株式会社ワンキャリア 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 55.90億円
• 営業利益: 16.77億円
• 当期純利益: 11.88億円
• 1株当たり当期純利益: 66.25円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ワンキャリア（4377）の2025年度Q3単体決算は、売上高が55.9億円（前年同期比+42.3%）、営業利益が16.77億円（同+61.1%）、当期純利益が11.88億円（同+62.4%）と高成長・高収益の組み合わせを示した。営業利益率は約30.0%（=16.77/55.90）、経常利益率は約30.2%、純利益率は21.25%と、収益性は国内ネットサービス/HRテック同業でも上位水準。売上総利益は33.35億円で粗利率は59.7%と高水準で、スケールに伴う収益構造の強さが確認できる。販管費は約16.58億円（売上比約29.7%）と推計され、前年からの増収効果を背景に営業レバレッジが発現し、利益成長率が売上成長率を大幅に上回った。デュポン分析では、純利益率21.25%、総資産回転率0.731回、財務レバレッジ1.49倍によりROE23.13%を達成しており、レバレッジに依存しない高ROEの質が良好。総資産は76.5億円、負債合計は16.89億円、純資産は51.36億円で、D/E（負債資本倍率）は0.33倍と保守的な資本構成。流動比率278%、当座比率278%と流動性は厚く、短期支払能力に懸念は小さい。支払利息は0.061億円にとどまり、インタレストカバレッジは約2,731倍と極めて高い。棚卸資産は0.82億円と軽微で、在庫負担の小さいアセットライトなモデルが読み取れる。法人税等は3.11億円で、単純計算の実効税率は約20.8%（=税金/税引前利益相当）と見なせ、税率面の異常値は見られない。キャッシュフロー情報は非開示（0表示）であるため、営業CFやFCFの実数に基づく品質評価はできない点が本分析の制約である。なお、売上原価と売上総利益に一部数値不整合が見られるが、粗利率（59.7%）と売上総利益の水準に整合する形で利益率分析を行っている。配当はゼロ（配当性向0%）で、成長投資を優先する方針が示唆される。総じて、強いトップライン成長、営業レバレッジの発現、堅固なバランスシートが同時に観察される一方、キャッシュフローと株式数関連の情報欠落が評価の不確実性を残す。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: ROE=純利益率(21.25%)×総資産回転率(0.731回)×財務レバレッジ(1.49倍)=約23.13%。純利益率が高ROEの主因であり、過度なレバレッジに依存していない点は質的に良好。利益率の質: 粗利率59.7%に対し営業利益率約30.0%と、販管費コントロールが効いており、プロダクト・広告在庫・媒体運営等の固定費配賦に対して規模効果が進展。経常利益が営業利益を上回る（16.88億円>16.77億円）ため、金融損益の寄与は小幅ながらプラス。一方、税負担は約3.11億円で、概算の実効税率は約20.8%とみられ、異常な税負担の偏りは限定的。営業レバレッジ: 売上+42.3%に対し営業利益+61.1%で、限界利益率の高さと固定費の伸び抑制が示唆される。販管費率は29.7%と依然コスト投下は継続するが、トップライン拡大に伴い比率低下が進んでいる可能性。インタレストカバレッジは約2,731倍と、金利費用は利益率に与える影響が無視できる水準。

成長性評価

売上持続性: +42.3%の高成長は、顧客基盤拡大や単価上昇、採用需要の回復・期ズレの取り込み等が背景と推測される。媒体/データ/採用支援の多角化により単一プロダクト依存度は相対的に低減している可能性。利益の質: 営業利益+61.1%と利益伸長が売上を上回り、スケールメリットの獲得が進展。経常ベースでの金利負担の影響は軽微で、コア利益成長の純度は高い。見通し: 高い粗利率と販管費率の逓減余地から、中期的な営業利益率の更なる改善余地がある一方、採用市況の循環性、広告単価のボラティリティ、採用解禁スケジュール変更等のマクロ要因で成長率は変動し得る。新規顧客獲得コスト（CAC）と顧客生涯価値（LTV）の関係管理が成長持続性の鍵。

