株式会社Ｆｉｎａｔｅｘｔホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 44.64億円
• 営業利益: 3.63億円
• 当期純利益: 2.92億円
• 1株当たり当期純利益: 9.66円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

Finatextホールディングス（4419）の2026年度Q2は、売上高が44.64億円（前年同期比+29.4%）と高成長を維持する一方、営業利益は3.63億円（同-10.8%）と減益で、成長投資や費用増の影響が見られます。粗利益は21.91億円、粗利率は49.1%と高水準ですが、販管費の伸びが粗利の伸びを上回り、営業段階のレバレッジは一時的に剥落しました。経常利益は3.48億円で営業利益を下回り、支払利息5,673万円は軽微ながらも金融収支のマイナス寄与が続いています。対照的に当期純利益は4.95億円（同+72.5%）と大幅増益で、非営業・特別要因や税効果の寄与が推測されます（実効税率の指標値は0.0%と表示上の限界があり、数値の解釈には注意が必要）。デュポン分解では、純利益率11.09%、総資産回転率0.235回、財務レバレッジ1.84倍からROEは4.80%と算定され、利益率改善がROEを下支えしています。総資産は189.76億円、純資産は103.03億円で、推計自己資本比率は約54.3%と健全な資本厚みを示唆します（開示の自己資本比率0.0%は不記載扱い）。流動資産180.80億円に対し流動負債88.26億円で、流動比率・当座比率ともに約205%と潤沢な短期流動性を確保しています。営業キャッシュフローは19.28億円と営業利益を大きく上回り（営業CF/純利益3.90倍）、収益のキャッシュ化は極めて良好です。投資CF・現金同等物残高は不記載のため、期末キャッシュや実質フリーCFの水準は判定困難です。EBITDAは4.13億円、EBITDAマージン9.3%で、成長過程のSaaS/Fintechモデルとしては標準～やや控えめの収益性にとどまります。インタレストカバレッジは約64倍と安全域が厚く、金利上昇耐性も高いと評価できます。成長率は高いものの、営業減益と当期純利益の急増との乖離は一過性要因の影響を示唆し、持続的な利益成長の判定には追加情報が必要です。コスト構造は人件費・クラウド費用・開発投資の比重が高いとみられ、売上規模の拡大による営業レバレッジ再獲得が鍵です。運転資本面では前受金や売掛回収の改善が営業CFを押し上げた可能性があり、今後の反動にも留意が必要です。配当は無配（年0円、配当性向0%）を継続し、内部留保による成長投資優先の方針がうかがえます。総じて、財務安全性とキャッシュ創出は良好ながら、利益の質と持続性評価には投資CFや一過性要因の開示補完が前提となります。データの一部が不記載（自己資本比率、投資CF、現金同等物、1株情報など）である点を前提に、現時点の分析は保守的に構築しています。

収益性分析

デュポン分解では、ROE4.80%＝純利益率11.09%×総資産回転率0.235×財務レバレッジ1.84。ROE水準はプラスながら、資産回転率の低さ（0.235回）がボトルネックで、資産効率の改善（特に現金・預り金の回転）余地が大きい。粗利率49.1%は堅調だが、販管費の伸長により営業利益率は8.1%（営業利益3.63億円/売上44.64億円）程度に低下、前年からの営業減益に反映。EBITDAマージン9.3%と減価償却の負担は軽微（減価償却5,047万円、売上比1.1%）で、固定費化は限定的。インタレストカバレッジ約64倍（概算：営業利益3.63億円/支払利息0.57億円）と財務負担は小さい。純利益の大幅増（+72.5%）は、営業段階の減益と整合しないため、非経常要因（特別利益、持分変動、税負担軽減等）の寄与が含まれる可能性が高い。営業レバレッジは現時点で弱含みだが、売上成長が継続し販管費の伸びを抑制できれば回復余地がある。

成長性評価

売上成長+29.4%は同業Fintech/SaaS平均を上回る強い伸び。プロダクト拡販・稼働顧客の利用拡大・価格改定が寄与した可能性。営業利益が-10.8%となったのは成長投資（開発、人員、マーケ、クラウド）や一部大型プロジェクトの先行費用計上が示唆される。純利益の+72.5%は一過性の要因含みとみられ、持続可能な増益トレンドの判定には営業利益・EBITDAのモメンタム重視が必要。総資産は189.76億円と大きく、現金性資産や預り金の存在が示唆され資産回転率は0.235回にとどまる。今後はARR/NRRや解約率、受注残・前受収益の推移が売上持続性を左右。短期見通しは高成長継続の可能性が高いが、費用伸長の管理が利益の質を決める。中期的には営業レバレッジ回復と資産回転の改善がROE押し上げの鍵。

