ユーソナー株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 53.95億円
• 営業利益: 11.80億円
• 当期純利益: 6.84億円
• 1株当たり当期純利益: 87.60円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ユーソナー株式会社（単体、JGAAP）の2025年度Q3は、売上高が53.95億円（前年比+13.3%）と堅調に拡大し、営業利益は11.80億円（同+38.5%）と高い営業レバレッジを示しました。粗利益は34.18億円、粗利率は63.3%と高収益な収益モデルが確認できます。営業利益率は21.9%と20%超を確保しており、コスト構造の固定費比率が高い中での増収効果が利益率改善に寄与したとみられます。経常利益は11.75億円、支払利息は232.9万円と軽微で、インタレストカバレッジは約507倍と極めて健全です。当期純利益は6.84億円（+21.3%）で、純利益率は12.68%に到達し、多くの国内ソフトウェア/データサービス系企業の中央値を上回る水準です。デュポン分解では、純利益率12.68%、総資産回転率0.841倍、財務レバレッジ1.92倍の積でROEは20.46%と高水準を達成しました。ROAは10.7%（=6.84億円/64.17億円）と資産効率も良好です。貸借対照表は総資産64.17億円、純資産33.43億円、負債22.83億円で、負債資本倍率0.68倍、流動比率194.6%と流動性・財務の健全性が確保されています。運転資本は18.81億円（売上比約35%）で、拡販局面の運転資金需要は吸収可能な範囲に見えます。税金は3.70億円計上され、実効税率は概算で約31.5%（=3.697億円/11.75億円）と想定されます。EPSは87.60円で、これに基づく推定発行済株式数は約780.8万株（=6.84億円/87.6円）となります。キャッシュフローの開示は当期データが不記載のため、営業CFやFCFの定量評価は限定的です。一方、売上総利益の厚みと低い金利負担から、営業CFの創出力は構造的に高い可能性が示唆されます。配当は年0円・配当性向0%で、内部留保を優先する方針がうかがえます。総じて、増収・増益、ROE20%超、流動性良好というバランスの取れた決算であり、今後も増収が続く限り高い営業レバレッジが働く局面が期待されます。一方で、減価償却費・キャッシュフローの詳細が不記載であるため、利益のキャッシュ化や投資負担のトレンド把握は今後の開示待ちとなります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率12.68% × 総資産回転率0.841倍 × 財務レバレッジ1.92倍 = ROE 20.46%。純利益率は、粗利率63.3%と販売管理費の吸収進展により押し上げられました。営業利益率は21.9%（=11.80億円/53.95億円）で、前年同期比で大幅改善（営業利益+38.5%、売上+13.3%）となり、営業レバレッジは約2.9倍（=38.5/13.3）と推計されます。経常利益率は21.8%（=11.75億円/53.95億円）と営業段階からの乖離は小さく、金融費用の影響は限定的です。税負担後の純利益率12.68%は、実効税率（概算31.5%）を織り込んだうえでの良好な水準。利益率の質: 高い粗利率は価格決定力または高付加価値サービス（サブスクリプション/データ提供型等）を示唆。支払利息が232.9万円と軽微で、本業収益力が利益の大宗を占めます。減価償却費は当期不記載のためEBITDAは算出不能ですが、営業利益率の高さから営業キャッシュ創出力は構造的に高い可能性。営業レバレッジ: 増収時の利益弾性が高く、固定費の吸収が進む局面ではさらなる利益率改善余地が存在します。

成長性評価

売上は+13.3%の2桁成長で、顧客基盤の拡大・ARPU上昇・解約率低下などが背景と推測されます。営業利益は+38.5%と大幅伸長し、費用効率化とスケールメリットの進展が確認されます。純利益は+21.3%と増益を確保しつつも、税負担の平常化が伸び率を相対的に抑制。売上の持続可能性: 高粗利・低在庫モデルで供給制約が小さいとみられ、中期的な拡販余地は十分。新規獲得と既存深耕（アップセル/クロスセル）が成長ドライバー。利益の質: 金融費用は軽微で、利益の大半を本業から創出。減価償却・CF情報の不記載により資産計上型投資（無形含む）の負担評価は限定的。見通し: 現行の成長率と営業レバレッジが続けば、売上高成長10%台前半で営業利益成長20～30%レンジの弾性が見込まれます（市場環境・投資強度次第で変動）。

財務健全性

流動性: 流動資産38.71億円、流動負債19.90億円で流動比率194.6%、当座比率も同水準（棚卸資産0）と十分な短期安全性。運転資本は18.81億円（売上比約34.9%）で、成長に伴う運転資金需要に耐性あり。支払能力: 総資産64.17億円、純資産33.43億円、負債22.83億円で負債資本倍率0.68倍。支払利息は年232.9万円、インタレストカバレッジ約507倍と余裕。資本構成: 財務レバレッジ1.92倍（=総資産/純資産）で、ROEを押し上げる一方、過度な債務依存ではない水準。株主持分の厚みが財務クッション。自己資本比率の定量値は自計によりおおむね52%程度と解されます（非開示値に依らず算定）。

キャッシュフロー品質

利益の質: 高い粗利率と低金利負担から、営業CFの潜在的創出力は高い可能性がある一方、当期の営業CF/純利益やFCFは不記載のため定量検証は未実施。FCF分析: 投資CF・財務CFの開示がないため、設備/無形投資や株主還元のキャッシュアウト規模は不明。運転資本: 運転資本18.81億円（売上比34.9%）は、売上成長に伴う売上債権の積み上がりを示唆しうるが、回収サイト・前受金の状況は不明で、キャッシュ化のスピード評価は限定的。今後は営業CFマージン、売上債権回転日数、前受収益の動向が品質評価の要点。

配当持続性

2025年度Q3時点で年間配当は0円、配当性向0%。内部留保を優先し、成長投資（採用、開発、データ取得、販促等）に資金を振り向けている可能性。営業CF・FCFの開示がないため、FCFベースの配当カバレッジ評価は不可。純利益ベースでは支払余力はあるものの、成長局面では無配継続または将来の段階的導入が合理的。方針見通し: 中期での安定成長とCF可視化が進めば、配当導入/自己株式取得などの還元余地は拡大しうるが、現時点では内部成長を優先する公算が高いとみます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 新規獲得鈍化・解約率上昇による売上成長率の低下
• 価格改定の受容性低下や競争激化による粗利率圧迫
• 大口顧客依存・産業特化度の高さによる需要変動リスク
• データ品質・アルゴリズム精度の毀損や規制強化によるサービス価値低下
• 人材獲得競争（エンジニア/データサイエンティスト）による人件費上昇

財務リスク:

• 運転資本の増加による営業CFの一時的圧迫
• 無形資産投資（開発・データ取得）の増加による減価償却/償却負担の将来的上昇
• 成長投資先行時の短期的な利益率低下
• 金利上昇局面での資金コスト上昇（現状影響は軽微）

主な懸念事項:

• キャッシュフロー（営業・投資・フリー）の当期開示がなく、利益のキャッシュ化検証が不可能
• 減価償却費・設備/無形投資の水準が不明で、中期のFCF水準やROIC評価が限定的
• 一部指標の非開示により、配当余力・自己株式取得余力の定量判断が難しい

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+13.3%に対し営業利益+38.5%と高い営業レバレッジが顕在化
• 粗利率63.3%、営業利益率21.9%と高収益モデルを継続
• ROE20.46%、ROA10.7%と資本・資産効率が高水準
• 流動比率194.6%、負債資本倍率0.68倍で財務健全性は良好
• キャッシュフローと減価償却の非開示により、FCF・ROICの定量評価は保留

注視すべき指標:

• 売上成長率と解約率（NRR/GRR等）の推移
• 営業利益率と販管費率（人件費・広告宣伝費・研究開発費）の構成
• 営業CFマージン、FCF、売上債権回転日数・前受収益の動向
• 一株当たり利益（EPS）と潜在希薄化（ストックオプション等）の有無
• 無形資産投資額、減価償却費/償却費、ROIC

セクター内ポジション: 同種の国内データプラットフォーム/ソフトウェア企業と比較して、粗利率・営業利益率・ROEはいずれも上位レンジに位置づけられる一方、キャッシュフロー開示の不足によりFCFやROICの相対評価は保留。負債依存度は低く、成長投資の柔軟性は高い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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