株式会社バンク・オブ・イノベーション 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 123.66億円
• 営業利益: 21.54億円
• 当期純利益: 13.56億円
• 1株当たり当期純利益: 339.99円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

注意事項

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AI財務分析

総括

バンク・オブ・イノベーション（4393）の2025年度Q4通期では、売上高12,366百万円（前年比-9.2%）と減収ながら、営業利益2,154百万円（+62.0%）と大幅な増益を達成し、営業利益率は17.4%まで改善しました。粗利率は52.1%と高水準を維持し、コスト構造の見直しや販促費の効率化による営業レバレッジの発現が確認できます。純利益は1,351百万円（+50.9%）で、純利益率10.93%と二桁を確保しました。デュポン分解では、純利益率10.93%、総資産回転率1.557回、財務レバレッジ1.37倍の積によりROE23.23%と高収益性を示しています。総資産7,943百万円に対し純資産5,816百万円で実質自己資本比率は約73.2%（計算値）と潤沢な自己資本を有し、負債資本倍率0.23倍と保守的な資本構成です。営業CFは2,867百万円と純利益の2.12倍に達し、キャッシュフローの質は極めて良好です。投資CFは+123百万円と資産売却や預け金回収等の可能性が示唆され、フリーキャッシュフローは2,990百万円と強固でした。減価償却費は17百万円と小さく、資産ライトな運営モデルが改めて確認できます。売上が減少する中で営業利益が増加していることから、販売費及び一般管理費、特にユーザー獲得費（広告宣伝費）の最適化が進み、ヒットタイトルのロングテール運営による収益化効率が向上していると判断します。税金費用466百万円から算出される実効税率は約21.3%（経常利益2,185百万円基準）で、税負担はおおむね平常水準です。流動比率439%・当座比率439%と短期流動性は盤石で、運転資本4,047百万円と余裕が大きい状況です。金利負担は実質ゼロで、財務CFは-188百万円と限定的な資本取引に留まります。配当は無配（年間0円、配当性向0%）を継続し、内部留保の積み上げと開発・運営への再投資重視の方針が示唆されます。売上の減少はタイトルライフサイクルの成熟やイベントカレンダーの変動が影響した可能性がある一方、コスト最適化で収益性を引き上げる運営力が評価できます。今後は新規タイトルの立ち上げタイミングと既存タイトルの海外展開・運営施策が持続成長の鍵となります。データには一部未記載項目があるため、本文では提供された非ゼロ情報と計算値に基づき分析しています。結論として、同社は資産ライト・高粗利・低負債の強みを活かし、利益とキャッシュの質を伴った増益を実現しており、今後のタイトルポートフォリオ運営と投資配分の妙が中期的な収益トレンドを左右すると考えます。

収益性分析

ROE分解: 純利益率10.93% × 総資産回転率1.557回 × 財務レバレッジ1.37倍 = ROE 23.23%（計算・報告一致）。売上高は-9.2%にもかかわらず、営業利益+62.0%で営業利益率は17.4%（2,154/12,366）に上昇。粗利率52.1%はプラットフォーム手数料・サーバ費等を織り込んでも高水準で、タイトル運営効率の改善を示唆。EBITDAは2,171百万円、EBITDAマージン17.6%と営業利益率とほぼ同水準（償却が小さいため差が限定的）。税負担は法人税等466百万円から実効税率約21.3%（=466/2,185）と読み取れる。営業レバレッジ: 減収下での増益は販促効率の改善・固定費の吸収進展を示す。限界利益率の向上と費用最適化によりブレークイーブン点が低下した可能性。非営業損益は軽微（経常利益2,185百万円 ≒ 営業利益2,154百万円）で、本業収益の純度が高い。

成長性評価

売上は12,366百万円で前年比-9.2%。既存タイトルのライフサイクルやイベント配信の季節性、プロモーション抑制の影響が考えられる一方、利益は大幅増加。利益の質は営業起因で、非営業要因への依存度が低い。粗利率の維持と販管費のコントロールにより、短期的な売上変動を吸収できる耐性が強化。新規タイトル投入や海外拡大余地が中期の成長ドライバー。売上の持続可能性は既存タイトルの運営KPI（DAU/ARPDAU/課金率、イベントKPI）とマーケ投資の再加速余地に依存。見通しは、・減価償却・投資負担が軽い体質、・高自己資本・潤沢な運転資本、により成長投資を機動的に実行できる点で前向き。短期的にはプロモ強度を上げた際の収益弾力（LTV/CAC）とプラットフォーム手数料・為替の影響を注視。