財務健全性

流動性は流動比率・当座比率ともに約205%と強固。運転資本は92.54億円と潤沢で、短期の資金繰りに懸念は小さい。負債資本倍率0.91倍は財務の中庸なレバレッジ水準を示唆。総資産189.76億円、純資産103.03億円からの推計自己資本比率は約54.3%と健全（開示値0.0%は不記載扱い）。支払利息5,673万円に対し営業利益3.63億円で金利耐性は十分。負債は主に流動負債（88.26億円）に偏重しており、受け入れた前受金や預り金が含まれる可能性があり、資金の性質（拘束性）を把握することが重要。長期債務のリファイナンスリスクは限定的と推定されるが、金利上昇局面でも影響は軽微にとどまる見込み。

キャッシュフロー品質

営業CFは19.28億円と純利益4.95億円を大幅に上回り、営業CF/純利益3.90倍は高品質なキャッシュ創出を示唆。営業利益3.63億円とのギャップは運転資本の改善（売掛回収、前受増）や非現金費用の存在によるものと考えられる。投資CFは不記載のため、実質的なフリーCF（営業CF−投資CF）の推定ができず、FCFの持続性評価は保留。減価償却は5.05千万円と軽く、資本的支出が小さい可能性もあるが、ソフトウェア開発の資産計上や買収投資の有無により大きく変動し得る。運転資本は92.54億円と大きく、前受収益の拡大が営業CFを押し上げている場合は、翌期以降の履行に伴い反転（CF減）する可能性に留意が必要。総じて短期のキャッシュ創出は良好だが、投資CFの開示が不可欠。

配当持続性

当期は無配（年0円）、配当性向0%。高成長局面で内部留保を優先する資本配分方針が示唆される。営業CFは潤沢で、将来的な配当原資の潜在力は高いが、投資CF（成長投資・M&A・開発資本化）の実態が未把握のため、FCFカバレッジに基づく配当持続性の定量評価は不可。財務レバレッジは抑制され、配当余力は中期的に確保可能とみられる一方、成長投資を継続する限り無配または限定的な配当が妥当なシナリオ。配当方針の明確化（連結配当性向目標、FCF連動等）の開示待ち。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 規制変更リスク（金融庁等の制度改正、保険・証券向けシステム要件の変化）
• 大口顧客依存・案件集中リスク（大型更新やリプレース時のボラティリティ）
• 価格競争・内製化進展によるマージン圧力
• クラウドコスト・人件費上昇による固定費負担増
• 新規プロダクトの商用化遅延・実装難易度による収益化遅延
• 解約率上昇・NRR低下によるARR成長鈍化
• 一過性の特益・税効果に依存した純利益変動

財務リスク:

• 前受金や預り金の増減による営業CFのボラティリティ
• 投資CF不明によるFCF持続性の判定難（将来の大型投資・M&A実行時の資金負担）
• 金利上昇局面の影響は限定的ながら、資金調達環境の急変リスク
• 無形資産の増加時における減損リスク（将来投資の成果次第）

主な懸念事項:

• 営業減益（-10.8%）と純利益急増の乖離が示す利益の質の不確実性
• 資産回転率0.235回の低さによるROE抑制
• 投資CF・現金残高の不記載によりFCFと資金余力の確度が低い

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+29.4%と高成長だが、費用増で営業レバレッジが一時的に低下
• 純利益の+72.5%増は一過性寄与の可能性が高く、持続性の判断に注意
• 流動性・資本安全性は良好（推計自己資本比率約54%・当座比率約205%）
• 営業CF/純利益3.90倍とキャッシュ創出は強いが、投資CF不明でFCF評価は保留
• 資産回転率0.235回がROE4.80%の主要な制約要因

注視すべき指標:

• ARR・NRR、チャーン率、契約単価（ARPA）
• 受注残高・前受収益の推移（営業CFの持続性評価）
• 販管費率、クラウドコスト/売上比、人員数・採用計画
• セグメント別粗利率・案件採算、価格改定の進捗
• 投資CF（設備・ソフト資本化・M&A）とFCF、現金同等物残高
• 株式報酬・希薄化、発行済株式数の更新開示

セクター内ポジション: 国内Fintech/SaaS同業に比し、売上成長は上位レンジ、営業利益率・EBITDAマージンは中位〜やや下位。キャッシュ創出は前受/運転資本の追い風で相対的に強いが、資産回転率の低さがROEを抑制。成長投資の回収が進めば営業レバレッジ改善余地がある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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