株式会社アイ・ピー・エス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 78.54億円
• 営業利益: 23.51億円
• 当期純利益: 13.09億円
• 1株当たり当期純利益: 123.95円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

株式会社アイ・ピー・エス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高78.54億円（前年同期比+1.4%）、営業利益23.51億円（+0.5%）と、トップラインは緩やかな伸長、営業段階は横ばいで推移しました。粗利益率は53.6%と高水準を維持し、営業利益率は29.9%で、収益性は堅調です。当期純利益は16.07億円（+67.2%）と大幅増で、営業段階を上回る伸びが目立ち、非営業・特別要因や税負担の軽減が寄与した可能性があります。実効税率は開示指標上0.0%と表示されていますが、法人税等は2.78億円計上されており、経常利益ベースの概算実効税率は約12%と推計されます。デュポン分析によるROEは7.83%（純利益率20.46%、総資産回転率0.187回、レバレッジ2.05倍）で、主に高い利益率によって支えられています。一方で営業CFは2.91億円にとどまり、営業CF/純利益は0.18倍と低く、利益のキャッシュ化は弱い印象です。投資CF、現金同等物、BPS、自己資本比率等が0と表示されていますが、これは不記載項目の可能性が高く、解釈には注意が必要です。貸借では総資産420.42億円、純資産205.27億円、負債210.48億円で、当社試算の自己資本比率は約48.8%と見積もられ、資本の厚みは一定程度あります。流動比率141.1%、当座比率141.1%と短期流動性は良好に見えますが、現預金の内訳が不明なため実質的なキャッシュバッファの評価には限界があります。インタレスト・カバレッジは10.7倍と健全で、金利上昇環境下でも安全余裕は確保されています。売上成長が鈍化する一方、利益率は高位で安定しており、ビジネスモデルの採算性は高いと評価できます。営業レバレッジはこの期に限れば限定的で、売上伸長（+1.4%）に対して営業利益の伸び（+0.5%）がやや下回っています。運転資本は68.90億円と厚く、売上規模比で大きい点から、売掛金や前払費用等の回収・効率性がキャッシュ創出の鍵です。配当は年間0円、配当性向0%と表示され、還元方針の判断材料は限定的です。総じて、利益率とレバレッジのバランスでROEはまずまずだが、キャッシュフローの転換率が課題で、運転資本効率と投資負担の見極めが今後の焦点です。なお、0表示の多くは不記載項目の可能性があるため、実務判断では追加開示の確認が必要です。

収益性分析

ROEは7.83%で、分解すると純利益率20.46% × 総資産回転率0.187回 × 財務レバレッジ2.05倍。ドライバーは高い純利益率で、資産回転は低い（0.187回）ため効率面の寄与は限定的。営業利益率は29.9%（23.51億円/78.54億円）と非常に高く、粗利率53.6%から販管費（約185.5億円、うち減価償却5.02億円）を差し引いた水準としては堅調。EBITDAは28.53億円でEBITDAマージン36.3%と資本集約度に比して厚いマージンを確保。経常利益は23.14億円で、支払利息2.19億円を吸収しつつインタレストカバレッジ10.7倍を維持。前年同期比で営業利益+0.5%と伸びが鈍化しており、当期は営業レバレッジの効果が限定的、あるいは一部コスト増（人件費・回線コスト・販売管理費）が売上伸長を相殺した可能性。純利益の+67.2%は非営業・税効果の寄与が大きく、持続性の判断には慎重さが必要。税負担は法人税等2.78億円を計上しており、概算実効税率は約12%（税前益に対する）と推計。利益の質は営業段階が中心で質は悪くないが、キャッシュ転換の弱さが懸念点。

成長性評価

売上高は+1.4%と鈍化傾向で、成熟度の高い既存サービスの価格・ボリューム環境は横ばいに近い可能性。営業利益は+0.5%と売上の伸びを下回り、短期的な営業レバレッジは発現していない。粗利率53.6%、営業利益率29.9%は高水準で、プロダクトミックスや回線コストの最適化が寄与。純利益成長の大半は非営業・税効果に起因する可能性があり、持続成長の観点では営業利益のトレンドを重視すべき。総資産回転率0.187回は資産効率面での伸びしろを示唆（回収サイト短縮や固定資産の回転向上）。見通し面では、- 価格競争や回線単価の下落圧力、- 海外関連の為替変動、- 規制・相互接続料の変動が上下要因。短期的には運転資本の圧縮とキャッシュ創出力の回復がEPSの質向上に資する。費用面のディシプリン継続と、付加価値サービス比率の引き上げが中期的な成長ドライバー。