財務健全性

流動性: 流動比率277.9%、当座比率277.5%と非常に高く、短期債務の返済能力は十分。運転資本は約29.98億円と厚い。支払能力: 総資産76.5億円、負債16.89億円、純資産51.36億円で、実質自己資本比率は約67.2%（=51.36/76.5）。インタレストカバレッジ約2,731倍、支払利息0.061億円と有利子負債依存は低い。資本構成: D/E=0.33倍と保守的で、財務余力は大きい。ストレス耐性は高いが、売上の季節性・前受/未収の変動に伴う短期資金需要は引き続き注視が必要。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF・投資CF・FCFの実数は未開示のため、キャッシュベース検証（営業CF/純利益、FCFマージン等）は実施不可。会計ベースでは減価償却費の数値も不明確で、利益のキャッシュ創出力は推定の域を出ない。FCF分析: 非開示のため定量評価不可。事業特性上、在庫負担は軽微（棚卸資産0.82億円）で、売上債権・前受金の管理がCFの主要ドライバーと想定。運転資本: 運転資本残29.98億円と厚く、回収・支払条件の見直しや請求タイミングでCFに振れが生じうる。回収サイト（DSO）・支払サイト（DPO）・繰延収益の動向がキャッシュフロー品質評価の鍵。

配当持続性

現状配当はゼロ（配当性向0%）で、成長投資優先の資本配分方針が示唆される。FCFデータ非開示のため、FCFカバレッジでの持続可能性評価は不能。ただし、純資産比率約67%・D/E0.33倍の保守的BSから、将来的な配当余地は財務的には存在。方針面では、成長局面での内部留保充実と人員・プロダクト投資が先行する可能性が高く、配当導入は収益基盤の安定化とCF可視性の向上が条件。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 採用市況サイクルの悪化や新卒採用計画の縮小による広告需要・掲載需要の減速
• 学年・採用スケジュール変更等の制度的要因による期ズレ・季節性の増幅
• 競合他社（大手求人媒体・SNS・新興HRテック）との顧客獲得競争激化に伴う単価・獲得コスト上昇
• プラットフォーム依存（検索・SNSアルゴリズム）やトラフィック変動リスク
• 個人情報・採用データのセキュリティ/コンプライアンスリスク

財務リスク:

• 売上債権の増加に伴う回収リスク・DSO長期化による営業CFの変動
• 前受/繰延収益の季節変動による短期資金繰りのボラティリティ
• 人件費・マーケ費の前倒し投資による販管費比率の逆風と営業レバレッジの巻き戻し
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状影響は軽微）

主な懸念事項:

• キャッシュフロー計算書の非開示により利益のキャッシュ創出力検証ができない点
• 売上原価と粗利に一部不整合がみられる点（粗利率ベースで分析実施）
• 株式数・時価情報の不足により、バリュエーション相対比較の実施が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 高い売上成長（+42.3%）と営業レバレッジ発現により営業利益+61.1%、ROE23.1%を実現
• 粗利率59.7%・営業利益率約30%と収益性は同業上位で、レバレッジ依存は限定的（D/E0.33倍）
• 流動性・支払能力は非常に良好（流動比率278%、インタレストカバレッジ約2,731倍）
• キャッシュフロー非開示が評価の不確実性。売上債権・前受の動向が今後の焦点
• 配当はゼロで成長投資優先。将来的な株主還元余地はBS面からはあるが、CF可視性が前提

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益、FCFの黒字継続と季節性の平準化
• 売上債権回転日数（DSO）・前受金/繰延収益の推移
• 販管費率（特に人件費・広告宣伝費）のトレンドと営業レバレッジの維持
• ARPU/顧客数・契約更新率、採用市況指標との相関
• 新機能/新サービスのマネタイズ進捗と粗利率へのインパクト

セクター内ポジション: 国内HRテック/求人メディア内で、売上成長率・営業利益率ともに上位レンジ。財務レバレッジに依存せず高ROEを実現しており、資本効率と収益性のバランスで良好な相対ポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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