プロパティデータバンク株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 15.89億円
• 営業利益: 3.75億円
• 当期純利益: 2.90億円
• 1株当たり当期純利益: 22.76円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

プロパティデータバンク（4389）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高15.89億円（前年比+1.7%）と増収ながら、営業利益3.75億円（同-12.7%）、当期純利益2.67億円（同-7.7%）と減益。粗利益率は60.1%と高水準を維持する一方、営業利益率は23.6%（前年推計27.5%）へ約3.9pt低下し、販管費の増加や人件費・クラウド関連費用の先行投資が示唆される。経常利益4.06億円と営業外収支は良好で、支払利息はわずか0.0044億円で実質無借金に近い資本構成が伺える。純利益率は16.8%と引き続き高い収益性を確保。DuPont分析では純利益率16.8%、総資産回転率0.330回、財務レバレッジ1.19倍からROEは6.61%と算定され、自己資本厚めの落ち着いた収益モデルが示される。流動資産32.58億円に対し流動負債8.56億円で流動比率380%と潤沢な流動性を保ち、運転資本は24.02億円と十分なクッション。営業CFは6.51億円と純利益の2.44倍でキャッシュ創出力は強く、利益の質は高い。投資CFや現金同等物は未開示扱いのため、FCFは算出不能（提供値0は不記載を意味）。実効税率は提供指標に未開示だが、税金費用15.64億円と純利益から逆算すると概ね約36.9%と見積もられる。営業レバレッジは依然高いが、今期は売上鈍化（+1.7%）に対し費用先行が響き、増収減益の局面。SaaS型に近い収益構造（棚卸資産ゼロ、粗利率60%）が示唆され、解約率やアップセル、クラウド原価の動向が今後の収益性を左右。財務健全性は高く、負債資本倍率0.24倍、インタレストカバレッジ8,523倍で支払能力の懸念は小さい。一方で、賃上げ圧力やクラウドコスト上昇、営業人員の先行増強などが短期的に営業利益率を圧迫している可能性。配当はデータ未開示（提供値0円は不記載）で、政策の明確化が中期的な株主還元の評価材料。全体として、収益の質と資金繰りは堅調だが、成長鈍化と費用増によるマージン低下が短期の懸念。今後は成長率の回復、販管費の伸び抑制、ARPU向上や解約率改善など運営指標の改善が鍵となる。開示の制約上、一部の重要KPI（契約件数、NRR、解約率、受注残、投資CF/設備投資）を把握できず、業績持続性の評価に不確実性が残る。

収益性分析

DuPont分解は、ROE=純利益率(16.8%)*総資産回転率(0.330回)*財務レバレッジ(1.19倍)=約6.61%で、収益性（純利益率）寄与が大きく、レバレッジは抑制的。営業利益率は23.6%（=3.75億円/15.89億円）で、前年推計27.5%から低下。粗利率60.1%は高水準を維持しており、粗利段階の劣化ではなく販管費増（採用・人件費、広告宣伝、クラウド/サーバ費、研究開発費等）の影響が大きい可能性。EBITDAは4.97億円、EBITDAマージン31.2%と高いが、成長鈍化局面では固定費の伸びが営業レバレッジの逆回転を招き得る。インタレストカバレッジは8,522.7倍（EBIT≒3.75億円/利息0.00044億円）で財務費用負担は実質無視可能。税引前利益に対する税負担から実効税率は約36.9%と推計され、純利益率を一定程度圧迫。総資産回転率0.330回はソフトウェア/SaaS型として妥当な水準だが、売上成長の鈍化により改善余地は限定。今期は売上+1.7%に対し営業利益-12.7%と負の営業レバレッジが発生している。

成長性評価

売上高は+1.7%と小幅成長にとどまり、前年同期の反動や大型更新のタイミングの影響が示唆される。前年営業利益は約4.29億円（逆算）であり、今期は約3.9ptの営業利益率低下。成長の質は、粗利率維持（60.1%）と高いキャッシュ転換（営業CF/純利益=2.44）からみて基盤は健全だが、短期的に販管費が先行。SaaS的ストック売上の比率が高いとすれば、中期的には人員投資の吸収とともに利益率回復の余地。見通しとしては、受注残・ARR・NRR・解約率の動向次第で売上の持続性が決まる局面。短期（今後1-2四半期）は費用増のモメンタムが継続する限り、営業利益率は23-25%レンジでの推移も想定。中期（12-24か月）は価格改定、アップセル、クラウドコスト最適化により、営業利益率の段階的回復（25-27%）の余地はあるが、売上成長の再加速が前提。

