株式会社カーリット 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 177.63億円
• 営業利益: 15.04億円
• 当期純利益: 9.51億円
• 1株当たり当期純利益: 49.82円

損益計算書

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キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のカーリット連結決算は、売上高が17,763百万円で前年同期比-1.6%と微減ながら、営業利益は1,504百万円（+25.9%）と大幅増益を確保し、収益性の改善が鮮明です。営業利益率は8.5%（=1,504/17,763）と、事業構成・価格対応・コスト管理の改善が示唆されます。経常利益は1,657百万円、当期純利益は1,149百万円（+20.8%）で、最終損益も増益基調を維持しています。粗利益率は24.6%、EBITDAは2,345百万円、EBITDAマージンは13.2%と、原価率改善と固定費抑制が同時に進んだ可能性があります。営業CFは2,239百万円で、純利益1,149百万円に対するキャッシュ創出倍率（営業CF/純利益）は1.95倍と品質が高く、利益の現金裏付けが強いです。総資産は56,017百万円、純資産は37,708百万円で、財務レバレッジは1.49倍（=総資産/純資産）と控えめ、負債資本倍率0.41倍、流動比率230.6%、当座比率195.3%と流動性・健全性は良好です。インタレストカバレッジは71.6倍（=営業利益/支払利息）と極めて高く、金利上昇耐性も高水準です。税金等437百万円から逆算した実効税率は約27.6%（=437/（当期純利益+税金））で標準的水準です。デュポン分解によるROEは3.05%で、純利益率6.47%、総資産回転率0.317回、レバレッジ1.49倍の積に一致し、低レバレッジ下での利益率寄与が主因です。売上は微減ながら利益が伸長しており、価格改定・高付加価値品比率上昇・費用効率化によるミックス改善が示唆されます。棚卸資産は3,503百万円で、期中COGS基準の概算在庫日数は約47日と過度な積み上がりは見られません。投資CF、現金同等物、自己資本比率、発行株式数、1株当たり純資産、FCFなどに0が並ぶ項目は「不記載」を意味し、実数値がゼロであることを示すものではない点に留意が必要です。よってFCFやネットキャッシュ等の重要指標は厳密には推定困難ですが、営業CFの強さからキャッシュ創出力は堅調と評価できます。年間配当は0円・配当性向0%と記載されていますが、これは不記載の可能性があり、実際の還元方針は別途開示確認が必要です。総じて、保守的な財務構造に支えられた高いキャッシュ創出と、営業効率化による利益率改善が本決算の特徴です。一方、売上の伸び悩みやデータ不備による見通し精度の制約が残るため、後半の需要動向・価格転嫁の持続性・投資計画の具体化が次の確認ポイントです。半期時点のROEは年率換算で約6%程度に相当する可能性があり（単純年換算ベース）、利益率改善が続けば資本効率の段階的引き上げ余地があります。

収益性分析

ROE分解では、純利益率6.47% × 総資産回転率0.317回 × 財務レバレッジ1.49倍 = 3.05%と一致し、低レバレッジ下でも利益率改善の寄与が大きい構図です。営業利益率は8.5%（1,504/17,763）、経常利益率は約9.3%（1,657/17,763）で、前年からの拡大が示唆されます。EBITDAマージン13.2%、減価償却費は売上比約4.7%と資本集約度は中庸。売上微減（-1.6%）にもかかわらず営業利益が+25.9%と伸長しており、営業レバレッジはプラスに働いています（固定費低減・歩留まり改善・ミックス改善等が示唆）。インタレストカバレッジ71.6倍と財務費用負担は軽微で、本業の稼ぐ力が純利益に反映されやすい体質です。ROA（期末総資産ベース簡便）は約2.05%（=1,149/56,017）で、ROEとの乖離はレバレッジの小ささを反映。税負担は実効税率約27.6%と標準的で、税前利益への特異要因の影響は限定的に見えます。利益の質は、営業CF/純利益1.95倍から高品質と評価できます。

成長性評価

売上高は-1.6%と軟調ですが、価格改定・ミックス改善・コスト最適化により利益成長を実現。営業利益+25.9%、純利益+20.8%は費用効率化の定着を示唆します。総資産回転率0.317回（半期）と資産効率は中庸で、後半の需要回復や生産性向上が鍵。粗利率24.6%・営業利益率8.5%への改善が持続すれば、売上横ばいでも利益成長余地は残ります。在庫日数概算約47日は健全圏で、供給面のボトルネックは限定的と推察。外部需要の回復度合いと価格転嫁の継続性が通期の伸長可否を左右。半期ベースROE3.05%は年率換算で約6%へ改善余地があり、利益率の積み上げが継続すれば資本効率の底上げが期待されます。投資CF・設備投資の開示がないため成長投資の規模感は不明で、通期計画・受注動向のフォローが必要です。