財務健全性

流動資産236.37億円、流動負債167.47億円で流動比率141.1%、当座比率141.1%（棚卸0表示のため同値）。短期流動性は一見良好だが、現預金が不記載（0表示）で手元流動性の実力は評価困難。総資産420.42億円、純資産205.27億円、負債210.48億円で、当社試算の自己資本比率は48.8%（開示値0.0%は不記載扱い）と資本は厚い。負債資本倍率1.03倍とレバレッジは適度。支払利息2.19億円に対しEBIT 23.51億円で金利負担は十分吸収。債務の内訳（有利子負債/運転債務）の詳細は不明だが、金利感応度は限定的に見える。運転資本は68.90億円と厚く、運転効率改善（回収・支払条件の最適化）がCFの鍵。

キャッシュフロー品質

営業CFは2.91億円で営業利益23.51億円に対して低く、営業CF/純利益は0.18倍と弱い。EBITDA28.53億円・減価償却5.02億円の水準からみて、運転資本の悪化（売掛増・前払増、買掛減など）が主因と推測。FCFは投資CFが不記載（0表示）のため厳密評価不可（集計指標では0円と表示）。OCFマージンは約3.7%と、P/L上の高い利益率に比しキャッシュ創出が遅行。概算アクルアル比率（(純利益−営業CF)/総資産）は約3.1%で、今期はアクルアル寄与が相対的に大きい。運転資本対売上比は約88%（期間不一致含む参考値）で、資金繰り改善余地。今後は- 売上債権回転日数、- 前受金/前払費用の動向、- 回線費・ネットワーク費の支払サイトを重点監視。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0%と表示され、還元実績は確認できません（不記載の可能性に留意）。FCFカバレッジは0.00倍と表示ですが、投資CF不記載のため有意な評価は困難。営業CFが利益に比して低く、仮に配当再開・増額を検討する場合は運転資本の正常化と安定的なOCF創出が前提。資本余力（試算自己資本比率約48.8%）はあるものの、キャッシュの実残高・投資計画（設備/回線/システム）次第で余裕度は変動。現時点では配当方針の持続可能性評価には追加開示（現金残高、CAPEX、通期FCF見通し）が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 価格競争・相互接続料の変動によるマージン圧迫
• トラフィックボリュームの伸び鈍化による売上停滞
• 主要地域・顧客への依存度上昇による集中リスク
• 規制・通信関連ルール変更による事業影響
• 為替変動・海外取引に伴う決済・回収リスク

財務リスク:

• 営業CF/純利益の低さに伴うキャッシュ創出リスク
• 運転資本の膨張（売掛金回収遅延等）による資金繰り圧迫
• 金利上昇局面での利払い負担増（現状カバレッジは良好）
• 投資CFの不透明性（CAPEXやM&A）によるFCF変動

主な懸念事項:

• 当期の純利益増加が非営業・税効果に依存している可能性
• 現金同等物・投資CFの不記載により流動性・FCF評価が困難
• 総資産回転率の低さと運転資本の厚みがROEの制約要因

投資示唆

重要ポイント:

• 高い粗利・営業利益率によりROEは利益率主導で確保
• 営業CF/純利益0.18倍とキャッシュ転換が課題
• 売上成長は+1.4%と鈍化、当期は営業レバレッジが限定的
• 資本構成は健全（試算自己資本比率約48.8%）、金利耐性も良好
• 純利益の大幅増は継続性に不確実性、営業段階の持続成長が重要

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益と営業CFマージン
• 売上債権回転日数・回収サイト
• EBITDAマージンと回線コスト比率
• 総資産回転率と運転資本／売上比
• 有利子負債残高とインタレスト・カバレッジ
• CAPEX・投資CF（通期見通しと実績）

セクター内ポジション: 国内通信・回線関連の小型～中堅プレーヤーと比して、営業利益率・EBITDAマージンは上位水準。一方で資産回転率とキャッシュ転換は見劣り、成長鈍化局面でのFCF創出力に差。総合的には収益性は優位、効率・CF品質は改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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