株式会社Amazia 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 28.43億円
• 営業利益: -3.61億円
• 当期純利益: -5.90億円
• 1株当たり当期純利益: -56.60円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

Amazia(4424)の2025年度Q4（連結/JGAAP）は、売上高が28.43億円と前年同期比-20.7%と大幅減収となり、営業損失は3.61億円、経常損失3.57億円、当期純損失3.72億円と赤字が継続しました。売上総利益率は33.9%と一定の粗利水準は維持しているものの、販管費の吸収が効かずEBITDAマージンは-12.3%に低下しています。デュポン分析では純利益率-13.08%、総資産回転率1.946回、財務レバレッジ1.61倍からROEは-41.01%と大幅マイナスで、収益性の低下と資産効率の高さが相殺できていない構図です。営業キャッシュフローは-4.51億円、投資CF-0.16億円でフリーキャッシュフローは-4.67億円と、営業損失に沿ったキャッシュアウトが続いています。営業CF/純利益は1.21倍と、損失の現金実現度が高く、会計損失を上回る現金流出が生じている点はキャッシュ面のプレッシャーを示唆します。一方、流動比率245.8%、当座比率245.8%と短期流動性は高く、運転資本は9.67億円のプラスで資金繰り余力は現時点で確保されています。負債資本倍率0.74倍、デュポンのレバレッジ1.61倍からみると、過度な有利子負債依存は見られず財務余力は一定程度温存されています。支払利息は0円、インタレストカバレッジは0.0倍（実質的に利息負担なし）で金利上昇耐性は高い構造です。投資CFは-0.16億円と軽微で、固定資産投資を抑制しつつ運営していると解釈できます。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、現状のFCF赤字（-4.67億円）を踏まえると妥当な資本配分と評価します。売上の減少幅（-20.7%）に対して営業損失は前年と同水準（+0.0%）にとどまっており、一定の費用可変化やコスト抑制の効果は出始めていますが、なお赤字幅縮小に至るまでのギャップは大きいです。粗利率33.9%は同社のビジネスモデル（デジタルコンテンツ配信中心と推察）としては悪くない一方、ユーザー獲得費やコンテンツコストの固定・準固定費性が高く、営業レバレッジが逆回転している状況です。総資産14.61億円、純資産9.07億円から試算される自己資本比率は約62%（当社試算）と堅調で、バランスシートはまだ健全域にあります。FCFマージンは-16.4%で、収益・キャッシュ双方での立て直しが必要です。短期的には広告投資・コンテンツ仕入の効率化、プラットフォーム手数料影響の抑制、ARPU向上が改善ドライバーとなります。データ上、売上原価と売上総利益・粗利率の間に整合性の揺らぎが見られますが、本分析では整合する粗利額・粗利率の方を重視して解釈しています。今後は売上の下げ止まりと費用の可変化が同時に進むかが赤字体質の解消に直結し、FCF黒字化のタイミングが重要な分岐点となります。

収益性分析

ROE分解: ROE=-41.01%（純利益率-13.08% × 総資産回転率1.946回 × 財務レバレッジ1.61倍）。純利益率の悪化が主因で、資産回転の高さでは吸収し切れていません。 利益率の質: 粗利率33.9%（売上28.43億円に対し売上総利益約9.64億円と整合）。営業利益率-12.7%（-3.61億円/28.43億円）、経常利益率-12.6%、当期純利益率-13.08%。販管費（人件費、広告費、コンテンツ費用と推察）が粗利を大きく上回っています。EBITDA-3.49億円、EBITDAマージン-12.3%で、減価償却の負担は軽微（約0.12億円）ながら赤字は営業費用の粘着性に起因。 営業レバレッジ: 売上-20.7%にもかかわらず営業損失は前年と同水準（-3.61億円）で、一定の費用調整は進む一方、固定・準固定費の比率が高く負の営業レバレッジが残存。売上の回復があれば損益の戻りは大きいが、逆に売上下振れ時の赤字拡大リスクも高い構造。

成長性評価

売上持続可能性: 売上は28.43億円（-20.7%）。ユーザー数・ARPU・課金転換率のいずれか（または複合）での悪化が示唆されます。短期の反発には新規コンテンツ投入・UI/UX改善・効果的な広告投資が必要。 利益の質: 営業CF/純利益1.21倍（損失の現金実現度が高い）が示す通り、費用の現金性が高く、売上の反発なしに損益改善は難しい構図。粗利率は維持されており、売上規模の回復が利幅を押し上げる余地。 見通し: コスト抑制の継続と、広告投資の資本効率（LTV/CAC）の改善が鍵。中期的には課金比率引き上げ、サブスク積み上げ、プラットフォーム手数料の最適化（Web課金誘導等）で粗利率と営業レバレッジの改善余地。

