株式会社 ＣＬホールディングス 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 258.06億円
• 営業利益: 6.49億円
• 当期純利益: 3.09億円
• 1株当たり当期純利益: 30.06円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q3（累計）のCLホールディングスは、売上高258.06億円で前年同期比-2.7%と減収ながら、営業利益6.49億円（+465.1%）と大幅な黒字転換を果たしました。粗利79.81億円、粗利率30.9%と付加価値は維持され、販管費79.00億円（売上比30.6%）を実質的に粗利水準まで圧縮した結果、営業利益率は2.5%に改善しています。税引前利益は5.87億円と営業利益を下回り、営業外損益はネットで約-0.62億円の逆風と見られます（詳細内訳は未開示）。当期純利益は3.26億円（+97.6%）で、実効税率は30.6%でした。デュポン分析は、純利益率1.3%、総資産回転率1.148倍、財務レバレッジ2.96倍からROE4.3%と、収益性は控えめながら資産効率とレバレッジで補完される構図です。EBITDAは16.63億円、EBITDAマージン6.4%で、減価償却費10.14億円の負担は一定ですがキャッシュ創出力の基礎は確保しています。一方で、営業キャッシュフローは-25.88億円と純利益に大きく劣後（営業CF/純利益=-7.94倍）し、運転資本の悪化が強く示唆されます。投資CFは-5.96億円（うち設備投資-2.59億円）で、フリーキャッシュフローは-31.84億円と大幅マイナスです。財務CFは+54.55億円と資金調達に依存しており、短期借入金61.06億円・長期借入金4.62億円の増加が示唆されます。総資産224.80億円に対し負債147.40億円、純資産75.83億円で自己資本比率33.3%と、レバレッジはやや高めです。現金同等物は47.57億円で、開示ベースの有利子負債（短長計65.68億円）からの最小推計ネット有利子負債は約18.11億円（純資産比0.24倍）と見られます。売掛金90.77億円（売上比35.2%）・棚卸資産15.96億円（同6.2%）は、Q3時点としては高水準で、キャッシュフローのボトルネックです。配当は配当性向17.7%と収益ベースでは保守的ですが、FCFカバレッジは-55.12倍と期間FCFでは賄えていません。総じて、損益の改善は鮮明でコストコントロールの進展が見られる一方、運転資本の膨張と短期借入依存がキャッシュ面の課題です。年度末に向けては、売上の回復持続性、売掛の回収進捗、短期債務のロールオーバー能力が主要なチェックポイントとなります。なお、本分析はIFRS連結Q3累計の公表値に基づき、営業外詳細・流動負債明細・研究開発費・金利費用等が未開示である点に留意が必要です。

収益性分析

ROE分解: ROE 4.3% = 純利益率1.3% × 総資産回転率1.148 × 財務レバレッジ2.96倍。純利益率はまだ薄いものの、資産効率とレバレッジがROEを下支え。 利益率の質: 粗利率30.9%、販管費率30.6%、営業利益率2.5%。粗利と販管費が拮抗する構造から、わずかな粗利改善または販管費削減がレバレッジ的に営業利益へ寄与。EBITDAマージン6.4%と減価償却の負担を織り込んでも一定のキャッシュ創出余地あり。 営業レバレッジ: 売上-2.7%の中で営業利益が大幅改善しており、コストベースの削減・ミックス改善により高い営業レバレッジが発現。今後は粗利率の安定と販管費コントロールが継続改善の鍵。

成長性評価

売上持続可能性: 売上は258.06億円で前年比-2.7%。需要環境または案件構成の影響が示唆され、短期的には横ばい〜緩やかな回復が前提。 利益の質: 営業利益6.49億円・税引前5.87億円・純利益3.26億円。営業外で約-0.62億円の逆風がある中でも黒字維持。改善の主因はコスト最適化と推定され、持続性は販管費規律次第。 見通し: Q4にかけては売上の季節性や大型案件の有無が変動要因。売掛回収と在庫適正化が進めば営業CF改善余地は大きいが、反対に回収遅延が続けば調達依存が継続するリスク。