財務健全性

流動性: 流動資産5,240百万円、流動負債1,193百万円で流動比率439.2%、当座比率439.2%と極めて健全。運転資本は4,047百万円。支払能力: 負債合計1,336百万円、負債資本倍率0.23倍、実質自己資本比率は約73.2%（=5,816/7,943）。有利子負債・支払利息は実質ゼロで金利感応度は低い。資本構成: レバレッジ1.37倍（総資産/自己資本）と保守的。財務CF-188百万円は配当・自己株等の資本配分が限定的であることを示唆。短期・長期ともバランスシートの耐性は高い。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF2,867百万円は純利益1,351百万円の2.12倍で、利益が現金創出に確実に転換。減価償却費17百万円と小さく、キャッシュ創出は主に運転資本の改善（売上債権回収・前受金増加等）や収益性改善に起因。FCF分析: フリーキャッシュフローは2,990百万円（提供値）。投資CFが+123百万円でプラスとなっており、資産売却や預け金等の回収が示唆される（単年のポジティブ要因）。運転資本: 運転資本4,047百万円と潤沢で、今後のマーケ投資再加速や開発投資にも対応可能。キャッシュコンバージョンは高く、収益の持続に対するCF裏付けが強い。

配当持続性

同社は無配（年間配当0円、配当性向0%）を継続。現状のキャッシュ創出力（営業CF2,867百万円、FCF2,990百万円）からみれば、将来的に配当原資を確保できる財務余力はあるが、事業特性上は新規タイトル開発・運営強化への再投資優先が合理的。FCFは配当を十分にカバー可能な水準だが、配当方針は成長投資とのトレードオフに依存。短中期の配当見通しは慎重（内部留保厚めの維持）で、安定的な配当政策へ移行する場合は収益ボラティリティの低下とタイトルポートフォリオの分散が前提となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• ヒットタイトル依存による売上変動（タイトルライフサイクル、イベントカレンダーの影響）
• プラットフォーム手数料（Apple/Google等）上昇・規約変更リスク
• 国内外のガチャ規制・表示義務強化等のコンプライアンスリスク
• ユーザー獲得コスト（広告単価）上昇によるLTV/CAC悪化
• 開発人材の獲得・維持競争による人件費上昇
• 海外展開に伴うローカライズ品質・運営難度
• 競合タイトル投入による市場シェア希薄化

財務リスク:

• 売上減少局面での固定費吸収不足によるマージン毀損
• 為替変動（海外売上・決済通貨）による収益・CFの変動
• 運転資本の季節性（前受金・売上債権）に伴うCFボラティリティ
• 無形資産評価や減損認識のタイミングに関するリスク（JGAAP）

主な懸念事項:

• 減収下の増益が持続可能か（販促再加速時の利益弾力）
• 新規タイトルの立ち上がり時期・収益貢献の不確実性
• 既存タイトルのエンゲージメント維持（DAU/ARPDAU、課金率）

投資示唆

重要ポイント:

• 減収ながら営業増益、営業利益率17.4%まで改善し運営効率が大幅向上
• ROE23.23%は高水準で、資産ライト・低レバレッジながら高い資本効率
• 営業CF/純利益2.12倍、FCF2,990百万円とキャッシュフローの質が極めて高い
• 流動比率439%・負債資本倍率0.23倍と強固な財務体質
• 無配継続で内部留保重視、成長投資のオプション性が高い

注視すべき指標:

• 既存タイトルのKPI（DAU、ARPDAU、課金率、リテンション）
• 広告宣伝費比率とLTV/CAC（販促再加速時の採算）
• 海外売上比率と為替感応度
• 運転資本の推移（前受金・売上債権の増減）
• 新規タイトル開発進捗と初速KPI（DL、初月売上、レビュー指標）
• 粗利率・営業利益率の持続性（プラットフォーム手数料動向含む）

セクター内ポジション: 資産ライトかつ高粗利のモバイルゲーム運営モデルとして、財務健全性とキャッシュ創出力が強み。業界平均に対してレバレッジは低く、収益の質は高い一方、ヒット依存度と売上ボラティリティは同業並みの水準。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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