財務健全性

流動性: 流動比率245.8%、当座比率245.8%、運転資本9.67億円。短期債務に対する緩衝は厚い。現金明細は不記載ですが、営業CFの継続的流出を吸収できる余力は現時点で確保されているとみられます。 支払能力: 支払利息0円、インタレストカバレッジ0.0倍（実質負担なし）。投資CFは-0.16億円に抑制され、債務返済圧力は限定的。継続的な赤字が続く場合、将来的な資本調達の必要性は上昇。 資本構成: 総資産14.61億円、負債6.71億円、純資産9.07億円。自己資本比率はデータ表記0.0%（不記載扱い）だが、当社試算で約62%と健全。負債資本倍率0.74倍、レバレッジは低めで財務の柔軟性は維持。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF-4.51億円に対し純損失-3.72億円で、損失額以上の現金流出（営業CF/純利益1.21倍）。減価償却は0.12億円と小さく、非現金費用の寄与は限定的。 FCF分析: FCF-4.67億円（営業CF-4.51億円＋投資CF-0.16億円）。FCFマージン-16.4%。投資支出は軽微で、FCF赤字は主に営業赤字起因。 運転資本: 棚卸資産ゼロ。営業CFの弱さからみて、売上減少に伴う売掛回収のタイムラグや買掛金の減少（支払進行）がキャッシュアウトに寄与した可能性。今後はDSO/DPOの改善と前受・後払いの設計がカギ。

配当持続性

配当性向評価: 当期無配（配当性向0%）。赤字継続およびFCF赤字の状況下では妥当な方針。 FCFカバレッジ: FCFカバレッジ0.00倍（配当0円のため形式的にはカバー）。将来的な再開可否は、営業黒字化とFCF黒字転換の確度次第。 配当方針見通し: 短中期は内部留保の維持と事業再成長投資を優先。黒字・FCF反転が確認できるまで復配余地は限定的とみられる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• ユーザー獲得コスト上昇や広告効率低下による収益性悪化
• コンテンツ仕入・ライセンス費の固定化（最低保証等）による損益ボラティリティの増大
• アプリストア依存（手数料・レギュレーション変更）の影響
• 競合の強化によるARPU/課金率低下、無料閲覧時間拡大などのマネタイズ圧迫
• 新規タイトルのヒット偏重・ポートフォリオ依存
• 個人情報・著作権などの規制強化リスク

財務リスク:

• 営業・FCF赤字の継続による現金流出と将来の希薄化リスク（エクイティ調達）
• 収益悪化に伴う無形資産の減損リスク
• ARの回収遅延や与信悪化が生じた場合の運転資金圧迫
• 金利環境変化は直接影響限定的だが、調達コストの上昇可能性

主な懸念事項:

• 売上-20.7%と二桁減収での負の営業レバレッジ
• 営業CFが純損失を上回る規模で流出（-4.51億円）
• FCF赤字（-4.67億円）が継続した場合の資金調達必要性

投資示唆

重要ポイント:

• ROE-41.01%は利益率悪化が主因、資産効率は高いが相殺できず
• 粗利率33.9%は維持、費用の粘着性が高くEBITDAマージン-12.3%
• 営業CF-4.51億円、FCF-4.67億円とキャッシュ面の課題が継続
• 流動性は厚く（流動比率245.8%）、短期の資金繰り耐性は確保
• 投資CFは軽微で、改善ドライバーは営業改善に集中

注視すべき指標:

• MAU/DAU推移、課金率、ARPU、LTV/CAC
• 広告宣伝費売上比率、ユーザー獲得単価（CPI/CPA）
• コンテンツ費（ライセンス/最低保証）比率と粗利率の持続性
• プラットフォーム手数料影響（アプリ/WEB比率）
• 営業CFとFCFの反転時期、DSO/DPOの改善
• EBITDAマージンと固定費比率（人件費・外注費）

セクター内ポジション: 国内モバイルコンテンツ/アプリ運営各社と比較すると、直近期の収益性・FCFは劣後する一方、流動性とレバレッジの低さによる財務耐性は相対的に良好。再成長の実現度合いが相対評価を大きく左右する局面。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
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