00億円から、負債資本倍率は0.22倍と保守的なレバレッジ。財務レバレッジは1.25倍で、資本余力がある一方、ROEの押し上げ効果は限定的。金利費用は未記載だが、経常と営業が概ね一致することから有利子負債依存は低いと推測。自己資本比率は計算上約80%（18.05/22.48）と高水準（開示指標は未記載）。資本構成は健全で、外部環境の金利上昇ストレス耐性は高いと評価できる。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物は未記載（0は不記載を含む）。従って利益の現金化度（営業CF/純利益）やFCFの実力、在庫・売掛・前受けの変動による運転資本の寄与は評価困難。営業利益2.07億円、純利益1.27億円の計上からはキャッシュ創出が期待されるが、減価償却費も未記載でEBITDAの水準推定ができない。運転資本は約5.81億円（流動資産−流動負債）とプラスで、平時の資金繰りには余裕があるが、売上成長に伴う売上債権の増勢がCFを一時的に圧迫する可能性はある。FCFは未計測のため、投資余力や株主還元余力の定量評価は限定的。次四半期以降は営業CF、設備/開発投資額、前受収益・契約負債の推移を注視したい。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%で、内部留保・成長投資優先の方針。FCFカバレッジは未計測（0は不記載）で、キャッシュフロー裏付けの評価はできない。一方、負債資本倍率0.22倍、実質高自己資本のバランスシートから、将来的な配当再開/増配の潜在力はある。現段階では、- 安定的な営業CF創出の可視化、- 成長投資（人員・開発）の規模、- 現金水準と資本政策（自己株含む）の開示、が還元余力評価の前提となる。配当方針は、成長の資金需要と収益性のバランスを踏まえた段階的見直し余地があるとみる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル・小売/流通業のIT投資の変動による受注の山谷
• SaaS/ライセンスモデルでの解約率上昇・価格競争の激化
• 大口顧客依存の拡大に伴う集中リスク
• プロダクトアップデート遅延や品質問題による信用毀損
• 人材採用競争・エンジニア単価上昇によるコスト上振れ
• セキュリティ・個人情報保護に関するコンプライアンスリスク

財務リスク:

• 営業CFの不確実性（未記載により可視性低い）
• 運転資本の増加（売上債権の伸び）による短期CF圧迫
• 投資負担（開発/設備）の増大に伴うFCFボラティリティ
• 金利上昇時の資金調達コスト上昇（現状影響は軽微と推測）

主な懸念事項:

• キャッシュフロー関連の開示未記載により利益の質評価が限定的
• 減価償却費未記載でEBITDA/キャッシュ創出力の把握が不十分
• 自己資本比率・発行済株式数など一部指標未記載で1株指標分析に制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+15.2%、営業利益+223%で営業レバレッジが強く発現
• 営業利益率は約14.1%へ改善、粗利益率33.4%で収益性上昇
• 総資産回転率0.653回、財務レバレッジ1.25倍でROE7.04%
• 流動比率246.9%、負債資本倍率0.22倍と財務健全性は高い
• キャッシュフロー未記載で利益の現金裏付け評価に不確実性

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益、FCFおよび現金残高の推移
• MRR/ARR、解約率、アップセル率、契約負債（前受金）の動向
• 粗利益率と営業利益率（価格・ミックス・稼働の反映）
• 販管費率（人件費・開発費）のトレンド
• 総資産回転率（売上債権・前受のバランス）

セクター内ポジション: 財務安全性が高く、増収に伴い営業レバレッジが顕在化したことで同業内でも収益改善のスピードが速い一方、キャッシュフローの可視性が相対的に劣る点が評価上の留意点。

免責事項

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