財務健全性

総資産48.15億円、純資産40.39億円で自己資本厚め（自己資本比率の提供値0.0%は未開示扱い）。負債合計9.88億円、負債資本倍率0.24倍と保守的なレバレッジ。流動資産32.58億円に対して流動負債8.56億円で流動比率380.5%、当座比率380.5%と極めて高く、短期資金繰りは盤石。運転資本24.02億円は事業規模に比して十分で、資金拘束の過大さは見られない。インタレストカバレッジ8,523倍、支払利息0.0044億円と金利負担は極小で、支払能力に懸念は乏しい。財務CFは-1.20億円で、配当・自己株や借入返済等の影響が考えられるが内訳は未開示。現金同等物の期末残高は未開示（提供値0は不記載）で、実勢のキャッシュ保有水準は流動資産構成開示が必要。

キャッシュフロー品質

営業CFは6.51億円で純利益2.67億円を大幅に上回り（営業CF/純利益=2.44）、減価償却費1.22億円の非現金費用と運転資本の好転が寄与した可能性。利益の質は高いと評価。投資CFは未開示（提供値0は不記載）で、設備投資やソフトウェア開発投資（資産計上）の有無・規模は不明。したがってフリーキャッシュフロー（FCF）の正確な算出は不可（提供のFCF=0は未開示扱い）。運転資本は24.02億円と厚く、売上債権回収や前受収益の動向次第でCFの振れが生じうるが、今期はキャッシュ創出に貢献。今後はクラウド関連の前払費用や人員増による未払費用の変動が営業CFに影響し得る。

配当持続性

年間配当と配当性向は未開示（提供値0は不記載）。EPSは22.76円で、仮に配当政策があれば当期の営業CF6.51億円は一定の分配余力を示すが、投資CFが不明なためFCFベースのカバレッジ判断はできない。資本構成が保守的で負債返済負担が軽微である点は将来の還元余地を示唆する一方、成長投資（人員、開発、クラウド最適化）を優先する局面では内部留保厚めの運用が合理的。配当方針の明確なガイダンスと、中期的な利益成長の見通しが配当持続可能性の評価に不可欠。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 解約率上昇や更新サイクルの遅延によるストック売上鈍化
• 人件費・クラウド/サーバコストの上振れによる営業利益率圧迫
• 大口顧客・特定業界（不動産・金融・公共）への売上依存度
• 競争激化（PropTech/SaaS競合）による価格下落・獲得コスト上昇
• セキュリティ・個人情報保護・システム障害等のオペレーショナルリスク
• マクロ環境変化（不動産投資・金利・設備投資意欲）の影響
• 新機能開発やプロダクト刷新の遅延

財務リスク:

• 販管費先行による負の営業レバレッジ継続
• 受取債権の増加に伴う回収リスク・営業CFの振れ
• クラウド契約・ライセンスの前払/年払の更新タイミングによるCF季節性
• 投資CF未開示に伴うFCFの不確実性
• 税率変動（実効税率約36.9%推計）の利益押し下げ

主な懸念事項:

• 売上成長率が+1.7%に鈍化し、営業利益が二桁減益となった点
• 販管費の伸びが粗利率の強さを相殺し、営業利益率が約3.9pt低下
• 重要KPI（ARR、NRR、解約率、受注残）および投資CFが未開示で、持続可能性評価に制約

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利・高キャッシュ転換で利益の質は良好（営業CF/純利益=2.44）
• 資本構成は保守的で流動性は極めて潤沢（流動比率380%）
• 一方で費用先行により営業利益率が23.6%へ低下、負の営業レバレッジが発生
• 成長再加速（ARR・アップセル）と費用最適化がマージン回復の鍵
• 未開示項目（投資CF、配当方針、主要KPI）が中期評価の不確実性に

注視すべき指標:

• ARR/ストック売上成長率、NRR/解約率
• 営業利益率と販管費率（特に人件費・クラウド費の売上比）
• 受注残/バックログ、導入社数・契約単価（ARPU）
• 営業CFと運転資本回転（売上債権日数、前受収益の推移）
• 開発投資（資本化開発費）と投資CFの水準
• 価格改定の進捗と顧客満足度（サポート指標）

セクター内ポジション: 高粗利・低レバレッジでディフェンシブな財務基盤を持つ一方、直近期は成長減速と販管費先行で収益性がやや見劣り。PropTech/SaaS同業内ではキャッシュ創出力は上位、成長モメンタムは中位、開示充実度は中位以下。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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