財務健全性

流動比率230.6%、当座比率195.3%と短期支払能力は非常に高いです。負債資本倍率0.41倍、レバレッジ1.49倍と保守的なバランスシートで財務安全性は高水準。総負債15,533百万円に対し、利払いは21百万円と金利負担は極小。自己資本比率が0.0%と表示されていますが、これは不記載を意味し、実際には純資産37,708百万円/総資産56,017百万円から概算自己資本比率は約67%と推計できます。運転資本は12,971百万円で、運転資金に余裕があります。現金同等物が0円と表示されているのも不記載と解釈され、実際の手元流動性水準は開示確認が必要です。与信・在庫の質管理が良好であれば、追加借入に頼らない運転資金運営が可能な体質です。

キャッシュフロー品質

営業CFは2,239百万円で純利益1,149百万円の約1.95倍と、利益に対する現金創出の裏付けが強いです。減価償却費841百万円が非資金費用として営業CFを下支え。運転資本の詳細な増減内訳は未開示ですが、在庫日数約47日と過度な積み上がりが見られないことはキャッシュ滞留リスクの抑制に寄与。投資CFは0円と表示されていますが不記載の可能性が高く、設備投資額（CAPEX）が不明なためFCFの厳密算定はできません。提示のFCF=0円・FCFカバレッジ0.00倍は参照値ではなく、未開示による機械的値と認識すべきです。営業CFの強さから、通常水準の維持的CAPEXであれば正のFCFを確保できている可能性は高いとみられます。財務CFは-1,239百万円で、配当・自己株取得・借入返済等による資金流出が示唆されます（内訳未開示）。総じて利益の質は高く、キャッシュ創出は健全です。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%と表示されていますが、これは不記載の可能性があり、実際の還元方針は別途開示を要確認です。現時点では営業CFが純利益を大きく上回るため、通常の維持投資水準であればFCFからの配当原資確保は可能と推定されます。ただしCAPEX、リース、成長投資の規模が不明なため、FCFカバレッジの定量評価はできません。財務レバレッジが低く、利払い負担も軽微なため、配当の耐性は相対的に高いとみられます。今後は通期見通し、投資計画、ネットキャッシュ推移、政策保有株・自己株式の取り扱い等が還元余力判断の鍵になります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上の微減が示す需要の鈍化および価格競争の長期化リスク
• 原材料・エネルギー価格の変動によるマージン圧迫
• 製品ミックスの変化に伴う粗利率のボラティリティ
• サプライチェーン混乱や在庫調整による稼働率低下
• 品質・安全・環境コンプライアンスに関する規制リスク

財務リスク:

• 投資CF・現金同等物の未開示に伴う流動性把握の不確実性
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状の感応度は低いがベースラインの把握が必要）
• 為替変動に伴う仕入・輸出入の損益影響（ヘッジ方針未把握）
• 大規模設備投資実行時のFCF悪化リスク

主な懸念事項:

• FCFとCAPEXの実態不明により還元余力と成長投資余地の定量評価が困難
• 自己資本比率・現金残高などコアKPIの0表記（不記載）に起因する分析精度の制約
• 売上の減少傾向が後半も持続する場合の営業レバレッジ反転リスク

投資示唆

重要ポイント:

• 売上微減の中で営業利益+25.9%と利益率が大幅改善
• 営業CF/純利益1.95倍と利益の質は高水準
• 流動比率230.6%、レバレッジ1.49倍と財務体質は堅牢
• ROEは3.05%（半期）で、年率換算では改善余地あり
• CAPEX・投資CF未開示によりFCFと還元余力の精緻評価は不可

注視すべき指標:

• 営業利益率と粗利率（価格転嫁・ミックス改善の持続性）
• 受注・販売数量と在庫日数（需要循環の把握）
• CAPEXと投資CF（成長投資とFCFのバランス）
• 営業CF継続性（運転資本の動向含む）
• レバレッジとネットキャッシュ（手元流動性の実態）

セクター内ポジション: 同業内では低レバレッジかつ高い営業CF創出でディフェンシブ性が高く、売上成長は控えめながら利益率改善で相対的に良好な収益トレンドを示す中位〜上位のポジショニング。

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