財務健全性

流動性: 現金同等物47.57億円。流動資産160.82億円だが流動負債明細未開示のため流動比率・当座比率は算出不可。売掛金90.77億円・棚卸15.96億円の圧縮が流動性改善のカギ。 支払能力: 短期借入金61.06億円・長期借入金4.62億円。自己資本比率33.3%、負債資本倍率1.94倍。最小推計ネット有利子負債18.11億円でレバレッジは管理可能な水準だが、短期偏重でリファイナンス・ロールオーバー管理が重要。 資本構成: 総資産224.80億円に対し負債147.40億円・純資産75.83億円。資本剰余金0.04億円、利益剰余金74.23億円と、内部留保中心の自己資本。希薄化要因の開示なし。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=-7.94倍と低品質。会計利益に対して現金創出が大きく劣後し、主因は運転資本増（売掛金・在庫）と推定。 FCF分析: 営業CF-25.88億円、投資CF-5.96億円でFCFは-31.84億円。設備投資-2.59億円は適度だが、その他投資の流出も影響。財務CF+54.55億円で補填しており、期中は外部資金に依存。 運転資本: 売掛金90.77億円（売上比35.2%）、棚卸15.96億円（同6.2%）。買掛金41.03億円。回収・在庫回転の改善が最重要。期末現金47.57億円は短期債務変動のバッファとなるが、回収遅延が続けば再度の調達が必要。

配当持続性

配当性向評価: 配当性向は17.7%と保守的で、損益ベースでは負担感は小さい。 FCFカバレッジ: FCFカバレッジは-55.12倍と期間FCFでは未充足。配当金支払額はキャッシュフロー上-1.66億円と記載がある一方、期ズレの可能性に留意が必要。 配当方針見通し: 当期のCF環境を踏まえると、配当維持には運転資本改善または外部資金の継続が前提。中期的な安定には営業CFの黒字化と短期借入依存度の低減が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上のボリューム・ミックス変動による粗利率の振れ
• 主要顧客の需給動向依存（案件延期・単価下落リスク）
• 運転資本膨張（売掛回収・在庫回転）に起因するキャッシュ創出の不安定化

財務リスク:

• 短期借入金61.06億円に係るリファイナンス・ロールオーバーリスク
• 営業CFマイナス継続に伴う外部資金依存の長期化
• 金利上昇時の資金調達コスト増（インタレストカバレッジ未算出）

主な懸念事項:

• 営業CFの大幅マイナスとFCF赤字が三ヶ月先行指標として警戒要因
• 売掛金90.77億円の高止まりと回収タイミング
• 自己資本比率33.3%に対する短期債務の偏重

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも営業利益率2.5%まで改善し、コスト規律が効き始めている
• 営業CF-25.88億円・FCF-31.84億円とキャッシュは脆弱、運転資本がボトルネック
• 短期借入金中心の資金調達で期中資金繰りは確保、期末現金47.57億円
• ROE4.3%は改善余地が大きく、純利益率の上振れがカギ
• 配当性向17.7%は保守的だが、CF面からの持続可能性は運転資本次第

注視すべき指標:

• 売掛金残高と回収期間（DSO）の推移
• 粗利率および販管費率（30.9%/30.6%）の継続性
• 営業キャッシュフローおよびFCFの黒字転換時期
• 短期借入金水準と平均残存期間・金利条件
• 在庫回転日数と買掛金の支払条件
• EPSと配当性向の乖離（キャッシュベースでの配当負担）

セクター内ポジション: 収益性は業界平均比で中位〜下位（営業利益率2.5%、ROE4.3%）だが、コスト改善によりモメンタムは上向き。一方、キャッシュフローの弱さと短期債務偏重で財務柔軟性は同業比やや劣後と推定。運転資本正常化が進めば相対的地位は改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません